희망과 두려움: 동전의 양면

미국 노동부는 팬데믹 속에서 6월에 신규 일자리 수가 기록적인 수준으로 증가했다고 발표했습니다. 시장은 이러한 성과에 박수를 보냈습니다.  하지만 실업과의 싸움에는 어떤 대가가 따를까요? 불행히도 일부 사람들에게 일자리를 만드는 것은 다른 사람들에게 질병을 퍼뜨리는 것을 의미합니다. 6월은 고용에 대한 낙관적인 전망을 가져왔지만, 더욱 맹렬한 코로나19 감염의 두 번째 물결을 가져왔습니다. 일자리 창출과 팬데믹 위험은 동전의 양면입니다. 전자는 회복에 대한 희망을 주지만, 후자는 지속 가능성을 제한합니다.

이러한 고통스러운 시기에 시장에서 이익을 얻으려는 사람들에게 미치는 영향은 무엇일까요?

변동성은 주요 투자 은행들에게 행복을 의미합니다. 왜냐하면 그들은 이익을 창출할 수 있는 적절한 도구를 가지고 있기 때문입니다. 하지만 "고점 매수, 저점 매도" 또는 "추세는 당신의 친구"와 같은 민간 전승 규칙으로 거래하는 일반인들은 불편함을 느낄 수 있습니다. 말할 필요도 없이, 무슨 일이 일어나고 있는지 정확히 인식하지 못할 때는 거래를 피하는 것이 좋습니다. 팬데믹이 시작된 이후 시장은 높은 변동성의 덩어리에 머물러 있습니다. 그럼에도 불구하고 나스닥을 포함한 일부 주요 지수는 이러한 변동성이 큰 환경에서 모멘텀을 찾았습니다. 투자자들은 높은 변동성에 익숙해져야 하고 암호화폐 거래자들이 사용하는 전략 중 일부를 차용해야 합니다. 전통 시장의 "비트코인화"는 소매 투자자들에게 게임 체인저입니다. 이러한 상황에서 어떻게 행동해야 할까요? 위험-수익 관계를 어떻게 평가해야 할까요?

이러한 시장 상황에서 주요 위험은 갑작스러운 시장 혼란으로 인해 가격이 급락하는 것입니다. 이러한 사건은 전통 시장에서는 규제 마이크로 구조로 인해 산발적으로 발생합니다. 하지만 대안 시장에서는 이러한 위기가 상당히 자주 발생하며 수익은 강한 음의 비대칭성을 보입니다. 현재 상황에서 이익을 위해 경쟁하려는 거래자는 거래 전략을 수립할 때 비대칭성을 고려하는 데 중점을 두어야 합니다. 가격의 장기적 마찰을 이용하려는 거래자조차도 시장 수정 메커니즘이 장기적으로도 효율적으로 작동하지 않을 수 있기 때문에 기본 위험을 심각하게 받아들여야 합니다.

어둠을 두려워하는 아이를 쉽게 용서할 수 있습니다. 삶의 진정한 비극은 사람들이 빛을 두려워할 때입니다.
플라톤, 그리스 철학자

시장 리뷰

나스닥은 10,000 수준을 넘어 훌륭한 랠리를 이어갔고, 다우존스는 어느 정도 안정을 찾았습니다. 고용 수치는 대부분의 미국 주에서 팬데믹이 강력하게 재확산되는 가운데 상당한 지지를 제공했습니다. 현재 미국에서 코로나19 사망자 수는 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 팬데믹이 폭발적으로 확산되는 가운데 유일한 희망의 신호입니다.

실업률 감소는 2분기 GDP 감소를 더욱 완화시켰으며, 이는 주식 시장에 대한 강력한 지지 신호입니다. 사회 불안이 종식되면 시장은 또 다른 확고한 지지를 보낼 수 있으며, 두려움의 종식을 알릴 수 있습니다.

