안녕, iCar, 안녕 iAI

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 1월 일본의 인플레이션이 예상치를 웃돌았습니다.
• 애플이 10년간 진행해 온 전기차 프로젝트를 포기했습니다.
• 코코아 선물 가격이 사상 최고치를 기록했습니다.
• 세계 최대 규모의 디지털 통화가 계속 상승했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

거시경제

1월 일본의 인플레이션이 예상치를 웃돌면서 일본 2년 만기 국채 수익률이 2011년 이후 최고치를 기록했습니다. 신선 식품을 제외한 근원 소비자 물가는 전년 대비 2% 상승했는데, 이는 12월의 2.3% 상승에서 둔화된 수치이지만 경제학자들이 예상한 1.9% 상승보다 높습니다. 이는 근원 인플레이션이 일본은행의 2% 목표치를 22개월 연속으로 맞추거나 넘어선 것입니다. 신선 식품과 에너지 가격을 제외한 "핵심 핵심" 지수는 1월에 3.5% 상승하여 예상치를 웃돌았습니다. 높은 인플레이션 데이터는 일본은행이 향후 몇 달 안에 마이너스 금리를 폐지해야 한다는 주장을 강력히 뒷받침합니다. 트레이더들은 2007년 이후 처음으로 금리 인상이 4월에 이루어질 것으로 널리 예상하고 있습니다. 그러나 일본은행에게 약간 복잡한 문제는 지난해 하반기에 일본 경제가 예상치 못하게 경기 침체에 빠졌다는 사실입니다.

주식

이번 주 놀라운 소식으로 애플이 10년간 진행해 온 전기차 프로젝트를 취소하고 AI와 헤드셋에 집중하기로 했습니다. 애플은 여전히 아이폰에 크게 의존하고 있으며, 지난해 총 매출의 52%를 차지했습니다. 그러나 스마트폰 시장은 포화 상태에 가까워지고 있으며, 전 세계적으로 70%의 보급률을 기록하고 있으며 미국에서는 82%에 달합니다. 인도조차도 현재 62%의 보급률을 자랑합니다. 즉, 아이폰 판매는 주로 교체 주기에 의해 좌우됩니다. 문제는 사람들이 오래된 아이폰을 더 오래 사용하고 있다는 것입니다. 이러한 요인들을 고려할 때 애플이 히트 스마트폰을 넘어 다각화를 추진하고 2014년부터 전기차를 탐구하여 또 다른 블록버스터 제품을 만들고 정체된 매출 성장을 되돌리려고 한 것은 이해할 만합니다.

그러나 그 이후로 상황이 바뀌었습니다. 전기차 산업은 둔화되고 있으며, 중국 제조업체들의 치열한 경쟁이 심화되고 있으며, 테슬라가 시작한 가격 전쟁으로 전기차 업체들의 이익이 줄어들고 있습니다. 예를 들어 미국에서는 전기차 판매가 지난 3년 동안 연평균 65% 성장한 후 올해는 9%만 증가할 것으로 예상됩니다. 동시에 챗GPT의 폭발적인 출시는 기술 기업들 사이에서 빠르게 성장하는 생성형 AI 시장에서 경쟁을 촉발했으며, 애플은 지연된 진출로 인해 상당한 비판을 받아왔습니다.

따라서 애플은 전기차 프로젝트를 취소함으로써 생성형 AI에서 경쟁사를 따라잡는 데 집중할 수 있습니다. AI 수익 스트림의 장기적인 수익성 가능성은 자동차 제조 및 판매보다 훨씬 크기 때문에 현명한 결정일 수 있습니다. 이러한 전환은 애플이 아직 초기 단계에 있는 Vision Pro 헤드셋을 주류 히트 상품으로 만들어내는 데 집중할 수 있도록 합니다. 그러나 가장 큰 질문은 애플이 AI로 얼마나 빨리 돈을 벌 수 있느냐는 것입니다. 애플은 6월에 열리는 컨퍼런스에서 새로운 AI 기능을 공개할 예정이며, 이는 애플의 현재 밸류에이션 배수를 정당화하려는 투자자들에게 중요한 순간이 될 것입니다. 결국 애플 매출의 80%는 하드웨어에서 나오지만 주식은 소프트웨어 배수로 거래되고 있습니다(애플의 향후 주가 수익률은 27배로 마이크로소프트의 32배와 크게 다르지 않습니다).

원자재

코코아 선물은 올해 엄청난 상승세를 보였지만, 이번 주 사상 최고치를 기록하면서 상승세가 멈출 기미를 보이지 않고 있습니다. 뉴욕에서 가장 활발하게 거래되는 코코아 선물 계약은 화요일에 톤당 7,000달러에 근접했는데, 이는 불과 1년 전 3,000달러 미만의 수준에서 두 배 이상 상승한 것입니다.

