또 다른 봉쇄, 또 다른 붕괴?

코로나19 사례 수가 팬데믹 시작 이후 최고치를 기록했습니다. 일부 유럽 국가의 경우 일일 사례 수가 봄철 발생 당시보다 거의 5~10배나 높습니다. 따라서 어떤 국가가 하루 1,000건의 사례에서 봉쇄 조치를 취했다면, 유사한 조치는 10,000건의 사례에서도 시행되어야 합니다. 두 번째 봉쇄 조치가 실물 경제와 주식 시장에 어떤 의미를 가질까요? 1년에 두 번의 봉쇄 조치 속에서 주요 지수가 역사적 고점을 기록할 수 있을까요? 아니면 하락 시나리오에 대비해야 할까요?

영국과 프랑스를 포함한 유럽의 많은 국가들이 봉쇄 조치를 취했습니다. 여론 조사에 따르면 바이든의 승리가 매우 유력하며, 민주당이 백악관을 장악한다는 가정 하에 미국에서 연방 봉쇄 조치가 예상됩니다. 크리스마스까지 서구 세계는 3월과 같은 상황으로 돌아갈 수 있습니다. 이 시나리오가 현실이 된다면 추가적인 경기 부양책이나 연방 지출 정책은 무용지물이 될 수 있으며, 실물 경제에 파산의 물결이 닥칠 수 있습니다. 관찰된 높은 부도율은 이미 5년 만에 최저 수준인 은행 주식에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 1월은 매우 복잡한 달이 될 수 있으며, 팬데믹의 모든 부채는 내년에 전액 상환될 수 있습니다.

11월에 예상되는 예측 가능한 조정이 발생하지 않으면 시장은 2021년 1월에 급락할 수 있습니다. 양적 완화가 중단될 수 있으며, 미국 재무부는 자금을 구제 금융으로 전환할 수 있습니다. 따라서 지금이 주요 주식 지수에 대한 아웃 오브 더 머니 풋을 매수하고 콜을 매도할 때일 수 있습니다.

위대한 고독 없이는 진지한 작업은 불가능합니다. 파블로 피카소

시장 개요

좋은 소식은 없다… 이는 현재 대부분의 시장에서 일어나고 있는 일을 설명하는 것 같습니다. 지난주 이후 주식 시장에서 큰 변화는 없었습니다. 주요 지수는 10월 중순 하락 이후 시작된 추세를 이어가며 양의 영역에 머물렀습니다. 주요 변동성 지수인 VIX는 지난주와 비슷한 수준을 유지하며 변동성 수준은 상대적으로 낮았습니다.

9월 미국 소매 판매 수치는 예상보다 좋았고, 화이자는 백신이 FDA 승인 절차를 진행하고 있다고 발표했습니다. 이러한 긍정적인 신호는 주식 시장에 제한적인 지지를 제공했으며, 주식 시장은 주말을 조심스럽게 마감했습니다.

포커스:

Loop Industries

Loop Industries는 혁신적인 지속 가능한 플라스틱 기술을 개발하는 캐나다 기반 회사입니다. Loop의 주가는 이번 주 초 유명 공매도 기관이 발표한 부정적인 보고서로 인해 급락했습니다.

힌덴버그 리서치는 수요일에 Loop Industries와 CEO인 다니엘 솔로미타를 겨냥한 보고서를 발표했습니다. 힌덴버그는 회사의 혁신 주장이 사실이 아니며, Loop의 수석 과학자인 솔로미타의 아들들이 "화학 분야에서 대학원 교육을 받지 않은 것으로 보이며 Loop 외에는 직무 경험이 없는 것으로 나타났습니다."라고 지적했습니다.

보고서 발표 후 Loop의 주가는 혼란에 빠졌고, 주말이 되어서야 균형을 찾았습니다. 힌덴버그의 실적을 감안할 때 Loop Industries에 대한 긍정적인 전망은 거의 없습니다.

채권:

유로 본드

유로 본드는 유로존 채권 시장의 상태를 나타내는 중요한 지표입니다. 팬데믹의 두 번째 물결로 인해 유럽 중앙은행은 회원국들이 경제적 어려움에 대처할 수 있도록 봄에 시작한 정책을 계속해야 했습니다.

10월 유로 본드의 최근 상승은 팬데믹 이후 세계에서 예상되는 연방 및 통화 정책에 대한 흥미로운 신호를 제공할 수 있습니다. 3월에는 브뤼셀에서 위기 비용을 충당하기 위해 "영구 채권"을 발행한다는 논의가 있었습니다. 유럽의 일부 지역은 이미 두 번째 봉쇄 조치에 들어갔습니다. 따라서 현재 상황은 대규모 구제 금융을 요구할 것이며, 이를 달성하기 위해 프랑크푸르트가 취할 수 있는 유일한 방법은 "영구 채권"을 발행하는 것입니다.

석유:

평균 회귀가 돌아왔다

경질유 가격은 9월 이후 배럴당 38~39달러를 중심으로 움직이고 있습니다. 다른 모든 원유 계약도 유사한 역학을 따릅니다. 마치 원유 가격이 평균 회귀 역학을 따르는 것 같습니다.
1990년대 초에는 상품, 특히 원유 가격이 물리적 공급-수요 균형을 반영하는 수준을 중심으로 평균 회귀 과정을 따른다고 믿었습니다. 그 이후로 많은 투자 은행이 이 시장에 포지션을 취하면서 원유는 금융화의 대상이 되었습니다.
지난 20년 동안 평균 회귀 모델은 효과가 없었습니다. 원유가 평균 회귀로 돌아간다면, 이는 여러 가지를 의미합니다.

1. 이는 시장이 주로 물리적 거래자와 실제 수요에 의해 움직인다는 것을 보여줍니다.
2. 이는 에너지 시장에서 금융 기관의 존재가 감소하고 있음을 보여줍니다.
3. 이는 선물 곡선이 역방향으로 돌아갈 수 있음을 의미할 수 있습니다.
   

시장 전망

나스닥은 11,500을 넘어 양의 영역으로 계속 진화했고, 다우존스는 지난주 수익을 유지하며 28,600포인트에 도달했습니다. 미국 대선이 다가오고 11월에 상당한 변화가 예상되므로 주요 주식 지수가 하락 추세를 시작할 것으로 예상됩니다. 두 번째 봉쇄 조치에 대한 전망은 올해 초 3월과 마찬가지로 주식 시장을 급락시킬 수 있습니다.

예상대로 비트코인 가격은 11,500까지 상승한 후 주말이 되기 전에 11,300을 넘어 하락했습니다. 주요 암호화폐는 자리를 굳히고 있습니다. 민주당이 미국 상원을 장악하고 더 보수적인 세금 정책을 위한 길을 열어준다면, 비트코인이 12,000을 넘어 더 높이 치솟을 가능성이 높습니다.