패리티 문제

이번 주 미국에서 발표된 최신 인플레이션 수치에 모든 시선이 집중되었습니다. 그리고 결과는 어땠을까요? 놀랍게도 40년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 미국 연방준비제도가 공격적인 금리 인상 캠페인을 고수하거나, 예를 들어 다음 회의에서 100bp 인상을 고려하는 등 더욱 빠르게 나아갈 수 있도록 압박할 것입니다. 더욱 공격적인 금리 인상 가능성은 달러를 급등시켰고, 20년 만에 처음으로 유로와 동등해졌습니다. 이는 파리의 미국 관광객들에게는 좋은 소식이지만("봉주르 야'올"), 유로존의 인플레이션 문제를 악화시키고 있습니다. 그 이유를 알아보겠습니다.

거시경제

수요일에 발표된 데이터에 따르면 지난달 미국 인플레이션이 40년 만에 최고치를 기록하며 가속화되었습니다. 소비자 물가는 전년 대비 9.1% 상승했으며, 이는 경제학자들이 예상한 8.8%를 웃돌고 5월의 8.6%에서 크게 상승한 수치입니다. 더욱이 소비자 물가는 전월 대비 1.3% 상승했으며, 이는 2005년 이후 최고 수준입니다. 휘발유, 주택, 식료품 가격 상승이 주요 원인이었습니다. 그러나 식료품과 에너지 가격과 같은 변동성이 큰 요소를 제외한 근원 인플레이션도 예상보다 높게 나타났습니다. 종합적으로 이러한 데이터는 연준이 공격적인 금리 인상 경로를 유지할 가능성이 높다는 것을 시사합니다. 그러나 연준이 금리를 더 높이고 더 빠르게 인상할수록, 여러 경제학자들이 향후 12개월 안에 예상하는 잠재적인 미국 경기 침체 위험이 커집니다.

예상보다 높은 인플레이션 데이터는 또한 유로를 달러 대비 20년 만에 최저 수준으로 떨어뜨리는 데 기여했습니다. 사실, 유럽의 공통 통화는 현재 달러와 동등한 수준입니다. 즉, $1 = €1이며, 이는 지난 2월 유로가 $1.15에 거래되었던 것과는 큰 차이가 있습니다.

이러한 현상이 발생한 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, 달러는 올해 연준이 수십 년 만에 가장 공격적인 금리 인상 캠페인을 펼치면서 사실상 모든 주요 통화에 대해 가치가 크게 상승했습니다. 결국 높은 금리는 달러를 국제 저축자와 투자자들에게 더 매력적으로 만들어 가치를 높입니다. 반면 유럽중앙은행은 아직 금리 인상을 단행하지 않았습니다.

둘째, 유로는 이번 주 러시아가 다시 유럽으로의 천연가스 수출을 줄일 것이라는 우려가 커지면서 타격을 입었습니다. 이는 에너지 가격을 급등시켜 소비 지출과 산업 생산을 위축시키고 궁극적으로 유럽 지역의 경기 침체를 초래할 것입니다. 경제 성장률이 낮아지거나 마이너스 성장률을 기록할 가능성은 통화 가치를 약화시킵니다.

이제 큰 문제가 있습니다. 유로 약세는 수입 인플레이션으로 인해 유럽 지역이 직면한 인플레이션 압력을 더욱 심화시킬 것입니다. 예를 들어 유럽은 에너지 수요의 대부분을 석유와 천연가스 수입에 의존합니다. 이러한 상품은 대부분의 다른 상품과 마찬가지로 달러로 가격이 책정됩니다. 따라서 유로가 달러와 동등해지면서 유럽 지역의 에너지 수입 비용이 상승할 것입니다. 간단히 말해 유럽은 악순환에 갇혀 있습니다. 높은 에너지 가격은 유럽 지역 경제를 위축시켜 유로 가치를 하락시키고 있습니다. 반대로 유로 약세는 에너지 수입을 더욱 비싸게 만듭니다.

이러한 부정적인 전망은 이미 공식 경제 전망에 반영되고 있습니다. 목요일에 발표된 유럽연합 집행위원회의 최신 전망을 살펴보십시오. 유럽연합 집행위원회는 현재 2023년 GDP 성장률을 5월 전망치인 2.3%에서 1.4%로 하향 조정했습니다. 또한 올해 인플레이션 예상치를 기존 6.1%에서 7.6%로 상향 조정했습니다. 이는 유럽중앙은행의 공식 목표치인 2%와는 큰 차이가 있습니다.