공급과 수요의 일반적인 원인이 문제입니다. 수십 년 동안의 투자 부족으로 인해 코코아 생산이 수요를 따라잡지 못했으며, 지난 30년 동안 수요는 두 배로 증가했습니다. 다른 농산물과 달리 코코아는 주로 소규모 토지를 소유하거나 관리하는 독립적인 농부들이 재배합니다. 이 작물은 1990년대와 2000년대의 지배적인 낮은 가격으로 인해 농장 사업으로 발전하지 못했습니다. 이 산업에서 진정한 돈은 코코아 콩을 거래하고 초콜릿으로 가공하는 데 있었지, 코코아 나무를 심고 재배하고 수확하는 데 있지 않았습니다.

서아프리카에서 가장 최근의 나무 심기는 2000년대 초반에 이루어졌으며, 특히 세계 코코아 생산량의 40% 이상을 차지하는 코트디부아르 북서부 지역에서 이루어졌습니다. 이 나무들은 25년이 다 되어 가고 있으며, 이는 최적의 수명을 넘어선 것입니다. 오래된 코코아 나무는 두 가지 주요 문제를 야기합니다. 수확량이 감소하고, 악조건에 특히 취약합니다. 후자는 최근 코코아 가격 급등의 주요 요인이었으며, 서아프리카에서 가뭄과 질병으로 인해 작물이 황폐해졌습니다. 생산량이 수요에 크게 못 미치면서 코코아 재고는 3년 연속 감소할 것으로 예상됩니다.

설상가상으로 헤지 펀드들은 지난해 말부터 코코아 시장에 대거 진입하여 사상 최고치의 가격 급등을 악화시켰습니다. 투기적 트레이더들은 런던과 뉴욕 코코아 선물 계약에서 가격이 계속 상승할 것이라는 베팅을 87억 달러 규모로 모았는데, 이는 상품 선물 거래 위원회에 따르면 달러 기준으로 사상 최대 규모입니다.

가격 급등은 초콜릿 산업에 큰 문제를 야기할 수 있으며, 모든 비용 상승을 소비자에게 전가하는 데 어려움을 겪을 수 있으며, 그 결과 이익률이 감소할 수 있습니다. 초콜릿 애호가들은 불가피하게 더 많은 비용을 지불하게 될 것이며, 갈색 음식에 대한 수요 증가는 둔화되거나 역전될 수 있습니다. 그러나 우리가 좋아하든 싫어하든 이러한 어려움은 어느 정도 필요합니다. 장기적으로 초콜릿에 대한 갈증을 해소하기 위해서는 더 높은 코코아 가격이 수백만 그루의 오래된 나무를 다시 심고 현재 나무를 더 잘 관리하는 데 필요합니다.

암호화폐

또 다른 주, 또 다른 비트코인 이정표로, 세계 최대 규모의 암호화폐인 비트코인은 목요일에 6만 달러를 돌파하여 2021년 11월 이후 최고치를 기록했습니다. 이는 거의 6만 9,000달러의 사상 최고치에 근접한 것입니다. 최근 급등의 핵심에는 공급과 수요의 단순한 원칙이 있습니다. 새로운 미국 현물 ETF에 대한 토큰 수요가 장기 보유자가 매각하려는 비트코인 공급과 채굴자들이 생산하는 양을 모두 초과하고 있습니다. 새롭게 출시된 9개의 ETF는 현재 30만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 출시 이후 채굴된 신규 코인의 7배에 달합니다. 동시에 비트코인 공급의 약 80%는 지난 6개월 동안 거래되지 않았습니다. 다시 말해 "HODLers"는 랠리 기간 동안 현금화하지 않고 있습니다.

비트코인이 거의 6만 9,000달러의 사상 최고치를 넘어설까요? 누가 알겠습니까? 그러나 많은 사람들이 가능하다고 말합니다. 가격 상승을 이끄는 공급과 수요 역학이 여전히 유지되고 있기 때문입니다. ETF의 일일 유입은 더욱 강해지고 있으며, 4월 말에 예상되는 반감기 이벤트로 인해 매일 채굴되는 신규 코인 수가 현재 900개에서 450개로 줄어들 것입니다. 랠리를 추격하는 투자자들에게 가장 큰 위험은 특히 암호화폐 부문 내에서 레버리지가 다시 증가했다는 점을 고려할 때, 심리의 급격한 역전입니다. 예를 들어 중앙 집중식 거래소에서 비트코인 파생 상품(최대 100배까지 레버리지 가능)은 10월 이후 거의 90% 증가하여 2022년 초 이후 최고 수준을 기록했습니다.

다음 주

• 월요일: 유로존 경제 심리 지수(3월).
• 화요일: 중국 PMI(2월), 유로존 생산자 물가(1월), 미국 공장 주문(1월). 실적 발표: 크라우드스트라이크.
• 수요일: 유로존 소매 판매(1월), 캐나다 중앙은행 금리 발표, 미국 일자리 공석 및 노동 이직 조사(1월). 실적 발표: JD.com.
• 목요일: 유럽 중앙은행 금리 발표. 실적 발표: 브로드컴, 코스트코.
• 금요일: 일본 가계 지출(1월), 미국 노동 시장 보고서(2월), 중국 대출 성장(2월).
• 토요일: 중국 인플레이션(2월).