트럼프 관세, 시장을 뒤흔들다

안녕하세요, 트레이더 여러분. 즐거운 주말 보내시길 바랍니다. 이번 주 주요 뉴스를 소개합니다.

1. 트럼프 대통령은 철강 및 알루미늄 수입에 대한 25% 관세를 발표했습니다.
2. 대통령은 또한 "상호" 관세 계획을 발표했습니다.
3. 미국 인플레이션이 예상치 못하게 가속화되었습니다.
4. 영국 경제가 예상보다 더 성장했습니다.
5. 빅테크의 AI에 대한 막대한 지출은 2025년에도 계속될 전망입니다.
6. 중국 기술 주식이 다시 주목받고 있습니다.

이번 주 리뷰에서 이러한 뉴스에 대해 자세히 알아보세요.

무역 전쟁

또 다른 주가 지나가고 무역 전쟁이 다시 고조되었습니다. 미국 도널드 트럼프 대통령은 월요일에 미국으로의 모든 철강 및 알루미늄 수입에 대해 25%의 관세를 부과한다고 발표했습니다. – 완제품 금속 제품을 포함하여 – 정치적으로 중요한 미국 산업을 보호하기 위한 조치입니다. 3월 12일에 발효될 예정인 이 관세는 상품 시장에 혼란을 야기하고 전 세계적으로 무역 전쟁을 촉발할 위협이 있습니다. 이 조치는 또한 금속을 수입하는 미국 제조업체의 비용을 크게 높이고 궁극적으로 소비자에게도 비용을 전가할 수 있습니다. 결국 미국은 국내 수요를 충족하기 위해 알루미늄 수입에 크게 의존하고 있습니다. 그리고 외국산 철강은 전체 소비량에서 차지하는 비중이 적지만 항공 우주, 자동차 제조 및 에너지 부문은 수입산 특수 등급에 크게 의존하고 있습니다.

철강 및 알루미늄 관세를 발표한 지 며칠 후, 트럼프는 미국의 무역 파트너에 대한 "상호" 관세를 부과하는 광범위한 계획을 발표했습니다. 더 구체적으로 미국 대통령은 최고 무역 고문에게 자국 정부가 불공평하다고 여기는 관세, 규정, 부가가치세 및 보조금에 대한 보복으로 "국가별" 기준으로 새로운 관세를 개발하도록 지시했습니다. 분석가들은 브라질, 인도, 일본, 캐나다 및 EU와 같은 무역 파트너가 4월 초에 부과될 수 있는 추가 관세의 타겟이 될 위험이 가장 크다고 경고했습니다.

그러나 관세를 즉시 시행하지 않기로 한 결정은 트럼프가 이전에 멕시코, 캐나다 및 콜롬비아로부터 양보를 얻기 위해 사용했던 전략과 유사하게 협상을 위한 시작 제안으로 볼 수도 있으며, 이는 관세를 확실히 시행하겠다는 확고한 의지를 나타내는 것이 아닙니다.

미국 인플레이션

미국의 연간 인플레이션은 12월 2.9%에서 1월 3%로 가속화되어 지난 여름 이후 최고 수준을 기록했으며, 경제학자들은 변화가 없을 것으로 예상했습니다. 변동성이 큰 식료품 및 에너지 품목을 제외한 근원 인플레이션도 가속화되어 3.3%에 도달했으며, 분석가들은 소폭 하락할 것으로 예상했습니다. 월별 기준으로 헤드라인 및 근원 인플레이션도 예상을 웃돌아 각각 0.5%와 0.4%를 기록했습니다. 월별 헤드라인 수치는 2023년 8월 이후 최고 수준이었습니다.

예상보다 높은 보고서는 수요일에 주식과 국채를 타격했습니다. 결국 가속화되는 인플레이션의 징후는 미국 노동 시장의 견고한 상태와 결합하여 연준이 금리 인하를 서두르지 않아도 된다는 주장을 뒷받침합니다. 트레이더들은 이제 연준이 올해 단 한 번만 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 데이터가 발표되기 전에 트레이더들은 9월까지 첫 번째 인하가 이루어질 것으로 예상했으며, 연말까지 두 번째 인하가 이루어질 가능성은 50%였습니다.

