Bank di Ambang Kehancuran

Sejak 2008, pengawal selia kewangan di seluruh dunia telah meningkatkan tekanan ke atas bank untuk meningkatkan modal prudensial mereka. Kegagalan Lehman sukar untuk dicerna dalam sektor kewangan, dan matlamat utama pengawal selia kewangan adalah untuk mencegah bank sistemik daripada muflis. Adakah peraturan tersebut berkesan dalam menghadapi krisis COVID?

Adam Smith percaya bahawa "tangan yang tidak kelihatan" secara berkala menghapuskan pemain pasaran yang tidak dapat mencadangkan produk yang berkesan dari segi kos. Prinsip yang sama berlaku kepada bank. Tidak kira berapa banyak modal pengawalseliaan yang dipegang oleh bank kerana, semasa krisis, bank memerlukan lebih daripada kecairan. Ia memerlukan keupayaan untuk menangani situasi yang tegang dan untuk mengurus aset yang meragukan.

Bandar-bandar utama berada di ambang krisis hartanah yang ketara, dan bank tradisional terjejas secara langsung. Portfolio pinjaman gadai janji dan komersial akan mengalami kemerosotan yang teruk memandangkan norma perakaunan yang baru dilaksanakan yang dikenali sebagai IFRS 9. Kebanyakan bank perlu lulus peruntukan berdasarkan unjuran kerugian yang dijangkakan bagi portfolio mereka. The akibatnya sudah kelihatan di pasaran kapitalisasi. Indeks saham utama Amerika S&P 500 pulih dengan baik selepas wabak pandemik dan mencapai kemuncak sejarah minggu lalu. Indeks kewangan S&P hanya memperoleh semula 50% daripada kerugian bulan Mac, dengan itu menggariskan keadaan bank yang tertekan. Tidak perlu dikatakan, institusi kewangan sedang kehilangan tanah walaupun suntikan kecairan yang besar dari bank pusat.

Ramai pelabur sudah mengurangkan pendedahan mereka kepada sektor kewangan mereka dan meneroka jalan alternatif.

Perbankan mungkin merupakan kerjaya yang tidak dapat dipulihkan oleh sesiapa pun.
John Kenneth Galbraith, ahli ekonomi Kanada-Amerika

Gambaran keseluruhan pasaran

Dow Jones mencapai tahap psikologi 29,000 minggu ini tidak jauh daripada puncak sejarahnya yang dicatatkan awal tahun ini. Nasdaq dan S&P 500 sudah menuntut rekod baharu. Pasaran seolah-olah menuju ke arah pemulihan yang lancar. Walau bagaimanapun, indeks turun naik (VIX) melonjak secara tiba-tiba daripada nilai yang agak rendah kepada maksima pertengahan Ogos. Ini bertentangan dengan intuisi pergerakan menunjukkan bahawa pasaran berada di persimpangan jalan dan masa depan yang boleh dijangkakan adalah sangat tidak menentu. Pelabur harus berhati-hati mengenai kedudukan jangka panjang mereka. Ia mungkin masa yang tepat untuk menyeimbangkan semula portfolio. The pengambil keuntungan yang mengambil kesempatan daripada perhimpunan pasaran selama enam bulan yang lalu mungkin mendapati bahawa ini adalah masa yang tepat untuk menandakan keuntungan pasaran mereka. Fenomena ini mungkin memberi tekanan tambahan kepada harga, dan kita boleh berakhir dalam a keadaan di mana pasaran terlalu dibeli.

Pilihan raya November di AS akan menjana turun naik tambahan tetapi juga akan memberikan jawapan kepada banyak soalan.

Fokus:

TESLA

Tesla menjadi pengeluar automotif terbesar dunia bulan lalu dari segi kapitalisasi pasaran. Pandemik koronavirus adalah peluang sekali seumur hidup bagi gergasi yang berpangkalan di San Carlos untuk mengembangkan operasinya. Tesla saham telah melalui perhimpunan eksponen sejak pertengahan Mac, tetapi dalam yang terakhir sesi dagangan minggu ini kehilangan hampir 20% daripada nilainya. Adakah ini hanya a pembetulan titik dalam masa atau adakah Tesla sedang berlayar di perairan yang keruh?

