포에버 그란데 추락

2008년 미국 경제와 금융 시장에 서브프라임 모기지 사태가 닥쳤을 때, 많은 사람들이 자본주의의 종말을 외쳤습니다. 10년 후, 중국 2위 부동산 개발업체인 헝다(Evergrande)는 부채 상환 마감일을 놓치면서 파산으로 이어지는 불가피한 하락을 맞이했습니다. 또 다른 시스템적 위험을 볼 수 있을까요?

"너무 커서 실패할 수 없다"는 것은 투자자들 사이에서 흔히 볼 수 있는 오류로, 최고의 힘이 궁극적으로 모든 큰 문제를 해결할 것이라는 인지 부조화에서 비롯됩니다. 헝다가 디폴트에 빠지면 시스템적 위험 경고가 발생할 것입니다.

중국 금융 시장에 대한 결과는 재앙적일 수 있지만, 세계적 수준에서는 영향이 더 완화될 수 있습니다. 중국의 시장 붕괴는 트럼프 행정부가 시작한 세계 2대 경제 강국의 글로벌 권력 다툼에서 미국에 도움이 될 수 있습니다.

헝다의 예상되는 실패와 암호화폐 사이에 연결 고리가 있을까요?

답은 그렇습니다.

10년 전 존 폴슨이 미국 서브프라임 시장에 베팅한 이후로, 언론은 그를 마법의 수정 구슬을 소유한 것처럼 묘사합니다. "암호화폐에 투자하는 것을 추천하지 않습니다."라고 폴슨은 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 말했습니다. 그는 암호화폐 버블이 "결국에는 무가치하다는 것이 증명될 것"이라고 말했고, 비트코인 가격은 0으로 떨어질 것이라고 말했습니다. 그러나 폴슨이 이전 위기를 정확히 예측했지만, 2008년에 전체 법정 화폐 시스템이 무가치해지지 않았다는 사실을 무시합니다. 수학적으로 볼 때, 그 가치는 10센트보다 높지 않았습니다.  

금융 시장 역학을 지배하는 원칙은 스시 메뉴의 항목이 아닙니다. 특정 순간에 자신에게 맞는 것을 선택할 수 없습니다. 헝다와 비트코인 모두 어려운 시기를 겪을 수 있지만, 투자자의 눈에 비친 그들의 본질적인 가치는 다른 패러다임을 따릅니다. 금리가 0%인 상황에서 투자자에게 이러한 자산이 살아있는 것은 디폴트 상태에 있는 것보다 저렴합니다.

많은 정치인과 전문가들은 신용 경색과 높은 주택 담보 대출 압류율이 시장 실패의 예라고 주장하며, 신중하게 재정을 관리한 납세자의 비용으로 채권자와 차입자를 구제하기 위해 정부가 개입해야 한다고 주장합니다. 이러한 금융 문제는 시장 실패가 아니라 정부 실패입니다. ... 신용 경색과 압류 문제는 정부 정책의 실패입니다. 월터 에드워드 윌리엄스, 미국 경제학자, 논평가, 학자

시장 개요

헝다가 파산 가능성을 겪고 있다고 발표했을 때, 시장은 즉각적인 반응을 보였습니다. 중국 부동산 대기업이 여전히 불확실한 상황에 처해 있지만, 주요 주가 지수는 최근 거래 세션에서 회복되었으며, 중국의 악재가 미국 시장에 자동적으로 부정적인 수익으로 이어지지는 않는다는 것을 강조합니다.

지난주 실업 수당 청구 건수는 351,000건으로 소폭 증가했지만, 여전히 팬데믹 이전 수준에 가깝습니다. 소비자 신뢰도는 천천히 회복되고 있으며, 이는 주식 시장에 지지를 제공하고 있습니다. 또한, 연방준비제도는 팬데믹 이후 시장에 유입된 금융 부양책을 "축소"하고 줄이는 속도를 늦출 것이라고 발표했습니다. 중앙은행은 이 과정이 점진적일 것이며, 금리 인상은 2022년에 이루어질 가능성이 높다고 강조했습니다.

