안티프래질

COVID-19 재확산, 테이퍼링, 글로벌 자재 부족, 에너지 위기…  글로벌 경제는 서브프라임 모기지 사태 이후 가장 취약한 상황에 처해 있습니다.  게다가 지난 10년 동안 시행된 양적 완화는 시스템적 위험을 증가시키고 서로 다른 금융 시장 간의 특성을 감소시켰습니다. 어떻게 반脆弱성을 확보할 수 있을까요?  

반脆弱성은 서브프라임 모기지 사태가 끝날 무렵 나심 탈레브가 도입한 용어로, 현재 상황을 잘 예측합니다. 간단히 말해, 반脆弱성은 견고하거나 회복력이 있는 것 이상을 의미합니다. 견고함은 건전한 헤지가 있는 다각화된 최적 투자 포트폴리오에서 비롯됩니다. 그러나 시스템적 위험이 상쇄 베팅에 대한 여지를 주지 않을 때, 견고함의 개념은 무의미해집니다. 암호화폐 광신자들은 암호화폐 세계가 법정 화폐 시스템의 기능 장애로 인해 발생하는 시스템적 위험 사건에 대한 유일한 헤지라고 주장합니다. 그러나 우리 모두 알다시피, 기관 투자자들은 암호화폐에 막대한 포지션을 가지고 있어 비트코인과 같은 암호화폐를 법정 화폐 세계의 예측 불가능한 위험에 노출시킵니다.

반脆弱성은 "블랙 스완" 이벤트로 인해 발생하는 막대한 손실을 흡수할 수 있는 능력으로 구성됩니다. 불행히도 이러한 위험은 본질적으로 헤지가 불가능하며, 유일한 해결책은 주변 환경이 혼란의 단계를 거칠 때 운영할 수 있는 능력에 달려 있습니다.

겉으로 보기에 NFT 투자는 가스 공급 중단을 헤지할 수 없습니다...

마치 현대성의 사명이 삶에서 변동성과 무작위성을 짜내는 것인 것처럼, 아이러니하게도 세상을 훨씬 더 예측 불가능하게 만들었습니다. 마치 운명의 여신들이 마지막 말을 하고 싶어하는 것처럼 말입니다. 나심 니콜라스 탈레브, 레바논계 미국인 수필가, 수학 통계학자, 전 옵션 트레이더; 반脆弱성: 무질서로부터 이익을 얻는 것들

시장 개요

다우존스 지수는 2주 연속 하락세를 보이고 있습니다. 유럽에서 COVID-19 감염 재확산으로 인한 우려가 글로벌 시장 심리를 급락시켰습니다. 기술 주식은 잘 움직이고 있으며, 나스닥 지수는 이번 주 사상 최고치를 기록했습니다. 유가는 팬데믹 5차 파동 속에서 수요 감소가 예상되면서 크게 하락했습니다.

미 연준 이사 크리스토퍼 월러와 연준 부의장 리처드 클라리다는 두 차례에 걸쳐 자산 매입 축소 속도가 앞으로 몇 주 안에 빨라질 수 있다고 언급했습니다. 그러나 채권 매입 축소는 금리 인상의 문을 열어 주식 시장에 대한 압력을 높일 것입니다.

비트코인은 달러 강세로 인한 기술적 매도세 속에서 하락세를 보이고 있습니다.

포커스:

로열 골드

인플레이션 위험 헤지가 기관 투자자와 개인 투자자 모두에게 주요 관심사가 되었습니다. 팬데믹 1차 파동은 압도적인 양적 완화 전략의 시작을 알렸고, 그 결과 견고한 주식 수익률이 나타났습니다. 금값은 지그재그 궤적을 그리며 시장 기대치를 밑도는 수익률을 기록했습니다. 광산 회사는 인플레이션 헤지에 대한 귀금속의 건전한 대안입니다.

