무서운 매도 신호

안녕하세요, 트레이더 여러분. 즐거운 주말 보내시길 바랍니다. 이번 주 주요 뉴스를 소개합니다.

• 미국 경제 성장률이 예상보다 약간 더 둔화되었습니다.
• 반면 유로존 경제는 성장 전망치를 넘어섰습니다.
• 하지만 블록의 인플레이션은 예상보다 더 가속화되었습니다.
• 기관 투자자들의 극단적인 강세는 주식에 대한 반대 매도 신호를 촉발했습니다.
• 이란의 에너지 인프라를 피한 예상치 못한 공격 이후 유가가 급락했습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

미국

미국 경제는 3분기에 소비 지출이 둔화될 것이라는 예상을 무릅쓰고 견조한 소비 지출에 힘입어 예상보다 약간 낮지만 견고한 성장을 기록했습니다. 이번 주 발표된 새로운 데이터에 따르면 세계 최대 경제 규모인 미국의 경제는 전 분기 대비 연율 2.8% 성장했으며, 이는 2분기의 3% 성장률에서 하락한 것이며 2.9% 성장률 전망치를 약간 하회하는 수치입니다. 경제 활동의 가장 큰 비중을 차지하는 소비 지출은 3.7% 증가했으며, 이는 2023년 초 이후 가장 큰 폭의 증가이며, 미국 고용 시장의 건전성에 힘입었습니다. 이는 이번 주 발표된 별도 보고서에서 10월 미국 소비자 신뢰 지수가 9개월 만에 최고치를 기록했다는 사실과 일치합니다. GDP 성장에 더욱 기여한 것은 정부 지출의 상당한 증가였으며, 지난 분기에 연율 5% 증가했습니다.

GDP 보고서는 인플레이션 측면에서도 긍정적인 소식을 전했습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 척도인 개인 소비 지출 가격 지수(PCE)는 지난 분기에 연율 1.5% 상승했으며, 이는 연준의 2% 목표치를 하회하는 수치이며 2분기의 2.5% 상승률에서 크게 하락한 것입니다. 그러나 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE는 여전히 2.2% 상승했습니다. 종합적으로 이 보고서는 연준이 앞으로 몇 분기 동안, 이번 주 회의를 포함하여 금리를 계속 인하할 수 있도록 할 것입니다.

유럽

이번 주 발표된 새로운 데이터에 따르면 유로존 경제는 전 분기 대비 0.4% 성장했으며, 이는 0.2% 성장률 전망치를 상회하는 수치이며 2년 만에 가장 빠른 성장률입니다. 성장을 이끈 것은 스페인으로, 관광, 이민, 외국인 투자, 공공 지출의 조합으로 경제가 0.8% 확장되었습니다. 유럽에서 두 번째로 큰 경제 규모인 프랑스도 밝은 면모를 보였으며, 올여름 파리에서 열린 올림픽 경기가 지난 분기 GDP 성장률을 0.4%로 끌어올리는 데 기여했으며, 이는 2분기 성장률의 두 배에 달하는 수치입니다.

최근 제조업 경쟁력 저하로 어려움을 겪고 있는 독일조차도 3분기에 0.2% 성장을 기록했으며, 이는 같은 규모의 감소를 예상했던 비관적인 경제학자들의 예상을 뒤엎었습니다. 이러한 예상치 못한 성장으로 유럽 최대 경제 규모인 독일은 기술적 불황에 빠지는 것을 피할 수 있었습니다. 그러나 2분기 실적은 -0.1%에서 -0.3%로 하향 조정되었습니다. 마지막으로 이탈리아 경제는 2분기보다 3일 더 많은 근무일이 있었음에도 불구하고 3분기에 정체되었습니다.

한편, 이번 주 발표된 별도 보고서에 따르면 지난달 블록의 인플레이션이 예상보다 더 가속화되었습니다. 유로존의 소비자 물가는 10월에 전년 대비 2% 상승했으며, 이는 9월의 1.7% 상승률에서 상승한 것이며 경제학자들의 1.9% 상승률 전망치를 상회하는 수치입니다. 한편, 변동성이 큰 식품과 에너지 품목을 제외하여 기저 인플레이션을 더 잘 파악할 수 있는 근원 인플레이션은 예상치 못하게 2.7%로 유지되었습니다. 이러한 예상보다 빠른 인플레이션 수치와 놀라울 정도로 강력한 GDP 데이터는 유럽 중앙은행이 금리를 덜 공격적으로 인하할 수 있는 근거를 강화할 수 있습니다. 두 보고서가 발표된 후, 트레이더들은 12월에 금리가 크게 인하될 가능성을 줄였으며, 12월에 금리가 0.5%포인트 인하될 가능성을 20% 미만으로 반영했습니다. 약 한 달 전, 이러한 확률은 50%였습니다.

