IPO: 무료 돈 러시

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... 2021년 가장 뜨거운 IPO를 목표로 하는 기업들의 목록은 길다. 2008년 금융 위기 이후의 이전 경제 위기는 IPO에 전혀 유리하지 않았다. 코로나19 팬데믹 위기는 IPO의 수와 가치를 전례 없는 수준으로 증가시켰다. 그 결과 생긴 거품은 더 많은 스타트업들이 자금을 모으고 가치를 높이기 위해 상장을 추진하도록 유도한다. 이것이 너무 좋은 일일까?

금융 시장에 유동성을 주입하는 돈을 찍어내는 기계는 투자자들의 주식 매수에 대한 독특하고 역설적인 욕구를 불러일으킨다. 프랑스 혁명 이후 최악의 경제 위기 속에서 주식 시장에 대한 열망은 정상적인 상황에서는 말이 되지 않는다. 특히 투자자와 개인 투자자들은 법정 화폐가 가치를 저장하는 가장 좋은 방법이 아닐 수 있다고 느꼈다. 따라서 그들은 손에 넣을 수 있는 모든 자산을 확보하기 위해 서두르고 있다.

초인플레이션 시나리오에 대한 두려움은 인플레이션에 대한 효과적인 헤지 수단으로 입증된 주식에 투자하려는 경쟁을 부추기고 있다. 인플레이션 회피는 주식에 대한 욕구를 이끄는 유일한 요인이 아니다. 인플레이션 시대의 전통적인 가치 피난처인 금은 지난 여름 이후 가격이 크게 하락했다. 적절한 주식에 투자하지 않아 기회를 놓칠 수 있다는 생각이 현재 열풍의 주요 원동력이다.

젊은 스타트업들은 이러한 분위기를 완벽하게 포착했다. 2021년은 신규 상장 기업들에게 매우 유망한 해로 보인다. 양적 완화는 또한 이러한 IPO가 초기에는 견고한 수익을 낼 것이라는 보장이다. 승자는 투자 은행으로, 두둑한 수수료를 챙기고 포트폴리오에 핫한 주식을 채우고 있다.

패배자는 벤처 캐피탈로 보인다. 벤처 캐피탈은 자본 시장과 정면으로 치열한 경쟁을 벌이게 될 것이다. 팬데믹이 시작될 때 벤처 캐피탈은 거대한 미청구 자금을 보유하고 있었고, 스타트업에 대한 자금 조달원 중 하나였거나 유일한 자금 조달원이었다. 따라서 벤처 캐피탈은 까다로워졌고, 검증된 매출 실적을 가진 기존 기업에만 집중했다. 벤처 캐피탈 비즈니스 모델에서 벤처라는 개념은 단지 이름에 불과하다. IPO가 호황을 누리면서 많은 젊은 기업들이 벤처 캐피탈을 거치지 않고 바로 상장을 추진할 것이다. 신규 상장 기업과 함께 크라우드 펀딩 플랫폼도 밝은 전망을 가지고 있다.

공짜 돈을 얻으려는 열풍은 이제 막 시작되었다. 퍼즐이 엉망진창으로 풀릴 때 쓴맛을 볼 수 있다. IPO 열풍은 양적 완화가 있든 없든 영원하지 않을 것이며, 그 대가는 부고처럼 보일 수 있다.

창업자들이 명심해야 할 것은 IPO가 끝이 아니라 사실 시작이라는 것이다. 니틴 카마스, 제로다 CEO

시장 개요

팬데믹 발생 이후 최저치를 기록한 주요 변동성 지수인 VIX는 하락했다. 의회에서 통과된 1조 9천억 달러 규모의 지원 패키지는 미국 가계뿐만 아니라 투자자들에게도 안도감을 주었다. 다우존스 지수는 주 초와 거의 같은 수준에서 마감되어 시장이 지지 수준을 찾고 있음을 확인시켜 주었다. 비트코인은 6만 달러를 돌파했지만 기술적 매도세 속에 5만 8천 달러 수준으로 후퇴했다. 유럽에서 3차 감염이 확산되고 새로운 봉쇄 조치로 수요가 위축되면서 유가는 마이너스 영역으로 진입했다.

포커스:

골드만삭스

대부분의 은행들에게 2020년은 힘든 해였지만 골드만삭스는 그렇지 않았다. 미국의 선두적인 투자 은행들은 코로나19 위기 속에서 뛰어난 실적을 거두었다. 다른 은행들이 주가가 폭락하고 양적 완화의 혜택을 보지 못한 반면, 골드만삭스의 주가는 사상 최고치를 기록했다. 이러한 입지는 은행 부문에서의 리더십을 공고히 하지만 새로운 잠재적 사업 기회의 문을 열어준다. 암호화폐 애호가들은 골드만삭스의 암호화폐 시장 진출을 주의 깊게 지켜봐야 한다. 투자 은행들은 암호화폐 시장에서 존재감을 드러내기 위해 기다리지 않을 것이며, 이는 최선의 선택이 될 수도 있고 최악의 선택이 될 수도 있다.

포커스:

위즈 에어

COVID-19는 항공사에 12개월 전 대부분의 분석가들이 상상할 수 없었던 방식으로 타격을 입혔다. 운송 산업이 직면한 모든 문제에도 불구하고 동유럽의 선두적인 저가 항공사인 위즈 에어는 동종 업계보다 나은 실적을 보이고 있다. 위즈 에어의 주가는 3월에 사상 최고치를 기록했으며, 부다페스트에 본사를 둔 이 항공사는 쉽게 포기하지 않는 것으로 보인다.  

위즈 에어는 팬데믹 기간 동안 지상 기지를 기능적으로 유지했으며, 기존 항공사들이 운항을 중단해야 했던 구간에서 새로운 노선을 개설하고 시장 점유율을 확대했다.

포렉스:

스위스 프랑

스위스 프랑은 2010년대 초 유로존 위기가 발생한 이후 안전 자산 지위를 확보했다. 팬데믹 발생은 유럽 중앙은행과 연준의 공격적인 돈 찍어내기 전략 속에서 주요 통화 중에서 스위스 프랑의 입지를 강화할 것으로 예상되었다. 3월에는 유로에 비해 스위스 프랑이 갑자기 평가절하되었다. 이는 팬데믹 상황이 악화되고 스위스 연방의 명확한 통화 정책이 부족했기 때문이다.

시장 전망

다우존스 지수는 지난주에 비해 소폭 하락하며 3만 2,500 근처에서 마감했다. 시장 축소 가능성은 여전히 존재하지만, 주식 시장 전반에 걸쳐 낙관론이 확산되면서 단기적으로는 그럴 가능성이 줄어들었다.

예상대로 비트코인은 6만 달러를 돌파했지만 5만 9천 달러 수준에서 마감했다.  

유럽에서 3차 코로나19 감염이 확산되면서 조기 회복에 대한 기대가 사라지면서 브렌트유는 64달러 수준으로 후퇴했다.