포커스:

노바백스

모더나, 화이자, 존슨앤존슨이 성장하는 글로벌 코로나바이러스 백신 시장을 공유하고 있는 가운데, 새로운 업체들이 정기적인 백신 의무화라는 관점에서 엄청난 이익을 노리고 있습니다. 미국과 유럽에서 승인 경쟁에서 뒤처진 노바백스(Novavax Inc)와 파트너인 인도의 세럼 연구소(Serum Institute of India)는 노바백스의 코로나19 백신에 대한 긴급 사용 승인을 세계보건기구(WHO)에 신청했습니다. 이 회사는 인도, 필리핀, 인도네시아를 포함한 저소득 및 중간 소득 국가에 코로나19 백신에 대한 공평한 접근을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

새로운 업체들은 대부분의 인구가 백신을 접종했고, 새로운 솔루션을 테스트할 가능성이 제한적이기 때문에 고소득 국가에서 어려움을 겪을 것입니다. 따라서 후발 주자들에게 유일한 선택지는 백신 접종률이 낮은 시장을 대상으로 하는 것입니다. 그러나 이러한 지역에서는 이익이 제한적입니다.

포커스:

캐노피

팬데믹을 통해 의료용 및 오락용 대마초가 상당한 인기를 얻었다는 것은 비밀이 아닙니다. 그러나 대부분의 기업에서 사회 재개와 사무실 복귀 정책이 시행되면서, 많은 대마초 생산업체와 공급업체는 매출 증진에 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 회사 중 많은 수가 캐나다에 본사를 두고 있지만, 미국은 중요한 시장입니다. 이 산업은 은행이 대마초 회사와 거래하는 것을 합법화하는 법률을 기다리고 있습니다. 또한, 연방 차원에서 대마초를 합법화한다는 소문이 있습니다. 그러나 이러한 소문이 현실이 될 가능성은 올해 초부터 줄어들었습니다.

위에서 언급한 프로필에 맞는 회사는 캐나다 스미스 폴스에 본사를 둔 캐노피 성장(Canopy Growth)입니다. 캐노피는 트위드(Tweed), 스펙트럼 테라퓨틱스(Spectrum Therapeutics), 크래프트그로우(CraftGrow)를 포함한 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 캐노피는 주로 캐나다에서 운영되지만, 10개 이상의 국가에서 유통 및 생산 라이선스를 보유하고 있습니다. 또한 미국 연방 대마초 합법화 시 에이커리지 홀딩스(Acreage Holdings)를 인수할 수 있는 옵션을 보유하고 있습니다.

암호화폐:

비트코인

중국의 암호화폐 규제는 끝없는 이야기입니다. 중국 당국은 암호화폐 채굴을 금지한 후, 모든 유형의 암호화폐 관련 활동을 차단하는 추가 조치를 취했습니다. 지난주 중국 중앙은행은 비트코인에 대한 반대 입장을 재확인하며, 모든 디지털 통화 활동이 불법이며 시장을 단속할 것이라고 강조했습니다. 중국 인민은행은 가상 통화에 대한 거래, 주문 일치, 토큰 발행 및 파생 상품을 제공하는 모든 서비스를 엄격히 금지해야 한다고 강조했습니다. 또한, 중국 당국은 중국 고객에게 제품을 제공하는 모든 외국 암호화폐 활동과의 관계를 끊는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한, 베이징 당국은 "인터넷을 사용하여 국내 거주자에게 서비스를 제공하는 해외 가상 통화 거래소도 불법 금융 활동으로 간주됩니다."라고 밝혔습니다.

비트코인 가격에 대한 영향은 상당했지만, 중국의 겨울철 단속에 비해 덜 두드러졌습니다. 비트코인 거래자들은 이미 중국의 암호화폐 퇴출과 비트코인 채굴이 저렴하고 보조금을 받는 중국 전력에 대한 다른 대안을 찾아야 한다는 사실을 가격에 반영했습니다.

시장 전망

다우존스 지수는 33,600까지 급락한 후, 34,800 부근에서 긍정적인 한 주를 마감했습니다. 그러나 예상되는 시장 조정은 투자자들을 위험한 위치에 놓고 있습니다.

비트코인 가격은 부정적인 뉴스 속에서도 지지를 찾아 42,000달러 이상에서 한 주를 마감했습니다. 그러나 중국의 비트코인 단속은 채굴 가능한 암호화폐에 추가적인 부정적인 압력을 가할 것입니다.

전력, 가스, 석탄 버블이 유가에 영향을 미치기까지는 시간 문제입니다. 따라서 브렌트유가 80달러까지 상승할 수 있다는 근거가 있습니다.

금은 1,760달러 아래에서 거래되고 있습니다.  그러나 연준이 발표한 채권 축소가 확인되면 금은 다시 상승할 수 있습니다.