주식

뱅크 오브 아메리카는 매달 기관 투자자들의 포지셔닝과 최신 생각을 파악하기 위해 글로벌 펀드 매니저 설문 조사를 실시합니다. 그리고 10월에 실시된 최근 설문 조사에 따르면 투자자들이 너무 강세를 보이고 있어 주식을 매각할 때가 될 수도 있다는 사실이 밝혀졌습니다. 연준의 금리 인하, 중국의 경기 부양책, 세계 경제의 연착륙에 대한 기대감 증가로 인해 이러한 낙관론이 급증했으며, 이는 2020년 6월 이후 가장 큰 폭의 상승입니다. 그 결과, 설문 조사에 참여한 195개 기관 투자자 중 주식 배분은 지난달 거의 3배로 증가하여 순 31% 초과 배분을 기록했으며, 글로벌 포트폴리오의 현금 비중은 전달 4.2%에서 10월 3.9%로 감소하여 주식에 대한 반대 매도 신호를 촉발했습니다. 2011년 이후 이와 유사한 매도 신호가 11번 발생했으며, 이후 글로벌 주식은 평균 1개월 동안 2.5% 하락했고, 3개월 동안 0.8% 하락했습니다.

이 설문 조사는 또한 글로벌 포트폴리오의 채권 배분이 사상 최대 규모로 감소하여 순 15% 미만 배분을 기록했다는 사실을 보여주었습니다. 이러한 비관론의 핵심에는 미국 통화 정책에 대한 기대의 큰 변화가 있습니다. 세계 최대 경제 규모인 미국의 경제가 여전히 강력하고 연준 관계자들이 금리 인하 속도에 대해 신중한 입장을 취하고 있기 때문에 트레이더들은 공격적인 금리 인하에 대한 베팅을 줄이고 있습니다. 시장의 우려를 더욱 증폭시키는 것은 공화당이 다가오는 미국 대선에서 승리할 경우 인플레이션이 더 높아지고 재정 적자가 커질 가능성입니다.

원자재

원유 시장은 지난해 중동에서 지정학적 긴장이 고조되면서 불안감에 휩싸였습니다. 중동은 세계 원유 생산의 상당 부분을 차지하는 지역입니다. 그리고 한 달 전 이스라엘이 이란에 대한 보복 공격을 약속하면서 상황은 더욱 악화되었습니다. 하지만 지난 일요일에 발생한 널리 예상되었던 공격은 이란의 에너지 인프라를 피했으며, 이란이 세계 원유 생산의 약 3%를 차지하고 있다는 점을 감안할 때 원유 공급에 대한 큰 차질에 대한 우려를 완화시켰습니다. 이로 인해 월요일에 유가가 급락했으며, 국제 유가 기준인 브렌트유는 최대 6% 하락하며 2년 만에 가장 큰 하루 하락폭을 기록했습니다. 미국 유가 기준인 WTI도 비슷한 폭으로 하락했습니다.

중동에서 또 다른 긴장 고조를 피하면서(현재는), 트레이더들은 지정학적 위험에서 벗어나 2025년에 큰 원유 잉여가 발생할 가능성에 주목하고 있습니다. 세계 최대 원유 생산국 그룹인 OPEC+는 2022년부터 자발적으로 생산량을 줄여왔지만, 12월부터 이러한 감산을 점차 해제할 계획입니다. 하루 약 600만 배럴에 달하는 이러한 감산은 세계 수요의 약 6%를 차지합니다. 문제는 이러한 감산이 세계 원유 생산에 미미한 영향을 미쳤다는 것입니다. 특히 미국과 캐나다에서 OPEC+ 외부의 생산업체들이 이러한 차이를 메우는 데 매우 적극적이었기 때문입니다.

따라서 북미에서 증가하는 원유 공급과 OPEC+의 감산을 둔화시키는 것을 침체된 경제로 인한 수요 약세와 결합하면, 시장이 내년에 공급 과잉을 예상하는 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 그리고 아마도 그 이후에도 말입니다. 대표적인 예로 국제 에너지 기구(IEA)는 지난 6월에 세계가 10년 말까지 하루 수백만 배럴에 달하는 "엄청난" 원유 공급 과잉에 직면할 것이라고 경고했습니다.

다음 주

• 월요일: 실적: 팔란티어, 버텍스 파마슈티컬스.
• 화요일: 미국 무역 수지(9월).
• 수요일: 실적: ARM 홀딩스, 퀄컴, 노보 노디스크.
• 목요일: 중국 무역 수지(10월), 유로존 소매 판매(9월), 영국 중앙은행 금리 발표, 연준 금리 발표. 실적: 아리스타 네트웍스, 길리어드 사이언스.
• 금요일: 중국 대출 성장(10월), 일본 가계 지출(9월), 미국 소비자 심리(11월).
• 토요일: 중국 인플레이션(10월).

일반적 면책 조항

본 연구에 게시된 정보 및 데이터는 Darqube Ltd.의 시장 조사 부서에서 작성했습니다. 당사 시장 조사 부서의 간행물 및 보고서는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 시장 데이터 및 수치는 지표이며 Darqube Ltd.는 어떠한 금융 상품도 거래하지 않으며 어떠한 유형의 투자 권고나 의사 결정을 제공하지 않습니다. 본 보고서에 포함된 정보 및 분석은 당사 시장 조사 부서가 객관적이고 투명하며 견고하다고 믿는 출처에서 수집되었습니다.