2024 Riassunto

Ciao Trader, speriamo che stiate godendo delle festività. In questa edizione speciale della nostra rassegna settimanale, il nostro ultimo numero per l'anno, rivisiteremo alcune delle storie più importanti del 2024, tra cui:

• Le principali banche centrali hanno iniziato a tagliare i tassi di interesse.
• Donald Trump ha vinto le elezioni presidenziali statunitensi.
• La frenesia dell'IA ha contribuito a spingere le azioni statunitensi a nuovi massimi.
• Il Partito Laburista ha vinto le elezioni generali nel Regno Unito con un'ampia maggioranza.
• Il rapporto debito/PIL del Regno Unito ha raggiunto il 100% per la prima volta dal 1961.
• La Banca del Giappone ha terminato la sua lunga era di tassi di interesse negativi.
• Le autorità cinesi hanno svelato misure incisive per dare impulso all'economia.
• I rendimenti dei bond cinesi a 30 anni sono scesi al di sotto di quelli giapponesi per la prima volta.
• I bond governativi indiani sono stati aggiunti a un importante indice dei mercati emergenti.
• L'oro ha raggiunto diversi nuovi record.
• L'OPEC+ ha ripetutamente posticipato il suo piano per iniziare ad aumentare la produzione di petrolio.
• La SEC ha approvato i primi ETF spot bitcoin.
• Il prezzo di Bitcoin ha superato i 100.000 dollari per la prima volta.

Approfondisci queste storie nella rassegna di questa settimana.

Stati Uniti

Le azioni statunitensi hanno continuato a salire a nuovi record nel 2024, trainate da tassi di interesse più bassi, una frenesia per tutto ciò che riguarda l'IA e, più recentemente, dalle scommesse che l'amministrazione entrante di Trump produrrà tagli fiscali e riforme di vasta portata a beneficio delle aziende americane. L'ex presidente è destinato a tornare alla Casa Bianca all'inizio del 2025 dopo aver vinto le elezioni presidenziali a novembre. Inoltre, i repubblicani hanno ottenuto il controllo del Senato e hanno mantenuto la loro maggioranza alla Camera, il che consentirà loro di approvare più facilmente le leggi.

Per quanto riguarda i tassi di interesse, la Fed ha intrapreso il suo primo ciclo di allentamento dalla pandemia con un taglio di mezzo punto a settembre. La mossa, più ampia del previsto, ha suggerito che la banca centrale stava cercando di prevenire un eventuale indebolimento dell'economia e del mercato del lavoro statunitensi dopo aver mantenuto i tassi al livello più alto degli ultimi due decenni per oltre un anno. Da allora, la Fed ha abbassato i tassi di interesse altre due volte.

Per quanto riguarda l'IA, la frenesia è continuata nel 2024, spingendo un gruppo selezionato di grandi aziende tecnologiche statunitensi, soprannominate "Magnificent Seven", a nuovi massimi. Le loro dimensioni hanno anche contribuito a spingere al rialzo l'intero mercato azionario statunitense. Per mettere in prospettiva la frenesia dell'IA, considera questi pochi spunti:

• La società di consulenza Bain ha previsto che il mercato globale dell'IA crescerà del 40% al 55% all'anno tra il 2023 e il 2027, raggiungendo potenzialmente 1 trilione di dollari (da 185 miliardi di dollari l'anno scorso).
• Lo scorso ottobre, OpenAI, creatore di ChatGPT, ha ottenuto 6,6 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti in un accordo che ha valutato la società di intelligenza artificiale generativa leader al mondo a 157 miliardi di dollari, il più alto nella storia della Silicon Valley. Questo è quasi il doppio rispetto a un anno fa e cinque volte i 29 miliardi di dollari che ha raggiunto ad aprile 2023.
• Nel suo ultimo trimestre, Nvidia, il produttore di chip al centro della frenesia dell'IA, ha visto i suoi ricavi quasi raddoppiare a un record di 35,1 miliardi di dollari. E se questo non bastasse, l'utile è arrivato a un record di 19,3 miliardi di dollari, ben al di sopra delle previsioni. Questo ha contribuito a trasformare Nvidia nella società più preziosa al mondo quest'anno.

