헛, 헛, 하이크!

이번 주는 연준, 영란은행, 그리고 시장의 큰 놀라움을 안겨준 스위스 국립은행의 금리 인상 결정으로 금리 결정에 있어 중요한 한 주였습니다. 한편, 유럽 중앙은행은 지역 내 취약 경제의 급증하는 자금 조달 비용에 대응하기 위해 긴급 회의를 소집했습니다. 세계적인 드라마에 더하여, 트레이더들은 일본은행이 수익률 상한 유지 약속을 포기하도록 강요할 것이라는 강력한 베팅을 통해 일본은행을 "붕괴"시키려고 노력하고 있습니다.

거시경제

화요일에 발표된 데이터에 따르면 영국의 실질 임금은 4월에 최소 21년 만에 가장 큰 폭으로 하락했습니다. 보너스를 제외한 인플레이션 조정 임금은 4월에 1년 전보다 3.4% 낮았는데, 이는 2001년 기록이 시작된 이후 가장 큰 하락폭입니다. 달리 말할 필요 없이, 이 데이터는 영국 경제에 상당히 나쁜 소식이며, 경기 침체 우려를 더욱 증폭시킬 뿐입니다. 실질 임금 하락은 영국 경제의 가장 큰 원동력인 소비 지출을 감소시키기 때문입니다. 또한, 영국인들은 이미 에너지, 식량, 임대료 등의 가격 급등으로 인한 생활비 위기에 직면해 있는 상황에서 이러한 현상이 발생했습니다.

수요일은 주요 중앙은행들에게 중요한 날이었습니다. 먼저 미국 연방준비제도는 금리를 75bp 인상했습니다. 이는 1994년 이후 가장 큰 인상폭입니다. 또한 연준은 7월 다음 회의에서도 그와 같은 규모의 인상이 가능하다고 시사했는데, 이는 급등하는 인플레이션을 통제하기 위한 계획의 일환입니다. 연준은 40년 만에 가장 빠른 가격 상승을 예상하지 못했고, 대응이 너무 느렸다는 비판을 받아왔습니다. 지난달만 해도 연준 의장 파월은 75bp의 "대규모" 금리 인상 가능성을 일축했습니다. 그러나 지난주 소비자 물가가 5월에 예상치 못하게 큰 폭으로 상승했고, 인플레이션 기대가 급격히 상승했다는 두 보고서가 발표된 후 그의 손은 묶였을 가능성이 높습니다.

연준은 새로운 전망에서 올해 말까지 금리가 3.4%까지 상승할 것으로 예상했습니다. 이는 3월에 예상했던 1.9%보다 크게 상향 조정된 수치이며, 연준이 올해 최소한 0.75%p 인상을 한 번 더 실시하고, 0.5%p 조정을 몇 번 더 실시한 후, 더 일반적인 수준인 0.25%p 인상으로 완화할 수 있음을 시사합니다. 연준은 올해 경제 성장률이 3월에 예상했던 2.8%에서 1.7%로 둔화될 것으로 예상했습니다. 마지막으로, 연준의 정책 성명에서 가장 주목할 만한 변화 중 하나는 "위원회는 인플레이션이 2% 목표로 회귀할 것으로 예상한다"는 문구가 삭제된 것입니다. 이는 연준이 중장기적으로 가격 압력이 지속될 것으로 보고 있음을 시사합니다.

연준은 전 세계적인 문제가 된 인플레이션을 해결하기 위한 노력에서 혼자가 아닙니다. 유럽 중앙은행은 올해 초에 시사했던 것과는 달리, 다음 달에 11년 만에 처음으로 금리를 인상하기 시작할 것입니다. 그러나 더 높은 금리에 대한 이러한 기대는 새로운 문제를 야기했습니다. 유로존의 취약 경제에서 자금 조달 비용이 급증한 것입니다.

사실, 이탈리아와 스페인과 같은 국가의 채권 수익률은 이번 주 8년 만에 최고치를 기록하면서, 2012년과 2014년의 유로존 붕괴를 거의 초래했던 파괴적인 부채 위기가 재발할 수 있다는 우려가 되살아났습니다. 따라서 수요일에 유럽 중앙은행은 긴급 회의를 소집하여 독일과 같은 더 안정적인 국가와 더 취약한 회원국 간의 자금 조달 비용 격차를 줄이기 위한 새로운 정책 도구 개발 작업을 가속화했습니다.

