2024년 결산

안녕하세요, 트레이더 여러분. 연말연시 즐겁게 보내시길 바랍니다. 이번 주 리뷰의 특별판이자 올해 마지막 호에서는 다음을 포함하여 2024년의 주요 뉴스들을 다시 살펴보겠습니다.

• 주요 중앙은행들이 금리 인하를 시작했습니다.
• 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리했습니다.
• AI 열풍이 미국 주식을 사상 최고치로 이끌었습니다.
• 노동당이 영국 총선에서 압승을 거두었습니다.
• 영국의 부채 대 GDP 비율이 1961년 이후 처음으로 100%를 기록했습니다.
• 일본은행이 장기간 지속된 마이너스 금리 시대를 종식했습니다.
• 중국 당국이 경제 활성화를 위한 강력한 조치를 발표했습니다.
• 중국의 30년 만기 국채 수익률이 일본보다 낮아진 것은 이번이 처음입니다.
• 인도 국채가 주요 신흥 시장 지수에 편입되었습니다.
• 금은 여러 차례 신기록을 경신했습니다.
• OPEC+는 원유 생산량 증가 계획을 여러 차례 연기했습니다.
• 미국 증권거래위원회(SEC)가 최초의 현물 비트코인 ETF를 승인했습니다.
• 비트코인 가격이 사상 처음으로 10만 달러를 돌파했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스들을 자세히 살펴보세요.

미국

미국 주식은 2024년에 금리 인하, AI 열풍, 그리고 최근 트럼프의 당선으로 인한 기업 미국에 유리한 대규모 감세 및 개혁 기대감에 힘입어 사상 최고치를 기록하며 상승세를 이어갔습니다. 전 대통령은 11월 대선에서 승리한 후 2025년 초 백악관에 복귀할 예정입니다. 더욱이 공화당은 상원을 장악하고 하원에서 다수당을 유지하여 법안 통과를 더욱 쉽게 할 수 있게 되었습니다.

금리에 관해서는 연준이 9월에 반 포인트 금리 인하를 단행하며 팬데믹 이후 첫 완화 사이클에 돌입했습니다. 이는 연준이 2년 만에 최고 수준으로 유지해 온 금리를 1년 이상 유지한 후 미국 경제와 노동 시장의 잠재적인 약화를 선제적으로 막으려는 의도를 보여줍니다. 그 이후 연준은 금리를 두 차례 더 인하했습니다.

AI에 관해서는 2024년에도 열풍이 계속되면서 "매그니피센트 세븐"이라고 불리는 주요 미국 기술 기업들이 사상 최고치를 기록했습니다. 이들의 규모는 미국 주식 시장 전체를 상승시키는 데에도 기여했습니다. AI 열풍을 좀 더 자세히 살펴보면 다음과 같은 몇 가지 사실을 알 수 있습니다.

• 컨설팅 회사 베인은 2023년부터 2027년까지 글로벌 AI 시장이 연간 40%에서 55% 성장하여 1조 달러(지난해 1,850억 달러)에 달할 것으로 예상했습니다.
• 지난 10월, ChatGPT 개발사인 오픈AI는 세계 최고의 생성형 AI 기업의 가치를 1,570억 달러로 평가한 거래에서 66억 달러의 신규 자금을 확보했습니다. 이는 실리콘 밸리 역사상 최고 수준이며, 1년도 채 되지 않아 거의 두 배로 늘어난 수치이며, 2023년 4월의 290억 달러보다 5배나 높습니다.
• 최근 분기에 엔비디아는 AI 열풍의 중심에 있는 칩 제조업체로서 매출이 거의 두 배로 늘어나 사상 최고치인 351억 달러를 기록했습니다. 이뿐만 아니라 이익은 예상치를 훨씬 웃도는 사상 최고치인 193억 달러를 기록했습니다. 이로 인해 엔비디아는 올해 세계에서 가장 가치 있는 기업이 되었습니다.

