การระดมทุนแบบไม่มีหลักประกัน

นอกเหนือจากรายงาน GDP ของสหรัฐฯ ที่น่าประหลาดใจแล้ว สัปดาห์นี้ยังมีรายได้ของ Big Tech มากมาย: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta และ Amazon ต่างก็ให้ข้อมูลอัปเดต Twitter ก็เช่นกัน ซึ่งอาจเป็นการอัปเดตผลประกอบการสาธารณะครั้งสุดท้ายของบริษัทโซเชียลมีเดียหลังจากที่ยอมรับข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการ 44 พันล้านดอลลาร์ของ Elon Musk อย่างไรก็ตาม ยังคงเป็นปริศนาว่า Musk จะหาเงินส่วนทุน 21 พันล้านดอลลาร์จากการทำธุรกรรมนี้ได้อย่างไร “เงินทุนไม่แน่นอน” ใครจะรู้?

มหภาค

ข้อมูลที่ออกมาในวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ หดตัวอย่างไม่คาดคิดในไตรมาสล่าสุด ลดลง ในอัตรา 1.4% ต่อปี – ต่างจากการเติบโต 1% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ แต่การมองลึกลงไปจะพบว่า สถานการณ์ไม่ได้เลวร้ายอย่างที่ตัวเลขหลักแสดง เนื่องจากการลดลงส่วนใหญ่มาจากปัจจัยที่น่าจะกลับตัวในช่วงปลายปี – เช่น การเพิ่มขึ้นของการนำเข้า การลดลงของการใช้จ่ายของรัฐบาล และอัตราการลงทุนในสินค้าคงคลังที่ช้าลง ในขณะเดียวกัน การใช้จ่ายของผู้บริโภค – ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่สุดของเศรษฐกิจ – เพิ่มขึ้น 2.7% ต่อปีในไตรมาสแรก เมื่อเทียบกับ 2.5% ในช่วงปลายปี 2021

ในความเป็นจริง แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ แต่ดูเหมือนว่า ครัวเรือนชาวอเมริกันยังคงช้อปปิ้ง จากข้อมูล GDP และเบาะแสเบื้องต้นที่เรากำลังได้รับจากบริษัทต่างๆ ที่รายงานผลประกอบการ ก่อนหน้านี้ ธนาคารได้เริ่มต้นฤดูกาลรายได้โดยกล่าวว่า การเงินของครัวเรือนอยู่ในสภาพดี เช่น Bank of America ได้สังเกตเห็นการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งในด้านการท่องเที่ยว บันเทิง และร้านอาหาร

ตอนนี้ บริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงินต่างก็ทำตามอย่างในการแสดงความมั่นใจใน ผู้บริโภคชาวอเมริกัน – แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะเพิ่มขึ้นก็ตาม เช่น Procter & Gamble ยังไม่เห็นการอพยพออกจากผลิตภัณฑ์แบรนด์พรีเมียม ในขณะเดียวกัน American Express ยังคงเห็นความต้องการการท่องเที่ยวที่แข็งแกร่ง

ผู้บริโภคที่ไม่สนใจการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นเรื่องสำคัญสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ เนื่องจาก การใช้จ่ายของผู้บริโภคคิดเป็นประมาณสองในสามของ GDP สรุปคือ: 1) ซีอีโอชาวอเมริกันยังไม่ยอมรับความกลัวว่าเงินเฟ้อที่ร้อนแรง จะทำให้เศรษฐกิจตกอยู่ในภาวะถดถอยในที่สุด; และ 2) ข้อมูล GDP ของวันพฤหัสบดี แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคเร่งตัวขึ้นในไตรมาสล่าสุด

หุ้น

สัปดาห์นี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับ Big Tech เริ่มต้นด้วย Twitter ซึ่งในวันอังคารได้ยอมรับข้อเสนอ 44 พันล้านดอลลาร์ของ Elon Musk ในการเข้าซื้อกิจการทางอินเทอร์เน็ตที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่ง Musk ซึ่งเปิดตัวข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการ เมื่อไม่ถึงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ต้องการปฏิรูปแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียเพื่อให้เป็นศูนย์กลางแห่งเสรีภาพในการพูด

แต่ยังคงเป็นปริศนาในเรื่องนี้: Musk จะหาเงินส่วนทุน 21 พันล้านดอลลาร์จากการทำธุรกรรมนี้ได้อย่างไร? บางทีเขาอาจจะ หาผู้ลงทุนบางรายมาซื้อบริษัทกับเขา แต่สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากกว่า คือเขาจะขายหุ้นบางส่วนใน Tesla ซึ่งอาจเป็นสาเหตุที่หุ้นของผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้า ลดลง 12% ในวันอังคาร

