Akhir Kekayaan. Apakah Maksud Kaya Hari Ini?

Memperoleh Kekayaan adalah salah satu matlamat utama masyarakat barat pasca Perang Dunia II. Ketidakaktifan gaji yang diselaraskan dengan inflasi sejak tahun 1970-an telah mentakrifkan semula jalan menuju Kekayaan. Krisis pandemik dan perlumbaan untuk mencetak mata wang fiat mungkin mengubah sekali untuk selamanya apa yang dimaksudkan dengan Kekayaan. Sehingga tahun 2020, Kekayaan adalah alat yang dapat membawa kepada orang awam tahap kebebasan yang lebih luas. Coronavirus telah melanda strata masyarakat yang berbeza dari sudut yang berbeza dan Kekayaan dalam pengertian tradisional bukanlah jaminan untuk melalui masa-masa sukar dengan mudah. Kedua-dua wang fiat dan aset menunjukkan dinamika yang sangat sibuk.

Bagi pelabur individu, matlamat utama haruslah kepelbagaian. Kepelbagaian portfolio perlu berkembang dan melampaui pilihan kelas aset yang mudah. Kepelbagaian harus dirancang dari segi jenis pasaran (primer vs sekunder), jenis saham (awam vs swasta) atau jenis pendedahan untuk komoditi (fizikal vs. niaga hadapan).

Lebih-lebih lagi, peruntukan portfolio Markowitz harus direka semula untuk merangkumi bukan sahaja utiliti kekayaan tetapi juga impak marginalnya terhadap komuniti dan alam sekitar. Dengan kata lain, pelabur harus menilai sama ada portfolio mereka hanya menghasilkan alfa atau meningkatkan dinamika sosial komuniti mereka.  

Jurang Kekayaan yang semakin meluas yang bermula dari akhir tahun 1970-an kini meningkat dengan pantas, dan menghasilkan beberapa eksternaliti negatif, termasuk isu alam sekitar, pergolakan politik dan perpecahan sosial. Oleh itu, strategi baru untuk membina Kekayaan juga harus memasukkan kekangan berkaitan dengan eksternaliti ini untuk menjadikan Kekayaan lebih lestari sebagai konsep. Ekonomi menjadi lebih digital tetapi membina Kekayaan akan menjadi lebih pragmatik.

Setiap orang kaya atau miskin bergantung pada tahap di mana dia mampu menikmati keperluan, kemudahan, dan hiburan kehidupan manusia. Tetapi setelah pembahagian buruh benar-benar berlaku, hanya sebahagian kecil daripadanya yang dapat dibekalkan oleh buruh seseorang. Sebahagian besar daripadanya mesti diperolehnya dari buruh orang lain, dan dia mesti kaya atau miskin bergantung pada jumlah buruh yang dapat dia perintah, atau yang dapat dia beli. Oleh itu, buruh adalah ukuran sebenar nilai pertukaran semua komoditi.
Adam Smith, The Wealth of Nations

Gambaran keseluruhan pasaran

S&P 500 menamatkan minggu ini pada tahap tertinggi dalam sejarah, sedikit di atas titik di mana ia berada sebelum wabak pandemik. Hipotesis pemulihan berbentuk V kelihatan sah dari perspektif pasaran. Tetapi, angka pengangguran menunjukkan bahawa di AS, 10.2% pekerja menganggur berbanding dengan paras terendah sejarah 3.5% pada bulan Februari.

Jika kita percaya bahawa pemulihan yang dicapai adalah lengkap seperti yang ditunjukkan oleh indeks ekuiti, ini bermakna lebihan pengangguran sebanyak 7.7% mungkin kekal struktur dalam jangka masa panjang. Orang-orang ini mungkin tidak akan pernah mendapat pekerjaan lagi, disebabkan oleh susut nilai sektor di mana mereka bekerja atau penguncupan struktur ekonomi.

Satu lagi akibatnya ialah pemulihan KDNK yang dijangkakan pada suku ketiga dan keempat mungkin tidak sepadan dengan penguncupan yang dialami pada suku kedua.

Fokus:

Apple

Peningkatan saham Apple melebihi 115% sejak pertengahan Mac, dengan itu menjadi syarikat Amerika pertama yang mencapai penilaian 2 trilion USD. Pandemik telah mempercepatkan digitalisasi ekonomi sebenar dan telefon pintar. Produk utama Apple telah menjadi terminal utama untuk memacu permintaan di pasaran baru. Terjemahan kepada digitalisasi sepenuhnya dalam semua lapisan kehidupan dapat membuka sumber pertumbuhan baru untuk Apple.

Oleh itu, syarikat yang berpangkalan di Cupertino itu masih mempunyai banyak potensi untuk memberikan nilai kepada pelaburnya. Satu-satunya perkara yang boleh menghalang masa depan Apple ialah dasar antimonopoli yang boleh membongkar gergasi California itu kepada syarikat-syarikat yang lebih kecil.

Hartanah:

Hartanah komersial dalam jeda

Pemilik tanah yang berpangkalan di New York sedang berusaha untuk menyelamatkan hartanah komersial dan meminta penghuni korporat untuk meminimumkan kerja jauh. Bekerja dari rumah, ia bukan sahaja membunuh pendapatan sewa tetapi juga semua perniagaan runcit yang melayani pekerja korporat.

REIT hartanah komersial kekal dalam wilayah negatif selepas wabak pandemik. REIT Pusat Beli-belah Wilayah mencatatkan prestasi terburuk, Washington Prime Group kehilangan lebih daripada 80% nilainya sejak Februari. REIT pejabat dan penjara swasta menunjukkan kerugian yang lebih kecil.

Krisis hartanah komersial yang boleh diramalkan boleh memberi impak besar kepada sektor perbankan. Pendedahan besar-besaran bank komersial pada lembaran imbangan mereka kepada hartanah komersial dan penurunan ketara dalam nisbah nilai rendah boleh mengakibatkan akibat yang serupa dengan krisis subprima. Hanya pembebasan cepat vaksin COVID yang berkesan dapat menyelamatkan sektor hartanah di bandar-bandar besar.

Komoditi:

Kayu sedang terbakar

Hartanah metropolitan sedang menderita, tetapi yang mengejutkan orang masih mahu membina hartanah kediaman baru. Pandemik mendorong warga keluar dari bandar-bandar besar, dan ketakutan jangkitan membuat mereka ingin tinggal di tempat yang terpencil.  Tidak perlu dikatakan, penerbangan dari bandar-bandar besar sedang berjalan pantas dan pilihan terpantas untuk berpindah ialah kabin dan pondok. Oleh itu, selepas sekatan, harga kayu melonjak, meningkat lebih daripada 100% sejak Mei. Musim sejuk yang akan datang akan menguji sama ada trend ini mempunyai perspektif jangka panjang atau hanya gelembung jangka pendek.

Prospek pasaran

Pasaran menamatkan minggu ini dalam keadaan jangkaan.  Auns Emas tidak dapat menembusi tahap rintangan pada 2000 USD, tetapi tidak ada alasan untuk tidak melihat auns Emas pada harga yang lebih tinggi.  Minyak mentah Brent mendapat sokongan pada 44 USD, tetapi isyarat bercampur-campur mengenai permintaan bukanlah hujah yang baik untuk membina momentum.

Dow Jones kekal hampir dengan tahap rintangan 28,000, sementara NASDAQ terus mendapat sokongan pada 11,000. Saham bioteknologi dapat memacu momentum positif NASDAQ menjelang September. Masa depan Dow Jones harus mengikuti perkembangan salah satu rakannya, S&P500 dan kita dapat mengharapkan klimaks baru.