불whip

마이클 버리가 말할 때 투자자들은 귀를 기울이는 경향이 있습니다. 결국, 이 헤지펀드 매니저는 2008년 서브프라임 모기지 위기를 정확하게 예측했고, 이후 영화 "빅 숏"의 주요 인물로 명성을 얻었습니다. 그리고 지금 그는 소매 부문의 "채찍 효과"에 대해 모두가 이야기하게 만들고 있는데, 이는 인플레이션이 하락하고 연방준비제도가 금리 인상 방침을 뒤집을 수 있으며, 이는 주식과 채권에 매우 긍정적일 것입니다. 그렇다면 "빅 숏" 남자가 다시 한번 정확할까요?

거시경제

이번 주는 확실히 굉장한 시작을 알렸습니다. 월요일에, 러시아는 1998년 이후 처음으로 해외 주권 채무를 상환하지 못했습니다. 이는 서구의 더욱 강력한 제재로 인해 해외 채권자에 대한 지불 경로가 차단되었기 때문인데, 러시아는 지불할 자원이 있음에도 불구하고 이러한 제재가 발생했습니다. 이미 경제와 시장에 피해가 발생한 상황에서, 이번 디폴트는 현재로서는 상징적인 의미가 크다고 할 수 있습니다. 결국, 러시아 채권은 디폴트 이전에 2월 이후 약 80% 하락했습니다. 그러나 이는 향후 수년 동안 국가와 기업이 러시아에 투자할 가능성이 줄어들 수 있음을 의미할 수 있습니다.

세계은행의 수석 이코노미스트인 카르멘 라인하트의 말을 빌리자면, 러시아는 중장기적으로 디폴트를 맞이하는 유일한 국가가 아닐 것입니다. 라인하트는 화요일 인터뷰에서 세계 금리가 상승함에 따라 부채 위기에 직면한 신흥 시장 목록이 빠르게 늘어나고 있다고 말했습니다. 이는 부채 상환 비용을 증가시키고 있으며, 신흥 시장이 이미 중국의 경제 둔화와 함께 식량 및 에너지 가격 급등에 대처하고 있는 상황에서 더욱 악화되고 있습니다. 식량 및 에너지 가격 급등은 일반적으로 신흥 시장 인구에 더 큰 타격을 입힙니다. 몇몇 신흥 시장 국가의 부채 디폴트가 세계 경제에 미치는 직접적인 영향은 미미할 수 있지만, 개발도상국의 위기는 역사적으로 시작 지점을 넘어 확산되는 경향이 있습니다.

다른 거시경제 뉴스로는, 이번 주에 2008년 서브프라임 모기지 위기를 정확하게 예측하고 "빅 숏" 영화에 영감을 준 헤지펀드 매니저 마이클 버리의 대담한 예측이 나왔습니다. 최근 그는 8월에 ARK 이노베이션 ETF에 대한 풋옵션을 약 3,000만 달러어치 매수했는데, 이는 ETF 가격이 하락할 것이라고 내기한 것입니다(이 ETF는 그 이후로 60% 이상 하락했습니다). 그리고 지금 이 전설적인 투자자는 다음 트윗에서 표현된 새로운 예측을 내놓았습니다.

버리의 트윗은 CNN 기사로 연결되는데, 이 기사는 소매업체들이 고객에게 돈을 돌려주고 원하지 않는 물건을 그냥 가지고 있도록 하는 것을 고려하고 있다는 내용입니다. 이는 이미 쌓여 있는 재고에 물건을 추가하는 것을 피하기 위한 것입니다. 최근 재고는 문제가 되고 있습니다. 블룸버그가 이달 초 발표한 연구에 따르면 월마트와 타겟과 같은 소매업체들은 지난 분기에 재고가 450억 달러로 늘어났는데, 이는 1년 전보다 26% 증가한 수치입니다.

버리에 따르면, 소매업체의 과도한 재고는 두 가지 주요 방식으로 디플레이션(즉, 소비자 가격 하락)을 초래할 것입니다. 첫 번째 이유는 소매업체들이 결국 쌓아 놓은 모든 상품을 처분하기 위해 가격을 인하해야 하기 때문입니다. 두 번째 이유는 "채찍 효과" 때문인데, 이는 소매 단계에서의 수요 변화가 도매, 제조, 원자재 공급업체 단계에서 점점 더 큰 수요 변동을 일으키는 공급망 현상을 말합니다. 이 경우, 재고가 과도한 소매업체들은 도매업체로부터 주문을 줄입니다. 이는 공급망 전체에 걸쳐 반향을 일으켜 제조업체의 주문 감소로 이어지고, 결국 상품 가격이 하락합니다.

