암호화폐, 달러, 금 삼각형
11월 16
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지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.
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아무도 예상하지 못했던 일이지만, S&P 500은 11월에 3개월 연속 하락세를 끊고 거의 1년 반 만에 최고의 월간 실적을 기록했습니다. 투자자들은 지정학적 혼란, 높은 차입 비용, 경기 침체 가능성을 무시하고 지난달 지수를 8.9% 상승시켰습니다. 이는 1980년 이후 두 번째로 좋은 11월 실적이며, 2020년 팬데믹 최고조기에 백신으로 인한 반등을 제외하고는 최고의 실적입니다. 이러한 예상치 못한 랠리는 월가 전략가들이 S&P 500에 대한 2024년 목표치를 업데이트하도록 만들었으며, 일부는 새로운 사상 최고치를 예상하는 반면 다른 일부는 급격한 하락을 경고합니다.
한편, 뱅크 오브 아메리카, 도이체방크, BMO 캐피털 마켓 등은 내년에 지수가 5,000 또는 그 이상에 도달할 것으로 예상합니다. (S&P 500은 2022년 1월 4일에 약 4,819의 사상 최고치를 기록했습니다.) 반면, JP모건은 2024년 말까지 지수가 4,200으로 떨어질 것으로 예상합니다. 이는 현재 수준에서 약 8% 하락한 수치입니다. 이 은행은 이러한 비관적인 전망을 세계 경제 성장 둔화, 가계 저축 감소, 지정학적 긴장 고조, 내년 미국 대선으로 인한 미국의 정치적 불확실성 증가로 설명합니다.
전반적으로, 블룸버그가 추적하는 모든 전략가들의 2024년 평균 목표치는 현재 약 4,664로, S&P 500의 미미한 2% 상승을 나타냅니다. 하지만 월가 전략가들은 종종 잘못된 예측을 하기 때문에 이러한 전망을 너무 맹신해서는 안 됩니다. 사실, 많은 전략가들은 불과 1년 전에 높은 금리가 경기 침체를 촉발하고 주식 시장을 붕괴시킬 것이라고 경고했지만, 올해의 맹렬한 랠리에 놀랐습니다. 결국, 2024년 S&P 500에 대한 광범위한 예측은 주식 시장의 역동적이고 종종 놀라운 성격을 반영하며, 투자자들에게 예측에 대한 과도한 자신감의 위험에 대한 경고를 제공합니다.
채권 시장에서 감정이 얼마나 빨리 바뀌는지 놀랍습니다. 불과 두 달 전만 해도 투자자들이 채권을 대량으로 매각하면서 10년 만기 국채 수익률이 16년 만에 처음으로 5%를 돌파했습니다. 채권 가격이 하락하고 수익률이 상승하면서 국채가 전례 없는 3년 연속 손실을 기록할 위기에 처했습니다. 연준이 금리를 현재 높은 수준에서 더 오랫동안 유지할 것이라는 예상과 미국 정부가 확대되는 예산 적자를 충당하기 위해 더 많은 채권을 발행해야 할 것이라는 예상으로 인해 수 주 동안 이러한 폭락이 이어졌습니다.
하지만 경제와 인플레이션이 모두 둔화되고 있다는 증가하는 징후는 연준이 금리 인상을 끝냈다는 예상을 불러일으켰고, 투자자들이 채권 시장으로 다시 몰려들었습니다. 사실, 블룸버그 미국 종합 채권 지수는 미국 정부, 기업, 모기지 관련 채권을 포함한 광범위한 미국 투자 등급 채권의 성과를 추적하는 주요 벤치마크인데, 11월에 4.5% 상승하면서 거의 40년 만에 최고의 월간 실적을 기록했습니다. 이러한 급등으로 10년 만기 국채 수익률은 한 달 동안 0.6%포인트 하락하여 4.33%를 기록했습니다. 이 수익률은 종종 다른 모든 투자의 위험 없는 수익률로 사용되기 때문에 이러한 하락은 지난달 주식에서 암호화폐에 이르기까지 모든 자산 등급에서 강력한 랠리를 이끌었습니다. 예를 들어, MSCI 전 세계 주식 지수는 11월에 9% 상승하여 3년 만에 최고의 월간 실적을 기록했습니다.
이제 중요한 질문은 이러한 랠리가 지속될 수 있는지 여부입니다. 트레이더들은 현재 내년에 미국 금리 인하가 약 1.25%포인트 발생할 것으로 예상하고 있으며, 첫 번째 인하는 중앙은행의 5월 회의에서 이루어질 것으로 예상됩니다. 이는 수익률 하락과 채권 시장 랠리 지속을 위한 명확한 길처럼 보입니다. 하지만 연준 관계자들은 금리 인하를 논의하기에는 시기상조라고 거듭 경고했으며, 인플레이션이 목표 수준으로 확실하게 되돌아올 때까지 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 것이라는 개념을 강조하려고 노력하고 있습니다. 따라서 중앙은행이 시장이 기대하는 금리 인하를 제공하지 않으면 투자자들은 국채 수익률의 큰 상승에 대비해야 합니다. 결국, 채권 시장의 감정은 순식간에 바뀔 수 있으며, 트레이더들은 조기에 금리 인하에 베팅했다가 화상을 입은 적이 있습니다.
