중국의 목표

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 중국은 2024년 경제 성장 목표를 "약 5%"로 공식 설정했습니다.
• 2023년 중국 경제 성장의 40%는 청정 에너지가 담당했습니다.
• 유럽 중앙은행은 금리를 동결했습니다.
• 일본의 닛케이 225 지수는 사상 처음으로 4만 선을 돌파했습니다.
• OPEC+는 자발적 감산을 연중 중반까지 연장했습니다.
• 세계 최대 규모의 디지털 통화가 새로운 사상 최고치를 기록했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

거시경제

경제학자들의 예상대로 중국 정부는 2024년 GDP 성장 목표를 "약 5%"로 공식 설정했으며, 이는 지난해 목표와 같습니다. 분석가들은 2023년 성장률이 5.2%로 나타났지만, 2022년 팬데믹 제한으로 인한 낮은 기저 효과의 영향을 받았기 때문에 이 목표를 달성하기가 2023년보다 더 어려울 것이라고 지적했습니다. 게다가 경제는 부동산 침체, 고착된 디플레이션, 높은 수준의 지역 부채 등 지난해와 같은 역풍에 여전히 ​​직면해 있습니다. 경제학자들은 올해 경제가 4.6% 성장할 것으로 예상하며, 중국이 야심찬 2024년 목표를 달성하려면 상당한 경기 부양 조치가 필요하다고 말합니다. 그러나 정책 입안자들은 부채 주도 성장에 대한 중국의 의존도를 줄이려고 노력하면서 지금까지 이러한 조치를 주저해 왔습니다.

어려움을 더하는 것은 정부가 올해 3%의 인플레이션 목표를 발표했다는 것입니다. 즉, 중국은 2024년 명목 경제 성장률을 약 8%로 목표로 하고 있습니다. 현실적으로 중국은 1990년대 후반 이후 가장 긴 디플레이션 기간을 겪고 있으며, 지난해 경제는 명목(인플레이션 조정 전)으로 4.6% 성장했습니다. 그리고 가격이 여전히 ​​하락하고 있는 상황에서 8%라는 야심찬 명목 성장 목표는 어려울 수 있습니다...

중국 관찰자들이 주목하기 시작하는 한 가지는 중국의 성장에 대한 녹색 경제 의존도가 증가하고 있다는 것입니다. 중국은 최근 몇 년 동안 태양열 발전, 전기 자동차, 배터리 등 정부가 "새로운 3대 산업"이라고 부르는 분야에 상당한 자금을 투자해 왔습니다. 실제로 에너지 및 청정 공기 연구 센터(CREA)에 따르면 중국의 청정 에너지 부문은 2023년 중국의 경제 생산에 11.4조 위안(1조 6천억 달러)을 기여했으며, "새로운 3대 산업"이 가장 큰 원동력이었습니다. 즉, 청정 에너지 부문은 지난해 중국 경제 성장의 무려 40%를 차지했습니다.

이것이 얼마나 큰지 살펴보겠습니다. CREA의 계산에 따르면 청정 에너지 부문의 기여가 없었다면 중국 경제는 지난해 5.2%가 아니라 3%만 성장했을 것입니다. 이는 중국의 경제 전망에 대한 우려가 커지고 있는 상황에서 정부의 5% 성장 목표에 크게 못 미치는 수치입니다.

이제 좋은 소식은 녹색 붐이 중국의 투자 주도 경제 모델에 새로운 활력을 불어넣고 있으며, 축소되고 있는 부동산 부문이 남긴 거대한 격차를 부분적으로 메우는 데 도움이 되고 있다는 것입니다. 나쁜 소식은 중국의 녹색 경제에 대한 새로운 의존도가 과잉 생산으로 이어질 경우 문제가 발생할 수 있다는 것입니다. 다시 말해, 과잉 생산의 위협은 중국의 청정 에너지에 대한 투자 증가 - 그리고 일반적으로 투자 주도 경제 모델 - 가 무한정 지속될 수 없다는 것을 의미합니다.

이제 유럽으로 넘어가 보겠습니다. 예상대로 유럽 중앙은행은 금리를 사상 최고치인 4%로 4회 연속 동결했습니다. 또한 인플레이션과 경제 성장에 대한 전망을 하향 조정했으며, 이는 올여름 금리 인하가 시작될 것이라는 트레이더들의 기대를 높였습니다. 중앙은행의 최신 전망에 따르면 올해 인플레이션은 2.3%(12월에 예상했던 2.7%에서 하락)이며, 2025년 전망은 2%로 하향 조정되었습니다. 한편, 경제는 2024년에 0.6%(이전 0.8%) 성장할 것으로 예상됩니다. ECB에 따르면 소비와 투자에 힘입어 내년에는 성장률이 1.5%로 반등할 것으로 예상됩니다.

