더 이상 제로 코로나 없다?

지난주는 이번 주에 있을 중앙은행 금리 결정 발표가 쏟아지기 전 비교적 조용한 한 주였습니다. 하지만 월가 대형 은행의 최고 경영진 여러 명이 지난주에 암울한 경제 경고를 내놓으며 이를 막지는 못했습니다. 그들의 비관론은 채권 시장에서 보이는 현상과 일맥상통합니다. 지난주 수익률 곡선 역전의 핵심 지표가 1981년 이후 최대 폭으로 확대되었는데, 이는 다가오는 경제 침체의 전조입니다. 한편 EU는 지난주 발표된 새로운 데이터에 따르면 11월에 가스 수요를 4분의 1로 줄이는 데 성공했으며, 스테이블 코인 회사 서클은 암호화폐 부문의 혼란 속에서 상장 계획을 포기했습니다. 마지막으로 중국 주식은 정부가 일부 코로나바이러스 제한 조치를 완화하면서 급등했습니다. 이는 투자자들이 당국이 예상보다 빠르게 경제적으로 파괴적인 제로 코로나 정책을 폐지할 수 있다는 희망을 불어넣었습니다.

거시경제

월가 대형 은행의 최고 경영진 여러 명이 지난주 암울한 경제 경고를 내놓았습니다. 골드만삭스의 데이비드 솔로몬은 "앞으로 험난한 시기가 닥칠 것"이라며 임금 삭감과 해고를 경고했습니다. 뱅크오브아메리카의 브라이언 모이니한 최고경영자는 경제 위축 가능성에 앞서 직원 이탈이 줄어들면서 채용 속도를 늦추고 있다고 밝혔습니다. 모건스탠리는 새로운 해고를 시작했으며, JP모건 체이스의 제이미 다이먼은 CNBC와의 인터뷰에서 내년에 "경미한 수준에서 심각한 수준까지의 경기 침체"가 발생할 수 있다고 말했습니다. 마지막으로 모건스탠리 웰스 매니지먼트의 리사 샬레트는 경제 성장이 둔화되고 인플레이션이 소비자의 구매력을 갉아먹으면서 내년에 일부 대기업의 이익이 예상보다 훨씬 더 크게 타격을 입을 수 있다고 말했습니다.

채권 시장은 월가의 암울한 경제 전망에 동의하는 것 같습니다. 지난주 단기 국채와 장기 국채의 수익률 차이가 1981년 이후 최대 폭으로 확대되었습니다. 수익률 곡선 "역전"으로 알려진 이 패턴은 지난 50년 동안 미국의 모든 경제 침체를 앞질렀습니다. 이는 투자자들이 연준의 지속적인 금리 인상이 경제를 침체로 몰아넣을 것으로 예상하고 있음을 분명히 보여줍니다.

사실, 글로벌 마켓 이니셔티브와 파이낸셜 타임즈가 실시한 12월 설문 조사에서 경제학자의 85%가 미국 경제 침체를 공식적으로 선언하는 기관인 미국 국립경제연구소(NBER)가 내년에 경제 침체를 선언할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 수익률 곡선 역전은 경기 침체를 예측하는 꽤 좋은 지표이지만, 잠재적인 침체의 심각성이나 기간에 대한 정보는 거의 제공하지 않습니다. 이는 논쟁의 여지가 있습니다.

주식

주말에 일부 코로나바이러스 제한 조치가 완화되면서 이번 주 초 중국 주식이 급등했습니다. 이는 중국 당국이 예상보다 빠르게 경제적으로 파괴적인 제로 코로나 정책을 폐지할 수 있다는 투자자들의 희망을 불어넣었습니다. 상하이는 베이징, 선전, 광저우, 정저우를 비롯한 다른 중국 도시들과 함께 대중교통과 많은 공유 공간에 접근하기 위해 더 이상 PCR 검사 결과를 요구하지 않습니다.