주식

월가 은행들은 이번 주 미국 실적 시즌을 공식적으로 시작했습니다. JP모건의 2분기 순이익은 예상보다 크게 감소한 28% 감소했습니다. JP모건은 잠재적인 부실 대출에 대비해 4억 2,800만 달러를 적립했습니다. JP모건의 최고경영자인 제이미 다이먼은 지정학적 긴장, 높은 인플레이션, 소비자 신뢰 저하가 "언젠가는" 경제에 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다. 이는 JP모건이 규제 자본을 확보하기 위해 주식 환매를 중단한 이유일 수 있습니다.

모건스탠리도 사정은 크게 다르지 않았습니다. 모건스탠리의 2분기 순이익은 예상보다 크게 감소한 29% 감소했습니다. 모건스탠리는 다른 월가 회사들에 비해 거래를 통해 수익을 창출하는 비중이 높기 때문에 올해 부채 및 주식 발행이 급감하면서 더 큰 타격을 입었습니다. 모건스탠리의 투자은행 수익은 지난 분기에 예상보다 크게 감소한 55% 감소했습니다.

원자재

구리는 긴축된 공급과 전기 자동차와 같은 빠르게 성장하는 친환경 기술에 사용된다는 점에서 한때 투자자들의 인기 상품이었습니다. 그러나 이 붉은 금속의 가격은 3월 고점 대비 30% 이상 하락했습니다. 그리고 이번 주 구리는 가장 영향력 있는 지지자 중 한 명을 잃었습니다. 골드만삭스는 구리 가격 전망치를 기존 8,650달러에서 6,700달러로 하향 조정했습니다. 골드만삭스는 유럽의 에너지 위기가 심화되면서 소비 지출과 산업 활동이 크게 감소할 것으로 예상하며, 이는 구리 수요에 부담을 줄 것으로 예상합니다. 구리는 종종 세계 경제의 선행 지표로 여겨지며, 우리 모두 배경에 숨어 있는 어두운 경제적 구름에 대해 알고 있습니다...

암호화폐

월가는 비트코인에 대해 낙관적이지 않습니다. 950명의 기관 투자자를 대상으로 한 설문 조사에 따르면, 응답자의 60%가 세계 최대 암호화폐가 10,000달러로 떨어질 것으로 예상하며, 이는 가치가 절반으로 줄어드는 것입니다. 나머지 40%는 비트코인이 반대로 상승하여 30,000달러에 도달할 것으로 예상했습니다. 이 설문 조사 결과는 올해 테라 루나와 같은 프로젝트 붕괴에서 셀시우스와 같은 디파이 대출업체의 파산(목요일에 파산 신청)에 이르기까지 암호화폐 부문에 대한 부정적인 소식이 잇따르면서 투자자들이 암호화폐 부문에 대해 얼마나 비관적인지 보여줍니다. 종합적으로 지난해 말 이후 암호화폐 시장 가치에서 약 2조 달러가 사라졌습니다.

이러한 비관적인 전망은 벤처 캐피털(VC) 시장에도 확산되고 있습니다. 이번 주 발표된 새로운 데이터에 따르면 지난 분기 암호화폐 스타트업에 대한 VC 투자가 1년 만에 최저 수준으로 감소했습니다. 암호화폐 스타트업에 대한 열기는 1분기에 100억 달러에 가까운 VC 자금을 유치하면서 경제적 혼란에 어느 정도 면역이 있는 것처럼 보였습니다. 그러나 VC 세계에서는 일이 지연되어 발생합니다. 1분기에 성사된 거래의 상당 부분은 2021년 말에 논의되었습니다. 따라서 2분기 데이터는 올해 VC 시장의 암호화폐 부문에 대한 투자 의지를 더 정확하게 보여주며, VC들이 암호화폐 스타트업에 "단" 68억 달러를 투자한 것을 보면 투자 의지가 사라지고 있음을 알 수 있습니다. 이는 전 분기 대비 31% 감소한 수치입니다.

다음 주

다음 주에는 2분기 실적 시즌이 본격적으로 시작됩니다. 뱅크 오브 아메리카, 골드만삭스, 아메리칸 익스프레스 등 유명 금융 기업들이 실적을 발표할 예정입니다. 이들 기업은 스냅, 테슬라, 넷플릭스와 같은 대형 기술 기업들과 함께 실적을 발표할 것입니다. 투자자들은 지난 분기에 실적 발표에서 10년 만에 처음으로 가입자 수가 감소했다고 보고한 넷플릭스에 특히 주목할 것으로 예상됩니다. 경제적 측면에서는 10년 만에 처음으로 금리 인상을 단행할 것으로 예상되는 유럽중앙은행에 모든 시선이 집중될 것입니다.