Terdapat alasan yang baik untuk percaya bahawa hari-hari cerah untuk Tesla berada di belakang. Turun naik pasaran semakin meningkat, dan ramai pelabur akan mula mengurangkan kedudukan mereka dalam saham yang menunjukkan prestasi yang baik, dengan itu mengaut keuntungan mereka. Satu lagi isu ialah apabila kecairan melimpah ruah, melabur bukan lagi, sains, tetapi pertandingan populariti. Saham yang disenaraikan di Nasdaq seolah-olah telah mendapat kelebihan dalam pertandingan ini, tetapi sekarang pelabur mungkin mula melihat asas dan mempersoalkan sama ada penilaian dibenarkan atau tidak.

Tesla dan beberapa syarikat teknologi mungkin mengalami ayunan pasaran yang besar di bulan-bulan akan datang.

Syarikat penerbangan Eropah:

Wizz Air adalah ahli sihir syarikat penerbangan

Syarikat penerbangan sedang menderita di seluruh dunia, dan ia bukan lagi rahsia. Syarikat penerbangan tradisional seolah-olah telah menerima tamparan yang lebih berat daripada pandemik berbanding dengan rakan sebaya kos rendah mereka. Antara pengangkut udara Eropah, satu nampaknya bukan sahaja menderita kurang tetapi juga memberi gambaran tentang kemakmuran apabila yang lain meminta bantuan kerajaan. Wizz Air, kos rendah yang berpangkalan di Budapest, yang disenaraikan di Bursa Saham London, menunjukkan pemulihan harga yang baik sepanjang musim panas berbanding dengan rakan sebaya mereka.

Ryanair, peneraju syarikat penerbangan kos rendah Eropah, terpaksa mengurangkan saiz kakitangannya dalam menghadapi pandemik dan mengurangkan bilangan penerbangan.  Ia adalah pendekatan yang mudah untuk mengurangkan kerugian dan untuk memasuki a mod survival. Sementara itu, Wizz Air mengembangkan lokasinya dan membuka baharu destinasi. Pencabar percaya bahawa ini adalah masa yang tepat untuk mengambil alih wilayah yang ditinggalkan oleh syarikat penerbangan lain.

Air France, peneraju pengangkut udara tradisional Eropah, sedang bergelut. The penggabungan dengan KLM nampaknya tidak berjalan lancar, dan gergasi Perancis itu berada dalam a proses penyusunan semula yang berterusan selama lebih daripada satu dekad. Pandemik bukanlah masa yang tepat untuk menghadapi terlalu banyak masalah.

Prospek pasaran

Pasaran menamatkan minggu dalam suasana yang berhati-hati.  Dow Jones dijumpai momentum dan mendaki melebihi 29,000 tetapi jatuh kembali ke tahap sokongan sekitar 28,000. Sementara itu NASDAQ mendaki ke 12,000 tetapi tidak berjaya dijumpai sokongan dan kehilangan hampir 1,000 mata dalam beberapa sesi dagangan. The pasaran saham boleh memasuki wilayah negatif dalam beberapa minggu akan datang. Masa akan menentukan sama ada kerugian ini boleh menjana spiral ke bawah.

Auns Emas jatuh ke selatan, tetapi prospeknya positif. Tinggi turun naik akan mengingatkan pelabur bahawa emas adalah pelabuhan selamat. Bitcoin mempunyai a minggu yang menarik selepas menyentuh 12,000 USD dan jatuh kembali hampir 2,000 US dalam tiga hari. Keadaan semasa mungkin menarik aliran baharu dalam pasaran mata wang kripto. Oleh itu, Bitcoin berpotensi untuk mencari baharu momentum.