現実の境界

S&P 500は、米国の大型株の代表的な指数であり、今週も過去最高値で取引を終えました。前回の金融危機では、株式市場の混乱が長期的に実体経済に潜在的な影響を与える可能性があることが示されました。当時、中央銀行にとって最も簡単な解決策は、金融市場に流動性を注入することでした。今回の危機では、本当にこれほど大規模な金融緩和が必要なのでしょうか？市場は現実の瀬戸際に立っているのでしょうか？

危機の際に支援を提供することは、短期的にあらゆる種類の金融緩和戦略を正当化することができます。 前例のない危機の中で、株式市場全体にステロイドを投与し、主要な指数を過去最高値に押し上げることは、先進国を不確実なリスクにさらしています。

このような行動は、2つの理由で危険です。一方、買い過ぎの株式は、必然的に基礎となる企業の資産の誤った価格付けにつながります。資産が将来の収益の実質的な価値を反映していない場合、あらゆる実質的な投資は保留されます。したがって、金融市場に資金が豊富にあっても、その資金は実体経済を資金調達しません。

他方、株式価格の長期的な非合理的な上昇は、大企業の経営幹部の間でモラルハザードのリスクを高めます。経営幹部が株主に利益を還元する必要がなく、自由に資金を利用できる場合、彼らはリスクの高いプロジェクトに投資したり、苦痛な事業を開始したりすることができます。

例えば、テスラは、東欧のルノー工場よりも少ない車両を生産しながら、一夜にして時価総額で世界最大の自動車メーカーになりました。追い風を受けて、テスラは先週、テスラの事業の中核とは何の関係もない資産であるビットコインに、15億ドル以上の投資を行うことを決定しました。さらに、投資家はテスラの動きを称賛し、テスラの株価は最近の取引セッションで上昇しました。

個人投資家は、苦痛の夢と重なる前に、長く甘い夢から目を覚ますべきです。

現実とは、非常にしつこい幻想に過ぎない。アルバート・アインシュタイン

市場概況

主要な株式指数は、過去1週間で明らかにプラス圏にあり、過去最高値を更新しました。原油とビットコインは上昇を続け、一方、金は再び1,830ドルを下回りました。

一方、ボラティリティ指数は、パンデミック発生以来最低水準にあり、2020年2月に記録された水準に匹敵しています。VIXが15％のサポートレベルを下回ると、市場の構成は非常に興味深く、非常に読みづらくなります。沈黙は、多くの場合、大混乱よりも恐ろしいものです。

注目点:

アムステルダムの台頭

1月、アムステルダムはロンドンを抜き、ヨーロッパ最大の株式取引センターになりました。アムステルダムが世界の金融ハブの中で新たな台頭する星になることは明らかです。これは、オランダの主要な株式指数であるAEXにとって朗報でした。AEXは、ヨーロッパの同業他社と比較して、より良いパフォーマンスを示し、パンデミック発生前の水準を上回りました。

英国の国民投票でブレグジットが決定されたとき、フランクフルトはヨーロッパの金融の中心地になるための最有力候補でした。ヨーロッパ中央銀行の本部がフランクフルトにあるため、理にかなっていました。アムステルダムはこの競争で優位性を維持できるのでしょうか？

注目点:

クローバーヘルス

ヒンデンブルグ・リサーチが発表した広範なレポートでは、データ主導型の健康保険会社であるクローバーヘルスに関するいくつかの疑惑が指摘されました。調査では、ニュージャージー州に拠点を置く同社のマーケティング慣行に関する司法省の継続的な調査が明らかになりました。クローバーの株価は年初来から下落しており、ヒンデンブルグのレポートは弱気トレンドを強めました。 クローバーは疑惑に対する回答を発表しましたが、市場は価格を改善しませんでした。

注目点:

ツイッター

11月の総選挙中にツイッターがトランプのアカウントを停止したとき、私たちはそれがマイクロブログプラットフォームの終わりだと信じていました。しかし、1月中旬以降、ツイッターの株価は急騰し、約60％上昇しました。第4四半期の決算が発表され、驚くべきことに、ツイッターの収益はアナリストの予想を上回る28％増加しました。ツイッターは、主要なソーシャルメディアプレーヤーのリーグでフェイスブックに並ぶ可能性があります。問題は過去のものであり、過ぎたことは過ぎたことであり、ツイッターの未来はこれまで以上に有望に見えます。

暗号通貨:

ビットコイン

ビットコインの世界では、毎日新しい展開があります。先週は、主要な暗号通貨が新たな上昇を見せました。テスラは、アメリカの市場監視機関であるSECに、ビットコインに15億ドルを注入する意向を通知しました。同じように、ツイッターのCEOであるジャック・ドーシーとアメリカのラッパーであるジェイ・Zは、ビットコインファンドの立ち上げを発表しました。

機関投資家は暗号通貨の世界でより存在感を増しており、この新しい市場に対する疑いを少なくとも部分的に払拭し、より高い信頼性をもたらしています。

市場見通し

ビットコインは上昇を続け、今週は47,000ドルを上回って取引を終えました。ビットコインが長期的に50,000ドルに向かって上昇を続けるという根拠は十分にあります。

株式市場は過去最高値を更新しましたが、来週は調整が見られる可能性があります。

原油価格は大幅に上昇しており、60ドルを上回る均衡価格が見込まれる理由があります。 金は現在売られ過ぎの状態にあり、主要な株式市場で弱気な展開が見られると、次の四半期にプラスの方向に向かう可能性があります。

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