Regno Unito

Il Partito Laburista britannico ha vinto le elezioni generali di luglio con un'ampia maggioranza, assicurandosi un'enorme maggioranza parlamentare e ponendo fine a 14 anni di governo conservatore. Il partito si è impegnato a stimolare la crescita economica, a mantenere le spese contenute, a contenere il debito, a costruire nuove case, a migliorare le infrastrutture fatiscenti e altro ancora.

Un mese dopo, la BoE ha effettuato il suo primo taglio dei tassi dalla pandemia. I membri del Comitato per la politica monetaria hanno votato cinque a quattro ad agosto per ridurre il tasso chiave della banca di un quarto di punto percentuale al 5%, dopo averlo mantenuto a un livello massimo di 16 anni per un anno nel tentativo di far scendere l'inflazione. Da allora, la BoE ha abbassato i tassi di interesse un'altra volta.

Il deficit di bilancio del governo britannico, la differenza tra le sue entrate e le sue spese, si è ampliato, con maggiori spese per i sussidi energetici, i servizi sociali, i salari del settore pubblico e i pagamenti degli interessi sul debito. Per colmare il divario, il governo sta ricorrendo alle vendite di bond come mezzo per raccogliere fondi. E tutte queste passività aggiuntive hanno portato il monte del debito pubblico britannico, in relazione alle dimensioni della sua economia, al 100% per la prima volta dal 1961 quest'anno.

Europa

In una mossa ampiamente annunciata, la Banca centrale europea ha effettuato il suo primo taglio dei tassi di interesse in quasi cinque anni a giugno, muovendosi più rapidamente dei suoi omologhi statunitensi e britannici nell'abbassare i costi di indebitamento dopo il più grande aumento dell'inflazione in una generazione. Da allora, la BCE ha abbassato i tassi di interesse altre tre volte nel tentativo di dare impulso all'economia stagnante del blocco, che è particolarmente vulnerabile al rischio di una guerra commerciale.

Vedi, la proposta di Trump di applicare dazi dal 10% al 20% su tutte le merci in arrivo negli Stati Uniti danneggerebbe le esportazioni europee, colpendo i produttori della regione. Inoltre, la promessa del presidente eletto di imporre un dazio del 60% sulle importazioni cinesi potrebbe inevitabilmente portare al reindirizzamento di molti prodotti sul mercato europeo, comprimendo ulteriormente i produttori locali. Sebbene il blocco potrebbe rispondere imponendo dazi propri, la mossa rischierebbe di degenerare in una guerra commerciale su vasta scala su più fronti. Ad aggravare i problemi della regione, Germania e Francia, le due maggiori economie della zona euro, stanno lottando con il tumulto politico causato dai loro crescenti deficit di bilancio.

Giappone

La Banca del Giappone ha effettuato il suo primo aumento dei tassi dal 2007 a marzo, eliminando l'ultimo tasso di interesse negativo al mondo, nonché una serie di altri strumenti non convenzionali progettati per incoraggiare la spesa rispetto al risparmio. La decisione è arrivata mentre la BoJ si è sentita sempre più sicura che il suo obiettivo di inflazione del 2% fosse finalmente a portata di mano.

La BoJ ha anche eliminato il suo programma di controllo della curva dei rendimenti, che consisteva non solo nel mantenere bassi i tassi a breve termine, ma anche nel limitare esplicitamente quelli a lungo termine. Tuttavia, si è impegnata a continuare ad acquistare bond governativi a lungo termine secondo necessità. La banca ha anche interrotto gli acquisti di fondi negoziati in borsa e di fondi immobiliari giapponesi. La BoJ ha adottato la misura altamente insolita nel 2010, ma con le azioni giapponesi che hanno raggiunto i massimi storici quest'anno, è lecito dire che il mercato azionario non aveva più bisogno di supporto.

Cina

Le autorità cinesi hanno svelato un ampio pacchetto di misure di stimolo a settembre, volte a rilanciare la crescita della seconda economia mondiale. In primo luogo, il tasso di repo inverso a sette giorni, il principale tasso di politica della banca centrale, è stato abbassato all'1,5% dall'1,7%. In secondo luogo, il coefficiente di riserva obbligatoria, la quantità di denaro che le banche devono detenere in riserva, è stato ridotto dello 0,5% per raggiungere il livello più basso dal 2018, aggiungendo 1 trilione di yuan di liquidità al sistema bancario.

