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Ecco alcune delle notizie più importanti della scorsa settimana:
Approfondisci queste storie nella rassegna di questa settimana.
Rispetto alle loro controparti a grande capitalizzazione, le azioni a piccola capitalizzazione promettono in genere rendimenti più elevati agli investitori che possono sopportare l'elevata volatilità. Dopotutto, queste azioni sono spesso meno scrutinate dal mercato, presentando più opportunità di errata valutazione che gli investitori esperti possono sfruttare. Inoltre, a causa delle loro dimensioni ridotte, hanno un potenziale di crescita molto maggiore rispetto ai giganti più grandi e affermati.
Ma come spesso accade, ciò che su carta sembra buono non sempre funziona nella realtà. Nel 2023, le azioni a piccola capitalizzazione statunitensi hanno sottoperformato rispetto ai loro pari a grande capitalizzazione per il quarto anno consecutivo, segnando il loro peggior periodo di sottoperformance in oltre due decenni. Per quantificare un po' questo, considera questo: l'indice Russell 2000 (che include 2.000 delle più piccole azioni statunitensi) è salito solo del 24% dall'inizio del 2020 - ben al di sotto del guadagno di oltre il 60% per l'S&P 500 (che include 500 delle azioni più grandi).
Una parte importante di questa sottoperformance è dovuta agli investitori che inseguono le azioni tecnologiche a mega-capitalizzazione - in particolare quelle considerate come beneficiarie dell'IA. Ma c'è un altro fattore in gioco: le società a piccola capitalizzazione hanno bilanci più deboli e un potere di prezzo inferiore rispetto alle società più grandi. Questo svantaggio è stato particolarmente doloroso negli ultimi anni, che sono stati caratterizzati da un'alta inflazione e da un forte aumento dei costi di indebitamento. Circa il 40% del debito sui bilanci del Russell 2000 è a breve termine o a tasso variabile, rispetto a circa il 9% per le società dell'S&P.
Tuttavia, a meno che non si verifichi una recessione, si prevede che gli utili delle small cap miglioreranno man mano che i tassi di interesse inizieranno a diminuire. Gli analisti si aspettano in media una crescita degli utili del 14% per le società del Russell 2000 quest'anno - al di sopra del 10% previsto per le società dell'S&P 500. Questa promettente prospettiva di profitto, combinata con il fatto che le azioni a piccola capitalizzazione vengono scambiate a sconti di valutazione quasi record rispetto ai loro pari a grande capitalizzazione, potrebbe attirare gli investitori di nuovo verso i piccoli, il che potrebbe contribuire a invertire quattro anni di sottoperformance.
In previsioni aggiornate, l'Agenzia internazionale per l'energia prevede che il mercato petrolifero globale dovrà affrontare un deficit di offerta per tutto il 2024, invece del surplus precedentemente previsto. La chiave di questa previsione è l'ipotesi che l'OPEC+ continui i suoi tagli alla produzione, in scadenza alla fine di giugno, nella seconda metà dell'anno. Supporre un'estensione dei tagli prima che venga ufficialmente confermata è una mossa insolita da parte dell'IEA, che in genere attende che le politiche vengano annunciate prima di inserirle nelle sue previsioni. Ma la decisione si basa sulle ripetute estensioni precedenti da parte dell'alleanza, ha affermato l'agenzia.
L'IEA ha aumentato la sua previsione per la crescita della domanda globale di petrolio nel 2024 di 110.000 barili a 1,3 milioni di barili al giorno. Ciò è dovuto principalmente a una prospettiva economica statunitense più forte e alla crescente necessità di carburante per navi, poiché le navi percorrono rotte più lunghe per evitare attacchi nel Mar Rosso. Nonostante questo aumento, la cifra aggiornata segna un rallentamento significativo rispetto alla crescita della domanda globale di petrolio dello scorso anno di 2,3 milioni di barili al giorno. Questo rallentamento riflette il calo di slancio della ripresa post-pandemia e l'accelerazione del passaggio dalle fonti fossili. Inoltre, si prevede che l'aumento del consumo di petrolio di quest'anno sarà in gran parte compensato dall'aumento delle forniture dalle Americhe, il che lascerebbe i mercati mondiali in surplus se non fosse per i tagli dell'OPEC+.
