Bitcoin è crollato

Ciao Trader, speriamo che stiate trascorrendo un piacevole fine settimana. Ecco alcune delle notizie più importanti di questa settimana:

1. La fiducia dei consumatori negli Stati Uniti è crollata.
2. Nvidia ha registrato vendite e profitti record nell'ultimo trimestre.
3. Un crollo delle criptovalute ha fatto scendere il bitcoin di oltre il 25% rispetto al suo massimo storico.
4. Le azioni europee del settore della difesa sono salite a livelli record.
5. L'aumento delle spese militari dovrebbe avere un impatto sull'economia e sui mercati europei.

Approfondisci queste storie nella rassegna di questa settimana.

Stati Uniti

I nuovi dati di questa settimana hanno mostrato che la fiducia dei consumatori statunitensi è diminuita a febbraio, registrando il calo più significativo da agosto 2021, quando la variante Delta del coronavirus, altamente contagiosa, stava attraversando il paese. Più precisamente, l'indice di fiducia del Conference Board è sceso di 7 punti a 98,3, il terzo calo mensile consecutivo, a causa delle preoccupazioni per le prospettive economiche generali, aggiungendo prove che l'incertezza sulle politiche dell'amministrazione Trump sta pesando sulle famiglie. Nel frattempo, le aspettative di inflazione per il prossimo anno sono aumentate al livello più alto da maggio 2023, a riflettere i previsti aumenti dei prezzi dovuti ai dazi previsti da Trump. Ciò è in linea con un rapporto separato dell'Università del Michigan pubblicato la scorsa settimana che ha mostrato come le aspettative di inflazione a lungo termine dei consumatori statunitensi sono salite al livello più alto in quasi tre decenni.

Nvidia

Tutti gli occhi erano puntati su Nvidia questa settimana, quando il produttore di chip ha presentato i suoi ultimi risultati mercoledì. È facile capire perché gli investitori prestavano molta attenzione: la seconda azienda più preziosa al mondo è al centro della frenesia dell'intelligenza artificiale che ha contribuito a far salire il mercato negli ultimi due anni. E, ancora una volta, Nvidia è riuscita a superare le stime: i suoi ricavi dell'ultimo trimestre sono aumentati del 78% rispetto all'anno precedente, raggiungendo un record di 39,3 miliardi di dollari. Si tratta di un ritmo di crescita più lento rispetto al trimestre precedente, ma comunque superiore alle aspettative degli analisti, che si attestavano a 38,3 miliardi di dollari. E se questo non bastasse, l'utile è arrivato a un record di 22,1 miliardi di dollari, ben al di sopra delle previsioni.

Tuttavia, non tutte le notizie sono state positive. Nvidia ha avvertito che i suoi margini di profitto lordo sarebbero stati più ristretti del previsto, poiché l'azienda si sta affrettando a lanciare un nuovo design di chip chiamato Blackwell. E poi c'è il rischio che i dazi statunitensi pesino sui risultati. Le prospettive contrastanti arrivano in un momento difficile per il settore dell'intelligenza artificiale, con le azioni di Nvidia in calo quest'anno a causa delle preoccupazioni che gli operatori di data center rallenteranno le spese. Inoltre, la startup cinese DeepSeek ha suscitato timori che i chatbot possano essere sviluppati a basso costo, riducendo potenzialmente la necessità dei potenti chip di intelligenza artificiale di Nvidia. Sebbene i dirigenti di Nvidia abbiano affrontato la maggior parte di questi problemi durante la conference call sugli utili, è diventato più difficile per l'azienda produrre risultati eccezionali. A titolo di esempio, le vendite del quarto trimestre dell'azienda hanno superato le stime degli analisti con il margine più basso da febbraio 2023, e gli utili hanno registrato il minore upside rispetto alle previsioni da novembre 2022, secondo Bloomberg.

Criptovalute

Il prezzo del bitcoin è crollato questa settimana, scendendo sotto la soglia degli 80.000 dollari venerdì e segnando una perdita di oltre il 25% rispetto al suo massimo storico raggiunto poco meno di sei settimane fa. La vendita è avvenuta in un contesto di forte calo del settore delle criptovalute, poiché gli investitori nervosi hanno scaricato token digitali e altri asset rischiosi a seguito delle ultime minacce di dazi di Trump. A titolo di esempio, gli investitori hanno ritirato oltre 1 miliardo di dollari dagli ETF spot sul bitcoin martedì, registrando il più grande deflusso giornaliero da quando questi fondi sono stati lanciati a gennaio dello scorso anno.

