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11월 23
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지난주는 영국과 미국 양쪽에서 중요한 경제 업데이트가 나오면서 거시 경제 뉴스가 주를 이뤘습니다. 하지만 이번 주 가장 큰 하이라이트는 연방준비제도(Fed), 영란은행(BoE), 유럽중앙은행(ECB)이 수요일과 목요일 사이에 모두 기준금리를 50bp씩 인상하면서 이루어진 3중 금리 인상이었습니다.
월요일에 발표된 새로운 데이터에 따르면 영국 경제는 10월에 전월 대비 예상보다 다소 강하게 반등했습니다 . 전월 대비 영국 GDP는 10월에 0.5% 성장했는데, 이는 엘리자베스 2세 여왕의 장례식을 기념하기 위한 일회성 공휴일로 인해 경제 생산량이 영향을 받았던 9월의 0.6% 감소에서 급격한 반전입니다. 더욱이 10월 GDP는 2020년 2월 팬데믹 이전 수준보다 0.4% 높았습니다.
하지만 이러한 반등은 영국 경제가 경기 침체를 피하는 데는 충분하지 않을 것이며, 12월 파업 물결이 활동 감소를 증폭시키면서 이번 분기에는 경기 위축이 불가피해 보입니다. BoE는 지난달 금리 인상 없이도 2023년 말까지 6개 분기 중 5개 분기 동안 경제가 위축될 것으로 예상했습니다. 으악…
BoE가 직면한 또 다른 문제는 영국 임금이 거의 사상 최고 수준으로 상승하고 있다는 점인데, 이는 소비 지출을 유지하고 인플레이션 압력을 유지합니다. 대표적인 예로 화요일에 발표된 새로운 데이터에 따르면 10월까지 3개월 동안 민간 부문의 평균 임금(보너스 제외)은 1년 전보다 6.9% 높았습니다 . 이는 2001년 기록이 시작된 이후 코로나19 팬데믹 최고조를 제외하고 가장 큰 증가입니다.
공공 부문 근로자들은 그렇게 운이 좋지 않았고, 같은 기간 동안 임금이 2.7% 증가하면서 생활 수준이 훨씬 더 큰 타격을 입었습니다. 이는 민간 부문과 공공 부문 간에 기록된 가장 큰 임금 격차 중 하나 이며, 12월 파업의 주요 원인입니다. 정부는 공공 부문 근로자들에게 평균 5%의 임금 인상을 제안하면서 재정을 회복하고 인플레이션을 낮추기 위해 임금 억제가 필요하다고 주장했습니다.
더욱이 화요일 데이터는 악화되는 경제 전망이 노동 시장에 영향을 미치기 시작했다는 점 을 보여주었는데, 구인 건수가 5분기 연속 감소했고 실업률은 전 분기 대비 0.1%p 상승하여 3.7%를 기록했습니다. BoE는 향후 3년 동안 실업률이 6%를 넘을 것으로 예상하지만, 최근 몇 달 동안 기업들이 채용에 어려움을 겪고 있는 점을 감안할 때, 기업들은 경기 침체와 비용 상승으로 이익률이 감소하더라도 해고보다는 고용을 동결할 수 있습니다.
비용 상승에 대해 말하자면, 최신 영국 인플레이션 보고서는 수요일 발표되었으며 예상보다 좋았습니다. 영국의 소비자 물가는 11월에 전년 동기 대비 10.7% 상승했습니다 . 이는 경제학자들이 예상했던 10.9%보다 낮고, 41년 만에 최고치를 기록했던 10월의 11.1%에서 크게 완화된 수치입니다. 인플레이션이 여전히 매우 높지만, 11월 보고서는 생활비 압박의 최악의 시기가 지났을 가능성을 제기했으며 투자자들에게 환영받았습니다. 더욱이 경제학자들은 에너지, 식품, 주류, 담배 가격을 제외한 근원 인플레이션이 10월 6.5%에서 11월 6.3%로 하락한 것을 근본적인 가격 압력이 완화되고 있다는 추가적인 긍정적인 신호로 해석했습니다.