In terzo luogo, sono state annunciate misure per sostenere il settore immobiliare in difficoltà del paese, tra cui l'abbassamento dei costi di indebitamento sui mutui in essere e l'allentamento del rapporto di anticipo minimo per gli acquisti di seconde case al 15% dal 25%. Inoltre, la banca centrale cinese ha dichiarato che coprirà il 100% dei prestiti per i governi locali che acquistano case invendute con finanziamenti a basso costo, rispetto al 60% precedente. In quarto luogo, i funzionari hanno annunciato un fondo di 500 miliardi di yuan per aiutare broker, compagnie assicurative e fondi di investimento ad acquistare azioni. La banca centrale ha dichiarato che fornirà anche 300 miliardi di yuan per aiutare le aziende a effettuare riacquisti di azioni.

Sebbene il pacchetto di politiche abbia probabilmente contribuito a riportare gli obiettivi di crescita economica della Cina a portata di mano, sono rimasti dubbi sul fatto che sarebbe stato sufficiente ad alleviare le pressioni deflazionistiche a lungo termine del paese e la crisi immobiliare radicata.

In relazione a ciò, i rendimenti dei bond cinesi a 30 anni sono scesi al di sotto di quelli giapponesi per la prima volta questo mese, suscitando preoccupazioni tra alcuni investitori sulla potenziale "giapponizzazione" dell'economia cinese, in cui il paese si ritrova impantanato nella deflazione. In altre parole, alcuni osservatori ritengono che alcune condizioni dell'economia cinese oggi rispecchiano quelle osservate in Giappone negli anni '90, quando lo scoppio della bolla immobiliare ha portato a decenni di deflazione e stagnazione.

Pertanto, nel tentativo di dare impulso all'economia ed evitare una spirale negativa di calo dei prezzi e di attività economica, le autorità cinesi hanno annunciato questo mese che stanno cambiando la loro posizione sulla politica monetaria da "prudente" a "moderatamente accomodante". L'ultima volta che il paese ha adottato una posizione di politica monetaria moderatamente accomodante è stato dalla fine del 2008 alla fine del 2010, come parte di un massiccio pacchetto di stimolo per sostenere l'economia in seguito alla crisi finanziaria globale. Pertanto, il repentino cambio di posizione di questo mese è stato interpretato dagli investitori come un segno che la leadership stava finalmente prendendo più seriamente i problemi economici della Cina.

India

Le azioni indiane fanno parte dei principali indici dei mercati emergenti da tempo, ma il debito sovrano del paese non ha mai ricevuto lo stesso riconoscimento. Dopo tutto, il governo non emette bond denominati in valute estere e i suoi bond in rupie locali sono stati storicamente inaccessibili agli investitori internazionali.

Ma questo è cambiato all'inizio del 2020. Mentre la pandemia stava devastando l'economia indiana e il governo stava prendendo in prestito a livelli record per finanziare un enorme pacchetto di stimolo, ha aperto una vasta parte del suo mercato obbligazionario sovrano agli investitori esteri. Questo nuovo accesso, combinato con l'aumento dell'interesse per investire nella maggiore economia in più rapida crescita al mondo, ha spinto JPMorgan ad annunciare a settembre dello scorso anno che avrebbe aggiunto il debito pubblico indiano al suo più grande indice obbligazionario dei mercati emergenti. E la mossa, che è entrata ufficialmente in vigore a giugno, è stata la prima ammissione del paese in un indice obbligazionario globale.

La pietra miliare è stata una vittoria sia per gli investitori che per l'India. Per gli investitori nei centinaia di miliardi di dollari di fondi che seguono o sono indicizzati all'indice obbligazionario dei mercati emergenti di JPMorgan, hanno avuto accesso al mercato obbligazionario sovrano indiano da 1,3 trilioni di dollari, che di recente ha offerto alcuni dei rendimenti più elevati tra i suoi pari.

