노령화된 용

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 12월 미국 소매 판매는 예상보다 빠르게 증가했습니다.
• 중국 중앙은행은 지속적인 디플레이션과 대출 성장 둔화에도 불구하고 주요 금리를 동결했습니다.
• 지난해 중국 경제는 5.2% 성장했습니다.
• 하지만 인구는 역사적인 감소세를 이어갔습니다.
• 12월 영국 인플레이션은 예상치 못하게 상승했습니다.
• 반면 임금 성장은 지난해 말 급격히 둔화되었습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

미국

미국의 소매 지출은 12월에 3개월 만에 가장 빠른 속도로 증가했습니다. 소비자들은 높은 금리와 인플레이션에도 불구하고 휴가 기간 동안 계속해서 쇼핑을 했습니다. 계절적 요인은 반영되었지만 인플레이션은 반영되지 않은 **미국 소매 판매**는 **12월에 전월 대비 0.6% 증가했습니다. 이는 경제학자들이 예상한 0.4%보다 높고 11월에 기록된 0.3% 증가율보다 상당히 높습니다.** 이 수치는 미국 소비자들이 지속적으로 지출 의지를 보이면서 경제 회복력이 놀랍게 나타난 한 해를 마무리했으며, 미국 소비자가 2024년에 좋은 출발을 할 것임을 시사합니다.

중국

많은 중국 낙관론자들은 중국 중앙은행이 이번 주 초 금리 인하로 시작할 것으로 예상했지만, 그들의 실망스럽게도 중앙은행은 월요일에 주요 금리를 동결했습니다. **중국 인민은행은 1년 만기 중장기 대출 금리를 2.5%로 유지했습니다. 이는 경제학자들이 예상한 0.1%p 인하를 거부한 것입니다.** 중앙은행은 자금 수요를 충족하기 위해 시스템에 추가 자금을 주입했지만, 위안화 가치 하락을 막기 위해 금리 인하를 자제했을 가능성이 높습니다. 중국과 미국의 금리 차이가 커지면서 2021년 이후 위안화는 달러 대비 약 10% 하락했습니다.

하지만 투자자들은 특히 지난주 후반에 발표된 두 건의 데이터에서 중국 경제가 12월에 디플레이션 상태를 유지했고 대출 성장이 사상 최저 수준으로 떨어졌다는 사실이 드러난 후 PBOC의 더 과감한 조치를 기대했습니다. **12월 소비자 물가는 전년 대비 0.3% 하락했습니다. 이는 3개월 연속 하락세를 이어간 것으로 예상과 일치하며 14년 만에 가장 긴 디플레이션 기간입니다.** 약한 내수, 지속적인 부동산 위기, 부진한 고용 시장, 수출 감소로 인한 장기 디플레이션은 경제 활동의 하락으로 이어질 수 있기 때문에 중국에게 큰 위험입니다. 소비자들은 가격 하락을 예상하여 구매를 연기할 수 있으며, 이미 약한 소비를 더욱 위축시킬 수 있습니다. 기업들은 불확실한 수요 전망으로 인해 생산과 투자를 줄일 수 있습니다.

지난달 대출 성장이 사상 최저 수준으로 증가한 것은 중국의 내수 수요가 부진한 상태임을 더욱 분명히 보여줍니다. **12월 위안화 기반 은행 대출은 전월 대비 10.4% 증가했습니다. 이는 2003년 기록이 시작된 이후 가장 느린 증가율입니다.** 한때 모든 대출의 거의 3분의 1을 차지했던 부동산 부문의 지속적인 침체는 주택 담보 대출 수요를 줄이고 있으며, 많은 개발업체들이 대출을 상환하지 못하면서 은행들이 개발업체에 대한 대출을 더욱 주저하게 만들고 있습니다. 전반적으로 실망스러운 데이터는 중앙은행이 신용 성장과 내수 수요를 자극하기 위한 조치를 취하라는 요구를 강화할 가능성이 높습니다. 금리 인하 외에도 은행이 보유해야 하는 예비율을 낮추는 조치가 포함될 수 있습니다.

이번 주 중국에서 발표된 일련의 데이터를 마무리하는 것은 2023년 중국의 GDP와 인구 수치였습니다. 이는 세계 2위 경제 대국에 희비가 엇갈리는 결과를 가져왔습니다. **중국 GDP는 지난해 5.2% 성장했습니다. 이는 정부의 엄격한 제로 코로나 정책으로 인해 2022년에 기록된 미미한 3% 성장에서 크게 증가한 것입니다.** 지난해 성장률은 경제학자들의 예상과 일치하지만, 수십 년 만에 가장 낮은 목표였던 정부의 공식 목표인 "약 5%"를 넘어섰습니다. 3년 동안 부채 위기에 시달리고 있는 부동산 부문은 2023년 내내 어려움을 겪었습니다. 지난해 부동산 개발 투자는 전년 대비 9.6% 감소했고, 신규 주택 가격은 12월에 전월 대비 0.4% 하락했습니다. 이는 2015년 2월 이후 가장 큰 하락폭입니다.