수요일에 제한 조치가 더 완화되어 일부 사람들이 집에서 격리할 수 있도록 허용(집중 격리 시설 대신)하고, 노인들의 백신 접종을 가속화하고, 지역 관리들이 대규모 지역을 고위험 지역으로 지정하는 것을 금지했습니다. 이는 전체 주택 단지와 다른 장소에서 봉쇄와 같은 제한 조치로 이어졌습니다. 그러나 한 가지 문제가 있습니다. 발생하는 사례의 폭발적인 증가를 처리하기 위한 완화 조치를 마련하는 데 시간이 거의 없었기 때문에 일부 추산에 따르면 피크 시 하루 560만 건에 달할 수 있습니다.

제한 조치 완화는 중국의 부동산 부문 안정화와 중국 기술 기업에 대한 규제가 마무리되고 있다는 신호와 함께 월가가 중국 주식에 다시 낙관적인 전망을 갖게 하고 있습니다. 예를 들어, 모건스탠리는 지난주 중국 주식을 "비중 확대"로 상향 조정했습니다. 이는 2021년 1월 이후 투자 은행이 유지해 온 "중립"에서 상향 조정한 것입니다. 이는 MSCI 중국 지수가 10월 저점에서 30% 이상 반등한 데 따른 것입니다.

원자재

EU는 11월에 가스 수요를 4분의 1로 줄이는 데 성공했습니다. 이는 원자재 분석 회사 ICIS가 월요일에 발표한 새로운 데이터에 따른 것입니다. 지난달 EU의 가스 수요는 5년 평균보다 24% 감소했습니다. 이는 계절적으로 따뜻한 가을 덕분에 가능했지만, 지난 2주 동안 기온이 정상 수준으로 떨어졌습니다. 수요 감소는 EU의 가스 저장 시설이 11월 중순에 95% 용량을 기록했음을 의미합니다. 이는 사상 최고치에 가까운 수치입니다. 그러나 최근 몇 주 동안 추운 날씨로 인해 수요가 증가했고, 현재 저장 시설은 약 93% 용량을 기록하고 있습니다.

유럽 국가들은 러시아 천연가스에 대한 의존도를 줄이기 위해 대체 공급원을 찾고 수요 억제 조치를 시행하고 있습니다. EU는 또한 러시아의 에너지 사용을 제한하기 위해 러시아산 원유에 대한 광범위한 새로운 제한 조치를 부과했습니다. 예를 들어, EU의 러시아산 해상 원유 수입 제한 조치는 월요일에 발효되었습니다. 이 조치는 러시아에서 생산되어 해상으로 운송되는 원유 수입을 사실상 금지합니다. 파이프라인 유입은 영향을 받지 않지만, 독일과 폴란드는 모두 2022년 말까지 이러한 수입을 중단할 것이라고 밝혔습니다.

암호화폐

스테이블 코인 회사 서클은 FTX의 충격적인 붕괴 이후 암호화폐 부문의 혼란 속에서 상장 계획을 포기했습니다. 세계에서 두 번째로 큰 스테이블 코인(USDC) 발행사인 서클은 지난주 특수 목적 인수 회사인 콘코드 인수(전 바클레이스 최고경영자인 밥 다이아몬드가 의장을 맡고 있음)와의 합병 계획을 취소한다고 발표했습니다. 2021년 7월 암호화폐 호황기에 처음 체결된 이 거래는 한때 90억 달러의 가치로 평가되었습니다. 서클은 여전히 ​​미래에 상장을 통해 투자자들이 빠르게 성장하는 스테이블 코인 산업에 투자할 수 있도록 할 계획입니다. 이 회사는 지난 분기에 2억 7,400만 달러의 매출과 예비 이자 수익을 기록하며 4,300만 달러의 순이익을 기록했습니다.

이번 주

크리스마스 휴가가 다가오면서 시장은 자연스럽게 조용해지고 있습니다. 3분기 실적 시즌은 거의 끝났지만 경제 일정은 매우 바쁩니다.

• 월요일: 영국 GDP(10월)
• 화요일: 미국 인플레이션과 영국 노동 시장 보고서(실업률, 시간당 평균 임금 등)
• 수요일: 영국 인플레이션과 연준 금리 결정(시장은 50bp 인상을 예상하고 있음)
• 목요일: 중국과 미국 소매 판매, 영란은행과 유럽 중앙은행의 금리 결정(시장은 두 은행 모두 50bp 인상을 예상하고 있음)‍
• 금요일: PMI(일본, 영국, 유로존, 미국)와 영국 소매 판매

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