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11월 23
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세계 경제에 긍정적인 소식으로, 여러 주요 기관들이 올해 세계 상품 및 서비스 교역량이 급격히 회복될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 세계 경제 성장이 탄탄하고 세계 여러 지역에서 인플레이션이 완화되고 있기 때문입니다. OECD에 따르면, **2024년 세계 상품 및 서비스 교역량은 2.3% 증가하고 2025년에는 3.3% 증가할 것으로 예상됩니다.** 이는 주로 미국과 아시아에 의해 주도될 것으로 예상됩니다. 이는 지난해 1% 성장에 비해 큰 폭의 증가입니다. 지난해에는 가격 상승, 금리 급등, 수요 부진 등이 경제 활동을 위축시켰습니다.
그러나 회복에도 불구하고 세계 무역 성장률은 앞으로 몇 년 동안 팬데믹 이전 수준으로 돌아갈 것으로 예상되지 않습니다. IMF에 따르면 2006년부터 2015년까지 상품 및 서비스 교역량은 연평균 4.2% 성장했습니다. 더욱이 OECD와 IMF는 지정학적 긴장, 지역 분쟁, 경제 불확실성으로 인해 무역에 대한 위험을 경고했습니다. 정부는 국가 안보, 자립, 국내 기업 지원을 우선시하고 있습니다.
세계 무역에 대해 말하자면, 이번 주 새로운 데이터에 따르면 **4월 중국 수출입이 증가세로 돌아섰습니다.** 수출은 전년 대비 달러 기준으로 1.5% 증가하여 3월의 급격한 감소를 만회했습니다. 한편 수입은 전년 대비 8.4% 증가하여 전월 감소세를 뒤집었습니다. 이는 중국이 마이크로칩과 기타 컴퓨터 부품을 대량으로 구매했기 때문입니다. 두 수치 모두 경제학자들의 예상을 웃돌았으며 세계 수요가 강해지고 있음을 확인시켜 주었습니다. 이는 국내 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 중국은 부동산 시장 침체로 인해 가계 지출이 위축되면서 국내 소비 부진을 상쇄하기 위해 해외 판매에 의존하려고 노력하고 있습니다.
영국에서는 **영국 중앙은행 위원들이 16년 만에 최고 수준인 5.25%의 기준 금리를 동결하기로 7대 2로 투표했습니다.** 반대표를 던진 두 명의 위원은 즉각적인 금리 인하를 요구했습니다. 그러나 중앙은행은 긍정적인 입장을 보이며 상황이 올바른 방향으로 나아가고 있다고 언급했으며 인플레이션이 낮게 유지된다는 추가적인 증거가 나타나면 올 여름 금리를 인하할 것이라고 시사했습니다. 회의 이후, 트레이더들은 영국 중앙은행이 4년 만에 처음으로 6월에 금리를 인하할 가능성을 약간 높였습니다. 6월에 금리가 인하될 가능성은 현재 55%로 예상됩니다. 성장에 대해 영국 중앙은행은 지난해의 경미한 경기 침체가 끝났으며 올해는 0.5%, 2025년에는 1% 성장할 것으로 예상합니다. 이는 2월에 예상했던 각각 0.25%와 0.75%보다 상향 조정된 수치입니다.
전 세계적으로 엄격한 봉쇄 조치가 시행된 코로나19 팬데믹으로 인해 2020년 수백만 명이 재택근무를 하게 되었습니다. 이러한 습관의 극적인 변화는 팬데믹 수혜주로 불리는 특정 주식의 시가총액을 끌어올렸습니다. 이러한 주식은 주로 기술 회사에 속했습니다. 예를 들어 화상 회의 회사인 Zoom의 주가는 2022년에 거의 5배나 뛰었습니다. 한편, 운동 자전거 제조업체인 Peloton의 주가는 434%나 급등했습니다.
그러나 파이낸셜 타임스의 이번 주 분석에 따르면, **2020년에 가장 큰 비율로 상승한 50개 주식의 시가총액은 그 이후로 총 1조 5천억 달러에 해당하는 3분의 1 이상 감소했습니다.** 이러한 손실은 화상 회의와 온라인 쇼핑과 같이 봉쇄 조치로 인해 가속화된 추세가 예상보다 지속 가능하지 않다는 사실이 입증되면서 발생했습니다. 더 많은 근로자들이 사무실로 복귀하고 고금리와 생활비 상승이 전자 상거래 수요를 위축시키고 있습니다.
지난 여름만 해도 중앙은행들은 뜨거운 인플레이션을 잡는 데 상당한 진전을 이루었다고 자랑했습니다. 예를 들어 미국에서는 엄청난 금리 인상으로 인해 2022년 6월 9.1%였던 소비자 물가 상승률이 2023년 6월에는 연간 3%로 떨어졌습니다. 그러나 그 이후로 상황이 정체되었고, 그 이유는 원자재 가격 때문입니다.
**2022년 중반부터 2023년 중반까지 세계 원자재 가격은 40% 하락했으며, 석유, 가스, 밀 등이 가장 큰 폭으로 하락했습니다.** 세계은행에 따르면 이는 해당 기간 동안 세계 인플레이션을 약 2%포인트 낮추는 데 기여했습니다. **그러나 지정학적 긴장으로 인해 원자재 공급이 감소하고 에너지 전환에 사용되는 산업 금속과 원자재에 대한 수요가 계속 증가하면서 앞으로 몇 년 동안 가격 하락 추세는 지속될 가능성이 낮습니다.**
다시 말해, **세계은행은 세계적으로 큰 디플레이션 요인이었던 원자재 가격이 안정세를 보이고 있다고 판단합니다.** 세계은행은 2024년에는 원자재 가격이 3% 하락하고 그 다음 해에는 4% 하락할 것으로 예상합니다. 이는 목표 인플레이션을 낮추는 데 거의 도움이 되지 않는 미미한 하락입니다. 이러한 하락에도 불구하고 가격은 2015년부터 2020년 팬데믹 시작까지 평균 가격보다 약 38% 높을 것으로 예상됩니다.
더욱이 세계은행은 예상치 못한 상승 위험을 경고했습니다. 특히 중동에서 긴장이 고조될 경우 석유 가격이 크게 상승하여 지난 2년 동안 인플레이션을 줄이는 데 이룬 진전을 상당 부분 훼손할 수 있습니다. 세계은행은 최악의 경우 올해 석유 가격이 배럴당 100달러를 넘어설 수 있으며, 이는 세계 인플레이션을 거의 1%포인트 상승시킬 수 있다고 예상합니다.
요약하자면, 앞으로 몇 년 동안 중앙은행이 원자재 가격 하락을 주요 디플레이션 요인으로 활용할 수 없다면, 인플레이션을 목표 수준으로 되돌리는 마지막 단계에서 어려움을 겪을 수 있습니다. 즉, 올해와 내년에 금리가 예상보다 높게 유지될 수 있습니다.
일반적인 면책조항
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