Passando a un'altra materia prima, dobbiamo parlare di nuovo del cacao, dove la carenza di offerta e le sfide di finanziamento in Ghana hanno portato il prezzo dei fagioli a un nuovo record questa settimana. Più precisamente, i prezzi dei futures sul cacao hanno superato i 10.000 dollari a tonnellata martedì, rendendo la materia prima più costosa del rame, il metallo industriale di riferimento. L'ultimo picco segue la notizia dei problemi di finanziamento in Ghana, il secondo produttore mondiale di cacao. Il paese sta per perdere un prestito importante a causa del maltempo e delle malattie che hanno colpito duramente le sue colture, lasciandolo senza abbastanza fagioli per ottenere i finanziamenti necessari a sostenere i suoi coltivatori di cacao per il prossimo raccolto.
Decenni di sottoinvestimenti hanno fatto sì che la produzione di cacao non riuscisse a tenere il passo con la domanda, che è raddoppiata negli ultimi 30 anni. L'ultima ondata di piantagioni di alberi in Africa occidentale è avvenuta all'inizio degli anni 2000. Ma quegli alberi stanno ora raggiungendo i 25 anni di età, ben oltre il loro apice. I vecchi alberi di cacao non producono così tanti frutti e sono più vulnerabili alle cattive condizioni. Questo è stato un fattore enorme dietro il recente aumento dei prezzi, con la siccità e le malattie che hanno devastato le colture nella regione di coltivazione chiave dell'Africa occidentale per creare la più grande carenza di offerta che il mercato del cacao abbia mai visto in oltre sei decenni.
Di fronte a un enorme deficit, il mercato ha reagito inviando i prezzi del cacao abbastanza in alto da frenare il consumo e ripristinare l'equilibrio tra domanda e offerta. Tuttavia, la recente serie di record giornalieri è probabilmente più influenzata da fattori finanziari che da fondamentali, e si riduce alla copertura da parte dei commercianti di cacao.
Vedi, i commercianti di cacao che possiedono scorte fisiche di fagioli di cacao o prodotti semilavorati di solito compensano questo assumendo posizioni opposte sul mercato finanziario - ovvero vendendo allo scoperto i futures sul cacao. Questa copertura dovrebbe funzionare bene quando i prezzi sono in aumento, con le perdite sulle posizioni corte coperte dai guadagni sul valore delle partecipazioni fisiche. Tuttavia, mentre i commercianti aspettano che i contratti finanziari maturino, il che può richiedere mesi, hanno bisogno di contanti per soddisfare le richieste di margine derivanti dalle perdite sulle loro posizioni future.
In genere, le società di trading utilizzano le loro riserve di cassa o prendono in prestito per coprire queste chiamate. Ma in un'ascesa di mercato prolungata, come quella attuale per il cacao, le richieste di margine possono superare la capacità di pagamento delle società finanziariamente sane, costringendole a smantellare le loro coperture per evitare di rimanere senza contanti. In quello scenario, l'unica opzione è chiudere le posizioni corte a qualsiasi prezzo il mercato richieda. Ciò porta a un problema autosufficiente: man mano che i prezzi del cacao salgono, le richieste di margine aumentano, il che costringe i commercianti a chiudere le loro posizioni riacquistando i futures. Questo spinge i prezzi ancora più in alto, creando lo stesso problema per gli altri.
Non c'è dubbio che siamo in un mercato rialzista delle criptovalute, ma non tutti ne sono convinti. I venditori allo scoperto stanno scommettendo miliardi di dollari sul fatto che il rally delle azioni legate alle criptovalute alimentato da un'impennata del bitcoin alla fine finirà. L'interesse allo scoperto totale, o l'importo che i trader contrari hanno scommesso contro le azioni delle criptovalute, è salito a quasi 11 miliardi di dollari quest'anno, secondo S3 Partners. Oltre l'80% dell'interesse allo scoperto totale nel settore sono scommesse contro MicroStrategy e Coinbase. L'interesse allo scoperto in MicroStrategy, che possiede 214.246 bitcoin valutati circa 15 miliardi di dollari, ora si attesta a oltre il 20% delle sue azioni totali in circolazione. Ciò rende l'azienda una delle azioni più vendute allo scoperto a Wall Street, accumulando contro aziende molto più grandi come Nvidia, Microsoft e Apple.
Disclaimer Generale
Questo contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione di acquisto o vendita. Gli investimenti comportano rischi, incluso il rischio di perdita di capitale. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Prima di prendere decisioni di investimento, considera i tuoi obiettivi finanziari o consulta un consulente finanziario qualificato.
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