연준, 금리 동결

지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 세계은행이 올해 세계 경제 성장 전망치를 상향 조정했습니다.
• 5월 미국 인플레이션이 예상보다 완화되었습니다.
• 연준은 금리를 동결하고 2024년 한 번의 금리 인하만 시사했습니다.
• 4월까지 3개월 동안 영국의 임금 성장률이 꾸준히 유지되었습니다.
• 4월 영국의 경제 회복세가 멈췄습니다.
• 지난 5개월 동안 재해 채권 발행이 사상 최고치를 기록했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

글로벌

세계은행은 미국 경제의 강력한 확장에 힘입어 올해 세계 경제 성장 전망치를 상향 조정했지만, 기후 변화, 지속적인 분쟁 및 높은 부채 수준이 세계 인구 대부분이 거주하는 저소득 국가에 악영향을 미칠 것이라고 경고했습니다. 세계은행은 2024년 세계 경제 성장 전망치를 기존 2.4%에서 2.6%로 상향 조정했지만, 2025년 전망치는 2.7%로 유지했습니다. 이러한 개선은 대부분 세계은행이 미국의 성장 전망치를 기존 1.6%에서 2.5%로 상향 조정한 데 따른 것입니다. 마지막으로 세계 인플레이션은 이전 예상보다 완만한 속도로 완화되어 올해 3.5%, 2025년 2.9%를 기록할 것으로 예상됩니다. 세계은행에 따르면 이는 많은 중앙은행이 올해 금리 인하에 대해 신중한 태도를 유지할 가능성이 높음을 의미합니다.

미국

이번 주 모든 시선은 미국의 최신 소비자 물가 지수 보고서에 집중되었는데, 이 보고서는 5월 인플레이션이 예상보다 완화되었음을 보여주었습니다. 지난달 연간 인플레이션율은 전달 3.4%에서 3.3%로 소폭 하락하여 경제학자들의 예상치인 변동 없는 수치를 벗어났습니다. 변동성이 큰 식료품과 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션은 예상보다 더 큰 폭으로 하락하여 3.4%를 기록했으며, 이는 3년 이상 만에 가장 낮은 수준입니다. 월별 기준으로 소비자 물가는 변동이 없었지만, 근원 물가는 0.2% 상승했습니다. 둘 다 4월 수치보다 예상보다 큰 폭으로 둔화되었습니다.

전반적으로 이 보고서는 연준에 인플레이션이 하락 추세로 돌아오고 있다는 희망을 제공하지만, 연준은 금리 인하를 시작하기 위한 확신을 얻기 위해 인플레이션이 더 하락하는 것을 보고 싶어할 것입니다.

연준에 대해 말하자면, 미국 중앙은행은 이번 주 7회 연속으로 기준 금리를 20년 만에 최고 수준인 현재 수준으로 유지했습니다. 그러나 정책 입안자들은 올해 금리를 한 번만 인하할 것으로 예상한다고 밝혔으며, 이는 3월에 예상했던 3번의 인하보다 적습니다. 이들은 이제 2025년에 4번의 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 이전에 예상했던 3번보다 많습니다. 마지막으로 연준은 최신 전망에서 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비 지출 지수가 올해 2.6% 증가할 것으로 예상하며, 이는 이전 예상치인 2.4%보다 높습니다. 연준은 경제 성장과 실업률 전망치를 각각 2.1%와 4%로 유지했습니다.

영국

대서양 건너편에서는 이번 주 새로운 데이터가 4월까지 3개월 동안 영국의 임금 성장률이 꾸준히 유지되었음을 보여주었으며, 이는 소폭 상승할 것이라는 예측을 뒤집었습니다. 보너스를 제외한 평균 연간 정규 임금 성장률은 3월까지 3개월 동안 6%로 유지되었습니다. 한편, 보너스를 포함한 총 임금 성장률은 5.9%로 꾸준히 유지되었으며, 이는 4월에 발효된 최저 임금 인상에도 불구하고 경제학자들이 예상한 6.1%보다 낮았습니다. 다른 지표들도 영국의 노동 시장이 식고 있음을 시사했으며, 영국의 실업률은 예상치 못하게 4.4%로 상승하여 2년 반 만에 최고 수준을 기록했습니다. 이것은 영국인들에게는 반가운 소식이 아니지만, 영국 중앙은행에는 적합한 소식일 수 있습니다. 영국 중앙은행은 노동 시장 둔화가 영국의 높은 인플레이션을 줄이는 데 중요하다고 보고 있습니다.

