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트럼프, 무역 전쟁 강화
3월 08
지난 주 주요 뉴스를 소개합니다.
이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.
이달 초부터 시장을 뒤흔들었던 광범위한 매각세가 이번 주 초에 더욱 심화되었으며, 월요일에 글로벌 주식, 암호화폐 및 기타 위험 자산이 급락했습니다. 이러한 하락은 연준이 미국 경제가 식고 있다는 신호에 너무 느리게 대응하고 있다는 우려 속에 발생했습니다. 특히 지난 금요일에 발표된 데이터에 따르면 7월 고용 성장이 예상보다 훨씬 더디게 나타났고 실업률이 거의 3년 만에 최고 수준을 기록했습니다.
글로벌 폭락으로 나스닥은 월요일에 3.4% 하락했습니다. 이는 AI에 대한 대규모 투자가 결국 수익으로 이어질지에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 고가의 기술 주식에서 이탈한 데 따른 것입니다(이에 대한 자세한 내용은 후술). 주말에 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 2분기에 애플 지분을 거의 절반으로 줄였다는 소식도 상황을 악화시켰습니다. 미국 주식이 급락하면서 VIX(변동성 지수, 월가의 "공포 지수"로 널리 알려짐)는 30년 이상 만에 가장 큰 하루 상승폭을 기록하며 팬데믹 초기 이후 최고 수준으로 치솟았습니다.
일본에서는 니케이 225 지수가 월요일에 12.4% 급락하며 1987년 블랙 먼데이 붕괴 이후 최악의 하루를 기록했습니다. 이러한 움직임은 부분적으로 미국의 예상보다 나쁜 고용 보고서(데이터는 금요일 오후에 발표되어 아시아 시장은 월요일에 처음으로 반응할 기회를 가졌습니다)에 의해 주도되었습니다. 그러나 일본 급락에 기여한 또 다른 주요 요인은 엔화의 급등입니다. 엔화는 일본의 수출 기업 중심 주식 지수에 부정적인 영향을 미칩니다. 일본은행이 지난주 예상치 못하게 금리 인상을 단행하면서 엔화가 급등하고 있으며, 많은 트레이더들이 엔화 기반 캐리 트레이드를 청산하도록 강요하고 있습니다.
암호화폐도 월요일에 글로벌 시장의 위험 회피 심리로 인해 타격을 입었으며, 한때 비트코인이 16% 이상 하락하고 2위 암호화폐인 이더리움이 2021년 이후 가장 큰 하락을 기록했습니다. 이는 지난 금요일(8월 2일) 미국 비트코인 ETF가 약 3개월 만에 가장 큰 투자자 자금 유출을 기록한 지 불과 며칠 만에 발생했습니다. 정부가 압수한 비트코인과 파산 절차를 통해 채권자에게 반환되는 비트코인의 잠재적인 매각은 공급 증가로 인해 가격이 더욱 하락할 수 있기 때문에 전반적인 투자 심리를 악화시키고 있습니다.
지난 금요일 미국 노동 시장 보고서가 매우 우려스러웠던 이유 중 하나는 실업률 상승으로 인해 "샴 룰"이 발동되었기 때문입니다. 전 연준 경제학자가 고안한 이 지표는 실업률의 3개월 평균이 지난 1년 동안 최저 수준에서 0.5%포인트 상승하면 경기 침체 초기 단계에 접어들었다는 것을 의미합니다. 이는 타당합니다. 특히 낮은 수준에서 실업률이 급격히 상승하는 것은 분명히 어려운 경제 환경을 나타냅니다. 또한 더 많은 사람들이 일자리를 잃으면서 소비 지출이 줄어들고 상품 및 서비스 판매가 감소하기 때문에 미래 상황에도 영향을 미칩니다. 이로 인해 기업들이 더 많은 일자리를 감축해야 할 수도 있으며, 경제를 빠르게 악화시키는 악순환이 발생할 수 있습니다.
투자자들에게 매우 우려스러운 점은 샴 룰의 실적이 매우 정확하다는 것입니다. 이 룰은 이전의 모든 미국 경기 침체를 정확하게 예측했으며 오탐 신호는 한 번만 발생했습니다. (그리고 이 경우 "오탐"은 6개월 앞당겨졌다는 것을 의미합니다.) 그러나 모든 백테스트 지표와 마찬가지로 중요한 경고가 있습니다. 이 룰은 이전의 경기 침체를 관찰한 후에 역으로 개발되었습니다. 2020년에는 실시간으로 효과를 입증했습니다.
이제 이 룰의 창시자가 팬데믹으로 인해 왜곡된 상황 때문에 이번에는 오탐이 발생할 수 있다고 말했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 즉, 그녀는 미국이 현재 경기 침체에 빠져 있다고 생각하지 않습니다. 그러나 그녀는 경제가 그 방향으로 나아가고 있다고 믿습니다. 대부분의 투자자들이 미국 경기 침체를 거의 배제했던 것을 감안할 때, 지난 금요일에 샴 룰이 발동되자 투자자들이 크게 당황했던 이유를 이해할 수 있습니다...
미국 시장이 변동성이 커지면서 주식 기본적 가치를 되돌아보고 평가할 필요가 있습니다. 그리고 미국에서 경기 침체 우려가 커지고 주식 가치가 높은 가운데, 2분기 실적 시즌이 한창 진행 중이기 때문에 지금이 바로 그럴 때입니다.
