L'India supera Hong Kong

Ecco alcune delle notizie più importanti della scorsa settimana:

• La Banca del Giappone ha mantenuto i suoi tassi di interesse negativi.
• La crescita economica degli Stati Uniti ha superato le previsioni nell'ultimo trimestre.
• La Banca Centrale Europea ha mantenuto i tassi di interesse stabili.
• L'India ha superato Hong Kong come quarto mercato azionario più grande del mondo.
• Le autorità cinesi stanno prendendo in considerazione un pacchetto di misure per stabilizzare il mercato azionario in calo del paese.
• Gli ETF bitcoin statunitensi hanno attirato 833 milioni di dollari nella loro prima settimana di negoziazione.

Approfondisci queste storie nella rassegna di questa settimana.

Macro

La Banca del Giappone si è a lungo aggrappata ai suoi tassi di interesse ultra-bassi, anche quando molte delle banche centrali del mondo stavano aumentando i costi di prestito. Questo perché sta cercando di spingere i prezzi al consumo più in alto dopo aver combattuto con la deflazione che ha distrutto l'economia per oltre due decenni. Quindi, forse non è stato troppo sorprendente quando la banca ha mantenuto i suoi tassi a meno 0,1% martedì - rimanendo l'unica grande banca centrale a mantenere tassi di interesse negativi. Ha anche mantenuto la sua politica di controllo della curva dei rendimenti che mantiene il limite superiore per i rendimenti dei bond governativi giapponesi a 10 anni all'1% come riferimento.

La BoJ ha rivisto la sua previsione per l'inflazione di base, che esclude i prezzi dei prodotti alimentari, per l'anno fiscale 2024, riducendola al 2,4% dalla precedente stima del 2,8%. Ma ciò lascia comunque il ritmo di crescita dei prezzi al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale per un certo periodo, come è stato il caso da aprile 2022. Ciò, combinato con altri segnali delle principali banche centrali di un cambiamento nelle loro posizioni, ha lasciato gli investitori speranzosi che la BoJ avrebbe anche modificato la sua politica e avrebbe offerto qualche indicazione su quando avrebbe iniziato ad aumentare i tassi di interesse. Ma con grande delusione, la banca centrale non ha offerto alcuna guida in tal senso. Gli economisti vedono aprile come il momento più probabile per la fine dei tassi negativi, consentendo alla BoJ di valutare i risultati dei negoziati salariali annuali considerando che vede un salario più alto come cruciale per garantire un ciclo positivo di aumento dei prezzi e dei salari che alimenta la crescita economica.

Negli Stati Uniti, la crescita della più grande economia del mondo ha superato le aspettative nel quarto trimestre, poiché l'inflazione più bassa e un mercato del lavoro caldo hanno incoraggiato gli americani a continuare a spendere. Il PIL è cresciuto a un tasso annualizzato del 3,3% nell'ultimo trimestre rispetto al precedente - un rallentamento rispetto al ritmo del 4,9% registrato nel terzo trimestre, certo, ma superando le previsioni del 2%. Ciò è stato principalmente guidato dal motore di crescita più grande dell'economia, la spesa dei consumatori, che è aumentata a un tasso del 2,8%. Le cifre sono l'ultima prova della straordinaria resilienza dell'economia statunitense di fronte all'aggressiva campagna di aumento dei tassi della Fed: invece di precipitare in recessione lo scorso anno, come molti avevano avvertito, si è invece espansa del 2,5%.

Oltreoceano, la Banca Centrale Europea ha mantenuto il suo tasso di interesse chiave fermo a un massimo storico del 4% per la terza riunione consecutiva, in una mossa che era ampiamente prevista dagli economisti. La banca si è attenuta al suo messaggio precedente secondo cui i tagli ai tassi potrebbero essere ancora lontani, ripetendo la sua determinazione a mantenere i costi di prestito a "livelli sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario". Ma quell'avvertimento sembra cadere nel vuoto, con i trader che scommettono ancora che la BCE è più probabile che meno che tagli i tassi ad aprile.

Questo coincide con gli economisti che rivedono al ribasso le loro proiezioni per la crescita e l'inflazione della zona euro quest'anno, spinte da dati scoraggianti sulla produzione industriale, i prezzi alla produzione, gli ordini aziendali e le vendite al dettaglio. Tuttavia, con gli attacchi alle navi nel Mar Rosso che interrompono le catene di approvvigionamento e rappresentano un rischio al rialzo per l'inflazione, è anche comprensibile perché la BCE sia cauta nel rallentare troppo rapidamente la politica monetaria.

Azioni

La capitalizzazione di mercato del mercato azionario indiano ha appena superato quella di Hong Kong per la prima volta, segnando un grande cambiamento nel panorama finanziario globale. Alla chiusura di lunedì, il valore combinato delle azioni quotate sulle borse indiane ha raggiunto 4,33 trilioni di dollari, rispetto ai 4,29 trilioni di dollari di Hong Kong. Ciò ha lasciato l'India come quarto mercato azionario più grande del mondo ed è avvenuto sulla scia di un forte rally nell'ultimo anno alimentato da una base in rapida espansione di investitori al dettaglio e da solidi utili aziendali. L'attrattiva della nazione l'ha posizionata come un'alternativa convincente alla Cina, attirando capitali significativi da investitori e aziende globali, attratti dall'ambiente politico stabile dell'India e da un'economia guidata dai consumi che si classifica tra le più in crescita delle principali nazioni.

