Tidak Bernilai

Tinggal di rumah, menonton Netflix, bekerja dari jauh di Zoom, membeli saham di eToro, mendapatkan cek dari pemerintah atau perusahaan besar… Pandemik telah menjadikan impian menjadi kenyataan bagi ramai orang. Tiada siapa yang peduli tentang siapa yang akan membayar kos bermimpi atau bila mimpi boleh berubah menjadi mimpi ngeri. Yang tidak pernah berlaku sebelum ini, bekalan wang yang disuntik ke dalam pasaran kewangan serta ke dalam ekonomi sebenar untuk melanjutkan tempoh bermimpi mula menimbulkan persoalan. Mimpi itu memasuki fasa REM. Kemelesetan Ekonomi yang Cepat…

Salah satu petunjuk utama bekalan wang yang tersedia ialah ukuran M2 yang mengagregatkan wang tunai, deposit cek, dan instrumen yang mudah ditukar kepada wang. Metrik M2 di Amerika Syarikat meningkat kepada 19.4 trilion USD pada Januari 2021 daripada 15 trilion USD pada Mac 2020. Oleh itu, 25 peratus daripada bekalan dolar AS telah dicetak sejak bermulanya pandemik koronavirus. Sebahagian besar daripada bekalan berlebihan ini membantu pasaran kewangan untuk mengelakkan kemerosotan besar-besaran, tetapi sejumlah besar telah masuk ke dalam ekonomi sebenar melalui cek rangsangan. Mencetak dan menjatuhkan nilai wang adalah cara paling mudah untuk keluar daripada krisis hutang sistemik. Berikutan pengajaran daripada teori ekonomi tradisional, kelebihan wang ini sepatutnya meningkatkan harga produk dan menjana inflasi yang ketara. Selain itu, ramai penganalisis menunjukkan bahawa penjatuhan nilai mata wang ialah satu-satunya strategi yang boleh dilaksanakan untuk AS dan EU untuk menangani tahap hutang awam mereka yang mencapai tahap tertinggi sepanjang masa.

Wang tunai adalah sampah. Naratif utama yang menggariskan bahawa wang tidak bernilai memotivasi pelabur untuk mengosongkan akaun simpanan mereka dan membeli saham, mata wang kripto atau sekuriti lain. Walau bagaimanapun, senario ini harus diambil dengan berhati-hati. Penjatuhan nilai mata wang utama yang ketara boleh mempunyai akibat yang tidak dijangka. Sebagai contoh, penjatuhan nilai dolar AS akan mendorong pemegang bon Perbendaharaan untuk menjualnya, dengan itu mencipta huru-hara di pasaran hutang. Selain itu, mata wang seperti yuan China atau rubel Rusia sepatutnya meningkat dengan ketara dalam senario ini.

Pelabur runcit tidak boleh lupa bahawa dolar adalah pertama dan terpenting kepercayaan. Nilai dolar AS tidak lain hanyalah kepercayaan terhadap peranan Amerika Syarikat sebagai peneraju ekonomi global. Bolehkah AS berfungsi tanpa kepercayaan?

Wang tunai adalah sampah. Keluar daripada wang tunai. Masih banyak wang dalam wang tunai. Ray Dalio, pengasas firma pelaburan Bridgewater Associates

Gambaran keseluruhan pasaran

Selepas permulaan yang lemah, indeks saham utama menamatkan minggu dalam wilayah positif. Pelabur bertaruh pada pemulihan yang kuat yang dijangka menjana pertumbuhan ekonomi yang pantas, terutamanya di AS. Jika strategi vaksinasi menunjukkan hasilnya, keyakinan yang terhasil boleh mempercepatkan pemulihan.  Ketidaktentuan melonjak semula di tengah-tengah penurunan yang ketara dalam pasaran mata wang kripto.