영국

영국의 노동당은 7월 총선에서 압승을 거두어 거대한 의회 다수당을 확보하고 14년간 이어진 보수당의 통치에 종지부를 찍었습니다. 노동당은 경제 성장 촉진, 긴축 지출 유지, 부채 억제, 신규 주택 건설, 노후화된 인프라 개선 등을 약속했습니다.

한 달 후, 영란은행(BoE)은 팬데믹 이후 첫 금리 인하를 단행했습니다. 통화정책위원회(MPC) 위원들은 8월에 인플레이션을 억제하기 위해 1년 동안 16년 만에 최고 수준으로 유지해 온 기준 금리를 0.25%포인트 인하하여 5%로 조정하는 데 5대 4로 찬성했습니다. 그 이후 BoE는 금리를 한 번 더 인하했습니다.

영국 정부의 예산 적자(수입과 지출의 차이)는 에너지 보조금, 사회복지, 공공 부문 임금, 부채 이자 지불 등에 더 많은 돈을 지출하면서 확대되었습니다. 이러한 격차를 메우기 위해 정부는 자금 조달 수단으로 국채 발행에 의존하고 있습니다. 그리고 이러한 추가 부채는 영국의 국가 부채 규모를 경제 규모 대비 100%로 끌어올렸으며, 이는 1961년 이후 처음 있는 일입니다.

유럽

유럽중앙은행(ECB)은 6월에 5년 만에 처음으로 금리 인하를 단행하며 미국과 영국보다 빠르게 금리 인하에 나섰습니다. 이는 1세대 만에 가장 큰 인플레이션 급등 이후 차입 비용을 낮추기 위한 조치였습니다. 그 이후 ECB는 유로존 경제가 특히 무역 전쟁 위험에 취약하여 경제 성장이 정체되고 있는 가운데 경제 활성화를 위해 금리를 세 차례 더 인하했습니다.

트럼프가 제안한 미국으로 들어오는 모든 상품에 대한 10%에서 20%의 관세는 유럽 수출에 타격을 입혀 유럽 제조업체에 타격을 줄 것입니다. 더욱이 차기 대통령은 중국 수입품에 60%의 관세를 부과하겠다고 공언했는데, 이는 많은 제품이 유럽 시장으로 재분배되어 유럽 제조업체를 더욱 압박할 수 있습니다. 유로존은 관세를 부과하여 대응할 수 있지만, 이는 여러 전선에서 대규모 무역 전쟁으로 확대될 위험이 있습니다. 유로존의 두 거대 경제인 독일과 프랑스는 증가하는 예산 적자로 인해 정치적 혼란에 직면하고 있어 유로존의 어려움을 더하고 있습니다.

일본

일본은행(BoJ)은 3월에 2007년 이후 처음으로 금리 인상을 단행하며 세계에서 마지막으로 남아 있던 마이너스 금리를 폐지했습니다. 또한 소비를 장려하기 위해 설계된 다른 비전통적인 도구들도 모두 폐지했습니다. 이러한 결정은 BoJ가 2%의 인플레이션 목표 달성이 마침내 눈앞에 다가왔다고 확신하면서 내려졌습니다.

BoJ는 또한 단기 금리를 낮게 유지하는 것뿐만 아니라 장기 금리를 명시적으로 제한하는 수익률 곡선 제어 프로그램도 폐지했습니다. 그러나 필요에 따라 장기 국채 매입을 계속하겠다고 약속했습니다. 또한 상장지수펀드(ETF)와 일본 부동산 투자 신탁(REIT) 매입도 중단했습니다. BoJ는 2010년에 이 매우 특이한 조치를 취했지만, 일본 주식이 올해 사상 최고치를 기록하면서 주식 시장이 더 이상 지원을 필요로 하지 않는다고 말할 수 있었습니다.

중국

중국 당국은 9월에 세계 2위 경제 성장을 되살리기 위한 광범위한 경기 부양책을 발표했습니다. 첫째, 중앙은행의 주요 정책 금리인 7일물 역레포 금리가 1.7%에서 1.5%로 인하되었습니다. 둘째, 은행이 예비율로 보유해야 하는 금액인 지급준비율이 2018년 이후 최저 수준인 0.5%포인트 인하되어 은행 시스템에 1조 위안의 유동성이 추가되었습니다.