수요일에 일본 10년 만기 국채 선물은 2013년 이후 가장 큰 폭으로 하락했습니다. 트레이더들은 일본은행이 수익률을 0.25%로 제한한다는 약속을 포기하도록 강요받을 것이라고 베팅하고 있습니다. 이는 다른 주요 중앙은행과는 극명한 대조를 이루는 초완화적인 통화 정책이며, 많은 트레이더들은 이를 지속 불가능하다고 보고 있습니다. 일본은행은 엔화가 달러 대비 24년 만에 최저치로 떨어지면서 더욱 악화될 것으로 예상되는 국내 인플레이션을 억제해야 하는 압박을 받고 있습니다. 결국 엔화 약세는 달러로 표시되는 필수 원자재 수입 비용을 증가시킵니다.

그 다음 날, 영란은행은 금리를 5번째 연속으로 인상하여 목표 금리를 목요일에 1.25%로 25bp 인상했습니다. 소수의 관리들은 그 두 배의 인상을 주장했고, 곧 그들의 주장이 받아들여질 수도 있습니다. 영란은행 총재 베일리는 인플레이션이 계속 상승하면 중앙은행이 더 큰 규모의 인상에 동참할 수 있다고 시사했습니다. 영란은행은 또한 10월 에너지 가격 상한 인상 계획을 반영하여 올해 인플레이션 정점을 "11%를 약간 상회하는 수준"으로 상향 조정했으며, 현재 분기에 경제가 0.3% 축소될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 또한 목요일에는 스위스 국립은행이 15년 만에 처음으로 예상치 못하게 금리를 인상했습니다.

원자재

목요일에 유럽 천연가스 가격이 급등하면서 러시아가 대륙으로의 중요한 가스 공급을 줄였기 때문에 유럽의 에너지 위기는 악화될 가능성이 높습니다. 벤치마크 선물 가격은 러시아 국영 가스프롬이 주요 파이프라인을 통해 독일과 이탈리아로의 공급을 제한한 후 이번 주 46% 상승에 더하여 최대 24% 상승했습니다. EU와 영국은 갈등 이후 러시아 가스 의존도를 줄이기 위해 노력해 왔지만, 여전히 가스프롬의 파이프라인 수출에 대한 의존도가 높아 전체 공급량의 약 5분의 1을 차지하고 있습니다. 우드 맥켄지에 따르면, 러시아가 중요한 파이프라인을 통한 공급을 완전히 중단할 경우 유럽은 겨울철 최대 수요 시기에 천연가스 비축량이 완전히 고갈될 위험에 처해 있습니다.

암호화폐

테라의 붕괴로부터 한 달도 채 지나지 않아, 테라의 앵커 프로토콜은 투자자들에게 거의 20%의 연간 수익률을 제공했고, 암호화폐 대출업체 셀시우스는 유사하게 높은 수익률을 제공하는 플랫폼에서 출금을 중단했습니다. 셀시우스는 최대 암호화폐 대출업체 중 하나이며, 탈중앙화 금융(DeFi) 세계의 주요 업체로, 17%에 달하는 수익률을 포함하여 특정 상품에 제공하는 과도한 수익률을 이행할 수 있는지에 대한 수 주간의 추측 끝에 일요일 저녁에 이러한 조치를 취했습니다.

이 소식은 암호화폐 시장에 최신 타격을 가했고, 월요일에 특히 대출/차입 프로토콜과 관련된 코인과 토큰의 가격이 급락했습니다. 결국 테라의 붕괴는 투자자들의 마음속에 여전히 남아 있으며, 이 사건은 전통적인 은행 시스템이 글로벌 금융 위기 동안 그랬던 것처럼, 다양한 암호화폐가 서로 밀접하게 연결되어 있어 한 프로토콜의 문제가 더 넓은 DeFi 부문에서 큰 혼란을 야기할 수 있음을 강조했습니다.

다음 주

미국, 영국, 유로존, 일본, 호주에 대한 플래시 PMI는 주 후반에 발표될 예정입니다. 플래시 PMI는 기업 심리를 조사한 설문 조사로, 주요 선행 경제 지표 역할을 합니다. 이러한 설문 조사는 6월 전 세계 경제 상황을 처음으로 살펴볼 수 있는 기회를 제공할 것입니다. 영국에서는 5월 인플레이션 보고서가 수요일에 발표되고, 5월 소매 판매는 금요일에 발표될 예정입니다. 이러한 보고서는 영국의 급증하는 생활비 위기가 소비 지출에 미치는 영향과 그 영향에 대한 추가적인 단서를 제공할 것입니다.