Antifragile

Kebangkitan semula COVID-19, penarikan balik rangsangan, kekurangan bahan global, krisis tenaga…  Ekonomi global tidak pernah berada dalam kedudukan yang lebih rapuh sejak krisis subprima.  Lebih-lebih lagi, pelonggaran kuantitatif yang dilaksanakan selama dekade lalu meningkatkan risiko sistemik dan mengurangkan kekhususan di seluruh pasaran kewangan yang berbeza. Bagaimana untuk menjadi antirapuh?  

Antirapuh adalah istilah yang diperkenalkan oleh Nasim Taleb pada senja krisis subprima yang menjangkakan dengan baik keadaan semasa. Secara ringkas, antirapuh bermaksud lebih daripada sekadar kukuh atau tahan lasak. Kekuatan berasal dari portfolio pelaburan optimum yang pelbagai dengan lindung nilai yang kukuh. Tetapi, bila risiko sistemik tidak memberi ruang untuk pertaruhan yang mengimbangi, konsep kekuatan menjadi tidak relevan. Para peminat kripto menunjukkan bahawa alam semesta kripto adalah satu-satunya lindung nilai untuk peristiwa risiko sistemik yang dijana oleh ketidakfungsian dalam sistem mata wang fiat. Tetapi, seperti yang kita semua tahu, institusi pelabur mempunyai kedudukan besar dalam kripto, dengan itu mendedahkan Bitcoin dan Co kepada risiko yang tidak dijangka dari alam semesta fiat.

Menjadi antirapuh terdiri daripada keupayaan untuk menyerap kerugian besar yang dicetuskan oleh peristiwa "angsa hitam". Malangnya, risiko sedemikian adalah secara semula jadi tidak dapat dilindungi, dan satu-satunya penyelesaian bergantung pada keupayaan seseorang untuk beroperasi bila persekitaran sekitarnya melalui fasa dislokasi.

Nampaknya, pelaburan NFT tidak dapat melindungi gangguan dalam penghantaran gas...

Seolah-olah misi kemodenan adalah untuk memerah setiap titisan kebolehubahan dan keacakan daripada kehidupan— dengan hasil ironis menjadikan dunia lebih tidak dapat diramalkan, seolah-olah dewi peluang ingin mempunyai kata terakhir. Nasim Nicholas Taleb, penulis esei Lubnan-Amerika, ahli statistik matematik, bekas pedagang pilihan; Antirapuh: Perkara yang Memperoleh Manfaat daripada Kekacauan

Gambaran keseluruhan pasaran

Dow Jones berada dalam keadaan merah untuk minggu kedua berturut-turut. Ketakutan yang dibakar oleh kebangkitan semula jangkitan COVID di Eropah menjunamkan sentimen pasaran global. Saham teknologi menunjukkan prestasi yang baik, NASDAQ mencapai puncak sepanjang masa minggu ini. Harga minyak jatuh dengan ketara kerana pelabur meramalkan penurunan permintaan di tengah-tengah gelombang kelima pandemik.

Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller dan Naib Pengerusi Fed Richard Clarida menyebut pada dua kesempatan berbeza bahawa pengurangan pembelian aset boleh dipercepatkan dalam beberapa minggu akan datang. Walau bagaimanapun, penarikan balik pembelian bon membuka pintu untuk menaikkan kadar faedah, yang akan meningkatkan tekanan pada pasaran ekuiti.

Bitcoin memasuki wilayah negatif di tengah-tengah jualan teknikal yang didorong oleh peningkatan dolar.

Fokus:

Royal Gold

Melindungi risiko inflasi telah menjadi kebimbangan utama bagi kedua-dua institusi dan pelabur runcit. Gelombang pertama pandemik menandakan permulaan strategi pelonggaran kuantitatif yang luar biasa yang mengakibatkan pulangan ekuiti yang kukuh. Harga emas mempunyai trajektori zig-zag, dengan itu memberikan pulangan di bawah jangkaan pasaran. Syarikat perlombongan adalah alternatif yang kukuh kepada logam berharga untuk lindung nilai inflasi.

