El dinero no compra la recuperación

Desde el desplome del mercado en marzo de 2020, el helicóptero de dinero está funcionando las 24 horas del día, los 7 días de la semana. La narrativa de los bancos centrales sugiere que una política monetaria estricta conduce a una recuperación lenta. La misma retórica indica que evitar un desplome masivo en el mercado de valores limita las consecuencias negativas de una crisis económica sin precedentes. Pero, ¿puede el dinero gratis alimentar la economía? Si no pueden impulsar el crecimiento, ¿cuál es entonces el valor del dinero?

Antes del brote de coronavirus, la mayoría de los analistas financieros estaban utilizando términos como estancamiento, deflación o estanflación. La flexibilización cuantitativa era ya estaba en marcha y sus beneficios no eran realmente muy convincentes. Cuando el desplome del mercado de marzo ocurrió, los banqueros tuvieron una reacción de pánico y experimentaron un flashback del caos de 2008. La única herramienta disponible para evitar una catástrofe en los mercados de valores fue el helicóptero de dinero. Aparentemente, los bancos centrales saltaron demasiado pronto con liquidez adicional. Mirando retrospectivamente, una saludable corrección del mercado no podría hacer daño. Los índices bursátiles actuales habrían sido a niveles más aceptables.

El Dow tocó un máximo histórico, pero no hay señales de una recuperación sostenible. En general, las economías desarrolladas se contrajeron significativamente en 2020 a pesar de todas las medidas de apoyo tomadas por los responsables políticos. Supongamos por un momento que 2021 no trae la recuperación esperada de la economía real? ¿Qué harán los banqueros con todo el dinero que flota en el mercado de valores? Podría acentuar el malestar social y agravar las desigualdades. La sociedad podría ser dividida entre un pequeño grupo de individuos bien pagados que trabajan en empresas cotizadas y una gran mayoría luchando contra la miseria. Los gobiernos progresistas están liderando actualmente en la mayoría de las democracias occidentales, pero parecen olvidar el fundamento mismo de su doctrina. Las desigualdades masivas en la sociedad obstaculizan el progreso y esto podría conducir a convulsiones sociales inesperadas. ¿Deberíamos esperar un nuevo trato?

Se dice que el dinero no compra la felicidad. Sin duda, se estaba hablando del dinero de los demás. Sacha Guitry, actor francés

Resumen del mercado

Los principales índices bursátiles volvieron a territorio positivo, mientras que Bitcoin alcanzó un nuevo pico. Se espera que el presidente Biden firme un nuevo paquete de ayuda contra el Covid de 1,9 billones de dólares, validado por la Cámara de Representantes. Este nuevo paquete mantendrá la economía estadounidense bajo anestesia, esperando una salida de la crisis sanitaria. Las nuevas vacunas de Johnson & Johnson, así como las perspectivas de una vacuna de Sanofi, traen algo de luz a la oscura calle de la recuperación económica.  El índice de volatilidad se retiró a un nivel bajo alrededor del 20%, subrayando que un grano de confianza comienza a cristalizarse entre los inversores.

Enfoque:

Lordstown Motors

Lordstown no es el nombre de un club de motociclistas, sino la etiqueta de un fabricante de vehículos eléctricos que opera desde Ohio. La empresa fue fundada en 2018 y pronto se cotizó en NASDAQ. El brote de la pandemia impulsó el precio de las acciones de Lordstown, que experimentó un repunte después de agosto de 2020, a pesar de un retraso en el lanzamiento del primer vehículo.

La investigación de Hindenburg, un vendedor en corto, tenía a la startup en su radar. Mostraron en un informe reciente que el fabricante no tenía ningún producto vendible y que los pedidos de demanda presentados a los inversores estaban lejos de ser vinculantes. La empresa tiene algunos retrasos en la producción y está más cerca de ejecutar prototipos, que de poder entregar productos finales.

Materias primas:

¿Por qué el oro es tan barato?

Desde agosto de 2020, los precios del oro se movieron a territorio negativo, a pesar de un aumento del apetito de los inversores minoristas por las inversiones físicas.  Durante la semana pasada, la onza cayó por debajo del nivel de soporte de 1.750 USD, tocando un mínimo de 12 meses. La evolución es contraintuitiva, muchos analistas esperando una verdadera burbuja en los precios del oro en medio de una cantidad sin precedentes de dinero que se está imprimiendo desde el brote del nuevo coronavirus. La Cámara aprobación de un paquete de ayuda contra el Covid de 1,9 billones de dólares trajo una nueva ola de optimismo, lo que dificulta la salida de liquidez hacia inversiones de refugio seguro. También muestra que para la mayoría de los inversores, el efectivo sigue siendo el rey.

Materias primas:

El petróleo es demasiado caro

Todavía recordamos junio de 2008 cuando el barril de petróleo crudo alcanzó un máximo histórico alrededor de la marca de los 150 USD. Después del incumplimiento de Lehman, los precios del petróleo cayeron abruptamente, y la recuperación tardó un tiempo. Los precios del crudo están en una encrucijada después de un año de pandemia. Las existencias de petróleo de EE. UU. aumentaron 13,8 millones de barriles hasta los 498,4 millones de barriles, siendo significativamente más altas que la media de los cinco años. Mientras tanto, los almacenes de productos refinados de EE. UU. se están agotando y el mercado parece anticipar una fuerte recuperación de los precios. Con los precios por encima de los 70 USD, la exploración de esquisto de EE. UU. se vuelve rentable y la economía de Rusia tiene una importante entrada de divisas.

Además, Arabia Saudita anunció que sus instalaciones de almacenamiento de petróleo fueron atacadas por misiles y drones lanzados por una milicia con base en Yemen. Con inestabilidad política en la región, los precios del petróleo podrían superar fácilmente los 70 USD.  ¿Es este el camino hacia los 100 USD?

Perspectivas del mercado

Tras la aprobación de un nuevo paquete de estímulo por parte de la cámara baja del Congreso,  el Dow Jones terminó la semana cerca de los 33.000. Si bien una contracción del mercado sigue siendo probable, la entrada de optimismo hace que sea menos probable que suceda a corto plazo.

Como se predijo, Bitcoin repuntó por encima de los 50.000 USD, alcanzando un nuevo máximo y tiene buenas posibilidades de moverse hacia los 60.000 USD.

El crudo Brent alcanzó los 70 USD y sigue su tendencia positiva que comenzó a finales de 2020. El aumento de los precios del petróleo podría anticipar una recuperación temprana, pero también podría señalar una previsible carrera alcista en los precios de las materias primas.