독일, 일본 추월

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 1월 미국 인플레이션은 예상보다 완화 속도가 더뎠습니다.
• 일본 경제는 예상치 못하게 불황에 빠졌습니다.
• 4분기 영국 임금 상승률은 예상보다 완화 속도가 더뎠습니다.
• 하지만 영국 인플레이션은 지난 달 예상과 달리 소폭 상승세를 보이며 안정세를 유지했습니다.
• 이는 영국 경제가 불황에 빠지는 것을 막기에 충분하지 않았습니다.
• 세계 최대 규모의 디지털 통화는 2021년 이후 처음으로 5만 달러를 돌파했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

미국

이번 주 최신 미국 인플레이션 보고서에 따르면 1월 연간 물가 상승률이 예상보다 완화 속도가 더딘 반면, 주택 비용 상승으로 인해 근원 인플레이션은 월간 기준으로 가속화되어 투자자들에게 불쾌한 충격을 주었습니다. 지난 달 소비자 물가는 전년 대비 3.1% 상승하여 12월 3.4%에서 하락했지만 경제학자들이 예상한 2.9%보다는 높았습니다. 근원 인플레이션은 변동성이 큰 식료품 및 에너지 가격을 제외하여 기저 물가 압력을 더 잘 파악할 수 있는 지표로, 3.9%로 전월 수준을 유지하며 완화될 것이라는 예상을 빗나갔습니다.

월간 기준으로 헤드라인 인플레이션과 근원 인플레이션 모두 예상치를 웃돌며 각각 0.3%와 0.4%를 기록했습니다. 특히 근원 인플레이션은 12월 상승률보다 가속화되어 8개월 만에 최고치를 기록하며 기저 물가 압력이 완고하다는 점을 부각했습니다. 이로 인해 트레이더들은 올해 금리 인하에 대한 베팅을 줄였고, 미국 주식과 채권은 화요일에 급락했습니다.

일본

태평양 건너편에서는 일본 경제가 지난 분기 연율 기준 0.4% 감소하며 예상치 못하게 기술적 불황에 빠졌습니다. 이는 경제학자들이 예상한 1.4% 성장 보다 훨씬 나쁜 수치입니다. 가계 및 기업 지출 감소가 주요 원인인 이러한 위축은 3분기 연율 기준 3.3% 감소에서 하향 조정된 수치에 이어 나타났습니다. 실망스러운 국내 수요는 2007년 이후 처음으로 금리 인상을 통해 마이너스 금리 정책을 종료하는 것을 고려하고 있는 일본은행에게 어려움을 더할 것입니다.

일본 성장 수치에서 유일한 긍정적인 부분은 수출이었습니다. 12월 미국으로의 자동차 판매 증가와 중국으로의 반도체 제조 장비 판매 증가로 인해 수출이 급증했습니다. 이는 2023년 마지막 3개월 동안 순수출이 전 분기 대비 2.6% 증가하여 분기 경제 성장에 0.2%p 기여했습니다. 하지만 일본은 특히 주요 무역 파트너들의 성장 둔화가 예상되는 가운데 국내 소비 부진을 상쇄하기 위해 외부 수요에만 의존할 수는 없습니다. 더욱이 일본은행은 올해 다른 주요 중앙은행들이 금리를 인하할 때 금리 인상을 시작할 것으로 예상됩니다. 이러한 차이는 엔화 강세를 유발하여 일본 수출품 가격을 상승시키고 수요를 감소시킬 것으로 예상됩니다.

현재 엔화 약세와 예상치 못한 불황은 일본에 더 나쁜 소식을 가져왔습니다. 일본은 지난해 달러 기준 세계 3위 경제 대국의 자리를 공식적으로 독일에 내주었습니다. 두 나라가 같은 자리를 놓고 경쟁하는 것은 당연합니다. 두 나라 모두 고령화 및 인구 감소로 인해 모든 산업에 큰 영향을 미치고 있습니다. 이와 대조적으로 인도는 지난해 중국을 제치고 인구가 가장 많은 나라가 되었을 뿐만 아니라 인구도 더 젊습니다. 이것이 바로 인도 경제가 2027년까지 일본과 독일을 제치고 세계 3위 경제 대국으로 자리매김할 것으로 예상되는 이유입니다.

영국

영국에서는 이번 주 새로운 데이터에 따르면 4분기 임금 상승률이 예상보다 완화 속도가 더딘 것으로 나타났습니다. 보너스를 제외한 평균 연간 정규 임금 상승률은 12월까지 3개월 동안 6.2%였습니다. 이는 11월까지 3개월 동안 기록된 6.7%에서 하락한 수치이지만 경제학자들이 예상한 6%보다는 높아 노동 시장이 물가 압력에 대한 우려를 가진 정책 입안자들을 만족시킬 만큼 빠르게 식지 않고 있음을 시사합니다. 영란은행은 임금을 주시하고 있는데, 임금이 빠르게 상승하고 기업들이 소비자에게 더 높은 비용을 전가하면 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리기 어려울 것이라고 믿기 때문입니다. 하지만 영국 국민들에게는 임금이 지난 6개월 동안 물가 상승률보다 빠르게 증가하면서 가계의 실질 소비 지출력이 회복되고 있다는 좋은 소식이 있습니다.