중국의 문제를 더욱 악화시키는 것은 2023년에 인구가 역사적인 감소세를 이어갔다는 것입니다. **중국 인구는 2년 연속 감소하여 14억 1천만 명으로 줄었습니다.** 지난해 인구 감소는 2022년에 기록된 감소 규모의 두 배가 넘는 200만 명 이상 감소했습니다. 2022년은 1961년 이후 처음으로 중국 인구가 감소한 해였습니다. 2023년 사망자 수는 1,110만 명으로 전년 대비 거의 70만 명 증가했으며 1960년 이후 가장 높은 수치입니다. 출생아 수는 900만 명으로 사상 최저 수준을 기록했습니다. 전반적으로 인구 감소와 급속한 고령화는 성장을 주도하고 연금 시스템을 지원하는 노동력 규모를 축소함으로써 중국의 부진한 경제에 더 큰 역풍을 불어넣을 것으로 예상됩니다.

영국

지난주 후반에 발표된 데이터에 따르면 영국 경제는 11월에 예상보다 더 빠르게 회복되었지만, 2023년 하반기에 기술적 경기 침체 가능성을 배제할 만큼 충분하지는 않았습니다. **영국 경제는 10월과 11월 사이에 서비스 부문 성장에 힘입어 0.3% 성장했습니다.** 이는 경제학자들이 예상한 0.2%보다 약간 높고 9월과 10월 사이에 기록된 0.3% 감소에서 상당히 회복된 것입니다. 영국 경제가 3분기에 하락한 후 투자자들은 2023년 마지막 분기에 다시 위축되는 것을 피하여 기술적 경기 침체를 피할 수 있기를 바라고 있습니다. 따라서 최신 수치는 영국이 12월에 제자리걸음을 하면 분기 전체에 걸쳐 위축되는 것을 피할 수 있음을 의미합니다. 문제는 12월에 습한 날씨와 파업으로 인해 영국 경제가 기술적 경기 침체 가능성이 여전히 매우 높다는 것입니다.

상황을 더욱 악화시키는 것은 12월 영국 인플레이션이 10개월 만에 예상치 못하게 상승했다는 것입니다. **지난달 소비자 물가는 전년 대비 4% 상승했습니다. 이는 11월에 기록된 3.9% 상승에서 상승한 것이며 경제학자들이 예상한 3.8%로 소폭 하락할 것이라는 예상을 벗어났습니다.** 영란은행이 국내 가격 압력을 더 잘 나타내는 지표로 주시하는 서비스 부문 인플레이션도 12월에 6.3%에서 6.4%로 상승했습니다. 변동성이 큰 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션은 5.1%로 유지되었습니다(경제학자들은 4.9%로 하락할 것으로 예상했습니다). 전반적으로 이 수치는 영란은행이 보고 싶어하는 수치가 아니었으며, 트레이더들이 금리 인하에 대한 공격적인 베팅을 축소하도록 유도했습니다. 시장은 현재 올해 4차례 분기별 0.25%p 인하를 반영하고 있으며, 첫 번째 인하는 6월에 이루어질 것으로 예상됩니다.

이러한 인플레이션 상승은 지난해 말 영국 임금 성장이 크게 둔화된 가운데 나타났습니다. **보너스를 제외한 정규 임금의 평균 연간 성장률은 11월까지 3개월 동안 6.6%였습니다.** 이는 예상과 일치하며 10월까지 기간에 기록된 7.2%에서 하락한 것입니다. 한편, 총 임금의 연간 성장률은 7월에 사상 최고치인 8.5%를 기록한 후 6.5%로 둔화되었습니다. 그러나 인플레이션이 여전히 더 빠르게 하락하면서 임금은 실질적으로 계속 증가하여 지난 2년 동안 영국인들에게 지속되어 온 빡빡한 경제적 압박을 완화했습니다.

다음 주

• 월요일: 중국 1년 만기 대출 기준 금리 발표.
• 화요일: 일본은행 금리 발표, 유로존 소비자 신뢰 지수(1월). 실적 발표: 넷플릭스, 비자, 3M, 제너럴 일렉트릭, 존슨앤존슨, 프록터앤갬블.
• 수요일: 일본 무역 수지(12월), 캐나다 중앙은행 금리 발표, 유로존, 영국, 미국 PMI(1월). 실적 발표: 테슬라, AT&T, IBM.
• 목요일: 미국 GDP(4분기), 유럽 중앙은행 금리 발표, 미국 내구재 주문(12월). 실적 발표: 인텔, 블랙스톤.
• 금요일: 유로존 M3 통화 공급(12월). 실적 발표: 아메리칸 익스프레스.