독일, 일본 추월

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 1월 미국의 물가 상승률은 예상보다 낮게 둔화되었습니다.
• 일본 경제는 예상치 못하게 경기 후퇴에 빠졌습니다.
• 4분기 영국의 임금 상승률은 예상보다 낮게 둔화되었습니다.
• 하지만 영국의 물가 상승률은 지난 달 예상과 달리 소폭 상승하는 대신 제자리걸음을 했습니다.
• 이는 영국 경제가 경기 후퇴에 빠지는 것을 막기에 충분하지 않았습니다.
• 세계 최대 규모의 디지털 통화는 2021년 이후 처음으로 5만 달러를 돌파했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

미국

이번 주 최신 미국 물가 상승률 보고서에서 연간 물가 상승률이 1월에 예상보다 낮게 둔화된 반면, 주택 비용 상승으로 인해 근원 물가 상승률은 월간 기준으로 가속화되면서 투자자들은 불쾌한 충격을 받았습니다. 지난 달 소비자 물가는 전년 대비 3.1% 상승하여 12월의 3.4%에서 하락했지만 경제학자들이 예상한 2.9%보다는 높았습니다. 근원 물가 상승률은 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외하여 기본적인 물가 압력을 더 잘 보여주는 지표로, 3.9%로 전월 수준을 유지하며 둔화될 것이라는 예상을 빗나갔습니다.

월간 기준으로 헤드라인 물가 상승률과 근원 물가 상승률은 모두 예상을 웃돌아 각각 0.3%와 0.4%를 기록했습니다. 특히 근원 물가 상승률은 12월의 상승률에서 가속화된 것으로, 8개월 만에 최고치를 기록하며 기본적인 물가 압력이 완고함을 보여주었습니다. 이로 인해 트레이더들은 올해 금리 인하에 대한 베팅을 줄였고, 미국 주식과 채권은 화요일에 급락했습니다.

일본

태평양 건너편에서는 일본 경제가 지난 분기에 연율 기준으로 0.4% 위축되면서 예상치 못하게 기술적 경기 후퇴에 빠졌습니다. 이는 경제학자들이 예상한 1.4% 성장 보다 훨씬 나쁜 수치입니다. 가계와 기업의 지출 감소로 인해 발생한 이러한 위축은 3분기의 연율 기준 3.3% 감소에서 하향 조정된 수치를 이어받았습니다. 실망스러운 국내 수요는 2007년 이후 처음으로 금리를 인상하여 마이너스 금리 정책을 탈출하는 것을 고려하고 있는 일본은행에게 어려움을 더할 것입니다.

일본 성장 수치에서 유일한 긍정적인 부분은 수출이었습니다. 12월에는 미국으로의 자동차 판매와 중국으로의 반도체 제조 장비 판매 증가로 인해 수출이 급증했습니다. 이는 2023년 마지막 3개월 동안 순수출이 전 분기 대비 2.6% 증가하여 분기 경제 성장에 0.2%p 기여한 데 도움이 되었습니다. 하지만 일본은 특히 주요 무역 파트너 중 일부가 올해 성장 둔화를 경험할 것으로 예상되는 가운데, 국내 소비 부진을 상쇄하기 위해 외부 수요에 의존할 수는 없습니다. 더욱이 일본은행은 올해 다른 주요 중앙은행들이 금리를 인하할 때 금리 인상을 시작할 것으로 예상됩니다. 이러한 차이는 엔화 강세를 유발할 것으로 예상되며, 이는 일본 수출품을 더 비싸게 만들어 수요를 감소시킬 것입니다.

현재로서는 엔화 약세와 예상치 못한 경기 후퇴는 일본에 더 나쁜 소식을 가져왔습니다. 일본은 지난해 달러 기준으로 세계 3위 경제 대국의 자리를 공식적으로 독일에게 넘겨주었습니다. 두 나라가 같은 자리를 놓고 다투는 것은 당연합니다. 두 나라 모두 고령화되고 인구가 감소하고 있으며, 이는 모든 산업에 큰 부담을 주고 있습니다. 이와 대조적으로 인도는 지난해 중국의 인구를 추월했을 뿐만 아니라 인구도 더 젊습니다. 이것이 바로 인도 경제가 2027년까지 일본과 독일을 제치고 세계 3위 경제 대국으로 자리매김할 것으로 예상되는 이유입니다.

영국

영국에서는 이번 주 새로운 데이터가 4분기 임금 상승률이 예상보다 낮게 완화되었음을 보여주었습니다. 보너스를 제외한 평균 연간 정규 임금 상승률은 12월까지 3개월 동안 6.2%였습니다. 이는 11월까지 3개월 동안 기록된 6.7%에서 하락한 수치이지만 경제학자들이 예상한 6%보다는 높아 노동 시장이 물가 압력에 대한 우려를 가진 정책 입안자들을 만족시킬 만큼 빠르게 식지 않고 있음을 시사합니다. 영란은행은 임금을 주시하고 있는데, 임금이 빠르게 상승하고 기업들이 소비자에게 더 높은 비용을 전가하면 물가 상승률을 2% 목표로 되돌리기가 더 어려워질 것이라고 믿기 때문입니다. 하지만 영국인들에게 좋은 소식은 임금이 지금 6개월 연속으로 물가 상승률보다 빠르게 증가하면서 가계의 실질 소비 지출력이 회복되고 있다는 것입니다.

