80억 명 그리고 계속 증가 중

지난주 지구는 큰 이정표를 세웠습니다. 지구는 이제 80억 명의 인구를 보유하고 있습니다. 이러한 인구 증가는 이 세기의 가장 중요한 인구 통계적 변화인 고령화와 함께 진행되고 있으며, 이는 사회적, 경제적 영향을 광범위하게 미치고 있습니다. 다른 뉴스로는 지난주 발표된 데이터에 따르면 일본 경제가 3분기에 예상치 못하게 위축되었고, 영국의 인플레이션이 10월에 41년 만에 최고치를 기록했습니다. 한편, 세계 최대 소매업체인 월마트의 주가는 긍정적인 실적 발표 후 급등했습니다. 마지막으로 암호화폐 세계에서는 FTX의 충격적인 붕괴로 인해 그레이스케일 비트코인 트러스트가 기초 자산 가치 대비 사상 최대 할인율로 거래되고 있으며, 이는 일부 유명 투자자들이 투자를 유치하는 계기가 되었습니다.

거시경제

이번 주를 시작하기에 좋은 소식입니다. 유엔의 최신 데이터에 따르면 세계 인구가 화요일에 80억 명에 도달했습니다. 15년 후에는 90억 명에 도달할 것으로 예상되며, 2080년대에는 약 104억 명에서 정점을 찍을 것으로 예상됩니다.

그러나 고령화는 인구 증가가 아니라 이 세기의 가장 중요한 인구 통계적 변화이며, 사회적, 경제적 영향으로 인해 투자자들이 주목해야 할 변화입니다.

첫째, 급속한 고령화는 경제 내 근로 연령 인구 감소를 의미합니다. 이는 노동력 부족으로 이어질 수 있으며, 궁극적으로 숙련된 노동자를 고용하기 위한 임금 상승으로 인해 경제 성장 둔화와 인플레이션 상승(임금 상승으로 인한)이 동반될 수 있습니다. 둘째, 건강 관리에 대한 수요가 나이가 들면서 증가하기 때문에 급속한 고령화를 겪는 국가는 건강 관리 시스템에 더 많은 자금과 자원을 할당해야 합니다. 셋째, 경제 내 근로 연령 인구 감소로 인한 세수입 감소와 건강 관리 및 연금 지출 증가는 공공 재정에 큰 부담을 줄 것입니다.

그렇다면 유엔의 예측은 고령화에 대해 무엇을 말하고 있을까요? 사망률이 감소함에 따라 65세 이상 인구는 2022년 7억 8,300만 명에서 2030년 10억 명으로 증가할 것으로 예상되며, 2043년에는 14억 명에 도달할 것으로 예상됩니다. 20년 동안 6억 2,300만 명 증가한 것은 연금 수령자 인구가 현재 총계까지 6억 5,100만 명 증가하는 데 걸린 70년과 비교됩니다. 고령화 문제는 국가마다 심각도가 다릅니다. 예를 들어 일본 인구의 약 30%가 현재 65세 이상입니다.

일본 이야기가 나온 김에, 화요일에 발표된 새로운 데이터에 따르면 일본 경제가 3분기에 예상치 못하게 위축되어 지난해 이후 처음으로 역성장했습니다. GDP는 전 분기 대비 0.3% 감소했으며, 연율로 환산하면 1.2% 감소했습니다. 이는 경제학자들이 예상한 1.2% 증가와 2분기 성장률 4.6%(모두 연율 기준)와 대조적입니다. 주요 원인은 엔화 약세로 인해 수입 비용이 크게 증가했기 때문입니다. 그러나 여름철 코로나19 사례 증가로 인해 소비 지출 회복이 지연된 것도 한몫했습니다.

