AI 열풍의 AI 효과

거시 경제적으로 지난주 발표된 새로운 데이터에 따르면 일본 경제는 올해 1분기 예상보다 큰 폭으로 GDP가 성장하면서 공식적으로 경기 침체에서 벗어났습니다. 반면 EU는 지난주 혼조세를 보였는데, 유럽위원회가 블록의 인플레이션과 성장 전망을 모두 상향 조정했습니다. 주식 시장에서는 AI를 둘러싼 열기가 식을 기미를 보이지 않고 있습니다. 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 AI 언급이 급증했고, 투자자들은 빠르게 성장하는 추세에 편승하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 심지어 억만장자 투자 거물들도 최근 AI 주식을 매집하고 있습니다. 사실 소시에테 제네랄의 새로운 연구에 따르면 AI가 없었다면 미국 주식은 올해 실제로 하락했을 정도로 AI를 둘러싼 투자 열기가 뜨겁습니다. 마지막으로 뉴몬트는 지난 월요일 호주 경쟁사인 뉴크레스트 마이닝 인수 계약을 체결하여 금이 사상 최고치 근처에서 거래되는 가운데 세계 최대 금 생산업체로서의 입지를 굳혔습니다. 이번 주 리뷰에서 자세히 알아보세요.

거시 경제

근본적인 가격 압력이 강하다는 점을 들어, 유럽위원회는 올해 블록의 소비자 물가 상승률 전망을 5.6%에서 5.8%로, 2024년에는 2.5%에서 2.8%로 상향 조정했습니다. 이는 정책 입안자들이 지난 10개월 동안 금리를 375bp 인상하고 추가 인상 신호를 보냈음에도 불구하고 인플레이션이 적어도 2025년까지 유럽중앙은행의 목표치인 2%를 넘어설 것으로 예상된다는 의미입니다.

성장 전망은 위원회의 이전 비관적인 전망에 비해 더 낙관적입니다. 위원회는 이제 블록 경제가 올해 0.9%에서 1.1%로, 2025년에는 1.5%에서 1.6%로 성장할 것으로 예상합니다. 위원회 성명에 따르면 이러한 상향 조정은 세 가지 요인에 기인합니다. 첫째, 정부가 지역의 에너지 안보를 강화하기 위해 단호한 노력을 기울여 블록이 에너지 위기를 효과적으로 피할 수 있었습니다. 둘째, 노동 시장의 회복력입니다. 셋째, 이전에 성장에 어려움을 겪었던 공급 제약이 완화되었습니다. 그러나 위원회는 이러한 모든 사실에도 불구하고 개선된 성장 전망이 자만심을 가져서는 안 된다고 경고했습니다.

한편 지난주 발표된 새로운 데이터에 따르면 일본 경제는 지난 분기에 예상보다 빠른 속도로 성장했습니다. 이는 팬데믹 제한 완화로 소비자와 기업의 지출이 증가했기 때문입니다. 세계 3위 경제 대국인 일본은 1분기에 연율 1.6% 성장했는데, 이는 0.7% 성장을 예상했던 전망치를 크게 웃돌며 3분기 만에 처음으로 성장한 것입니다. 즉, 일본 경제가 공식적으로 경기 침체에서 벗어났다는 의미이며, 이를 기념하기 위해 낙관적인 투자자들은 일본의 주요 주식 시장 지수(토픽스)를 33년 만에 최고치로 끌어올렸습니다.

주식

지난해 말 오픈AI의 챗GPT가 전 세계를 강타하면서 AI에 대한 관심이 급증했고, 투자자들은 빠르게 성장하는 추세를 활용하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 한편 기업 리더들은 투자자들에게 수익 성장을 주도하고 운영 효율성을 개선하는 등 기술을 활용하여 최전선에 있다는 것을 증명하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 이는 기업의 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 AI 및 관련 용어 언급이 1년 전보다 두 배 이상 증가한 이유를 설명합니다. (아래 그래프에서 2분기는 2023년 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜이 열리는 2023년 2분기 달력 분기를 의미합니다).

사실 AI를 둘러싼 투자 열기가 뜨겁기 때문에 AI가 없었다면 미국 주식은 올해 실제로 하락했을 것입니다. 소시에테 제네랄의 새로운 분석에 따르면 AI 열풍이 S&P 500의 연초부터 현재까지의 상승세를 모두 책임졌다는 주장이 제기되었습니다. 이 투자 은행의 연구에 따르면 "AI 호황 주식"의 이익이 없었다면 S&P 500은 올해 8% 상승하는 대신 2% 하락했을 것입니다.