Per l'India, la mossa ha preannunciato una maggiore connettività tra i suoi mercati finanziari interni e quelli esteri, aiutandola ad espandere la base di investitori per il suo debito sovrano, a raccogliere più fondi e ad abbassare i costi di indebitamento. Ma d'altra parte, l'aumento dei flussi esteri renderà anche i mercati obbligazionari e valutari del paese più volatili, il che potrebbe spingere il governo e la banca centrale a intervenire più attivamente.

Oro

Il prezzo dell'oro ha raggiunto diversi massimi storici nel 2024 e dovrebbe chiudere l'anno in rialzo di circa il 30%. Diversi fattori hanno guidato il rally. In primo luogo, i tassi di interesse sono diminuiti nella maggior parte del mondo, riducendo il costo opportunità di possedere oro, che non genera alcun reddito. In secondo luogo, le banche centrali hanno acquistato grandi quantità di oro per diversificare le loro riserve rispetto al dollaro. In terzo luogo, l'oro ha beneficiato dell'aumento della domanda di beni rifugio in mezzo a rischi economici e geopolitici crescenti, tra cui il rallentamento della crescita globale, le incertezze elettorali, l'aumento dei livelli di debito pubblico, le crescenti tensioni tra Cina e Taiwan e i conflitti in Medio Oriente e Ucraina.

Per mettere in prospettiva la crescente domanda di oro di quest'anno, considera questo: gli acquisti globali di oro sono aumentati del 5% nel terzo trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, raggiungendo un record di 1.313 tonnellate metriche. Insieme all'aumento dei prezzi, il valore della domanda globale ha raggiunto un record di 100 miliardi di dollari nel terzo trimestre. E ecco un'altra pietra miliare che il metallo lucido ha raggiunto quest'anno: una barra d'oro standard, che in genere pesa circa 400 once, è diventata per la prima volta nella storia del valore di oltre 1 milione di dollari.

Petrolio

Nel tentativo di invertire il calo dei prezzi del petrolio, l'OPEC+ ha annunciato diversi tagli alla produzione e proroghe di queste riduzioni dal 2022. A quasi sei milioni di barili al giorno, queste riduzioni rappresentano circa il 6% della produzione globale. Tuttavia, di fronte a un rallentamento della domanda globale di petrolio e a un enorme aumento dell'offerta dagli Stati Uniti, l'OPEC+ ha prorogato più volte questi tagli quest'anno. Nella sua ultima decisione, annunciata a dicembre, il cartello ha concordato di iniziare ad aumentare la produzione di petrolio ad aprile 2025 e a un ritmo più lento rispetto a quanto previsto in precedenza.

Criptovalute

In uno sviluppo significativo, atteso con impazienza dagli appassionati di criptovalute, la SEC ha approvato a gennaio i primi ETF che investono direttamente in bitcoin. Questi fondi, a lungo ricercati da società come BlackRock, Fidelity, Invesco, Grayscale e WisdomTree, consentono agli investitori di accedere a bitcoin semplicemente acquistando azioni, in modo simile all'acquisto di azioni. Questo nuovo modo di investire facilmente in bitcoin senza possedere direttamente l'asset in un portafoglio digitale ha attirato molti nuovi investitori retail e istituzionali sulla moneta. A titolo di esempio, i nuovi ETF spot bitcoin hanno registrato afflussi netti di 833 milioni di dollari nei loro primi tre giorni di negoziazione. E a novembre, avevano accumulato oltre 100 miliardi di dollari di attività.

Parlando di bitcoin, la più grande criptovaluta al mondo ha raggiunto nuovi massimi storici quest'anno, superando per la prima volta la soglia dei 100.000 dollari. La domanda per i nuovi ETF spot ha svolto un ruolo importante, certo, ma l'intero settore delle criptovalute ha ricevuto un'enorme spinta dopo la vittoria di Trump alle elezioni presidenziali statunitensi. L'entusiasmo dei trader deriva dalla posizione pro-cripto di Trump e dall'aspettativa di un ambiente normativo più favorevole sotto l'amministrazione entrante. A titolo di esempio, la capitalizzazione di mercato combinata del mercato delle criptovalute è aumentata di oltre 1 trilione di dollari dalla elezione, secondo CoinGecko.