영국 경제

영국은 마침내 희소식을 접했습니다. 이번 주 새로운 데이터에 따르면 영국 경제는 지난 분기 전 분기 대비 0.1% 성장하여 0.1% 위축될 것으로 예상되었으며, 3분기에 기록된 0% 성장에서 소폭 가속화되었습니다. 예상보다 좋은 실적은 주로 12월의 강력한 실적 때문인데, 이때 영국의 주요 서비스 부문에 힘입어 경제 성장이 전월 대비 0.4% 확대되었습니다. 그러나 인구 증가를 고려하면 GDP는 지난 분기 0.1% 감소하여 2분기 연속 감소했습니다.

2024년 전체로 영국 GDP는 0.9% 성장했습니다. 영란은행은 영국 경제의 약세가 2025년으로 이어질 것으로 예상하며, 지난주 올해 성장 전망치를 0.7%로 절반으로 줄였습니다. 그러나 지난 분기 예상보다 좋은 GDP 수치는 영란은행이 고착된 인플레이션과 경제 지원의 필요성을 저울질하는 가운데 약간의 안도감을 줄 것입니다.

빅테크

AI 붐은 기술 회사들이 팬데믹 이후 비용 절감 프로그램을 대규모 투자자 승인 데이터 센터에 대한 지출로 대체하도록 강요했습니다. 예를 들어 마이크로소프트, 알파벳, 아마존 및 메타의 최신 실적은 이들이 2024년에 총 2,460억 달러를 지출했으며, 이는 전년 대비 63% 증가한 수치입니다. 그리고 이 4개의 기술 회사는 올해 자본 지출이 3,200억 달러를 초과할 것으로 예상합니다. 이들은 신생 기술에 대한 막대한 투자에 대한 투자자들의 우려를 일축하면서 투자를 확대하고 있습니다. 결국 AI의 변혁적인 잠재력에 대한 과대 광고 속에서 주주들은 지출을 두 배로 늘리면 주식 환매 및 배당을 통해 반환될 수 있는 자본을 잠식하고 비 AI 사업 부문에서 자원을 전환할 수 있다는 우려를 표명합니다.

기술 회사들이 AI에 대한 값비싼 도박을 하는 데 따른 또 다른 문제가 있습니다. AI가 효과를 발휘하지 못하면 증가된 투자가 향후 수년 동안 이익률에 부담이 될 수 있습니다. 사업체가 고가의 품목을 구매하면 감가 상각(품목이 매년 손실되는 가치)은 이후 수년 동안 연간 비용으로 계상됩니다. 즉, 빅테크의 데이터 센터에 대한 대규모 지출은 향후 감가 상각 비용 증가로 이어질 것이며, 수익이 동일한 규모로 증가하지 않는 한 이익률을 떨어뜨릴 수 있습니다.

중국 기술 주식

투자자들의 우려를 더하는 것은 중국 AI 회사 DeepSeek가 1월 말에 저렴한 예산으로 개발된 대규모 언어 모델을 출시하면서 실리콘 밸리를 충격에 빠뜨렸다는 것입니다. 이는 AI에 대한 막대한 투자의 필요성에 대한 의문을 제기했습니다. 이 뉴스는 미국 기술 주식을 하락시켰지만, 중국 기술 주식은 랠리를 촉발했으며, 투자자들은 중국의 클라우드 컴퓨팅 및 기술 하드웨어 회사가 DeepSeek의 AI 발전의 혜택을 볼 것으로 예상했습니다. 대표적인 예로 홍콩에 상장된 30개의 가장 큰 기술 회사를 추적하는 항셍 테크 지수는 1월 13일 2025년 저점 대비 25% 상승하여 강세장의 시작을 알렸으며, 같은 기간 동안 나스닥 100을 능가했습니다. 이러한 긍정적인 모멘텀은 트럼프의 관세, 지속적인 부동산 침체 및 경제의 디플레이션 압력으로 인해 타격을 입은 중국 시장에 큰 도움이 됩니다.

다음 주

1. 월요일: 일본 GDP (4분기).
2. 화요일: 영국 노동 시장 보고서 (12월), 유로존 경제 심리 (2월). 실적: 바이두, 메드트로닉, 아리스타 네트웍스.
3. 수요일: 영국 인플레이션 (1월), 연준 최근 회의 의사록.
4. 목요일: 중국 대출 기준 금리 발표, 유로존 소비자 신뢰 (2월). 실적: 알리바바, 월마트, 블록, 부킹 홀딩스.
5. 금요일: 일본 인플레이션 (1월), 영국 소매 판매 (1월), 미국 소비자 심리 (2월), 글로벌 PMI (2월).