엔비디아, 마이크로소프트, 알파벳 등 AI 승자로 여겨지는 기업의 주가가 최근 급등세를 보이고 있다는 점을 고려하면 놀라운 일이 아닙니다. 엔비디아 주가는 올해 들어 두 배 이상 급등했고, 지난 1월 오픈AI에 100억 달러를 투자한 마이크로소프트 주가는 거의 30% 급등하여 사상 최고치에 근접했습니다. 한편 알파벳은 5월 둘째 주에 구글 검색과 다른 다양한 제품에 AI를 통합할 계획을 발표하면서 주가가 10% 이상 급등했습니다.

심지어 스탠리 드러켄밀러와 데이비드 테퍼와 같은 억만장자 투자 거물들도 지난주 발표된 최신 13F 보고서에 따르면 1분기 동안 AI 주식을 매집했습니다. 드러켄밀러의 듀케인 패밀리 오피스는 엔비디아 지분을 208,000주 이상 늘렸습니다. 또한 마이크로소프트에 대한 대규모 신규 포지션을 추가했는데, 이는 현재 회사의 약 23억 달러 규모의 미국 주식 포트폴리오의 9%를 차지합니다. 테퍼의 아팔루사 매니지먼트는 엔비디아에 대한 신규 포지션을 추가하여 시장 가치가 약 4,200만 달러인 150,000주를 매입했습니다. 이 회사는 또한 AI와 같은 혁신적인 기술을 개발하는 회사에 투자하는 캐시 우드의 ARK 이노베이션 ETF의 신규 주식 500,000주를 매입했습니다.

마지막으로 AI 관련 모든 뉴스를 종합하면 골드만삭스 애널리스트들은 지난주 연구 보고서에서 급성장하는 기술이 장기적으로 미국 이익률을 높일 가능성이 가장 크다고 밝혔습니다. 연구원들은 AI가 생산성 성장과 기업 수익성 간의 역사적 관계를 기반으로 10년 동안 순이익률을 거의 400bp까지 높일 수 있다고 밝혔습니다. 이는 잠재적인 경기 침체, 높은 금리, 높은 인플레이션, 과도한 재고 수준 등과 같은 다른 증가하는 역풍과 대조적이며, 이러한 요인들은 단기적으로 마진 확대를 어렵게 만든다고 연구원들은 말했습니다.

원자재

금광업체 뉴몬트는 지난 월요일 호주 경쟁사인 뉴크레스트 마이닝을 192억 달러에 인수하는 계약을 체결했습니다. 이는 2019년 뉴몬트가 경쟁사인 골드코프를 인수한 것을 넘어서는 이 분야에서 지금까지 가장 큰 거래가 될 것입니다. 뉴크레스트 이사회의 승인을 받았지만 아직 규제 승인을 기다리고 있는 이 인수는 금이 사상 최고치 근처에서 거래되는 가운데 세계 최대 금 생산업체로서 뉴몬트의 입지를 굳히고 이 분야에 대한 지배력을 강화할 것입니다. 결국 은행 부문의 혼란, 연준의 비둘기파적 태도, 미국 부채 한도를 둘러싼 불확실성은 모두 금의 안전 자산 지위를 높이고 있습니다.

이 인수는 세계 광업 산업에서 광범위하게 진행되고 있는 합병 추세의 일환입니다. 전 세계 많은 금 생산업체들은 채굴하기 어려운 매장량과 증가하는 투입 비용으로 인해 생산량이 정체될 가능성에 직면해 있습니다. 이는 기업들이 규모를 키워 생산량을 늘리고 효율성을 개선하기 위해 더 많은 합병 및 인수(M&A)를 추진하는 촉매제로 여겨지고 있습니다. 더욱이 많은 금광업체들은 에너지 전환에 필요한 핵심 광물에 대한 노출을 늘리기 위해 M&A를 추진하고 있습니다. 예를 들어 뉴몬트의 인수는 금뿐만 아니라 구리에 대한 노출을 늘리는데, 구리는 화석 연료에서 벗어나는 전환으로 인해 수요가 급증할 것으로 예상되는 금속입니다.

이번 주

• 월요일: 유로존 소비자 신뢰도(5월). 실적 발표: 줌 비디오 커뮤니케이션.
• 화요일: 글로벌 PMI(5월), 미국 신규 주택 판매(4월). 실적 발표: 인튜이트, 팔로알토 네트웍스.
• 수요일: 영국 인플레이션(4월), 연준의 최근 회의 의사록. 실적 발표: 샤오펑, 엔비디아, 스노우플레이크.
• 목요일: 미국 GDP(1분기), 독일 GDP(1분기). 실적 발표: 메드트로닉, 코스트코.
• 금요일: 일본 인플레이션(5월), 영국 소매 판매(4월).