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Ecco alcune delle principali notizie della scorsa settimana:
Approfondisci queste storie nella rassegna di questa settimana.
I tassi di interesse più alti avrebbero dovuto rendere più difficile per le aziende raccogliere capitali. Invece, i prezzi delle azioni in forte rialzo e il calo dei rendimenti delle obbligazioni societarie hanno portato un indice delle condizioni finanziarie statunitensi al suo livello più basso dal novembre 2021.
Vedi, i tassi di interesse non sono gli unici determinanti delle condizioni finanziarie. Mentre i tassi più alti di solito significano prestiti più costosi, molti altri fattori influenzano anche la facilità con cui le aziende possono ottenere finanziamenti e mantenere la crescita economica. Questi includono il costo per le aziende di prendere in prestito rispetto ai governi (ad esempio, spread creditizi) e come sta andando il mercato azionario (poiché l'emissione di azioni è un'altra fonte chiave di finanziamento).
Scopri l'indice delle condizioni finanziarie nazionali della Fed di Chicago: misura la facilità con cui le aziende possono raccogliere denaro esaminando oltre 100 indicatori nei mercati monetari, del debito e azionari. Ci sono due aspetti cruciali per comprendere l'indice. In primo luogo, un valore in aumento indica un restringimento delle condizioni finanziarie, mentre un calo indica un allentamento delle condizioni. In secondo luogo, i valori positivi indicano condizioni più restrittive della media rispetto alle norme storiche, mentre i valori negativi indicano condizioni più flessibili della media.
L'ultima lettura ha mostrato che l'indice è diminuito a -0,56 nella settimana terminata il 17 maggio, il suo livello più basso in due anni e mezzo. Ciò è avvenuto dopo che i dati della scorsa settimana hanno mostrato che l'inflazione negli Stati Uniti è stata leggermente più bassa del previsto ad aprile, il che ha fatto scendere i rendimenti obbligazionari e ha portato le azioni statunitensi a un massimo storico, poiché i trader hanno aumentato le loro scommesse sui tagli dei tassi di interesse quest'anno.
Ma ecco un altro punto interessante dal grafico: sebbene l'indice sia aumentato nel 2022 e nel 2023 a causa degli aumenti dei tassi della Fed, l'indice è rimasto in territorio negativo durante questo periodo. In altre parole, le condizioni finanziarie erano ancora più flessibili della media nonostante l'aumento dei costi di indebitamento. Questo potrebbe essere un altro motivo per cui l'economia statunitense ha evitato una recessione. Dopotutto, con le aziende che continuano a trovare facile raccogliere denaro, non avrebbero dovuto ridurre i loro investimenti, un motore chiave della crescita economica.
Nel Regno Unito, nuovi dati di questa settimana hanno mostrato che il tasso di inflazione annuale del paese è sceso al 2,3% ad aprile, raggiungendo il suo livello più basso in quasi tre anni. Ma questo è stato superiore al ritmo del 2,1% che gli economisti e la Bank of England si aspettavano. Inoltre, l'inflazione di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia, è anche rallentata meno di quanto previsto dagli economisti, al 3,9%. Ad aggravare le cose, l'inflazione dei servizi, una misura attentamente monitorata dalla BoE per i segnali di pressioni sui prezzi interni, è scesa solo leggermente al 5,9%, ben al di sopra del 5,5% che gli economisti e la banca centrale speravano.
I dati più alti del previsto hanno spinto i trader a ritirarsi dalle scommesse che la BoE avrebbe abbassato i tassi di interesse, che si attestano a un massimo di 16 anni al 5,25%, questa estate. Erano stati equamente divisi sulla possibilità di un taglio dei tassi entro giugno prima del rapporto sull'inflazione, ma ora collocano la probabilità di una riduzione entro agosto a meno del 50%.
Il crescente clamore attorno all'intelligenza artificiale generativa ha costretto le aziende tecnologiche a sostituire i loro programmi di riduzione dei costi post-pandemia con piani di spesa enormi e approvati dagli investitori per i data center. Il risultato è un enorme aumento della spesa in conto capitale, gran parte della quale è diretta verso impianti, proprietà e attrezzature (PP&E) grezzi, una voce del bilancio che riflette il valore dei loro investimenti in attività fisse, prima dell'ammortamento.
Tra la fine del 2019 e l'anno fiscale 2023, il PP&E lordo di Meta, Amazon e Microsoft è più che raddoppiato, e quasi raddoppiato ad Alphabet. Apple si distingue come un'eccezione, con il PP&E aumentato di meno di un terzo tra il 2019 e il 2023. Dopotutto, l'azienda deve ancora finalizzare la sua strategia di intelligenza artificiale generativa (e viene penalizzata dagli investitori di conseguenza).