하지만 영란은행은 이번 주 최신 물가 상승률 보고서에서 지난 달 물가 상승률이 예상과 달리 소폭 상승하는 대신 제자리걸음을 하면서 좋은 소식을 들었습니다. 지난 달 소비자 물가는 전년 대비 4% 상승하여 영란은행과 경제학자들이 예상한 4.1%보다 낮았습니다. 그리고 정책 입안자들이 국내 물가 압력을 더 잘 나타내는 지표로 주시하고 있는 서비스 물가 상승률은 6.5%로 가속화되었지만 영란은행이 예상한 6.6%보다는 낮았습니다. 예상보다 좋은 수치로 인해 트레이더들은 영란은행이 현재 5.25%인 기준 금리를 여름에 인하하기 시작할 것이라는 베팅을 늘렸습니다. 시장은 현재 영란은행이 올해 3분기 동안 0.25%p 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 물가 상승률 보고서 이전에는 거의 2분기였습니다.

트레이더들은 이번 주 새로운 데이터가 영국 경제가 지난해 말 경기 후퇴에 빠졌음을 보여주면서 금리 인하에 대한 베팅을 더욱 강화할 수 있는 근거를 얻었습니다. 영국 경제는 2023년 마지막 3개월 동안 전 분기 대비 0.3% 위축되어 예상보다 큰 폭으로 감소했으며, 모든 주요 부문이 감소에 기여했습니다. 이러한 부진한 실적은 3분기의 0.1% 감소를 이어받았으며, 영국 경제는 2023년 동안 0.1% 성장에 그쳤습니다. 이는 팬데믹 첫해를 제외하고 2009년 이후 가장 느린 연간 성장률입니다. 그리고 영란은행은 2024년 경제 성장률이 0.25%에 불과할 것으로 예상하며 이러한 부진한 속도가 지속될 것으로 예상합니다.

암호화폐

비트코인의 최근 상승세는 멈출 기미를 보이지 않고 있으며, 세계 최대 규모의 암호화폐 가격은 이번 주 2년 만에 처음으로 5만 달러를 돌파했습니다. 이는 일련의 암호화폐 스캔들과 파산으로 인해 많은 투자자들이 이 분야를 기피했던 이후 토큰에 대한 수요가 크게 변화했음을 보여줍니다. 최근 상승세는 비트코인의 연간 수익률을 15% 이상으로 끌어올렸으며, 여러 요인에 의해 촉발되었습니다.

첫째, 최근 승인된 비트코인에 직접 투자하는 미국 ETF의 성공입니다. 이러한 펀드는 사람들에게 규제된 상품을 통해 세계 최대 규모의 암호화폐에 대한 노출을 쉽게 얻을 수 있는 방법을 제공하며, 출시 한 달 만에 순유입이 90억 달러를 넘었습니다. 이는 그레이스케일의 펀드에서 약 60억 달러의 자금이 유출된 것을 상쇄하고도 남습니다. 그레이스케일의 펀드는 신규 시장 진입자보다 수수료가 1.5%p 더 높은 1.5%를 유지하면서 트러스트에서 ETF로 전환되었습니다.

둘째, 비트코인은 4월에 예정된 소위 "반감기"에 대한 관심이 높아지면서 수혜를 보고 있습니다. 이 이벤트는 약 4년마다 발생하며, 블록체인에서 거래를 검증하는 데 사용되는 강력한 컴퓨터를 운영하는 채굴자들이 받는 보상을 절반으로 줄입니다. 이 과정은 새로운 비트코인 생성 속도를 늦추어 공급 인플레이션을 제어하도록 설계된 비트코인의 통화 정책의 일부입니다. 이전 반감기 이벤트는 종종 암호화폐 가격의 큰 상승으로 이어졌기 때문에 트레이더들이 흥분하는 이유를 이해할 수 있습니다.

셋째, 중앙은행들이 올해 금리를 인하할 것으로 예상되면서 위험 자산에 대한 투자자들의 매력도가 높아지면서 비트코인과 더 넓은 암호화폐 부문에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이번 달 초에 있었던 중국 설날 동안 비트코인의 역사적으로 강력한 실적도 투자 심리를 돕고 있습니다. 용의 해는 비트코인 가격에 불을 지필 수 있지만, 중국 투자자들이 세계 최대 규모의 암호화폐에 매력을 느끼는 데는 단순한 미신 이상의 이유가 있을 것입니다. 결국 비트코인은 중국에서 진행 중인 부동산 위기, 통화 약세, 채권 수익률 하락, 주식 시장 침체 속에서 투자자들에게 은신처를 제공할 수 있습니다.

다음 주

• 월요일: 중요한 일정 없음.
• 화요일: 중국 1년 만기 대출 기준 금리. 실적 발표: 월마트, 홈디포, 메드트로닉, 팔로알토 네트웍스.
• 수요일: 일본 무역 수지(1월), 유로존 소비자 신뢰 지수(2월), 연준 최근 회의 의사록. 실적 발표: 엔비디아, 리비안.
• 목요일: ECB 최근 회의 의사록, 미국 기존 주택 판매(1월), 일본, 유로존, 영국, 미국 PMI(2월). 실적 발표: 모더나, 블록, 인튜잇.
• 금요일: 중국 신규 주택 가격 지수(1월).