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시장 대 현실

6월 20, 2020
7 분 읽기
시장 대 현실

남미와 인도에서 팬데믹이 빠르게 진행되는 가운데, 여러 유럽 국가들은 2차 유행에 대비하고 있습니다. 미국에서 시작된 사회적 혼란은 다른 국가로 확산되어 폭동과 시위로 이어졌습니다. V자형 경기 회복에 대한 전망은 희미해지고 있으며, 장기적인 경기 침체가 현실로 다가오고 있습니다.

지난주 150만 명의 미국인이 신규 실업 수당을 신청하여 재개에도 불구하고 고용 지표가 예상보다 악화되었습니다. 그러나 주식 시장은 이에 무감각하게 반응하며 기본적인 요소에 대한 반응성이 떨어졌습니다. 그럼에도 불구하고 S&P 500은 올해 초 이후 3.3% 하락하는 데 그쳤고, 나스닥은 11% 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다.

금융 시장은 마취 상태일까요? 현실과 단절되었을까요? 상장 회사의 실제 기본 가치는 무엇일까요?

고전적인 금융 이론을 따르는 일반 투자자들은 시장이 경제 현실을 반영하지 않기 때문에 과대평가되었다고 말할 것입니다. 그러나 파마의 시대 이후로 상황이 바뀌었습니다. 금융 시장과 실물 경제는 더욱 균형 잡히고 양방향적인 관계를 맺고 있습니다. 실제로 주식 시장은 회사의 "진정한" 가치를 가능한 한 정확하게 반영해야 합니다. 동시에 회사 사업의 상태는 투자자들이 회사에 대해 어떻게 생각하는지를 반영합니다. 시장은 투자자의 눈을 통해 보이는 현실을 단순히 반영하는 것만이 아닙니다. 시장은 또한 현실의 원동력 중 하나입니다.

과대평가된 주식은 자산의 공정 가치를 부풀립니다. 따라서 레버리지 회사는 파산 위험에 처할 가능성이 줄어듭니다. 갑작스러운 경기 침체 속에서 금융 시장의 강력한 가격 신호는 2008년에 발생했던 것과 같은 "신용 경색"을 피하기 위한 목표를 가지고 있습니다.

돈의 가치는 단순히 현실 세계의 상황을 반영하는 것이 아닙니다. 평가는 사건의 경과에 영향을 미치는 긍정적인 행위입니다. 금융 현상과 실물 현상은 상호 작용적인 방식으로 연결되어 있습니다. 즉, 서로에게 영향을 미칩니다. 상호 작용적인 관계는 신용의 사용과 남용에서 가장 분명하게 나타납니다.
조지 소로스, 헝가리계 미국인 억만장자 투자자이자 자선가

시장 개요

주식 시장에는 반직관적인 행동이 나타납니다. 일부 신흥 시장을 분석해 보면 상황이 더욱 불투명해집니다. 상하이와 홍콩 지수를 포함한 중국의 주요 지수는 다우존스 지수보다 더 나은 모습을 보이고 있습니다. 가장 우려스러운 결과는 미국 정부의 제재에도 불구하고 홍콩 주식이 긍정적인 영역에 머물러 있다는 것입니다. 겉으로 보기에 시장 간 경쟁은 더 이상 가격이 아니라 정부의 자존심에 관한 것입니다. 선도적인 국가들은 유동성 주입을 통해 시장을 지원하는 단계에서 서로 누가 더 많이 펌핑하는지 과시하는 단계로 넘어가는 패턴을 보이고 있습니다. 현재의 통화 정책은 주식 시장에 대한 스테로이드 치료와 다름없습니다. 스테로이드 주기가 끝나면 이익이 유지될까요?

포커스:

변동성 반등

변동성이 높으면 시장은 낮습니다. 이는 투자자들 사이에서 널리 퍼져 있는 믿음이지만, 현재로서는 완전히 유효하지 않은 것으로 보입니다.
잠잠했던 변동성 지수는 지난주 반등했습니다. 주식 시장은 낙관적인 재개에도 불구하고 안정적인 모습을 보였습니다. 이는 현재 상황의 불안정성을 강조하는 유일한 지표입니다. 또한 6월 말 새로운 시장 하락을 위한 요인이 축적되고 있음을 시사할 수도 있습니다. 높은 변동성 체제는 불안정한 수요/공급 균형의 결과이며, 시장에 구조적 혼란을 야기합니다. 주식 시장은 얇은 얼음판 위를 걷고 있으며, 언제든지 무너질 수 있습니다.

암호화폐:

비트코인 고통 속에

비트코인 가격은 10,000달러 저항 수준 바로 아래에서 안정적이지만 위험한 구간에 갇혔습니다. 5월 반감기 이후 채굴 난이도가 크게 떨어졌고, 채굴 비용도 함께 하락했습니다. 현재 비트코인 채굴 비용은 8,000~9,000달러로 수학적으로 수익성이 있습니다. 그러나 대부분의 채굴자들은 현재 가격에 어려움을 겪고 있으며, 3개월 동안의 상승에도 불구하고 시장은 여전히 주저하고 있습니다. 추가 유동성 유입을 유치하려면 가격 신호가 더욱 강력해야 합니다.

대부분의 중앙은행은 코로나바이러스 위기 속에서 돈을 찍는 카니발에 참여했습니다. 따라서 더 많은 투자자들이 비트코인에 관심을 가지고 있으며, 2017년과 같은 시나리오를 예상하고 있습니다. 실제 위협은 시장 하락이 비트코인 시스템을 방해하여 채굴이 수익성이 없게 만들 수 있다는 것입니다. 비트코인은 대체 통화로 지속 가능하기 위해 빠르게 새로운 활력을 찾아야 합니다.

원자재:

석유는 끓고 있다

석유 거래자들은 향후 몇 달 동안 지속 가능한 수요 반등에 대해 확신하는 것으로 보입니다. 브렌트유는 40달러에서 지지력을 찾았고 긍정적인 전망을 보이고 있습니다. 이는 원유 선물이 마이너스 가격으로 거래된 지 불과 2개월 만에 일어난 일입니다. 이는 금융 시장 역사상 처음 있는 일입니다.

주요 석유 회사들은 생존을 위해 싸우고 있으며, 많은 회사들이 파산 위기에 처해 있습니다. COVID-19 감염의 2차 유행 조짐에도 불구하고 미래 공급이 줄어들 것이라는 점이 시장이 낙관적인 이유 중 하나일 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 2차 봉쇄는 수요와 석유 산업에 치명적일 수 있습니다.

시장 전망

예상대로 브렌트유와 금은 긍정적인 영역에 머물렀습니다. 나스닥은 다시 10,000달러를 넘어섰지만 9,900달러로 되돌아왔습니다. 경제 개방이 예상보다 느리기 때문에 다우존스 지수는 추가 조정을 경험할 수 있습니다. 브렌트유와 비트코인은 다음 주 북쪽으로 이동해야 합니다.

일반적인 면책조항

이 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 재정적 조언이나 매매 권유를 구성하지 않습니다. 투자에는 자본 손실의 위험을 포함한 위험이 따릅니다. 과거의 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 재무 목표를 고려하거나 자격을 갖춘 재무 상담사와 상담하십시오.

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