산타 중단 없음

지난주 공개된 충격적인 데이터는 유로존 인플레이션이 유럽중앙은행(ECB)에게는 할로윈 악몽이 될 만한 사상 최고치로 치솟았음을 보여주었습니다. 그리고 중앙은행 이야기가 나온 김에, 지난주에는 영란은행(BoE)과 미 연방준비제도(Fed)가 큰 금리 결정을 내렸습니다. 두 기관 모두 75베이시스포인트의 대폭적인 금리 인상을 단행했습니다. 더욱이 Fed는 일시 중단을 고려하기에는 너무 이르며 금리가 이전 예상보다 더 높은 수준에서 정점을 찍어야 할 것이라고 밝혔습니다. Fed 일시 중단에 따른 산타클로스 랠리를 기대했던 투자자들은 2021년 1월 이후 Fed 결정일 중 가장 큰 폭락을 경험한 S&P 500 지수와 함께 낭패를 봤습니다. 다른 소식으로는 에어비앤비와 우버가 예상보다 나은 실적을 발표했고, OPEC은 중장기적으로 세계 석유 수요 전망치를 상향 조정했습니다.

거시경제

월요일에 발표된 데이터는 지난달 유로존 인플레이션이 사상 최고치를 기록했음을 보여주었습니다. 유로존의 소비자 물가는 전년 대비 10.7% 상승하여 예상치를 웃돌았습니다. 이는 1999년 유로존 출범 이후 가장 높은 월간 수치이며, 9월의 9.9%에서 크게 가속화된 것입니다. 에너지와 식품 가격 상승(각각 41.9%와 13.1% 상승)이 큰 역할을 했지만, 이 두 가지 요소를 제외한 근원 인플레이션 지표도 5%로 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 수치는 유럽 대륙의 경제 성장이 주춤하고 있음에도 불구하고 ECB가 12월에 75베이시스포인트 금리 인상을 단행해야 할 위험을 높입니다. 대표적인 예로, 월요일에 발표된 별도의 데이터에 따르면 유로존 GDP는 3분기에 0.2% 증가했는데, 이는 2분기 기록된 0.8% 증가보다 훨씬 느린 수치입니다.

또 다른 Fed 회의, 또 다른 대규모 금리 인상: 미 중앙은행은 수요일 4번째 연속으로 75베이시스포인트 금리 인상을 단행했습니다. 이러한 규모의 인상은 9월의 예상보다 나쁜 인플레이션 보고서(근원 인플레이션이 1982년 이후 최고 수준에 도달했음을 보여줌) 이후 트레이더들이 예상했던 것과 일치합니다. 만장일치로 이루어진 이번 결정으로 연방 기금 금리가 3.75%~4%로 상승하여 2008년 이후 최고 수준을 기록했습니다.

하지만 상황이 나빠진 부분이 있습니다. 금리 인상 발표 후 연설에서 Fed 의장 제롬 파월은 "최근 회의 이후 들어온 데이터는 최종 금리 수준이 이전 예상보다 높아질 것임을 시사합니다."라고 말했습니다. 긍정적인 측면은 다음 회의 또는 그 다음 회의에서 금리 인상 속도를 늦추는 것이 적절할 것이라고 언급했다는 것입니다. 하지만 결국 중요한 것은 이것입니다. Fed는 금리가 더 높은 수준에서 정점을 찍어야 하고 그 수준을 더 오래 유지해야 한다고 생각합니다. Fed의 "피벗"을 기대했던 투자자들은 낭패를 봤고, S&P 500 지수는 2021년 1월 이후 Fed 결정일 중 가장 큰 폭락을 경험했습니다.

하루 뒤, BoE도 33년 만에 가장 큰 폭인 75베이시스포인트 금리 인상을 단행했습니다. 이번 인상으로 금리가 2008년 이후 최고 수준으로 상승했습니다. 더욱이 중앙은행은 향후 금리 인상 규모에 대한 시장의 예상에 강력히 반박하며, 그러한 경로를 따르면 2년간의 경기 침체가 초래될 것이라고 경고했습니다. 대신 BoE는 현재 3%에서 금리가 더 이상 상승하지 않는 시나리오를 제시했습니다. 이 시나리오에서 인플레이션은 이번 분기에 10.9%로 정점을 찍은 후 2023년 말에는 5.6%, 2024년 말에는 2.2%, 2025년에는 BoE 목표치인 2% 미만으로 떨어질 것입니다. 하지만 금리가 3%에서 유지되더라도 중앙은행은 에너지 가격과 모기지 비용 상승으로 인해 5분기 동안 경기 침체가 발생할 것으로 예상합니다.