거시경제:

EU의 구조적 실업

미국이 6월에 실업률 감소라는 또 다른 놀라운 결과를 발표한 반면, 유로 지역에서는 상황이 덜 낙관적입니다. 실업률은 증가하고 있으며, 유럽 노동 시장의 경직성으로 인해 구조적이 될 위험이 있습니다. 장기적으로 유로존 회복에 대한 많은 의문을 제기합니다. 유로화의 강세와 유럽 주식의 성과가 타격을 입을 수 있습니다. 브뤼셀과 프랑크푸르트는 새로운 해결책을 모색하고 있으며, "유럽 세금"이라는 단어가 유럽 집행위원회 회랑에 등장하고 있습니다.

유럽:

두 속도의 하나의 연합

독일은 코로나19와 경제 위기를 충분히 잘 관리했습니다. 1분기 GDP는 프랑스의 6% 이상 감소한 반면, 독일은 2.2%만 감소했습니다. 한편, 봉쇄 조치를 취하지 않은 스웨덴은 GDP가 0.5% 증가했습니다. 독일의 주요 지수인 DAX는 1년 전 수준을 유지한 반면, 프랑스의 CAC40은 10% 이상 하락했습니다. 팬데믹 이후 현실에서 두 속도의 유럽이 형성되기 시작했습니다. 이는 대륙의 북부와 남부 간의 균열을 심화시켜 연합의 통합을 위협할 것입니다.

일본에서 큰 규모:

테슬라

이번 주 테슬라는 일본의 선두 주자인 도요타를 제치고 시가총액 기준으로 세계 최대 자동차 제조업체가 되었습니다. 테슬라는 올해 초부터 큰 랠리를 이어왔고, 코로나19 위기 동안 더욱 증폭되었습니다. 도요타의 주가는 지난해 수준과 거의 동일하게 유지되었습니다. 자동차 제조업체의 수익성은 경제 사이클에 걸쳐 평가되며, 테슬라는 아직 완전히 한 사이클을 거치지 않았습니다. 또한 미국 회사는 2019년에 8억 달러 이상의 손실을 기록했습니다. 따라서 잔잔한 물에 돌을 던진 것과 같은 상황이 발생할 수 있습니다.

포커스:

수익을 찾는 소셜 미디어

페이스북의 주가는 지난주 대규모 수익 손실에 대한 우려로 인해 상당한 하락을 보인 후 회복되었습니다. 한편, 트위터는 더 많은 문제를 겪고 있는 것 같습니다. 트위터를 제외한 모든 소셜 미디어 거대 기업들은 팬데믹이 시작된 이후 랠리를 이어왔습니다.  마이크로 블로그 서비스 제공업체는 사회적 불안 속에서 콘텐츠 정책을 조정하는 데 심각한 문제를 겪고 있습니다. 투자자들은 트위터가 증가하는 여론의 압력에 대처할 수 있는 능력에 대해 덜 확신하는 것 같습니다. 오늘날까지 평화롭게 공존했던 다양한 소셜 미디어 플랫폼 간의 예측 가능한 전술적 전쟁의 첫 번째 전투를 목격하고 있습니다.

시장 전망

예상대로 금 가격은 양의 영역에 머물렀습니다. 나스닥은 10,000에서 지지를 찾았고, 앞으로도 상승세를 이어갈 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 그럼에도 불구하고 기술적 매도로 인해 다음 주 초에 조정이 예상됩니다.  다우존스는 25,000을 넘어 굳건히 버티고 있으며, 이 수준을 중심으로 움직일 것으로 예상됩니다. 브렌트유는 40달러를 넘어 유지될 긍정적인 전망을 가지고 있습니다.

미국 대선을 둘러싼 이야기는 어떻게 전개될까요?

투표 결과가 어떻게 나오든 시장 변동성은 커질 것이며, 주요 주식 지수가 하락해도 놀라운 일이 아닙니다. 2021년을 내다보면 대선 결과와 팬데믹 이후 회복에 따라 대선이 다른 영향을 미칠 수 있습니다.