Royal Gold, sebuah syarikat royalti yang berpangkalan di Denver, sesuai dengan naratif ini. Firma itu tidak melombong emas fizikal tetapi memperoleh dan menguruskan aliran logam berharga dan royalti. Selain itu, Royal Gold menguruskan portfolio hak global dari lombong yang dikendalikan oleh syarikat lain. Firma itu mempunyai kepentingan dalam hampir 200 projek di seluruh dunia yang melombong emas, perak, tembaga, nikel, zink, plumbum dan kobalt. Oleh itu, pendapatan Royal Gold terdedah kepada bakul logam, dengan itu menikmati sepenuhnya keuntungan daripada kenaikan harga logam nadir semasa.

Fokus:

Sony

Saham Sony meningkat lebih daripada 3% menjelang Black Friday, di mana konsol permainan PlayStation 5 yang sangat dinantikan adalah tarikan utama. Konglomerat elektronik pengguna Jepun itu adalah salah satu pemenang utama pandemik. Seperti semua pengeluar elektronik pengguna, Sony mengalami kekurangan cip global. Pelabur bertaruh pada kejayaan komersial PS5 dan ketahanan Sony. Satu-satunya pengeluar yang boleh berjaya dalam persekitaran yang tidak menentu semasa adalah mereka yang mempunyai integrasi menegak yang kuat.

Forex:

Dolar AS

Gelombang kelima pandemik koronavirus sedang melanda Eropah. Malah negara-negara dengan kadar vaksinasi yang tinggi dalam populasi umum sedang menghadapi lonjakan COVID. Perspektif sekatan baharu semakin hampir, Austria dan Belanda telah mengambil langkah dalam arah ini. Oleh itu, Euro sedang kehilangan tanah manakala dolar sedang meningkat.  Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki mata wang Amerika berbanding purata enam mata wang utama meningkat 1% minggu ini, mencecah paras tertinggi 16 bulan pada hari Rabu.  

Pasaran bertaruh pada dolar, menjangkakan dasar monetari Fed yang lebih ketat pada masa hadapan.

Komoditi:

Gas

Pasaran gas global menghadapi isu rantaian bekalan seperti banyak pasaran komoditi lain. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, harga gas telah menjadi sangat menaik dan tidak menentu. Gazprom, gergasi tenaga Rusia, mempunyai tingkah laku yang bercampur-campur, menjana kebimbangan tentang penghantaran gas ke Eropah pada musim sejuk berikutnya.

Penguasa tenaga Jerman telah menangguhkan proses untuk saluran paip gas Nord Stream 2 yang menghubungkan penerokaan gas Rusia kepada pengguna Jerman.

Keadaan di pasaran LNG tidak lebih baik, tahap simpanan Eropah rendah. Keadaan penghantaran maritim yang tertekan tidak memudahkan ketibaan kargo LNG ke titik penambahan. Oleh itu, harga gas TTF di Belanda meningkat sebanyak 15%  minggu ini.  Harga gas AS juga meningkat menjelang musim sejuk.  Pengeluaran gas AS menunjukkan angka rekod, yang boleh memberikan sedikit kelegaan kepada pasaran.

Prospek pasaran

Indeks Dow Jones kehilangan tanah dalam seminggu yang lalu berakhir berhampiran 35,600. Penarikan balik pembelian bon yang dijangkakan harus mencetuskan permulaan penurunan.

Bitcoin menamatkan minggu di bawah USD 58,500, kehilangan lebih daripada 10% dalam seminggu. Walaupun jualan teknikal akan berterusan, ia tidak dijangka melihat mata wang kripto utama di bawah 50,000 USD.

Krisis tenaga yang dicetuskan oleh gelembung dalam harga tenaga, gas, dan arang batu mempengaruhi harga minyak. Walau bagaimanapun, kebangkitan semula COVID telah membelah dua pasaran tenaga, dengan harga minyak bergerak ke wilayah negatif. Jika lebih banyak negara memilih untuk sekatan, kita boleh melihat trend menurun dalam harga minyak.

Auns Emas menamatkan minggu pada nota negatif ditutup berhampiran USD 1,846. Kontraksi pasaran yang boleh diramalkan dan konteks inflasi adalah hujah yang baik untuk mempercayai bahawa harga emas boleh melonjak dalam masa terdekat.