덴버에 본사를 둔 로열 골드는 로열티 회사로, 이러한 이야기에 부합합니다. 이 회사는 실제 금을 채굴하지 않고 귀금속 스트림과 로열티를 취득하고 관리합니다. 또한 로열 골드는 다른 회사가 운영하는 광산에서 나오는 권리에 대한 글로벌 포트폴리오를 관리합니다. 이 회사는 전 세계적으로 금, 은, 구리, 니켈, 아연, 납, 코발트를 채굴하는 거의 200개의 프로젝트에 지분을 가지고 있습니다. 따라서 로열 골드의 수익은 다양한 금속에 노출되어 현재 희소 금속 가격 상승에서 완전히 이익을 얻고 있습니다.

포커스:

소니

소니의 주가는 블랙 프라이데이를 앞두고 3% 이상 상승했으며, 그 중심에는 기대를 모으고 있는 플레이스테이션 5 게임 콘솔이 있습니다. 일본의 소비자 가전 대기업 소니는 팬데믹의 주요 수혜자 중 하나였습니다. 모든 소비자 가전 제조업체와 마찬가지로 소니는 글로벌 반도체 부족으로 어려움을 겪고 있습니다. 투자자들은 PS5의 상업적 성공과 소니의 회복력에 베팅하고 있습니다. 현재 변동성이 큰 환경에서 살아남을 수 있는 유일한 제조업체는 강력한 수직적 통합을 갖춘 제조업체입니다.

외환:

미국 달러

코로나바이러스 팬데믹 5차 파동이 유럽을 휩쓸고 있습니다. 일반 인구의 백신 접종률이 높은 국가조차도 COVID-19 급증에 직면하고 있습니다. 새로운 봉쇄 조치가 가까워지고 있으며, 오스트리아와 네덜란드는 이미 이러한 조치를 취하고 있습니다. 따라서 유로는 하락세를 보이고 있는 반면 달러는 상승하고 있습니다.  미국 달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화에 대한 미국 달러의 가치를 추적하는 지수로, 이번 주 1% 상승하여 수요일 16개월 만에 최고치를 기록했습니다.  

시장은 연준의 미래 긴축 통화 정책을 예상하며 달러에 베팅하고 있습니다.

원자재:

가스

글로벌 가스 시장은 다른 많은 원자재 시장과 마찬가지로 공급망 문제에 직면해 있습니다. 지난 몇 주 동안 가스 가격은 특히 강세를 보였고 변동성이 심했습니다. 러시아의 에너지 대기업 가스프롬은 모호한 행보를 보이며, 내년 겨울 유럽에 대한 가스 공급에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

독일 에너지 규제 당국은 러시아의 가스 탐사 지역을 독일 소비자에게 연결하는 노드 스트림 2 가스 파이프라인에 대한 승인 절차를 중단했습니다.

LNG 시장의 상황도 좋지 않습니다. 유럽의 저장량이 적습니다. 해상 운송의 어려운 상황은 LNG 화물이 보충 지점에 도착하는 것을 어렵게 만들고 있습니다. 따라서 이번 주 네덜란드의 TTF 가스 가격은 15% 상승했습니다.  미국 가스 가격도 추운 계절을 앞두고 상승했습니다.  미국 가스 생산은 기록적인 수치를 보이고 있으며, 이는 시장에 다소 완화를 가져올 수 있습니다.

시장 전망

다우존스 지수는 지난 주 35,600 근처에서 마감하며 하락세를 보였습니다. 예상되는 채권 재매입 축소는 하락세의 시작을 알릴 것입니다.

비트코인은 이번 주 58,500달러 아래에서 마감하며 일주일 만에 10% 이상 하락했습니다. 기술적 매도세는 계속될 것이지만, 주요 암호화폐가 50,000달러 아래로 떨어지는 것은 예상되지 않습니다.

전력, 가스, 석탄 가격 거품으로 인해 발생한 에너지 위기는 유가에 영향을 미치고 있습니다. 그러나 COVID-19 재확산은 에너지 시장을 양분시켜 유가가 하락세로 돌아섰습니다. 더 많은 국가가 봉쇄 조치를 선택한다면 유가는 하락세를 보일 수 있습니다.

금은 이번 주 1,846달러 근처에서 마감하며 하락세를 보였습니다. 예상되는 시장 축소와 인플레이션 상황은 금값이 가까운 미래에 급등할 수 있다는 근거가 됩니다.