역워딩

종이 또는 실물? 모든 정보에 입각한 투자자가 어느 시점에 직면하는 오래되고도 매우 현실적인 논쟁입니다. 디지털 거래 플랫폼의 인기가 높아지면서 투자가 민주화되었습니다. 정상적인 시기에 종이를 보유하는 것이 합리적인 선택처럼 보일 수 있습니다. 그러나 자산 가격이 엄청나게 팽창하고 상품 및 자재 공급이 부족할 때 이것이 올바른 선택일까요?

역프리미엄(또는 정상 역프리미엄)이라는 용어는 기초 자산 또는 상품의 현물 가격이 선물 또는 선물 시장의 가격보다 높게 거래되는 시장 구성을 설명합니다. 목재, 아연, 납, 구리와 같은 다양한 상품 시장에서 구조적 부족으로 인한 역프리미엄의 징후가 나타나기 시작했습니다. 또한 북반구에서 기록적인 고온이 발생하여 농업 생산이 저조해져 곡물 공급이 제한되었습니다.

팬데믹으로 인해 촉발된 투자 열풍은 전통 시장과 대체 시장 모두에 많은 유동성을 유치했습니다. "종이" 투자의 가격이 기록을 경신하는 동안 "실물" 자산의 가격 궤적에 대해서는 알려진 바가 적습니다. 이 관점은 상품뿐만 아니라 주식 시장에도 적용됩니다. 예를 들어 테슬라 차량이 테슬라 주식보다 더 나은 투자일까요? 아마존 제품의 가격이 주식보다 더 빠르게 상승하고 있을까요? 이러한 질문에 대한 답은 간단하지 않습니다. 왜냐하면 인플레이션 지수는 한 국가에서 소비되는 모든 제품 범위를 반드시 포함하지 않는 상품과 서비스 바스켓을 기반으로 계산되기 때문입니다.

석유와 금 외에도 많은 상품 시장은 생산 부족으로 인해 현물 가격이 급등하고 있습니다. 시장이 역프리미엄 상태일 때 실물 자산을 보유하면 편의 수익이라고 하는 프리미엄을 제공합니다. 이러한 상황에서 투자자는 큰 딜레마에 직면합니다. 인플레이션으로 인해 현금 가치가 하락하는 것은 분명하지만 "종이" 이외의 대안은 무엇일까요? 포트폴리오 다변화는 자산 종류뿐만 아니라 자산 유형에 대해서도 고려해야 합니다. 양적 완화는 모든 "종이" 투자의 실제 가격을 왜곡하고 있습니다. 곡물, 금속 또는 토지와 같은 중심 실물 투자는 매일 대량의 주식과 채권을 되사들이고 있습니다. 그러나 그들은 QE의 극히 일부에 대해서도 구매하지 않습니다. 따라서 "실물" 자산의 가격은 "종이" 자산의 가격보다 기본 원칙에 더 가까울 수 있습니다.

투자자는 궂은 날에 대해 심각하게 생각해야 합니다. 연방준비제도의 현금 비우기 전략이 끝날 때 궂은 날이 올 것입니다. 따라서 QE의 예상되는 둔화에 대한 일종의 헤지 전략을 구현하는 것이 중요합니다. 현재 부동산 이외의 유형 자산을 구매하는 것은 매우 적은 수의 대안 중 하나입니다.

상품 가격은 절대 0으로 떨어지지 않습니다. 상품 선물에 투자할 때, 파산할 수 있는 무형의 회사 지분을 소유하고 있다는 종이 조각을 사는 것이 아닙니다. 제임스 비랜드 로저스 주니어, 미국 투자자

시장 개요

예상대로 미국 경제는 여름 동안 강력한 성장을 보였으며 2020년 동기 대비 2분기에 12.20% 확장되었습니다. 또한 노동부 자료에 따르면 실업 수당 청구 건수는 팬데믹 이후 처음으로 지난주에 최저치를 기록했습니다. 델타 변이로 인한 새로운 대규모 감염 물결 속에서 8월 중순에 348,000건에 가까워지면서 해고 건수가 29,000건 감소했습니다. 미국의 회복은 회복력을 보이고 있으며 다우존스 지수는 35,100을 넘어섰습니다.

포커스:

지오박스

새로운 코로나바이러스 백신의 첫 번째 세대는 사회적, 정치적 압력 속에서 시간과의 싸움 속에서 개발되고 승인되었습니다. 그러나 이 백신들은 질병으로부터 인구를 보호하는 효능을 입증했지만, 화이자, 모더나, 아스트라제네카가 제안한 현재 백신 솔루션은 바이러스의 새로운 변이에 대해 심각한 제한을 보이고 있어 예측 가능한 미래에 사용이 제한됩니다.

이번 주 초 애틀랜타에 본사를 둔 바이오 기술 회사인 지오박스는 유럽 의학 학회 총회에서 표적 바이러스의 여러 구성 요소를 포함하여 더 넓은 면역을 유도하는 것을 목표로 하는 새로운 코로나바이러스 백신 전략을 발표했습니다. 이를 통해 백신이 새로운 변이에 효과적입니다.

지오박스의 백신이 FDA 승인을 받으면 전 세계 백신 전략을 바꿀 수 있습니다. 이 낙관적인 시나리오에서 지오박스는 모더나와 바이오엔텍을 능가할 것입니다.

상품:

밀

뜨거운 여름, 가뭄, 낮은 곡물 생산… 6월과 7월에 기록적인 고온이 기록된 후, 그 결과 발생한 심각한 가뭄은 북반구 전역의 밀 작물에 영향을 미쳤습니다. 미국, 캐나다, 우크라이나, 러시아는 기후 조건으로 인해 예상 생산량이 감소했다고 보고했습니다. 예를 들어 미국에서는 봄밀 수확 지역의 89%가 어떤 형태의 가뭄에 영향을 받고 있습니다. 그 결과 CBOT의 CBOT 선물 밀 선물은 여름 동안 단기 랠리를 경험했으며 예상되는 부족 속에서 가을에 가격이 급등할 수 있습니다.

상품:

커피

2020년 3월 팬데믹이 시작된 이후로 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)에 상장된 커피 선물 가격은 거의 두 배로 뛰었습니다. 세계 최대 커피 생산국인 브라질의 커피 작물은 극심한 날씨의 영향을 크게 받았습니다. 또한 전 세계 해운의 혼란, COVID-19 및 콜롬비아의 정치적 불안으로 인해 8월에 원두 가격이 25% 상승했습니다. 그 결과 주요 소매업체는 커피 가격의 미래 랠리를 헤지하기 위해 재고를 쌓고 있습니다. 에스프레소의 소매 가격은 4분기에 빠르게 상승할 수 있습니다.

시장 전망

예상대로 다우존스 지수는 지난주에 하락했지만 마지막 거래에서 35,100을 넘어섰습니다. 그러나 비과도적 인플레이션과 델타 변이 관련 감염의 새로운 물결에 대한 관점은 투자자를 위험한 위치에 놓고 있습니다.

험난한 궤적과 여러 기술적 조정 이후 비트코인 가격은 49,000을 넘어서면서 새로운 랠리가 시작되었음을 확인했습니다.