셋째, 기존 주택 담보 대출 금리를 인하하고 두 번째 주택 구매에 대한 최소 계약금 비율을 25%에서 15%로 완화하는 등 부동산 시장을 떠받치기 위한 조치가 발표되었습니다. 더욱이 중국 중앙은행은 지방 정부가 저렴한 자금으로 미분양 주택을 매입하는 데 드는 대출의 100%를 지원하겠다고 밝혔으며, 이는 기존 60%에서 상향된 것입니다. 넷째, 당국은 증권사, 보험사, 투자 기금이 주식을 매입하도록 돕기 위해 5,000억 위안 규모의 기금을 조성했습니다. 중앙은행은 또한 기업의 자사주 매입을 지원하기 위해 3,000억 위안을 제공할 것이라고 밝혔습니다.

이러한 정책 패키지는 중국의 경제 성장 목표 달성에 도움이 되었을 가능성이 높지만, 중국의 장기적인 디플레이션 압력과 고착된 부동산 위기를 완화하기에 충분할지는 의문이 남아 있습니다.

이와 관련하여 중국의 30년 만기 국채 수익률이 이달 처음으로 일본보다 낮아지면서 일부 투자자들은 중국 경제가 일본화될 가능성에 대한 우려를 표명했습니다. 즉, 일부 관측통들은 오늘날 중국 경제의 특정 상황이 부동산 버블 붕괴로 인해 수십 년 동안 디플레이션과 경기 침체를 겪었던 1990년대 일본의 상황과 유사하다고 생각합니다.

따라서 중국 당국은 이달에 경제를 부양하고 가격 하락과 경제 활동 감소의 악순환을 피하기 위해 통화 정책 기조를 "신중"에서 "완화적"으로 전환했습니다. 중국이 완화적인 통화 정책 기조를 취한 것은 2008년 말부터 2010년 말까지 글로벌 금융 위기 이후 경제를 지원하기 위한 대규모 경기 부양책의 일환으로 이루어졌습니다. 따라서 이달의 갑작스러운 기조 전환은 투자자들에게 중국 지도부가 마침내 중국의 경제 문제를 더 심각하게 받아들이고 있다는 신호로 받아들여졌습니다.

인도

인도 주식은 오랫동안 주요 신흥 시장 지수에 포함되어 있었지만, 인도의 국채는 그러한 인정을 받지 못했습니다. 결국 인도 정부는 외화 표시 국채를 발행하지 않았고, 루피화 표시 국채는 역사적으로 해외 투자자들에게 접근이 제한되었습니다.

그러나 2020년 초에 상황이 바뀌었습니다. 팬데믹이 인도 경제를 휩쓸고 정부가 대규모 경기 부양책에 자금을 조달하기 위해 사상 최고 수준으로 차입을 늘리면서, 인도는 해외 투자자들에게 국채 시장을 대폭 개방했습니다. 이러한 새로운 접근성과 세계에서 가장 빠르게 성장하는 주요 경제에 투자하려는 관심이 높아지면서, JP모건은 지난해 9월 인도 국채를 자사의 가장 큰 신흥 시장 국채 지수에 편입할 것이라고 발표했습니다. 이러한 조치는 6월에 공식적으로 발효되었으며, 인도가 글로벌 국채 지수에 처음으로 편입된 것입니다.

이러한 이정표는 투자자와 인도 모두에게 이익이 되었습니다. JP모건 신흥 시장 국채 지수를 추종하거나 이 지수를 기준으로 삼는 수천억 달러 규모의 펀드 투자자들은 최근 인도 국채가 동종 업계에서 가장 높은 수익률을 제공하고 있는 1조 3,000억 달러 규모의 인도 국채 시장에 접근할 수 있게 되었습니다.