Ma ecco la cosa su tutta quella spesa: quando un'azienda acquista un bene di grandi dimensioni, l'ammortamento (il valore che un bene perde ogni anno) viene conteggiato come spesa annuale negli anni successivi. Ciò significa che la massiccia spesa di Big Tech per i data center si tradurrà in un aumento delle spese di ammortamento in futuro, il che potrebbe erodere i margini di profitto a meno che i ricavi non aumentino della stessa misura.
Consapevoli di ciò, le aziende Big Tech hanno segretamente esteso la durata stimata dei loro server a cinque o sei anni, una modifica contabile che ha aggiunto quasi 10 miliardi di dollari ai profitti di Microsoft, Google, Meta e Amazon negli ultimi due anni. Ma c'è un limite a quanto può andare avanti, con molti esperti del settore che affermano che i server devono essere sostituiti dopo cinque anni. In altre parole, Big Tech non può fare affidamento su trucchi contabili molto più a lungo per attutire il colpo di tutte quelle spese di ammortamento.
Parlando di Big Tech e intelligenza artificiale, Nvidia ha pubblicato i suoi risultati trimestrali tanto attesi mercoledì, e non ha deluso. Il produttore di chip ha realizzato 26 miliardi di dollari di ricavi nell'ultimo trimestre, il 18% in più rispetto al periodo precedente e superando le previsioni di 24,7 miliardi di dollari. Inoltre, la società ha affermato che il prossimo set di risultati sarebbe stato ancora migliore, prevedendo vendite di 28 miliardi di dollari, superiori alle aspettative degli analisti di 26,8 miliardi di dollari. Gli investitori hanno fatto salire le azioni di Nvidia dopo la notizia, portandole sopra i 1.000 dollari per la prima volta e significando che ora sono raddoppiate quest'anno dopo essere più che triplicate nel 2023. Per inciso, la società ha annunciato mercoledì una scissione azionaria 10 per 1, che dovrebbe rendere le azioni più accessibili e convenienti per i piccoli investitori.
I futures sul rame sul London Metal Exchange hanno superato per la prima volta gli 11.000 dollari a tonnellata metrica lunedì, prolungando un rally di mesi alimentato dagli investitori che si riversano sul mercato in previsione di un'aggravarsi delle carenze di approvvigionamento.
Vedi, la domanda di rame, utilizzato negli impianti di energia rinnovabile, nei cavi elettrici e nei veicoli elettrici, è in forte espansione, guidata da megatrend come la decarbonizzazione. Il problema è che la produzione dalle miniere esistenti è destinata a diminuire drasticamente nei prossimi anni e le aziende non stanno investendo abbastanza per compensare il calo, per non parlare della crescita dell'offerta. Invece, sono probabilmente più interessate ad acquistare rivali con esposizione al rame che a costruire la propria produzione, come dimostra il tentativo di acquisizione di Anglo American da parte di BHP.
Anticipando tutti questi fattori, gli investitori hanno iniziato a riversarsi sul mercato del rame alla fine di marzo, facendo schizzare i prezzi. Ma il rally è entrato in overdrive la scorsa settimana quando una stretta corta sul mercato dei futures di New York ha innescato una corsa globale per assicurarsi il metallo. I trader lì avevano scommesso sul calo del rame, sostenendo che i prezzi erano in corsa rispetto alla realtà. Dopotutto, la domanda attuale, a differenza di quella tra qualche anno, quando la transizione energetica prenderà velocità, sembra debole, in particolare in Cina, che rappresenta circa la metà del consumo mondiale di rame.
Ma il picco dei prezzi ha messo in difficoltà quei trader, costringendoli a correre ai ripari per coprire le loro posizioni corte riacquistando futures sul rame. Ciò ha solo aggiunto benzina sul fuoco e ha spinto la differenza tra i prezzi del rame negli Stati Uniti e il benchmark globale a Londra a un divario record di oltre 1.000 dollari a tonnellata (il divario tra i due è in genere inferiore a 90 dollari). Ciò ha innescato una corsa per reindirizzare il rame negli Stati Uniti, il che significa meno metallo disponibile altrove e ha spinto i prezzi globali ancora più in alto.
Disclaimer Generale
Questo contenuto è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o raccomandazione di acquisto o vendita. Gli investimenti comportano rischi, incluso il rischio di perdita di capitale. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Prima di prendere decisioni di investimento, considera i tuoi obiettivi finanziari o consulta un consulente finanziario qualificato.
No
In parte
Buono
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