버리의 주요 결론은 이러한 요인으로 인해 인플레이션이 둔화되어 연준이 금리 인상을 중단하거나 심지어 되돌릴 수 있다는 것입니다. 만약 그가 옳고 그렇게 된다면, 주식 및 채권 시장 모두에 긍정적일 것입니다. "빅 숏" 남자가 정확할지 시간이 말해줄 것입니다...

주식

지난해는 특수 목적 인수 회사(SPAC)의 인기에 힘입어 미국 기업공개(IPO)에 있어 기록적인 해였습니다. 그러나 지금은 시장 변동성, 급등하는 인플레이션, 경기 침체 우려로 인해 이 파티는 갑자기 끝났습니다. 올해 상반기에 미국 IPO를 통해 조달된 자금은 49억 달러에 불과합니다. 이는 5년 평균의 90%에 못 미치는 수치입니다. 투자 은행들도 낙관적이지 않습니다. 이들은 IPO 시장이 올 여름에 회복될 것으로 예상하지 않습니다. 즉, 투자자들은 인스타카트, 레딧, 스트라이프, 디스코드와 같은 몇몇 고위험 IPO를 더 오래 기다려야 할 것입니다.

IPO 시장 침체의 영향은 금융 산업의 여러 분야에 걸쳐 나타날 것입니다. 예를 들어, 사모펀드는 이전에 인수한 회사를 상장시키기가 매우 어려워지면서 투자를 회수하는 데 어려움을 겪을 것입니다. IPO를 통해 수수료를 받는 투자 은행들은 거래 수익이 감소할 것입니다. 그러나 이들은 이번 달에 좋은 소식을 하나 들었습니다. 미국 최대 은행 33곳 모두 연준의 연례 스트레스 테스트를 통과했습니다. 이 테스트는 각 대출 기관이 심각한 경제 침체를 견뎌낼 수 있는 능력을 평가했습니다. 이는 은행들이 주주들에게 지급하는 배당금을 늘릴 수 있는 길을 열어주었으며, 골드만삭스와 모건스탠리는 월요일에 각각 25%와 11%의 배당금 인상을 발표했습니다.

원자재

유럽 연합은 수요일에 내연 기관을 단계적으로 폐지하기 위한 역사적인 조치를 취했습니다. 2035년까지 화석 연료로 구동되는 자동차 판매를 금지하는 데 합의했습니다. 이 합의는 최종 확정되면 유럽 전기 자동차(EV) 시장에 또 다른 활력을 불어넣을 것입니다. 그리고 도로에 더 많은 EV가 등장하면 어떤 분명한 결과가 나타날까요? 석유 수요 감소입니다. 이미 그러한 현상이 나타나고 있습니다. 블룸버그 뉴에너지 파이낸스(BNEF)에 따르면, EV는 2025년까지 하루 250만 배럴의 석유를 대체할 것입니다. 사실, BNEF는 도로 운송에서의 총 석유 수요가 2027년에 정점을 찍을 것으로 추산합니다.

암호화폐

NFT 시장은 지난 몇 주 동안 판매가 급감하고 인기 NFT의 가격이 폭락하면서 하락세를 보이고 있습니다. 지난달은 1년 만에 처음으로 시장에서 10억 달러 미만의 판매가 기록된 달이었으며, 세계 최대 NFT 마켓플레이스인 오픈씨는 5월 이후 판매량이 75% 감소했습니다. 한편, 베스트셀러 NFT의 가격도 하락했습니다. 몇몇 블루칩 NFT 프로젝트의 가격을 추적하는 JPG NFT 지수는 4월 출범 이후 70% 이상 하락했습니다.

다음 주

이번 주 초에는 중국의 PMI가 발표될 예정입니다. PMI는 기업 심리를 조사한 것으로, 세계 2위 경제 대국의 6월 경제 상황을 미리 살펴볼 수 있는 중요한 선행 경제 지표입니다. 유로존의 소매 판매는 수요일에 발표될 예정이며, 투자자들은 6월 유로존에서 사상 최고치를 기록한 인플레이션이 소비 지출에 미치는 영향을 주시하고 있습니다. 마지막으로, 이번 주는 노동 시장의 건전성과 급등하는 인플레이션 속에서 임금이 어떻게 변화하고 있는지에 대한 새로운 정보를 제공하는 주목할 만한 미국 고용 보고서로 마무리될 것입니다.