Difesa

Da quando è tornato alla Casa Bianca il mese scorso, Trump ha minacciato di ridurre il sostegno militare americano alla sicurezza europea, aumentando al contempo la pressione sugli alleati regionali affinché aumentino le loro spese per la difesa oltre l'obiettivo NATO del 2% del PIL, proponendo addirittura il 5% come nuovo obiettivo. Questo ha fatto salire le azioni delle società europee del settore della difesa a nuovi massimi storici, poiché gli investitori scommettono che i governi si assumeranno una parte maggiore del peso della sicurezza del continente, sbloccando centinaia di miliardi di euro in spese militari aggiuntive. Al contrario, le azioni statunitensi del settore della difesa sono diminuite quest'anno, con la fiducia degli investitori scossa dalle dichiarazioni di Trump sulla riduzione del bilancio della difesa americano a metà, dal piano del Segretario alla Difesa di tagliare le spese militari previste dell'8% il prossimo anno e dai post di Elon Musk su X che criticano i caccia F-35. (Musk è a capo del neoistituito Dipartimento statunitense per l'efficienza del governo).

Mentre l'Europa aumenta le spese per la difesa, vale la pena considerare l'impatto sulla sua economia. Vedi, la spesa pubblica è uno dei quattro principali componenti del PIL. Logicamente, quindi, una maggiore spesa militare porta a una maggiore crescita economica. Ma la relazione non è così semplice. I governi, in definitiva, hanno budget limitati. Quindi, l'aumento delle spese per carri armati, personale e attrezzature militari deve generalmente essere compensato da una riduzione delle spese in altri settori.

E poiché una maggiore quantità di denaro destinata alla difesa di solito significa meno denaro destinato a settori come le infrastrutture o l'istruzione, alcune persone sostengono che un aumento delle spese militari può effettivamente essere dannoso per la crescita e lo sviluppo a lungo termine. Ma ancora una volta, la relazione non è così semplice. Uno studio di The Economist non ha trovato una relazione coerente tra le spese militari e la crescita economica per i 38 paesi, per lo più ricchi, dell'OCSE.

Questo non significa che non ci sia alcuna relazione. Uno studio ha scoperto che le spese militari nei paesi più poveri spesso avvengono a scapito dell'espansione economica, mentre nei paesi più ricchi è più probabile che la stimolino. Ci sono due possibili spiegazioni per questo. In primo luogo, un controllo più debole nei paesi in via di sviluppo rende i grandi budget militari un obiettivo allettante per i funzionari corrotti. In secondo luogo, nei paesi più poveri, le spese militari hanno un "costo opportunità" più elevato, poiché sottraggono fondi che potrebbero essere destinati all'istruzione, alle infrastrutture e ad altri settori che favoriscono la crescita. Per i paesi più ricchi e sviluppati, i costi opportunità sono più bassi.

Ma c'è anche un'altra parte dell'economia che i maggiori budget militari possono sostenere: l'occupazione. E non stiamo parlando solo del personale militare in servizio attivo, ma anche di tutte le persone impiegate dalle industrie su cui si basano le forze armate, come la produzione di armi, la logistica e così via. Questo sta diventando un tema ancora più importante in questi giorni, poiché i paesi europei guardano a lungo termine e investono nelle industrie nazionali di armi, piuttosto che affidarsi ai produttori statunitensi.

In termini di impatto sul mercato, quei costi militari in forte espansione devono essere finanziati in qualche modo, e questo di solito significa aumentare il debito pubblico. E, più vengono emessi titoli di stato, più alti sono i rendimenti che richiedono. Quindi, c'è un impatto diretto sul mercato obbligazionario e un impatto indiretto su altri mercati, poiché quei rendimenti più alti potrebbero attirare gli investitori lontano dalle azioni, dalle criptovalute e da altri asset rischiosi.

C'è anche un altro potenziale impatto, più astratto, in questo caso: l'idea che una maggiore spesa militare potrebbe ridurre il rischio di conflitto. È molto più sottile e difficile da misurare, naturalmente, ma pensala in questo modo: quando un governo spende molto per il suo esercito e la sua difesa, paga "dividendi di deterrenza". Vale a dire, rende il paese meno probabile che venga invaso o coinvolto in una guerra che faccia crollare la sua economia e i suoi mercati. Questo è importante: un elemento chiave di qualsiasi economia di successo, dopotutto, è la pace e la stabilità che danno alle persone e alle aziende la fiducia di investire.

La prossima settimana

1. Lunedì: Inflazione della zona euro (febbraio).
2. Martedì: Disoccupazione nella zona euro (gennaio). Guadagni: CrowdStrike.
3. Mercoledì: Niente di importante.
4. Giovedì: Decisione sui tassi di interesse della Banca centrale europea, saldo commerciale degli Stati Uniti (gennaio), vendite al dettaglio nella zona euro (gennaio). Guadagni: JD.com, Broadcom, Costco.
5. Venerdì: Saldo commerciale della Cina (febbraio), rapporto sul mercato del lavoro degli Stati Uniti (febbraio).
6. Domenica: Inflazione in Cina (febbraio).