금은 월요일에 3% 이상 급등하여 온스당 2,135달러를 기록하며 2020년 8월에 기록한 이전 사상 최고치를 돌파했습니다. 이러한 최근 랠리는 내년 초 미국 금리 인하에 대한 기대가 커지면서 채권 수익률과 달러가 하락한 데 따른 것입니다. 대부분의 국제적으로 거래되는 원자재와 마찬가지로 금은 달러로 가격이 책정됩니다. 따라서 달러가 다른 통화에 비해 약세를 보이면 세계 대부분의 국가에서 금을 구매하는 데 비용이 저렴해지므로 국제 수요가 증가하고 금 가격이 상승합니다. 한편, 채권 수익률 하락은 금이 수입을 창출하지 않기 때문에 금을 보유하는 "기회 비용"을 줄입니다.
하지만 올해 금의 강세를 이끄는 다른 요인도 몇 가지 있습니다. 첫째, 지난 18개월 동안 중앙은행의 기록적인 매수로 인해 귀금속에 대한 수요가 지지되었습니다. 일부 국가는 러시아에 대한 제재 후 미국이 통화를 무기화하면서 달러 의존도를 줄이기 위해 자산을 다변화하려고 했습니다. 전 세계 중앙은행은 2023년 상반기 9개월 동안 사상 최고치인 800톤의 금을 매수했으며, 이는 전년 동기 대비 14% 증가한 수치입니다. 둘째, 금은 지정학적 및 경제적 불안정이 고조되면서 안전 자산으로서의 명성을 얻었으며, 현재 두 차례의 전쟁이 진행 중이고 세계 인구의 41%가 내년에 선거를 치를 예정입니다.
비트코인 가격이 거의 20개월 만에 처음으로 4만 달러를 돌파하면서 이번 주 초 암호화폐 투자자들은 축하할 만한 일이 있었습니다. 세계 최대 암호화폐는 2022년 4월에 테라USD 스테이블코인 붕괴로 인해 디지털 자산 시장에서 2조 달러 규모의 폭락이 가속화되기 전에 마지막으로 이러한 수준에 도달했습니다. 비트코인은 올해 150% 이상 상승했으며(2020년 이후 최대 연간 상승률), 최근 랠리는 몇 가지 요인에 의해 주도되었습니다. 첫째, 투자자들이 암호화폐로 몰려든 것은 연준이 곧 금리를 인하할 것이라는 기대가 커지면서 주식, 채권, 금으로의 최근 급증을 따른 것입니다.
둘째, 블랙록, 피델리티, 인베스코, 그레이스케일, 위즈덤트리 등의 회사가 수년 동안 승인을 받으려고 노력해 온 미국 최초의 현물 비트코인 ETF가 몇 주 안에 승인될 가능성이 암호화폐에 대한 투기를 증가시키고 있습니다. 이러한 제안된 펀드는 투자자들이 주식을 매수하는 것과 유사하게 단순히 주식을 매수하여 비트코인에 접근할 수 있도록 하여 디지털 지갑에 암호화폐를 보유할 필요성을 없애줍니다. 자산을 직접 소유하지 않고도 비트코인에 쉽게 투자할 수 있는 이러한 완전히 새로운 방법은 수요 증가로 이어져 가치를 높일 수 있습니다. 따라서 트레이더들은 미국 최초의 현물 비트코인 ETF 승인 가능성을 예상하여 매수하고 있습니다.
셋째, 내년에 예정된 비트코인 반감기는 투자 심리를 크게 높이고 있습니다. 비트코인 반감기는 약 4년마다 발생하며, 새로운 비트코인 블록을 채굴하는 데 대한 보상을 절반으로 줄입니다. 이 과정은 2140년에 최대 고정 총 공급량인 2,100만 개의 코인에 도달할 때까지 새로운 비트코인 생성 속도를 늦춰 암호화폐의 가치를 유지하도록 설계된 비트코인의 통화 정책의 일부입니다. 비트코인 가격은 지난 세 번의 반감기에서 각각 새로운 사상 최고치를 기록하기 전에 반감기 12~18개월 전에 바닥을 쳤습니다.
넷째, 비트코인의 다른 자산 등급과의 상관관계는 올해 감소하여 포트폴리오 다변화 도구로서 암호화폐의 매력도를 높였습니다. 예를 들어, 비트코인과 MSCI 세계 주식 지수의 90일 상관관계 계수는 올해 초 0.60에서 0.18로 떨어졌습니다. 암호화폐와 현물 금에 대한 유사한 연구에 따르면 이 수치는 0.36에서 거의 0으로 감소했습니다.
일반적인 면책조항
이 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 재정적 조언이나 매매 권유를 구성하지 않습니다. 투자에는 자본 손실의 위험을 포함한 위험이 따릅니다. 과거의 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 재무 목표를 고려하거나 자격을 갖춘 재무 상담사와 상담하십시오.
아니요
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좋음