BoE도 이에 동의하며 목요일에 영국의 인플레이션율이 이미 정점을 찍었을 수 있다고 말했습니다. 같은 날, BoE는 기준금리를 50bp 인상하여 3.5%로 올렸는데, 이는 14년 만에 최고 수준입니다 . 이는 중앙은행이 연이어 9번째 금리를 인상한 것이지만, 여전히 추가 금리 인상 가능성을 경고했습니다. 결국 인플레이션은 지난달 정점을 찍었지만 중앙은행 목표치인 2%보다 여전히 5배 높습니다.
미국으로 넘어가면, 화요일에 발표된 최신 인플레이션 보고서는 11월 소비자 물가가 전년 동기 대비 7.1% 상승했다는 점 을 보여주었는데, 이는 여러 가지 이유로 좋은 소식이었습니다. 첫째, 올해 가장 작은 연간 상승폭입니다. 둘째, 경제학자들이 예상했던 7.3%보다 낮습니다. 셋째, 10월의 7.7%에서 크게 둔화되었습니다. 전월 대비 소비자 물가는 예상보다 낮은 0.1% 상승했습니다. 변동성이 큰 에너지와 식품 요소를 제외한 근원 소비자 물가는 10월 대비 0.2% 상승했는데, 이는 1년 이상 만에 가장 작은 월간 상승폭입니다. 1년 전 대비로는 6.0% 상승했습니다. 이 두 수치 모두 경제학자들의 예상치를 밑돌았습니다.
예상보다 좋은 보고서는 인플레이션의 최악의 시기가 지났을 가능성에 대한 희망을 제시했으며, 이는 Fed가 공격적인 금리 인상 캠페인을 완화할 수 있도록 할 것입니다. 금리 인상에 대해 말하자면, Fed는 4회 연속 회의에서 기준금리를 75bp씩 인상한 후, 수요일에 마침내 금리 인상 속도를 늦추고 50bp만 인상했습니다 .
투자자들이 널리 예상했던 이 조치는 중앙은행의 기준 금리를 4.25%~4.5% 목표 범위로 올렸습니다. 정책 입안자들은 중간 예상치에 따르면 금리가 내년 말에 5.1%로 정점을 찍은 후 2024년에 4.1%로 하락할 것으로 예상했는데, 이는 이전에 예상했던 수준보다 높습니다. 마지막으로 Fed 관계자들은 금리 인상이 경제에 영향을 미칠 것으로 예상한다는 분명한 신호를 보냈으며, 2023년과 2024년 성장 전망치를 각각 0.5%와 1.6%로 하향 조정했습니다. 9월에는 대부분의 관계자들이 2023년 경제 성장률을 1.2%, 2024년 성장률을 1.7%로 예상했습니다.
ECB도 지난주 금리 인상 행렬에 합류하여 목요일에 기준금리를 50bp 인상했습니다 . 이로써 중앙은행의 기준 금리는 2%로 올랐는데, 이는 14년 만에 최고 수준입니다. 더욱이 ECB는 추가 금리 인상 가능성을 경고하면서 "앞으로 한동안 50bp씩 금리를 인상할 것으로 예상한다"고 밝혔습니다. 참고로 ECB는 이전 두 번의 금리 결정 회의에서 매번 기준금리를 75bp씩 인상했습니다. 더욱이 ECB는 목요일에 올해 인플레이션 전망치를 8.4%, 내년 6.3%, 2024년 3.4%로 상향 조정했는데, 마지막 수치는 여전히 ECB 목표치인 2%보다 높습니다.
마지막으로, ECB는 목요일에 지난 8년 동안 매입한 5조 유로 규모의 채권 포트폴리오 축소 계획을 발표했습니다 . ECB는 내년 3월부터 만기가 도래하는 채권을 새로 매입하는 규모를 줄여서 처음에는 매월 150억 유로씩 채권 규모를 축소할 계획이며, 여름에 운영 속도를 재검토할 예정입니다.
크리스마스 휴가를 앞두고 시장은 비교적 조용하지만, 경제 일정에는 아직 몇 가지가 남아 있습니다.
일반적인 면책조항
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