하루 뒤 발표된 데이터에 따르면 영국의 인플레이션이 10월에 에너지 및 식품 가격 급등으로 인해 41년 만에 최고치를 기록했습니다. 지난달 소비자 물가는 전년 대비 11.1% 상승했으며, 이는 경제학자들이 예상한 10.7%와 영란은행(BoE)이 예상한 10.9% 최고 인플레이션 수치보다 높습니다. 인플레이션은 지난 1년 동안 8차례 금리 인상에도 불구하고 영란은행의 2% 목표치보다 5배 이상 높아, 영란은행은 가격 급등을 막기 위해 더욱 강력하게 금리를 인상해야 할 가능성이 높습니다. 유일한 희망은 정부가 전력 및 가스 가격의 연간 급등을 제한하는 에너지 가격 보장을 도입하지 않았다면 상황이 더 악화되었을 수 있다는 것입니다. 가격 상한선이 없었다면 10월 인플레이션율은 13.8%였을 것이며, 이는 G7 국가 중 가장 높은 수치입니다.

주식

월마트 주가는 화요일에 6.5% 상승했으며, 이는 2020년 7월 이후 최대 상승폭입니다. 세계 최대 소매업체인 월마트가 3분기 실적과 매출이 모두 애널리스트 예상치를 웃돌았기 때문입니다. 지난 분기 매출은 가격 상승과 현금 부족으로 인해 할인을 찾아 월마트 매장으로 몰려든 고객 덕분에 전년 대비 8.7% 증가하며 예상치를 웃돌았습니다. 사실 인플레이션이 너무 심각해서 고소득층 소비자들조차 월마트의 저렴한 매장을 찾고 있습니다. 월마트는 지난 분기 시장 점유율 증가의 약 75%가 10만 달러 이상의 소득을 올리는 가구에서 나왔다고 추산합니다.

월마트는 또한 과도한 재고를 줄이기 위한 노력을 보고했습니다. 예측 불가능한 소비 패턴으로 인해 올해 초 과도한 재고를 보유하게 되었지만, 이를 해소하기 위해 노력하고 있습니다. 지난 분기 재고는 전년 대비 13% 증가했으며, 이는 전 분기 25% 증가와 비교하면 크게 줄어든 수치입니다. 이는 중요한 연휴 시즌 동안 과도한 재고를 할인 판매하는 것을 원하지 않는 투자자들에게 좋은 소식입니다. 마지막으로 월마트는 200억 달러 규모의 새로운 주식 환매 프로그램을 발표했습니다.

암호화폐

지난주 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)는 비트코인에만 투자하고 비트코인 가격을 추종하도록 설계된 트러스트로, 기초 자산 가치 대비 사상 최대 40% 할인율로 거래되었습니다. 이는 스타 펀드 매니저 캐시 우드가 무시할 수 없는 수준이었으며, 그녀는 월요일에 ARK Next Generation Internet ETF에 31만 5,000주(약 280만 달러)를 매수했습니다.

그녀의 생각이 맞을 수도 있습니다. 순자산 가치(NAV) 대비 40% 할인된 가격으로 GBTC를 매수하는 것은 현재 가격이 약 1만 6,500달러인 비트코인을 약 1만 달러에 매수하는 것과 같습니다. 그러나 문제가 있습니다. 펀드의 NAV 대비 할인율이 언젠가 줄어들 것이라는 보장은 없습니다. 이러한 차이는 펀드 구조 때문인데, 펀드 구조상 환매가 허용되지 않아 주식이 감소하는 수요에 맞춰 파괴될 수 없습니다. 이러한 역동성은 암호화폐 거래소 FTX의 충격적인 붕괴 여파로 비트코인 가격이 크게 하락하면서 이번 달 GBTC의 격차를 크게 벌렸습니다.

이번 주

3분기 실적 시즌이 끝나가고 있지만, 이번 주에는 팬데믹 수혜주인 줌 비디오 커뮤니케이션과 중국 인터넷 대기업 바이두 등 몇몇 중요한 기업들이 실적을 발표할 예정입니다. 이번 주 경제 일정은 다소 한산하지만, 수요일에 유로존, 영국, 미국 PMI와 연준의 최근 회의 의사록이 발표될 예정입니다.