QE가 ESG에 부합하는가?

환경, 사회 및 거버넌스 요소는 투자자의 욕구를 이끌고 있습니다. ESG 투자의 이유는 장기적으로 시장이 부정적인 외부 효과를 최소화하고 사회에 대한 긍정적인 영향을 극대화하는 회사에 프리미엄을 부여할 것이라는 것입니다. 2008년 금융 위기 이후 양적 완화는 주식 시장의 성장을 촉진했습니다. 하지만 양적 완화는 ESG 투자에 도움이 될까요, 아니면 해가 될까요?

완화된 통화 정책은 이론적으로 투자자의 비금융적 가치를 창출하는 자산에 대한 선호도를 높여야 합니다. 중앙은행의 대규모 자금 유입은 지속 가능성, 사회적 형평성, 포용성 또는 저탄소 성장을 제공하는 상장 기업의 가격을 지지할 만큼 충분한 유동성을 제공해야 합니다.

하지만 실제로는 상황이 다릅니다. QE는 다음과 같은 여러 가지 이유로 ESG 투자를 위한 촉매제가 아닙니다.

1. 유동성에 대한 불평등한 접근. 과도한 유동성 유입의 수혜자는 규제된 금융 기관이며, 이들은 헤지 펀드 또는 기타 투자 수단에 현금을 재분배합니다. 현금의 편향된 분배는 기관의 현재 이야기에 맞지 않는 새로운 목표로 투자를 유도하는 데 최적이 아닙니다.
2. 단기 위험 지평. 결과적으로 투자 전략은 본질적으로 단기 지평을 가지고 있습니다. 이러한 정책은 변경될 수 있으며 중앙은행의 유동성은 며칠 또는 몇 주 만에 마를 수 있습니다. 따라서 투자자는 장기 포지션을 피하고 단기 랠리에 집중해야 합니다. ESG 투자가 본질적으로 장기 지향적이라는 것은 말할 필요도 없으며, QE 유동성은 이러한 자산에 쉽게 유입되지 않을 것입니다.
3. 현상 유지 편향. 과도한 현금이 있으면 투자자는 대안을 탐색하기보다는 현재 전략에서 자신의 포지션을 강화하는 경향이 있습니다. 이는 자신이 하는 일이 옳다는 것을 확인하는 형태입니다.

저는 양적 완화를 좋아하지 않았습니다. 거의 모든 사람이 오해하고 있습니다. 수익률 곡선을 평평하게 하는 것은 자극적이지 않습니다. 수익률 곡선을 평평하게 하는 것은 반자극적입니다. 미국의 억만장자이자 투자 분석가인 케네스 피셔

시장 개요

11월 최신 수치에 따르면 미국의 소비자 물가 지수는 시장 예상과 일치하는 6.8% 상승했습니다. 투자자의 낙관론은 새로운 공격적인 오미크론 변종에 대한 우려로 인해 몇 주 동안 상당한 수축이 발생한 후 돌아왔습니다.

또한 미국의 주간 실업 수당 청구 건수는 1969년 이후 최저 수준인 184,000건으로 감소했습니다. 실업률은 코로나19 이전 수준인 4.2%로 떨어졌습니다. 미국의 고용주가 1,100만 개의 채용 공고를 내고 있기 때문에 실업 수치는 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

포커스:

오라클

클라우드 및 엔터프라이즈 솔루션 시장의 오랜 선두 주자인 오라클은 2분기에 시장 수익률을 웃돌았습니다. 오라클의 주가는 클라우드 서비스에 대한 수요 증가로 인해 100달러를 넘어섰습니다. 더 많은 기업이 하이브리드 또는 완전 원격 근무 모델로 전환함에 따라 보완적인 클라우드 용량이 필요합니다. 클라우드 제공업체 간의 경쟁이 그 어느 때보다 치열하지만, 기관 고객은 오라클에서 제안하는 것과 같은 강력하고 확장 가능한 솔루션을 선호하는 것으로 보입니다.

원자재:

석유가 좋아지고 있다

유가는 여름 이후 최고의 한 주를 보냈습니다. SARS-COV2의 오미크론 변종이 투자자의 신뢰를 흔들고 있지만, 변종 바이러스와 관련된 경미한 증상에 대한 초기 정보는 시장에 안정감과 낙관론을 가져왔습니다. 2년간의 팬데믹과 서구, 이란, 러시아 간의 긴장된 관계로 인해 복잡한 지정학적 구조가 형성되면서 유가는 매우 변동성이 커졌습니다.

원자재:

커피

커피 가격은 11월에 시작된 강력한 랠리 속에서 10년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 급격한 상승에는 여러 가지 요인이 있습니다. 첫째, 원격 근무로 인해 소매 소비자의 커피 소비가 증가했습니다. 따라서 세계 커피 시장은 생산이 수요를 충족하지 못하는 구조적 적자에 진입했습니다. 또한 선박 시장의 혼란과 불리한 날씨로 인한 예상보다 낮은 작물은 커피 가격을 더욱 높였습니다.

포커스:

테크노글래스

발명가들에게 칭찬을 받았음에도 불구하고 SPAC은 문제를 의미합니다. 유명한 공매도 업체인 힌덴버그 리서치가 발표한 부정적인 보고서는 나스닥에서 테크노글래스의 가격을 폭락시켰습니다. 콜롬비아에 본사를 둔 유리 제조업체 테크노글래스의 주가는 칼리 마약 카르텔과의 숨겨진 연관성에 대한 비난이 제기된 후 35% 이상 폭락했습니다. 테크노글래스는 2013년 뉴욕에 본사를 둔 안디나 인수 회사와의 SPAC 합병을 통해 상장되었습니다. 이 보고서는 1990년대에 미국 형사 검찰이 현재 테크노글래스 임원으로 재직하고 있는 데스 형제의 활동을 적극적으로 조사하고 있었음을 밝혀냈습니다. 조사관들은 데스 형제가 미국에서 칼리 카르텔의 불법 활동을 위장하고 있었을 것으로 의심했습니다. 그들은 콜롬비아에서 북미로 밀수된 코카인 판매에서 발생한 불법 수익을 세탁하는 데 중요한 역할을 했을 것으로 추정됩니다. 또한 테크노글래스 CEO인 호세 데스는 콜롬비아 검찰이 제기한 부패 및 이진 혐의로 콜롬비아에서 투옥되었습니다. 이 사건은 SPAC의 투명성 부족을 다시 한번 강조합니다.

시장 전망

다우존스 지수는 손실된 영역을 되찾아 주말에 36,000에 약간 못 미치는 수준에서 마감했습니다. 새로운 오미크론 변종과 예상되는 채권 재매입 축소는 언제든지 구조적 시장 하락의 시작을 촉발할 수 있습니다.

비트코인은 강력한 랠리 이후 주말에 48,000달러를 넘어섰습니다. 시장 변동은 계속될 것이지만, 기술적 매도는 주요 암호화폐를 47,000달러 아래로 떨어뜨릴 수 있습니다.

유가는 에너지 위기 초기 단계에서 급등했습니다. 브렌트유는 오미크론의 영향과 관련하여 어느 정도 안정감을 찾은 후 지난주에 급등했습니다.

금은 주말에 1,785달러 근처에서 마감하며 긍정적인 흐름을 보였습니다. 예상되는 시장 수축과 인플레이션 상황은 금 가격이 가까운 미래에 급등할 수 있다는 믿음을 뒷받침하는 좋은 근거입니다.