하이킹

미국 연방준비제도(Fed)는 예상대로 0.25%p 금리 인상을 단행했으며, 이는 2018년 12월 이후 처음으로 단기 금리가 인상된 것입니다. 또한 시장은 2022년에 예정된 Fed의 나머지 6번의 회의에서도 유사한 조치를 취할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 연말까지 기금 금리는 2%에 근접할 것으로 예상됩니다. 영란은행도 유사한 조치를 취해 기준금리를 0.75%로 인상했습니다.  하지만 이는 두 자릿수로 치솟는 인플레이션을 해결하기에 충분할까요?

역사적으로 1970년대 후반 미국 경제가 인플레이션으로 몸살을 앓았을 때, 당시 폴 볼커 의장의 지도 아래 Fed는 신속하고 효과적으로 대응했습니다. 사실 볼커 의장은 현 정부보다 더 강력한 조치를 취했습니다. 그는 단기 금리를 20%까지 인상했습니다. 이러한 급격한 조치는 두 자릿수 인플레이션을 억제하기 위한 유일한 해결책이었습니다. 돈 공급을 줄이는 것이 소비자 물가 상승을 억제할 수 있는 유일한 방법입니다.

그러나 파월 의장과 그의 팀이 직면한 문제는 40년 전보다 더 크고 심각합니다. 사실 그는 양적 완화를 너무 많이 제한하지 않고 인플레이션을 억제해야 합니다. 이론적으로는 상황이 좋아 보일 수 있습니다. 흥미롭게도 월가는 금리 인상을 환영하고 있으며, 주요 지수는 양호한 수익률을 기록하고 있습니다.

Fed는 지난 1년 동안 금융 시장에 대규모 자금을 투입한 것이 인플레이션을 증폭시킨 핵심 요인이라는 사실을 무시하고 있습니다. 주식 시장에 직접 또는 간접적으로 투입된 유동성은 특정 계층의 개인의 주머니로 들어가 소비자 물가를 부추겼습니다. 결과적으로 연말까지 금리를 2%로 인상하는 것만으로는 충분하지 않을 수 있습니다. 테이퍼링이 신속하게 시행되지 않으면 5% 이상의 더 강력한 인상도 효과가 없을 수 있습니다.

Fed는 주식 시장에 지옥을 풀어놓을 준비가 되었을까요? 아마도 그럴 가능성이 적습니다. 그들은 스태그플레이션이라고 불리는 것을 두려워하기 때문입니다. 이상적으로는 인플레이션이 후퇴하고 시장이 상승하며 경제가 성장해야 합니다. 너무 많고, 너무 빠르고, 너무 늦게...

우리 공급망의 다양한 참여자들과 이야기하면서 계속해서 듣는 한 가지는 데이터 공유 부족입니다. 많은 사람들이 공유된다고 생각하는 것들이 실제로는 공유되지 않습니다. 예를 들어 화물 소유주는 자신의 상품이 담긴 컨테이너가 무엇인지 실제로 알지 못할 수 있습니다. 트럭 운전사는 창고에 도착하여 픽업할 컨테이너가 실제로 있는지 알지 못할 수 있습니다. 컨테이너를 쌓아 놓은 큰 더미를 볼 때도, 먼저 픽업하려는 컨테이너가 실제로 맨 위에 있는지, 아니면 중간에 있는지 확인하는 데 문제가 발생할 수 있습니다. 이러한 문제는 자발적인 데이터 공유 협약을 통해 개선할 수 있습니다. 피트 부티지지, 미국 교통부 장관

시장 개요

글로벌 주식 시장은 금요일에 기술주 강세에 힘입어 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 러시아는 국가 부채에 대한 쿠폰을 지불하여 주권 부채의 디폴트를 피했습니다. 러시아의 지불 이후 투자자들은 안심하고 주식 시장으로 자금을 재분배했습니다. 또한 금에서 자금을 철수하여 Fed의 금리 인상에 대한 시장의 전적인 신뢰를 보여주었습니다.

채권:

10년 만기 국채

10년 만기 국채 수익률은 이번 주 초 2.2%를 돌파한 후 2.15% 아래로 후퇴했습니다. 이 수준은 대부분의 투자자에게 엔진을 계속 돌릴 수 있을 만큼 충분해야 합니다. 그러나 단기 금리의 0.25% 인상은 장기 금리 곡선의 먼 끝 부분에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 따라서 10년 만기 국채는 곡선의 가파른 변화를 가져오기 위해 2.25%를 넘어야 합니다.

포커스:

변동성

러시아 부채 디폴트, 에너지 위기, 급격한 인플레이션... 그러나 주요 변동성 지수인 VIX는 꾸준히 음수 영역으로 이동하고 있습니다. 시장은 모든 것이 순조롭게 진행되고 걱정할 이유가 없다는 강력한 신호를 보내는 것 같습니다.

그러나 변동성이 여전히 팬데믹 발생 이전 수준보다 높지만, 현재 수준은 현재 상황을 완전히 포괄하는 데는 부족합니다.

신용 위기는 우리에게 귀중한 교훈을 주었습니다. 변동성은 다른 자산과 마찬가지로 수요와 공급의 결과입니다. 현재 수준은 변동성에 대한 수요가 없거나, 쉬운 말로 하면 파생 상품에 대한 수요가 적다는 것을 보여줍니다. 투자 은행이 헤지하는 것을 꺼리고 있을까요?

아마도 그럴 것입니다. 그들의 입장은 인플레이션에 베팅하는 것입니다.

포커스:

셰브론

주식 시장이 2021년 4분기에 약세 패턴으로 진입한 반면, 석유 및 가스 회사는 강력한 유가 랠리 속에서 힘을 얻고 있습니다. 셰브론 주가는 우크라이나 분쟁이 시작된 이후 전반적으로 상승 추세를 보였습니다.

셰브론은 예상되는 미국의 제재 완화 속에서 베네수엘라 합작 투자를 재개할 계획입니다. 러시아 석유에 대한 제재로 주요 석유 및 가스 회사들은 베네수엘라의 마두로 대통령과 파트너십을 모색하게 되었습니다.

이 전략이 성공할지는 시간이 말해줄 것입니다. 러시아 기업들은 이미 베네수엘라에서 시추 작업을 하고 있습니다.

시장 전망

다우존스 지수는 강력한 상승세를 보인 후 34,700을 돌파하며 주말을 마감했습니다. 우크라이나와 러시아 간의 전쟁으로 인한 초기 혼란 이후 시장은 진정되었습니다.

비트코인은 다른 시장과 연동 모드로 돌아가며 주말을 41,000달러를 돌파하며 마감했습니다. 주요 암호화폐는 위기 상황 속에서 회복력을 보여주었습니다.

금은 안전 자산에서 투자자들이 이탈하면서 주말을 1,950달러 아래에서 마감했습니다. 그러나 예상되는 원자재 위기와 인플레이션 상황은 금 가격 상승에 대한 좋은 근거가 됩니다.