ในเย็นวันเดียวกัน Microsoft และ Alphabet ต่างก็ประกาศผลประกอบการรายไตรมาส เริ่มต้นด้วย Microsoft ซึ่งรายได้และกำไรต่อหุ้นในไตรมาสนี้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ เนื่องจากความต้องการบริการคลาวด์ที่แข็งแกร่ง ธุรกิจคลาวด์หลักสองแห่งของบริษัท คือ Azure และเวอร์ชันบนอินเทอร์เน็ตของ Office ได้กลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตที่มั่นคง ซึ่งช่วยปกป้อง Microsoft จากปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่ส่งผลกระทบต่อความพร้อมใช้งานของพีซีและคอนโซล Xbox Azure – ผู้เล่นอันดับสองในตลาดบริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ รองจาก Amazon Web Services – มีรายได้เติบโต 46% ในไตรมาสล่าสุด เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

Microsoft ยังได้ให้การคาดการณ์ที่สดใสซึ่งควรช่วยขจัดความกลัวในมหภาค ที่แขวนอยู่เหนือภาคเทคโนโลยี: บริษัทคาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยี จะยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะช้าลงก็ตาม เนื่องจากลูกค้าพยายาม ต่อสู้กับเงินเฟ้อโดยการลงทุนในระบบเพื่อเพิ่มผลผลิตและ อัตโนมัติการดำเนินงานมากขึ้น

ในสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อ สิ่งเดียวที่ทำให้เงินเฟ้อลดลงคือ ซอฟต์แวร์ Satya Nadella ซีอีโอของ Microsoft

ธุรกิจคลาวด์ของ Alphabet ก็มีการเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นกัน โดยรายได้เพิ่มขึ้น 44% ในไตรมาสล่าสุดเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่การขายโฆษณาที่ช้าลงในยุโรปและประสิทธิภาพที่ไม่ดีของบริการวิดีโอ YouTube ต่างก็ส่งผลต่อผลประกอบการโดยรวมของบริษัท: รายได้รายไตรมาสต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ – ซึ่งเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ยากสำหรับ Alphabet และแม้ว่าจะพยายามปลอบใจ นักลงทุนด้วยการซื้อคืนหุ้นของตัวเองมูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็ไม่ได้ผล: หุ้นของบริษัทลดลงเกือบ 4%

การขายโฆษณาในยุโรปและรายได้ของ YouTube ต่างก็ได้รับผลกระทบจากการระบาด ของสงคราม – เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ซึ่งน่าจะไม่ทำให้เกิดความกังวลมากนัก แต่ประสิทธิภาพที่ไม่น่าประทับใจของ YouTube อาจเน้นย้ำถึงแนวโน้มที่น่ากังวลมากขึ้น สำหรับ Alphabet: การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจาก TikTok ซึ่งกำลังเริ่ม ท้าทายความเป็นใหญ่ของ YouTube ในวิดีโอออนไลน์ สิ่งนี้บังคับให้ Alphabet ต้องทุ่มเททรัพยากรในการพัฒนาคุณสมบัติวิดีโอสั้นของตัวเอง – เรียกว่า Shorts – เพื่อแข่งขันกับ TikTok ได้ดีขึ้น นี่เป็นช่วงเวลาที่คล้ายคลึงกับ TikTok ที่เคยบังคับให้ Meta ต้องทุ่มเททรัพยากรในการพัฒนาคุณสมบัติวิดีโอสั้นของตัวเอง ใน Facebook และ Instagram

พูดถึงเรื่องนี้ Meta รายงานผลประกอบการในวันพุธ และย้ำอีกครั้งว่า TikTok กำลังสร้างการแข่งขันที่ร้ายแรงสำหรับ ความสนใจของผู้ใช้รุ่นเยาว์ รายได้ของ Meta ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีอัตราการเติบโตในไตรมาสที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แต่สิ่งเดียวที่นักลงทุนดูเหมือนจะสนใจคือการกลับมาเติบโตของผู้ใช้รายวัน ของ Facebook สิ่งนี้สำคัญเพราะ Meta ทำให้นักลงทุนตกใจในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อกล่าวว่าผู้ใช้รายวันสำหรับบริการ Facebook หลักลดลงเล็กน้อยใน ไตรมาสที่สี่เป็นครั้งแรก สิ่งนี้ทำให้เกิดความเป็นไปได้ที่ เครือข่ายโซเชียลหลักได้ถึงจุดสูงสุดของความนิยม แต่การพลิกผันของโชคชะตา ก็เพียงพอที่จะทำให้หุ้นของ Meta เพิ่มขึ้นเกือบ 20% ในตอนแรก

หุ้นของ Amazon ลดลงมากถึง 10% หลังจากที่บริษัท รายงานอัตราการเติบโตของรายได้ที่ช้าที่สุดสำหรับไตรมาสใดๆ นับตั้งแต่ วิกฤต dot-com ในปี 2001 และให้แนวโน้มที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าธุรกิจคลาวด์จะยังคงมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ธุรกิจอีคอมเมิร์ซ ก็ประสบปัญหาเนื่องจากความเฟื่องฟูของยอดขายในยุคการระบาดเริ่มจางหายไป และค่าใช้จ่ายด้านการขนส่งและแรงงานพุ่งสูงขึ้น

