Zaman Keemasan

Harga emas telah mencapai puncak sejarah dan ramai pelabur dan penganalisis gembira, berharap ini mungkin menandakan berakhirnya krisis yang dicetuskan oleh wabak COVID. Tetapi, adakah munasabah untuk percaya bahawa harga emas yang tinggi adalah isyarat positif?

Jawapannya pasti tidak. Pelabur tidak membeli emas kerana mereka mempunyai lebihan wang tunai atau kerana mereka ingin mempelbagaikan portfolio mereka. Mereka membeli logam kuning itu kerana ia dianggap sebagai tempat perlindungan yang selamat. Apabila semuanya menjadi tidak kena dan kebanyakan aset mungkin menjadi tidak bernilai, memegang emas akan menjadi jaminan untuk memiliki nilai tertentu. Ketakutan tentang hari esok mendorong selera pelabur untuk emas dan aset tempat perlindungan yang selamat lain seperti Bitcoin. Dilema utama ialah sama ada seseorang harus membeli emas fizikal atau niaga hadapan?

Ingatlah bahawa orang terkaya yang pernah hidup, raja Mali Mansa Musa, dianggarkan mempunyai nilai bersih lebih daripada 400 bilion USD, kebanyakannya dilaburkan dalam emas fizikal. Tetapi dalam persekitaran semasa, bukan sahaja pelabur bernilai bersih tinggi yang membeli emas. Semakin tinggi ketakutan pelabur biasa atau bahkan mereka yang ingin memiliki bentuk simpanan, semakin besar kemungkinan untuk membeli emas fizikal. Oleh itu, premium emas fizikal berbanding niaga hadapan mungkin mengalami pergerakan positif dalam jangka masa panjang.

Harga emas hanyalah anggaran yang adil tentang harga ketakutan di pasaran. Yang menariknya, indeks turun naik berada pada tahap yang agak rendah, menunjukkan bahawa peniaga pilihan tidak bimbang tentang ketidaktenteraman di pasaran. Tetapi betapa boleh dipercayainya pandangan ini?

Emas adalah cara untuk membeli ketakutan, dan ia telah menjadi cara yang cukup baik untuk membeli ketakutan dari semasa ke semasa. Tetapi anda benar-benar harus berharap orang menjadi lebih takut dalam setahun atau dua tahun daripada sekarang. Dan jika mereka menjadi lebih takut, anda mendapat keuntungan, jika mereka menjadi kurang takut, anda rugi, tetapi emas itu sendiri tidak menghasilkan apa-apa.
Warren Buffett, pelabur Amerika

Gambaran keseluruhan pasaran

Dow Jones bergerak dengan kuat ke wilayah positif dan mendapat sokongan pada 27,000. Indeks ekuiti utama AS berada pada tahap yang sama seperti pada bulan November tahun lepas. Perbezaannya ialah ekonomi AS merosot sebanyak 9.5% pada suku kedua berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Jadi, betapa boleh dipercayainya harga pasaran? Jika harga pasaran terdistorsi, apakah nilai sebenar wang? Walaupun ramai yang gembira kerana mereka tidak melihat penurunan besar dalam pasaran saham, masalah yang lebih besar boleh timbul dalam jangka masa panjang.  Jika penilaian tidak masuk akal, apakah maksudnya untuk menilai sesuatu dalam mata wang fiat?

Makro:

Negara digital lebih tahan terhadap krisis

Data makro ekonomi dari suku kedua mula tersedia dan seperti yang dijangkakan, kebanyakan negara menunjukkan kontraksi KDNK yang besar pada suku kedua di tengah penguncian yang dicetuskan oleh COVID. Sepanyol, Portugal dan Perancis paling teruk terjejas akibat penutupan ekonomi mereka yang berpanjangan. Di Eropah, negara-negara Nordik dan Baltik kurang terjejas. KDNK Lithuania mengalami kontraksi hanya 3.8% pada suku kedua berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Di Asia, Korea Selatan mengalami kontraksi yang agak kecil manakala China menunjukkan pertumbuhan 3%. Amerika Syarikat melakukan lebih baik daripada Kesatuan Eropah, tetapi pengeluaran awal mereka dari penguncian mengakibatkan impak pandemik yang lebih besar, dengan jumlah kematian yang lebih tinggi.

Intinya ialah negara-negara yang menunjukkan ketahanan seperti negara-negara Baltik atau Korea Selatan juga merupakan negara-negara di mana ekonomi digital mempunyai bahagian yang lebih besar daripada jumlah produk domestik. Oleh itu, negara-negara ini berada dalam keadaan yang lebih baik untuk mengatasi penguncian yang berpanjangan.

Fokus:

Turun naik

Selepas mencapai kemuncak pada pertengahan Mac, indeks turun naik S&P 500 bergerak secara asimtotik ke arah tahap yang dimilikinya sebelum wabak pandemik. Selepas lonjakan tempatan pada pertengahan Jun, turun naik nampaknya berundur ke arah tahap yang lebih boleh diterima. Adakah ini bermakna seseorang harus menjual pilihan di luar wang? Sebaliknya!

Fenomena unik nampaknya berlaku dalam corak turun naik. Turun naik bukan sahaja menunjukkan tingkah laku stokastik tetapi juga mengikuti dinamik peralihan rejim. Oleh itu, pasaran mempunyai saat-saat tenang, dicirikan oleh turun naik yang rendah, terutamanya apabila tidak terlalu banyak berita penting. Tetapi, ia juga mempunyai saat-saat kejelasan apabila pengumpulan maklumat yang tidak terkumpul dimasukkan dalam dinamik harga, yang mengakibatkan letupan turun naik.

Seseorang boleh berdebat bahawa pada masa ini, terdapat banyak kecairan yang disuntik ke dalam pasaran. Dan kita tahu dari tahun 1970-an bahawa kecairan adalah jaminan untuk kecekapan pasaran. Tetapi adakah pasaran cekap sekarang?

Jangan lupa bahawa untuk pasaran menjadi cekap, pelakon harus bertujuan untuk memaksimumkan keuntungan mereka. Tetapi, apabila kecairan mempunyai harga negatif, tidak ada insentif untuk memaksimumkan keuntungan. Oleh itu, kontraksi KDNK AS yang ketara nampaknya tidak menghalang pasaran saham mahupun turun naik. Ketiadaan kecekapan sering dikaitkan dengan kecondongan dan kurtosis dalam pulangan pasaran. Jadi berhati-hatilah dengan sebarang lompatan yang mungkin berlaku!

Prospek pasaran

Pasaran menamatkan minggu ke wilayah positif.  Auns emas mencapai maksimum sejarahnya. Walaupun kita mungkin menyaksikan beberapa pembetulan teknikal, auns emas dijangka bergerak ke utara.

Kami berpendapat bahawa Bitcoin memerlukan isyarat harga yang lebih boleh dipercayai dan pelabur akhirnya menyedari bahawa nilai Bitcoin lebih daripada 10,000 USD. Ketakutan yang semakin meningkat di kalangan pelabur runcit dan keperluan untuk sumber alfa baharu untuk institusi akan membawa momentum positif dalam arena mata wang kripto. Terdapat asas yang kukuh untuk Bitcoin didagangkan melebihi 12,000 USD.

Dow Jones bergerak dalam perhimpunan yang hebat melebihi 27,000, manakala NASDAQ mendapat sokongan pada 11,000. NASDAQ harus meneruskan usahanya untuk momentum positif sehingga September. Masa depan Dow Jones mungkin lebih hebat, dan menjelang November kita mungkin menyaksikan lebih banyak turun naik.  

‍