하지만 영국인들에게 모든 것이 어두운 것은 아니었습니다. 노동 시장 수치는 올해 실질 임금이 계속 개선되고 있음을 보여주었으며, 4월까지 3개월 동안 전년 동기 대비 2.9% 성장했습니다. 이는 2021년 여름 이후 실질 임금 성장률이 가장 높은 수치이며, 10개월 연속 임금 인상이 인플레이션을 앞지른 것입니다.

하지만 가계는 실질 임금이 상승했음에도 불구하고 기록적인 폭우가 내린 4월에는 지출을 꺼렸습니다. 사실 4월의 강수량은 소매 및 건설 부문에 큰 타격을 입혀 영국 경제가 그 달에 완전히 정체되었습니다. 즉, 영국 경제는 4월에 성장하지 않았으며, 이는 3월에 기록한 0.4% 성장에서 큰 둔화를 나타내며, 지난해 경기 침체에서의 회복세가 둔화되고 있음을 시사합니다. 경제학자들은 2024년 전체 경제 성장률을 지난해 0.1%에서 0.6%로 예상하지만, 이는 영국이 이전 수십 년 동안 누렸던 추세 수준보다 훨씬 낮습니다.

채권

재해 채권(또는 "캣 본드")은 보험 회사가 허리케인이나 지진과 같은 대규모 재해 발생 시 투자자에게 일부 또는 모든 위험을 이전하여 자신을 보호할 수 있도록 하는 부채 증권입니다. 이러한 독특한 증권을 매입함으로써 캣 본드 투자자는 본질적으로 대규모 자연 재해가 발생하지 않을 것이라고 베팅하는 것입니다. 재해가 발생하면 투자금의 일부 또는 전부를 잃게 되며, 이는 재해로 인한 피해 비용을 충당하는 데 사용됩니다. 재해가 발생하지 않으면 일반적으로 다른 유형의 채권보다 높은 이자율을 얻게 됩니다.

이러한 증권 시장은 올해 특히 활발했으며, 기상 예보관들은 상당한 피해를 입힐 가능성이 있는 특히 험난한 허리케인 시즌을 예상하고 있습니다. 이는 보험 회사가 캣 본드를 통해 추가 보호를 모색하도록 유도하고 있으며, 2024년 첫 5개월 동안 발행량이 전년 동기 대비 38% 증가하여 사상 최고치인 117억 달러를 기록했습니다. 더욱이 5월에만 40억 달러가 발행되었으며, 이는 단일 월에 발행된 캣 본드 규모로는 사상 최대치입니다.

투자자들은 새로운 공급을 기꺼이 사들이고 있으며, 그 이유는 분명합니다. 캣 본드는 지난해 눈부신 실적을 거두었으며, 스위스 리 글로벌 캣 본드 지수는 19.7% 상승했습니다. 이는 투자 등급 정부 및 기업 채권으로 구성된 블룸버그 글로벌 애그리게이트 지수의 5.7% 수익률을 훨씬 웃도는 수치입니다. 더욱이 캣 본드는 강력한 수익 잠재력 외에도 주식이나 일반 채권과 같은 전통적인 자산군과의 상관 관계가 일반적으로 없기 때문에 분산 투자 이점을 제공합니다. 결국 캣 본드는 시장 랠리와 붕괴가 아니라 허리케인, 지진 등에 의해 움직입니다.

하지만 투자자들은 지정된 재해가 발생하면 투자한 캣 본드의 일부 또는 전부를 잃을 수 있다는 점을 감안하여 너무 안심해서는 안 됩니다. 그리고 기후 변화로 인해 자연 재해가 더 자주 발생하고 있으며, 부동산 노출 증가와 인플레이션으로 인해 보험 손실이 증가하고 있는 요즘에는 이러한 위험을 간과해서는 안 됩니다.

다음 주

• 월요일: 중국 산업 생산 및 소매 판매(5월).
• 화요일: 미국 소매 판매(5월), 미국 산업 생산(5월).
• 수요일: 일본 무역 수지(5월), 영국 인플레이션(5월).
• 목요일: 중국 1년 만기 대출 기준 금리 발표, 영국 중앙은행 금리 발표, 유로존 소비자 신뢰도(6월). 실적 발표: 액센츄어.
• 금요일: 일본 인플레이션(5월), 영국 소매 판매(5월), 미국, 영국, 일본 및 유로존 PMI(6월).