ในเย็นวันเดียวกัน Apple รายงานยอดขายและกำไรที่ ต่างก็สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยรายได้ในเกือบทุกหมวดหมู่ของผลิตภัณฑ์ มีการเติบโตในช่วงไตรมาส บริษัทยังอนุมัติโปรแกรมซื้อคืนหุ้นมูลค่า 90 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้หุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นในตอนแรก แต่กำไรเหล่านั้นก็หายไปในไม่ช้า หลังจากที่ Apple เตือนว่าข้อจำกัดด้านอุปทานจะทำให้ยอดขายลดลง 4 พันล้านดอลลาร์ถึง 8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงไตรมาสปัจจุบัน

สินค้าโภคภัณฑ์

เราจำเป็นต้องพูดคุยเกี่ยวกับผลกระทบของสงครามต่อพลังงานอีกครั้ง รัสเซียหยุดการส่งก๊าซธรรมชาติไปยังโปแลนด์และบัลแกเรียในวันพุธ หลังจากที่ทั้งสองประเทศปฏิเสธข้อเรียกร้องของรัสเซียในการจ่ายเงินสำหรับเชื้อเพลิง เป็นรูเบิล ไม่น่าแปลกใจที่การเคลื่อนไหวนี้ส่งผลให้ ราคาแก๊สในยุโรปพุ่งขึ้นมากกว่า 20% คำถามตอนนี้คือ ประเทศใดจะได้รับผลกระทบต่อไป? เยอรมนีพึ่งพาก๊าซรัสเซีย อย่างมากและได้เพิ่มความเป็นไปได้ในการจัดสรรเชื้อเพลิงให้กับเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ของตนหากการไหลเวียนถูกตัดขาด

ผลที่ตามมาอีกประการหนึ่งของสงครามคือการฟื้นฟูการติดยาเสพติดของโลก ต่อ ถ่านหิน – เชื้อเพลิงที่สกปรกซึ่งหลายคนคิดว่าจะถูกเลิกใช้ในไม่ช้า ความต้องการเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปีที่แล้วเนื่องจากการขาดแคลนก๊าซธรรมชาติ รวมกับการเพิ่มขึ้นของการใช้ไฟฟ้าหลังจากการจำกัดการระบาด ถูกยกเลิก แต่ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนกำลังเร่งตลาดถ่านหิน ทำให้ผู้ผลิตไฟฟ้าต้องดิ้นรนหาแหล่งวัตถุดิบและผลักดันราคาให้สูงขึ้น และนั่นคือก่อนที่รัสเซียจะตัดสินใจหยุดการส่งก๊าซธรรมชาติไปยังโปแลนด์และบัลแกเรีย…

คริปโต

สัปดาห์นี้มีข่าวออกมาซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อความต้องการบิตคอยน์: Fidelity Investments – หนึ่งในบริษัทลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก – จะอนุญาตให้นักลงทุนจัดสรรส่วนหนึ่งของ 401(k) ไปยังบิตคอยน์ในช่วงปลายปีนี้ ตามที่ Wall Street Journal 401(k) เป็นบัญชีออมเงินเพื่อการเกษียณอายุ ที่ได้รับความนิยมมากในสหรัฐอเมริกา และเป็นบัญชีที่นายจ้างเสนอให้กับพนักงาน พวกเขามีสิทธิประโยชน์ทางภาษีและในหลายกรณี นายจ้างจะจับคู่ เงินสมทบของพนักงานเข้ากับบัญชี

ข่าวนี้ยิ่งใหญ่ด้วยเหตุผลสำคัญสองประการ ประการแรก Fidelity จัดการ โปรแกรมการเกษียณอายุสำหรับธุรกิจเกือบ 23,000 แห่ง นั่นคือธุรกิจจำนวนมาก แต่ละแห่งมีพนักงานหลายร้อยหรือหลายพันคนที่มี 401(k) ประการที่สอง อาจผลักดันให้บริษัทลงทุนอื่นๆ ทำตามอย่าง ซึ่งจะนำการลงทุนในคริปโต เข้าสู่กระแสหลักมากขึ้น

สัปดาห์หน้า

โปรดทราบว่าตลาดยุโรปหลายแห่งจะปิดทำการในวันจันทร์เนื่องจากวันหยุดธนาคาร ในด้านเศรษฐกิจ เรามีรายงานงานประจำเดือนของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ซึ่งจะให้เบาะแสที่สำคัญเกี่ยวกับสุขภาพของตลาดแรงงานของอเมริกา แต่บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดในวาระการประชุมคือการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีกครั้ง แต่ คำถามสำคัญคือจะปรับขึ้นเท่าใด – 25, 50 หรือ 75 เบสิสพอยต์? ธนาคารกลางอังกฤษจะเข้าร่วมในสัปดาห์หน้า ซึ่งคาดว่าจะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น เช่นกัน ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งที่สี่ติดต่อกัน