지난주 말까지 S&P 500 기업의 4분의 3이 최신 실적을 발표했습니다. 그리고 지금까지 결과는 혼조세를 보이고 있습니다. 한편, FactSet에 따르면 실제 매출이 예상치를 상회한 기업은 59%로 10년 평균 64%보다 낮습니다. 반면에 주당순이익(EPS)이 예상치를 상회한 기업은 78%로 10년 평균 74%보다 높습니다. 그러나 이번 시즌에는 투자자들이 이러한 긍정적인 놀라운 결과에 대해 미온적인 반응을 보인 반면, 부정적인 결과에 대해서는 평소보다 더 가혹하게 처벌했습니다.
더욱이 매출보다 이익이 더 좋은 기업은 이익률이 개선되고 있음을 시사하며, 실제로 그렇습니다. 실제로 FactSet의 2분기 S&P 500 "혼합" 이익률(실적을 발표한 기업의 실제 결과와 아직 발표하지 않은 기업의 예상치를 결합한 수치)은 12.3%입니다. 이는 작년 같은 기간과 2024년 1분기보다 높습니다.
성장 측면에서 S&P 500의 2분기 혼합 연간 EPS 성장률은 11.5%입니다. 실적 시즌이 끝난 후 실제로 그렇게 된다면 2021년 말 이후 가장 빠른 이익 확장 속도를 기록하고 4분기 연속 긍정적인 성장을 기록하게 될 것입니다. 그러나 이것이 지난 2년 동안 S&P 500의 상승세에 여전히 모멘텀이 있다는 것을 투자자들에게 확신시키기에 충분할지는 아직 미지수입니다...
AI 열풍으로 인해 기술 회사들은 팬데믹 이후 비용 절감 프로그램을 대규모 데이터 센터 투자로 대체했습니다. 그리고 이번 실적 시즌을 앞두고 빅테크의 가장 큰 과제는 AI에 투입된 수십억 달러가 실제 매출로 이어지고 있다는 것을 보여주는 것이었습니다. 그러나 투자자들의 눈에는 실망스러운 결과를 보였습니다. 알파벳, 마이크로소프트, 아마존의 주가는 최신 실적을 발표한 후 모두 하락했습니다.
알파벳의 AI 성장 전망은 구체적인 내용이 부족했습니다. 그리고 올해 자본 지출이 전년 대비 50% 이상 증가할 것으로 예상되면서 투자자들의 우려가 회사의 예상보다 약간 나은 실적을 압도했습니다. 마이크로소프트는 투자자들을 실망시키며 핵심 클라우드 부문의 성장 둔화를 보고했습니다. AI는 막대한 컴퓨팅 리소스가 필요하기 때문에 AI로 가장 큰 이익을 볼 수 있는 사업입니다. 한편, 회사의 자본 지출은 급증했습니다. 3일에 한 번씩 새로운 데이터 센터를 개설하고 있다는 점을 감안하면 그리 놀라운 일은 아닙니다. 마지막으로 아마존의 지난 분기 매출은 예상치를 밑돌았고, 현재 분기 전망도 투자자들을 실망시켰습니다.
이러한 추세를 거스른 회사는 메타입니다. 메타는 AI 투자를 이유로 예상치 못하게 자본 지출 전망을 상향 조정했지만 2분기 매출은 예상치를 웃돌았습니다. 중요한 것은 회사 CEO가 AI에 대한 지출이 더욱 타겟팅된 광고를 판매하고 콘텐츠 추천을 개선하는 데 도움이 되었다고 말했습니다. 더 구체적으로, 회사는 알고리즘을 사용하여 광고를 언제 어디에 표시할지 더 잘 결정하고 있습니다. 또한 마케팅 예산이 적은 마케터가 더욱 흥미로운 프로모션을 만들 수 있도록 생성형 AI 기능을 출시하기 시작했습니다.
그러나 전반적으로 빅테크의 최신 실적은 AI에 대한 대규모 투자가 결국 수익으로 이어질지에 대한 우려를 해소하는 데 거의 도움이 되지 못했습니다. 따라서 인내심이 없는 투자자들은 돈을 다른 곳으로 옮기기 시작했으며, 공공 사업에 투자하는 것을 점점 더 선호하고 있습니다. 이러한 회사들은 이미 데이터 센터의 전력 수요 증가로 인해 재정적으로 이익을 보고 있으며, 주식은 더 비싼 기술 주식을 사는 것보다 투자자들이 AI 호황에 대한 노출을 얻을 수 있는 저렴한 방법을 제공합니다. 한 가지 예로, 투자자들은 5월과 6월에 미국 공공 사업 펀드에 17억 달러 이상을 투자했으며, 이는 거의 2년 만에 최고치이며, 7월에는 11억 달러가 더 투자된 것으로 추산됩니다.
일반적인 면책조항
이 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 재정적 조언이나 매매 권유를 구성하지 않습니다. 투자에는 자본 손실의 위험을 포함한 위험이 따릅니다. 과거의 성과는 미래 결과를 보장하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 재무 목표를 고려하거나 자격을 갖춘 재무 상담사와 상담하십시오.
아니요
어느 정도
좋음
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