Il notevole balzo dell'India è coinciso con un crollo storico a Hong Kong e in Cina, con il valore di mercato totale delle loro azioni che è crollato di oltre 6 trilioni di dollari dai loro picchi nel 2021 - circa equivalente all'intera capitalizzazione di mercato del Giappone. Questo declino è dovuto a una moltitudine di sfide che la Cina ha dovuto affrontare negli ultimi anni, tra cui misure pandemiche rigorose, azioni normative dirette alle società, una crisi del debito in corso nel settore immobiliare e crescenti tensioni geopolitiche con l'Occidente. Tutti questi fattori si sono combinati per erodere l'attrattiva della Cina come motore di crescita mondiale, spingendo gli investitori a evitare il suo mercato azionario.

Poi c'è la demografia. L'India ha superato la Cina come paese più popoloso del mondo lo scorso anno, in un momento cruciale per i due vicini e rivali geopolitici. E mentre la popolazione cinese sta invecchiando e diminuendo, quella indiana è relativamente giovane e in crescita, con metà della popolazione sotto i 30 anni. Inoltre, oltre due terzi della popolazione indiana sono in età lavorativa (tra i 15 e i 64 anni), il che significa che il paese può produrre e consumare più beni e servizi, guidare più innovazione e così via. Ecco perché l'India è destinata a diventare la principale economia in più rapida crescita del mondo nei prossimi anni e si prevede che supererà sia il Giappone che la Germania in termini di dimensioni entro il 2027, assicurandosi la sua posizione come terza economia più grande a livello globale.

A peggiorare le cose per la Cina, il pessimismo nei confronti del paese si è ulteriormente approfondito nel nuovo anno in mezzo alla mancanza di importanti annunci di stimolo economico da parte del governo. Ma questa settimana è emerso che le autorità stanno prendendo in considerazione un pacchetto di misure per aiutare a sostenere il mercato azionario in calo del paese. I responsabili politici stanno cercando di mobilitare circa 2 trilioni di yuan, principalmente dai conti offshore delle imprese statali cinesi, come parte di un fondo di stabilizzazione per acquistare azioni onshore tramite il collegamento di borsa di Hong Kong. Hanno anche stanziato almeno 300 miliardi di yuan di fondi locali per investire in azioni onshore.

Questa iniziativa segue i recenti sforzi delle autorità per sostenere il mercato azionario in difficoltà del paese, inclusi i limiti sulle vendite allo scoperto, i tagli alle commissioni di negoziazione e gli acquisti di azioni bancarie da parte di un fondo di investimento governativo. Ma tali misure finora non sono riuscite a fermare il crollo del mercato azionario cinese, con l'indice CSI 300 in calo del 18% nell'ultimo anno.

Cripto

Si può dire con sicurezza che gli investitori statunitensi hanno accolto a braccia aperte i nuovi ETF spot bitcoin . I nuovi fondi, che includono quelli di BlackRock, Franklin Templeton e Fidelity Investments, hanno visto afflussi netti di 833 milioni di dollari nella loro prima settimana di negoziazione, che si è estesa per tre giorni. BlackRock ha guidato la classifica con 498 milioni di dollari di afflussi, seguita da Fidelity con 422 milioni di dollari. Ciò è stato compensato da 579 milioni di dollari di deflussi presso Grayscale. Ciò non è del tutto sorprendente considerando che l'ETF di Grayscale è il più costoso sul mercato con un ampio margine: sta ancora addebitando una commissione dell'1,5%, che è superiore di oltre un punto percentuale rispetto ai nuovi entranti sul mercato.

Ma in quello che passerà alla storia come un classico esempio di "compra la voce, vendi la notizia", il prezzo del bitcoin è ora sceso di oltre il 20% dal lancio dell'11 gennaio dei primi ETF che investono direttamente nella criptovaluta. La moneta era salita di quasi il 160% lo scorso anno, superando le attività tradizionali come le azioni, in mezzo alle speculazioni che gli ETF avrebbero catalizzato un'adozione più ampia del bitcoin da parte di investitori istituzionali e al dettaglio consentendo loro di investire facilmente nella criptovaluta senza possederla direttamente in un portafoglio digitale.

La prossima settimana

• Lunedì: Niente di importante.
• Martedì: Tasso di disoccupazione giapponese (dicembre), PIL della zona euro (Q4), sentiment economico della zona euro (gennaio), fiducia dei consumatori statunitensi (gennaio). Guadagni: Alphabet, Microsoft, General Motors, Pfizer, AMD, Starbucks, Mondelez.
• Mercoledì: Produzione industriale e vendite al dettaglio giapponesi (dicembre), annuncio dei tassi di interesse della Fed, PMI cinesi (gennaio). Guadagni: Qualcomm, Boeing, Mastercard, Novo Nordisk, Thermo Fisher Scientific.
• Giovedì: Inflazione della zona euro (gennaio), tasso di disoccupazione della zona euro (dicembre), annuncio dei tassi di interesse della Bank of England. Guadagni: Amazon, Apple, Meta, Merck & Co.
• Venerdì: Rapporto sul mercato del lavoro statunitense (gennaio). Guadagni: Exxon Mobil, Chevron, AbbVie.