주식

닛케이 225 지수는 지난달 주주 수익률 개선, 기업 이익 증가, 엔화 약세(국내 수출 기업에 유리하게 작용) 장기화로 인해 글로벌 투자자들이 일본 주식에 몰리면서 1989년 최고치를 회복했습니다. 기업 지배 구조 개혁과 지난해 워런 버핏의 지지도 투자 심리를 부추겼습니다. 그리고 이제 일본의 가장 큰 지지자들은 닛케이 225가 지난 월요일 사상 처음으로 4만 선을 돌파하며 역사적인 상승세를 이어갔기 때문에 더욱 기뻐할 만한 이유가 생겼습니다. 진행 상황을 이끄는 구조적 요인이 여전히 ​​유지되고 있는 가운데, 분석가들은 이번 이정표가 일본 주식이 과매수 상태라는 우려를 불러일으키기보다는 추가 상승을 촉진하는 강세 신호로 작용할 것으로 예상합니다. 이것이 사실인지 시간이 말해줄 것입니다.

원자재

OPEC+는 하락하는 유가를 되돌리기 위해 2022년부터 여러 차례 감산과 감산 연장을 발표했습니다. 여기에는 3월 말에 만료될 예정이었던 하루 220만 배럴(mb/d)의 자발적 감산도 포함됩니다. 그러나 세계 유류 수요 둔화와 미국에서 공급이 급증하는 가운데, OPEC+는 지난 주말 이러한 감산을 연장하기로 결정했으며, 6월 말까지 유지할 것이라고 발표했습니다. 트레이더들은 이러한 결정을 대체로 예상했으며, 브렌트유 가격은 전주에 2% 상승하여 배럴당 83달러를 기록했습니다. 그러나 이는 카르텔의 사실상 리더인 사우디아라비아가 야심찬 경제 전환 프로그램에 자금을 조달하기 위해 필요로 하는 배럴당 약 100달러보다 훨씬 낮습니다. 사우디아라비아는 감산의 대부분을 부담하고 있습니다.

유가 시장의 공급 및 수요 전망을 좀 더 자세히 살펴보면, 국제 에너지 기구(IEA)는 올해 수요가 1.2mb/d 증가할 것으로 예상합니다. 이는 2023년 증가 속도의 절반 정도입니다. 동시에 IEA는 2024년 유가 공급이 1.7mb/d 증가하여 사상 최고치인 1억 380만 mb/d에 달할 것으로 예상하며, 이는 미국, 브라질, 가이아나 등 OPEC+를 제외한 생산국에 의해 이루어질 것으로 예상됩니다. 카르텔이 자발적 감산에서 사우디아라비아의 일방적 감산에 이르기까지 일련의 감산 조치를 통해 유가 생산량이 약 530만 mb/d, 즉 세계 공급량의 약 5% 감소했기 때문에 이는 타당합니다.

미국 셰일의 17년간의 호황은 미국이 에너지 자립성을 높이는 데 도움이 되었지만, OPEC+에게는 큰 골칫거리였습니다. 미국이 더 많은 원유를 생산하고 있기 때문에 더 적게 사들이는 것만이 문제가 아닙니다. 미국은 카르텔에 속해 있지 않습니다. 다시 말해, OPEC+가 아무리 감산에 합의하더라도 미국이 시장에 원유를 쏟아내는 것을 막을 수는 없습니다. 그렇기 때문에 이 그룹의 감산은 유가를 끌어올리는 데 거의 효과가 없었습니다. 게다가 미국의 생산량은 최근 몇 년 동안 효율성이 향상되면서 시추 장비 수가 줄어들었음에도 불구하고 예측하기가 매우 어려웠습니다.

암호화폐

또 다른 한 주, 또 다른 비트코인 이정표, 이번에는 상당히 큰 이정표입니다. 이 토큰은 화요일에 잠시 6만 9,200달러에 도달하여 세계 최대 암호화폐의 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 지난 몇 주간의 리뷰에서 언급했던 것과 같은 요인들이 이러한 급등을 이끌었습니다. 여기에는 다가오는 "반감기"에 대한 기대와 미국 현물 비트코인 ETF의 승인으로 인한 끊임없는 매수세가 포함됩니다. 이 ETF는 1월 11일 출시 이후 순유입이 거의 100억 달러에 달했습니다.

다음 주

• 월요일: 월요일: 중요한 일정 없음.
• 화요일: 미국 인플레이션(2월), 영국 노동 시장 보고서(2월).
• 수요일: 중국 외국인 직접 투자(2월), 영국 GDP(1월), 유로존 산업 생산(1월).
• 목요일: 미국 소매 판매(2월), 미국 생산자 물가 지수(2월).
• 금요일: 미국 산업 생산(2월), 중국 신규 주택 가격(2월), 미국 소비자 심리(3월).