IPO: Demam Wang Percuma

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... Senarai syarikat yang berhasrat untuk menjadi IPO paling hangat pada tahun 2021 adalah panjang. Krisis ekonomi sebelumnya yang menyusuli kejatuhan kredit tahun 2008 tidak menguntungkan sama sekali untuk IPO. Krisis pandemik koronavirus membawa peningkatan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam jumlah dan nilai IPO. Gelembung yang dihasilkan menarik lebih banyak syarikat permulaan untuk disenaraikan untuk mengumpulkan wang dalam peti besi mereka dan meningkatkan penilaian mereka. Adakah ini terlalu baik untuk menjadi kenyataan?

Mesin pencetak wang yang menyuntikkan kecairan ke dalam pasaran kewangan mencetuskan selera pelabur yang unik dan tidak intuitif untuk membeli saham. Mempunyai pasaran ekuiti di tengah-tengah krisis ekonomi terburuk sejak Revolusi Perancis tidak akan masuk akal dalam keadaan normal. Pelabur dan pelabur individu khususnya, merasakan bahawa mata wang fiat mungkin bukan cara terbaik untuk menyimpan nilai. Oleh itu, mereka bergegas untuk mendapatkan semua aset yang boleh mereka dapatkan.

Ketakutan terhadap senario hiperinflasi sedang mendorong perlumbaan untuk melabur dalam saham, yang mempunyai rekod prestasi sebagai lindung nilai yang berkesan terhadap inflasi. Keengganan inflasi bukanlah satu-satunya faktor yang mendorong selera untuk saham. Emas, pelabuhan nilai tradisional pada masa inflasi, menyaksikan harganya menurun dengan ketara sejak musim panas lalu. Perasaan bahawa seseorang boleh kehilangan peluang dengan tidak berada dalam saham yang tepat adalah enjin utama kegilaan semasa.

Syarikat permulaan muda memanfaatkan momentum dengan sempurna. 2021 kelihatan sangat menjanjikan untuk syarikat yang baru disenaraikan. Pelonggaran kuantitatif juga merupakan jaminan bahawa IPO ini akan memberikan pulangan awal yang kukuh. Pemenang adalah bank pelaburan, mengisi poket mereka dengan yuran yang besar dan portfolio mereka dengan saham panas.

Yang kalah kelihatan seperti pelabur modal teroka, yang akan memasuki persaingan frontal dan kejam dengan pasaran modal.  Ketika pandemik bermula, VC duduk di atas dana yang tidak dipanggil yang besar, dan mereka menjadi salah satu daripada beberapa jika bukan satu-satunya sumber pembiayaan untuk syarikat permulaan. Oleh itu, VC menjadi pemilih dan hanya fokus pada syarikat yang sudah mantap dengan rekod pendapatan yang terbukti. Idea usaha dalam model perniagaan VC hanya dalam pelabelan mereka. Dengan IPO yang berkembang pesat, banyak syarikat muda akan memintas VC dan terus mendaftar.  Bersama dengan syarikat yang baru disenaraikan, platform pembiayaan orang ramai mempunyai perspektif yang cerah.

Perlumbaan untuk mendapatkan wang percuma baru sahaja bermula. Sisi pahitnya boleh datang apabila teka-teki itu terurai dalam kekacauan besar. Demam IPO tidak akan kekal selamanya, dengan atau tanpa pelonggaran kuantitatif, dan bilnya mungkin kelihatan lebih seperti obituari.

Apa yang perlu diingat oleh pengasas ialah IPO bukanlah akhir tetapi sebenarnya permulaan. Nithin Kamath, Ketua Pegawai Eksekutif Zerodha

Gambaran keseluruhan pasaran

VIX, indeks turun naik utama, mencatatkan paras rendah baharu sejak wabak berlaku. Pakej sokongan 1.9 trilion USD yang diluluskan oleh Kongres membawa kelegaan bukan sahaja kepada isi rumah Amerika tetapi juga kepada pelabur. Dow Jones menamatkan minggu tidak jauh dari titik permulaan, mengesahkan bahawa pasaran sedang mencari tahap sokongan.  Bitcoin mencecah paras tertinggi di atas 60,000 USD tetapi menurun di tengah-tengah jualan teknikal ke arah 58,000 USD. Harga minyak bergerak ke wilayah negatif di tengah-tengah gelombang ketiga jangkitan di Eropah dan penguncian baharu yang menghalang permintaan.

Fokus:

Goldman Sachs

Bagi kebanyakan bank, 2020 adalah tahun yang sukar, tetapi tidak bagi Goldman Sachs. Bank pelaburan Amerika yang terkemuka itu mencatatkan tahun yang luar biasa di tengah-tengah krisis koronavirus. Walaupun bank lain menyaksikan harga saham mereka merudum dan tidak menunggangi pelonggaran kuantitatif, saham Goldman mencapai paras tertinggi sepanjang masa.   Kedudukan ini mengukuhkan kepimpinannya dalam sektor perbankan tetapi membuka pintu kepada usaha baharu yang berpotensi. Penggemar mata wang kripto harus mengikuti pergerakan Goldman dengan teliti dalam bidang ini. Bank pelaburan tidak akan menunggu untuk menunjukkan kehadiran mereka dalam ruang kripto, dan ia boleh menjadi yang terbaik kerana ia boleh menjadi yang terburuk.

Fokus:

Wizz Air

COVID-19 telah menjejaskan syarikat penerbangan dengan cara yang tidak dapat dibayangkan oleh kebanyakan penganalisis 12 bulan yang lalu. Walaupun semua masalah yang dihadapi oleh industri pengangkutan, Wizz Air, syarikat penerbangan tambang rendah terkemuka dari Eropah Timur, kelihatan berbuat lebih baik daripada rakan sebayanya. Saham Wizz mencecah paras tertinggi sepanjang masa pada bulan Mac, dan syarikat penerbangan yang berpangkalan di Budapest itu kelihatan tidak mudah menyerah.  

Wizz Air berjaya mengekalkan pangkalan operasinya berfungsi sepanjang pandemik dan berjaya membuka laluan baharu dan mengukuhkan bahagian pasarannya dalam segmen di mana syarikat penerbangan tradisional terpaksa ditutup.

Forex:

Franc Switzerland

Franc Switzerland memperoleh status pelabuhan selamat sejak bermulanya krisis Zon Euro pada awal tahun 2010-an. Wabak pandemik sepatutnya menguatkan kedudukannya di kalangan mata wang utama di tengah-tengah strategi pencetakan wang yang agresif oleh Bank Pusat Eropah dan FED. Mac membawa penurunan nilai Franc Switzerland yang tiba-tiba berbanding Euro. Ini berlaku disebabkan kemerosotan keadaan pandemik dan kekurangan strategi monetari yang jelas daripada konfederasi Switzerland.

Prospek pasaran

Dow Jones menamatkan minggu hampir 32,500, sedikit menurun berbanding minggu lepas. Walaupun pengecutan pasaran masih mungkin berlaku, aliran masuk optimisme di seluruh pasaran ekuiti menjadikannya kurang berkemungkinan berlaku dalam jangka pendek.

Seperti yang diramalkan, Bitcoin melonjak semula di atas 60,000 USD, tetapi berakhir sekitar 59,000 USD.  

Brent Crude merosot ke arah 64 USD kerana harapan untuk pemulihan awal hilang di tengah-tengah gelombang ketiga jangkitan koronavirus di Eropah.