하지만 영란은행은 이번 주 최신 인플레이션 보고서에서 물가 상승률이 지난 달 예상과 달리 소폭 상승세를 보이며 안정세를 유지했다는 좋은 소식을 접했습니다. 지난 달 소비자 물가는 전년 대비 4% 상승하여 영란은행과 경제학자들이 예상한 4.1%보다 낮았습니다. 그리고 정책 입안자들이 국내 물가 압력을 더 잘 파악할 수 있는 지표인 서비스 인플레이션은 6.5%로 가속화되었지만 영란은행이 예상한 6.6%보다는 낮았습니다. 예상보다 좋은 수치로 인해 트레이더들은 영란은행이 현재 5.25%인 기준 금리를 여름에 인하하기 시작할 것이라는 베팅을 늘렸습니다. 시장은 현재 영란은행이 올해 3차례에 걸쳐 0.25%p 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있으며, 이는 인플레이션 보고서 발표 전에는 거의 2차례였습니다.

트레이더들은 이번 주 새로운 데이터에서 영국 경제가 지난해 말 불황에 빠졌다는 사실을 확인하면서 금리 인하에 대한 베팅을 더욱 강화했습니다. 영국 경제는 2023년 마지막 3개월 동안 전 분기 대비 0.3% 위축되어 예상보다 큰 폭으로 감소했으며, 모든 주요 부문이 감소에 기여했습니다. 이러한 부진한 성적은 3분기 0.1% 감소에 이어 나타났으며, 영국 경제는 2023년 동안 0.1% 성장에 그쳤습니다. 이는 팬데믹 첫해를 제외하고 2009년 이후 가장 느린 연간 성장률입니다. 그리고 영란은행은 2024년 경제 성장률이 0.25%에 그칠 것으로 예상하며 이러한 부진한 성장세가 지속될 것으로 예상합니다.

암호화폐

최근 비트코인 랠리는 멈출 기미를 보이지 않고 있으며, 세계 최대 규모의 암호화폐 가격은 이번 주 2년 만에 처음으로 5만 달러를 돌파했습니다. 이는 일련의 암호화폐 스캔들과 파산으로 인해 많은 투자자들이 이 분야를 외면했던 이후 토큰에 대한 수요가 크게 변화했음을 보여줍니다. 최근 상승세로 인해 비트코인은 올해 15% 이상 상승했으며, 여러 요인에 의해 촉발되었습니다.

첫째, 최근 승인된 비트코인에 직접 투자하는 미국 ETF의 성공입니다. 이러한 펀드는 사람들에게 규제된 상품을 통해 세계 최대 규모의 암호화폐에 대한 노출을 쉽게 얻을 수 있는 방법을 제공하며, 출시 한 달 만에 순유입이 90억 달러를 넘었습니다. 이는 그레이스케일 펀드의 유출액 60억 달러를 상쇄하고도 남습니다. 그레이스케일 펀드는 신규 시장 진입자보다 수수료가 1.5%p 높은 1.5%를 유지하며 트러스트에서 ETF로 전환되었습니다.

둘째, 비트코인은 4월에 예정된 소위 "반감기"에 대한 관심이 높아지면서 수혜를 보고 있습니다. 이 이벤트는 약 4년마다 발생하며, 블록체인에서 거래를 검증하는 강력한 컴퓨터를 운영하는 채굴자들이 받는 보상이 절반으로 줄어듭니다. 이 과정은 새로운 비트코인 생성 속도를 늦춰 공급 인플레이션을 제어하도록 설계된 비트코인의 통화 정책의 일부입니다. 이전 반감기 이벤트는 종종 암호화폐 가격의 큰 랠리로 이어졌기 때문에 트레이더들이 흥분하는 이유를 이해할 수 있습니다.

셋째, 중앙은행들이 올해 금리를 인하할 것으로 예상되면서 위험 자산에 대한 투자 매력이 높아지면서 비트코인과 암호화폐 시장 전체에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 또한 이달 초에 있었던 중국 설날 기간 동안 비트코인의 역사적으로 강력한 성과도 투자 심리를 긍정적으로 이끌고 있습니다. 용의 해는 비트코인 가격에 불을 지필 수 있지만, 중국 투자자들이 세계 최대 규모의 암호화폐에 매력을 느끼는 데는 단순한 미신 이상의 이유가 있을 것입니다. 결국 비트코인은 중국에서 진행 중인 부동산 위기, 통화 가치 하락, 채권 수익률 하락, 주식 시장 침체 속에서 투자자들에게 안전한 피난처를 제공할 수 있습니다.

다음 주

• 월요일: 주요 이벤트 없음.
• 화요일: 중국 1년 만기 대출 기준 금리. 실적 발표: 월마트, 홈디포, 메드트로닉, 팔로알토 네트웍스.
• 수요일: 일본 무역 수지(1월), 유로존 소비자 신뢰 지수(2월), 연준 최근 회의 의사록. 실적 발표: 엔비디아, 리비안.
• 목요일: ECB 최근 회의 의사록, 미국 기존 주택 판매(1월), 일본, 유로존, 영국, 미국 PMI(2월). 실적 발표: 모더나, 블록, 인튜잇.
• 금요일: 중국 신규 주택 가격 지수(1월).