인도의 경우 이러한 조치는 국내 금융 시장과 해외 금융 시장 간의 연결성을 강화하여 국채에 대한 투자자 기반을 확대하고 더 많은 자금을 조달하며 차입 비용을 낮추는 데 도움이 되었습니다. 그러나 반대로 외국 자본 유입이 증가하면 인도의 국채 및 통화 시장의 변동성이 커져 정부와 중앙은행이 더 적극적으로 개입해야 할 수도 있습니다.

금

금 가격은 2024년에 여러 차례 사상 최고치를 기록했으며, 연말에는 약 30% 상승할 것으로 예상됩니다. 이러한 랠리를 이끈 요인은 여러 가지가 있습니다. 첫째, 세계 대부분 지역에서 금리가 하락하면서 소득을 창출하지 않는 금을 보유하는 기회 비용이 감소했습니다. 둘째, 중앙은행들이 달러에서 벗어나 자산을 다변화하기 위해 대량의 금을 매입했습니다. 셋째, 금은 세계 경제 성장 둔화, 선거 불확실성, 정부 부채 수준 상승, 중국-대만 긴장 고조, 중동 및 우크라이나 분쟁 등 경제적 및 지정학적 위험이 증가하면서 안전 자산 수요가 증가했습니다.

올해 금 수요 증가를 좀 더 자세히 살펴보면, 세계 금 매입량은 지난해 같은 기간보다 3분기에 5% 증가하여 사상 최고치인 1,313톤을 기록했습니다. 가격 상승과 맞물려 세계 수요 규모는 3분기에 사상 최고치인 1,000억 달러를 기록했습니다. 그리고 올해 금이 달성한 또 다른 이정표는 일반적으로 약 400온스의 무게를 가진 표준 금괴가 사상 처음으로 100만 달러를 넘어섰다는 것입니다.

원유

OPEC+는 2022년 이후 원유 가격 하락을 되돌리기 위해 여러 차례 생산 감축과 감축 연장을 발표했습니다. 하루 약 600만 배럴에 달하는 이러한 감축은 세계 생산량의 약 6%를 차지합니다. 그러나 OPEC+는 세계 원유 수요 둔화와 미국에서 공급이 급증하면서 올해 여러 차례 감축을 연장했습니다. 12월에 발표된 최신 결정에서 OPEC+는 2025년 4월부터 원유 생산량을 증가시키기로 합의했지만, 이전 계획보다 속도를 늦추기로 했습니다.

암호화폐

암호화폐 애호가들이 열렬히 기다려온 중요한 발전으로, SEC는 1월에 비트코인에 직접 투자하는 최초의 ETF를 승인했습니다. 블랙록, 피델리티, 인베스코, 그레이스케일, 위즈덤트리와 같은 회사들이 오랫동안 추진해 온 이 펀드는 주식을 사는 것과 마찬가지로 주식을 매입하여 투자자들이 비트코인에 접근할 수 있도록 합니다. 디지털 지갑에 직접 비트코인을 보유하지 않고도 비트코인에 쉽게 투자할 수 있는 이 새로운 방법은 많은 개인 및 기관 투자자들을 비트코인으로 끌어들였습니다. 대표적인 예로 새로운 현물 비트코인 ETF는 거래 첫 3일 동안 순유입이 8억 3,300만 달러를 기록했습니다. 그리고 11월까지 자산 규모가 1,000억 달러를 넘어섰습니다.

비트코인에 대해 말하자면, 세계 최대 암호화폐는 올해 사상 최고치를 경신하며 처음으로 10만 달러를 돌파했습니다. 새로운 현물 ETF의 수요가 큰 역할을 했지만, 트럼프가 미국 대선에서 승리하면서 암호화폐 부문 전체가 큰 폭으로 상승했습니다. 트레이더들은 트럼프의 암호화폐 지지 입장과 차기 행정부 하에서 더 유리한 규제 환경이 조성될 것으로 기대하면서 열광했습니다. 대표적인 예로 코인게코에 따르면 암호화폐 시장의 총 시가총액은 선거 이후 1조 달러 이상 증가했습니다.