Forex:

Euro stabil

Bekalan wang (M2) Di kawasan Eurozone meningkat kepada 14 trilion euro pada Januari 2021 daripada 12.5 trilion euro pada Mac 2020, mewakili pertumbuhan sebanyak 10%. Secara keseluruhannya, Bank Pusat Eropah telah meningkatkan bekalan wang, tetapi pada kadar yang lebih perlahan berbanding rakan sejawatnya di Amerika. Oleh itu, pasaran melihat mata wang Eropah sebagai stabil dan dengan perspektif yang lebih baik daripada dolar AS. Bank pusat sedang menjalankan pencarian untuk strategi pencetakan wang yang optimum. Terlalu banyak bekalan wang boleh melemahkan nilai mata wang, tetapi kurang wang boleh diterjemahkan kepada pemulihan yang lebih perlahan.

Forex:

Real Brazil dalam Masalah Sebenar

Brazil adalah salah satu negara yang paling terjejas oleh pandemik. Lebih 300,000 orang kehilangan nyawa di tengah-tengah beberapa gelombang jangkitan. 2020 adalah tahun yang sukar untuk Real Brazil, yang merosot sebanyak 30% berbanding dolar AS.  Kemelut tidak berakhir dan sepanjang minggu lepas, real merosot di tengah-tengah ramalan ekonomi yang lemah dan puncak kematian harian yang berkaitan dengan koronavirus.

Fokus:

Discovery Inc

Selepas setahun pertumbuhan yang kuat, Discovery Inc., saluran televisyen utama Amerika beralih ke perairan yang keruh. Persaingan dengan platform penstriman berasaskan web adalah kasar dan syarikat media tradisional menghadapi kesukaran untuk mengekalkan rentak. Discovery Inc bersama ViacomCBS Inc mengalami minggu yang sukar. Saham Discovery merosot sebanyak 45% di tengah-tengah gelombang pelabur’ ketidakpercayaan. Syarikat TV sedang berusaha keras untuk melancarkan produk baharu termasuk perkhidmatan penstriman dan kandungan berasaskan web. Walau bagaimanapun,  platform seperti YouTube dan Netflix telah membina momentum yang kuat dan mereka kini berada di puncak rantai trofik dalam hutan media.

Fokus:

Zoom

Yang umum bekerja-dari-rumah dan penjarakan sosial dasar yang dilaksanakan oleh kebanyakan syarikat membawa momentum yang kuat untuk semua penyedia penyelesaian yang memudahkan interaksi maya. Zoom adalah salah satu penerima manfaat terbesar daripada pendigitalan interaksi manusia yang dicetuskan oleh wabah pandemik.  Saham Zoom melonjak sepanjang tahun 2020 dan mencecah puncak pada November. Sejak itu, syarikat yang berpangkalan di San Jose itu memasuki corak menurun.

Pertumbuhan yang mendadak itu datang dengan banyak kelebihan tetapi juga dengan ketidakselesaan. Masalah besar bagi Zoom ialah pembangunannya yang boleh diramalkan adalah terhad. Ia saham pasaran sudah pun kukuh dan menjana aliran pendapatan tambahan akan datang dengan kos. Selain itu, korporat utama sudah pun mempunyai strategi kembali ke pejabat, dengan itu mengurangkan penggunaan platform seperti Zoom.

Prospek pasaran

Dow Jones menamatkan minggu di atas 33,000,  pada trend positif berbanding minggu lepas. Walaupun pengecutan pasaran masih mungkin berlaku, aliran optimisme di seluruh pasaran ekuiti menjadikannya kurang mungkin berlaku dalam jangka masa pendek.

Bitcoin jatuh di bawah 51,000 USD selepas penurunan besar-besaran tetapi menamatkan minggu sedikit di atas 55,000 USD.  

Brent Crude kekal dalam terowong yang sama sekitar 64 USD dan kemungkinan peningkatan harga selanjutnya pudar di tengah-tengah gelombang ketiga wabak koronavirus yang dahsyat di Eropah.