주식

에어비앤비는 지난주 주요 여행 기업 중 가장 먼저 실적을 발표했습니다. 투자자들은 2년간의 팬데믹 제한 조치 이후 억눌렸던 여행 수요에 힘입어 3분기가 이 부문에 있어 호황을 누릴 것으로 예상했습니다. 투자자들은 실망하지 않았습니다. 에어비앤비는 사상 최고 매출과 가장 수익성이 높은 분기를 기록했습니다. 3분기에 에어비앤비 플랫폼에서 예약된 숙박 및 체험 건수는 전년 대비 25% 증가한 9,970만 건을 기록했고, 렌탈 평균 일일 요금은 5% 상승했습니다. 이 두 가지 요인이 에어비앤비의 지난 분기 매출을 29% 증가시켜 사상 최고치인 29억 달러를 기록했으며, 애널리스트 예상치를 웃돌았습니다. 순이익은 전년 대비 46% 증가한 12억 달러로 애널리스트 예상치를 넘어섰습니다.

하지만 모든 것이 장밋빛은 아니었습니다. 첫째, 강세 달러가 에어비앤비 실적에 부담을 주고 있습니다. 3분기 매출의 절반 이상이 외화로 이루어졌습니다. 사실, 환율 변동은 지난 분기 에어비앤비 매출 성장률에서 7%포인트를 깎아먹었고, 순이익 성장률에서 15%포인트를 깎아먹었습니다. 둘째, 회사는 현재 분기 예약에 대한 실망스러운 전망을 내놓았고, 매출 예상치도 애널리스트 예상치를 밑돌았습니다. 까다로운 투자자들은 이 소식을 달가워하지 않았습니다. 투자자들은 이 소식이 발표된 후 에어비앤비 주가를 5% 하락시켰습니다.

우버 주가는 화요일에 12% 상승했습니다. 이는 이 승차 공유 대기업이 예상보다 나은 실적을 발표하고 애널리스트 예상치를 웃도는 수익 전망을 내놓았기 때문입니다. 우버 플랫폼에서 이루어진 예약 가치(승차 공유, 배달, 화물 서비스 전반)는 지난 분기 291억 달러를 기록하여 전년 대비 26% 증가했습니다. 이는 "취득률"(우버가 총 예약에서 가져가는 비율) 상승과 결합되어 우버의 지난 분기 매출을 72% 증가시켜 83억 달러를 기록했으며, 애널리스트 예상치를 웃돌았습니다. 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비, 상각비 차감 전 이익)는 지난 분기에 5억 1,600만 달러를 기록하여 애널리스트 예상치를 넘어섰습니다. 마지막으로 우버는 현재 분기 조정 EBITDA를 6억~6억 3,000만 달러로 예상했는데, 이는 5억 6,400만 달러라는 예상치를 웃도는 수치입니다.

원자재

OPEC(세계 최대 석유 생산국 그룹)은 중장기적으로 세계 석유 수요 전망치를 상향 조정했습니다. 월요일에 발표된 최신 연례 전망 보고서에서 OPEC은 세계 석유 수요가 2027년에는 하루 1억 6,900만 배럴(bpd)에 도달할 것으로 예상했는데, 이는 지난해 예상치보다 하루 200만 배럴 증가한 수치입니다. 이러한 상향 조정은 2022년과 2023년에 더 강력한 회복세가 예상되고, "에너지 안보 문제에 대한 강력한 초점"으로 인해 천연가스와 같은 다른 연료로의 석유 대체가 느려지고 있기 때문입니다. 우크라이나 분쟁으로 인해 천연가스 가격이 급등했습니다.

더욱이, 세계 석유 소비량은 현재 수준에서 13% 증가하여 2035년에는 하루 1억 9,500만 배럴에 도달하고, 그 수준을 10년 동안 유지할 것이라고 OPEC은 예상했습니다. 이러한 예상은 에너지 업계에서 널리 퍼져 있는, 재생에너지와 전기 자동차로의 전환이 가속화되면서 수요가 이번 10년 말에 정점을 찍을 것이라는 견해와 충돌합니다. 우크라이나 전쟁은 화석 연료에 일시적인 활력을 불어넣었지만, 유럽 국가들이 러시아 에너지 공급에 대한 장기적인 대안을 모색하면서 재생에너지로의 전환을 가속화할 것으로 예상됩니다. 반면 OPEC은 현재 31%인 세계 에너지 믹스에서 석유가 차지하는 비중이 2045년에는 29%로 약간만 감소할 것으로 예상합니다.

이번 주

3분기 실적 시즌이 이번 주에도 계속됩니다. 실적을 발표하는 주요 기업으로는 소프트웨어 기업 팔란티어 테크놀로지스, 비디오 게임 출판사 테이크투 인터랙티브와 액티비전 블리자드, 전기 자동차 신생 기업 루시드 그룹, 리비안 오토모티브, NIO, 그리고 미디어/엔터테인먼트 대기업 디즈니가 있습니다. 경제 지표로는 화요일에 유로존 소매 판매, 수요일에 중국 인플레이션 수치, 목요일에 최신 미국 인플레이션 수치, 금요일에 영국 GDP 데이터가 발표될 예정입니다.