Pasaran Berbanding Realiti

Pandemik sedang berkembang pesat di Amerika Selatan dan India, sementara beberapa negara Eropah sedang bersiap sedia untuk gelombang kedua. Kekecohan sosial bermula di AS telah merebak ke negara-negara lain yang membawa kepada rusuhan dan protes. Perspektif pemulihan ekonomi berbentuk V menjadi mimpi yang jauh, dan kemelesetan yang berpanjangan nampaknya lebih dekat kepada realiti.

1.5 juta rakyat Amerika telah memfailkan tuntutan pengangguran baru minggu lepas, dengan itu menjadikan angka pekerjaan lebih buruk daripada jangkaan walaupun pembukaan semula. Tetapi, pasaran saham tetap tidak sensitif dan terus menunjukkan reaksi yang lebih rendah terhadap asas. Walau bagaimanapun, S&P 500 hanya menurun 3.3% sejak awal tahun, manakala NASDAQ meningkat 11%, mencapai maksimum sejarahnya.

Adakah pasaran kewangan berada di bawah anestetik? Adakah mereka terputus hubungan dengan realiti? Apakah nilai asas sebenar syarikat yang disenaraikan?

Pelabur awam yang mengikuti ajaran teori kewangan klasik akan tergoda untuk mengatakan bahawa pasaran terlalu tinggi nilainya, kerana mereka tidak mencerminkan realiti ekonomi. Tetapi, keadaan telah berubah sejak zaman Fama. Pasaran kewangan dan ekonomi sebenar mempunyai hubungan yang lebih seimbang dan dua hala. Sesungguhnya, pasaran saham harus mencerminkan sebenarnya "nilai sebenar" syarikat. Pada masa yang sama, keadaan perniagaan syarikat mencerminkan apa yang dipercayai oleh pelabur mengenainya. Pasaran bukan sahaja cerminan mudah realiti yang dilihat melalui mata pelabur. Mereka juga merupakan salah satu pemacu utamanya.

Saham yang terlalu tinggi nilainya meningkatkan nilai saksama aset. Oleh itu, syarikat yang menggunakan leverage kurang berkemungkinan untuk berada dalam zon hampir muflis. Di tengah-tengah kemelesetan ekonomi yang tiba-tiba, isyarat harga yang kuat di pasaran kewangan bertujuan untuk mengelakkan "krisis kredit", serupa dengan apa yang berlaku pada tahun 2008.

Nilai wang tidak semata-mata mencerminkan keadaan di dunia sebenar; penilaian adalah tindakan positif yang memberi kesan kepada perjalanan peristiwa. Fenomena kewangan dan sebenar dihubungkan secara reflektif; iaitu, mereka saling mempengaruhi. Hubungan reflektif ini menampakkan dirinya dengan jelas dalam penggunaan dan penyalahgunaan kredit.
George Soros, pelabur dan dermawan bilionaire Hungary-Amerika

Gambaran keseluruhan pasaran

Terdapat tingkah laku yang bertentangan dengan intuisi di pasaran saham.  Apabila menganalisis beberapa pasaran baru muncul, keadaan semakin kabur. Indeks utama China, termasuk indeks Shanghai dan Hong Kong, menunjukkan warna yang lebih baik daripada Dow Jones. Hasil yang paling membimbangkan diperhatikan pada saham Hong Kong, yang kekal dalam wilayah positif walaupun sekatan yang dikenakan oleh pentadbiran AS. Nampaknya, persaingan antara pasaran tidak lagi melibatkan harga, tetapi ego kerajaan. Negara-negara utama sedang melalui corak di mana mereka beralih dari menyokong pasaran melalui suntikan kecairan kepada menunjukkan kepada satu sama lain siapa yang lebih banyak mengepam. Dasar monetari semasa hanyalah terapi steroid untuk pasaran saham. Adakah keuntungan akan kekal apabila kitaran steroid berakhir?

Fokus:

Volatiliti melonjak semula

Apabila volatiliti tinggi, pasaran rendah. Ini adalah kepercayaan umum di kalangan pelabur, yang kini nampaknya tidak sepenuhnya sah.
Selepas tempoh senyap, indeks volatiliti melonjak semula pada minggu lepas. Pasaran saham kekal stabil di tengah-tengah pembukaan semula yang kurang optimis. Ia adalah satu-satunya petunjuk yang menggariskan ketidakstabilan keadaan semasa. Ia juga boleh menandakan pengumpulan faktor untuk penurunan pasaran baru menjelang akhir bulan Jun. Rejim volatiliti tinggi adalah hasil daripada keseimbangan bekalan/permintaan yang tidak stabil, dengan itu mencetuskan gangguan struktur di pasaran. Pasaran saham sedang berjalan di atas ais nipis, dan ia boleh pecah pada bila-bila masa.

Kripto:

Bitcoin dalam kesakitan

Harga Bitcoin terperangkap dalam zon yang stabil tetapi berbahaya, tepat di bawah tahap rintangan 10,000 USD. Selepas pengurangan separuh pada bulan Mei, kesukaran perlombongan telah menurun dengan ketara, dan begitu juga kos perlombongan. Pada masa ini, perlombongan Bitcoin menelan belanja antara 8,000 dan 9,000 USD, dengan itu menjadikannya menguntungkan dari segi matematik. Tetapi, kebanyakan pelombong sedang bergelut dengan harga semasa, dan walaupun perhimpunan tiga bulan, pasaran masih ragu-ragu. Isyarat harga harus lebih kukuh untuk mendapatkan aliran masuk kecairan tambahan.

Kebanyakan bank pusat telah memasuki karusel mencetak wang di tengah-tengah krisis koronavirus. Oleh itu, lebih ramai pelabur sedang melihat Bitcoin dan sedang meramalkan senario seperti yang berlaku pada tahun 2017. Ancaman sebenarnya ialah penurunan pasaran boleh menghalang sistem Bitcoin kerana ia boleh menjadikan perlombongan tidak menguntungkan. Bitcoin perlu mencari angin kedua dengan cepat untuk kekal mampan sebagai mata wang alternatif.

Komoditi:

Minyak sedang mendidih

Pedagang minyak nampaknya yakin tentang pemulihan permintaan yang mampan dalam beberapa bulan akan datang. Minyak mentah Brent mendapat sokongan pada 40 USD dan menunjukkan prospek positif. Ini berlaku hanya dua bulan selepas minyak mentah niaga hadapan diniagakan pada harga negatif, perdana dalam sejarah pasaran kewangan.

Syarikat minyak utama sedang berjuang untuk terus hidup, ramai yang menghadapi muflis. Bekalan masa depan yang lebih sedikit boleh menjadi salah satu sebab mengapa pasaran optimis, di tengah-tengah tanda-tanda gelombang kedua jangkitan COVID. Walau bagaimanapun, sekatan kedua boleh menjadi maut bagi permintaan dan industri minyak.

Prospek pasaran

Seperti yang diramalkan, minyak mentah Brent dan Emas kekal dalam wilayah positif. NASDAQ sekali lagi menggoda 10,000 USD tetapi kembali ke arah 9,900. Dow Jones mungkin menyaksikan pembetulan selanjutnya kerana pembukaan ekonomi lebih perlahan daripada yang dijangkakan. Minyak mentah Brent dan Bitcoin harus bergerak ke utara pada minggu depan.