Mendaki

Fed telah melaksanakan, seperti yang dijangkakan, kenaikan kadar faedah sebanyak 0.25 mata peratus, yang merupakan kenaikan pertama dalam kadar faedah jangka pendek sejak Disember 2018. Lebih-lebih lagi, pasaran menjangkakan tindakan serupa untuk setiap enam mesyuarat Fed yang tinggal yang dijadualkan pada tahun 2022. Oleh itu, kadar dana tersebut dijangka meningkat hampir 2% menjelang akhir tahun ini. Dalam langkah yang serupa, Bank of England telah menaikkan kadar faedahnya kepada 0.75%.  Tetapi adakah ini cukup untuk menangani inflasi yang meningkat dengan ketara ke wilayah dua digit?

Sejarah menunjukkan bahawa kali terakhir inflasi meranapkan ekonomi Amerika pada akhir 1970-an, Fed, yang diketuai dengan bijak oleh pengerusinya Paul Volker, bertindak dengan segera dan berkesan. Malah, tangan Volker lebih berat berbanding dengan pentadbiran semasa. Beliau telah menaikkan kadar faedah jangka pendek kepada 20%. Langkah yang tiba-tiba itu adalah satu-satunya penyelesaian untuk mengekang inflasi dua digit. Menjadikan bekalan wang menjadi jarang adalah satu-satunya jalan yang berdaya maju untuk menghentikan ledakan harga pengguna.

Walau bagaimanapun, masalah Powell & Co lebih besar dan lebih suram berbanding 40 tahun yang lalu. Malah, beliau perlu mengekang inflasi tanpa menjejaskan pelonggaran kuantitatif terlalu banyak. Di atas kertas, keadaan mungkin kelihatan baik. Menariknya, Wall Street bersorak dengan kenaikan kadar faedah, indeks utama menunjukkan pulangan positif.

Fed mengabaikan bahawa suntikan dana yang besar-besaran ke dalam pasaran kewangan adalah asas yang telah memperkuat inflasi sepanjang tahun lepas. Cecair yang disuntik secara langsung atau tidak langsung ke dalam pasaran saham akhirnya berakhir di poket kategori individu tertentu, dengan itu mendorong harga pengguna. Akibatnya, meningkatkan kadar faedah kepada 2% menjelang akhir tahun mungkin tidak mencukupi. Malah kenaikan yang lebih kuat melebihi 5% boleh menjadi tidak berkesan jika pengurangan tidak segera berkuat kuasa.

Adakah Fed bersedia untuk melepaskan neraka di pasaran saham? Kemungkinan besar, mereka tidak kerana mereka takut dengan apa yang orang panggil stagflasi. Idealnya, inflasi harus surut, pasaran harus meningkat, dan ekonomi harus memberikan pertumbuhan. Terlalu banyak, terlalu cepat dan terlalu lambat…

Satu perkara yang kami dengar berulang kali, ketika kami bercakap dengan pelbagai pemain dalam rantaian bekalan kami, adalah kekurangan perkongsian data. Banyak perkara yang anda anggap dikongsi sebenarnya tidak. Jadi pemilik kargo itu, sebagai contoh, mungkin tidak tahu apa bekas yang mengandungi barangan mereka. Pemandu trak mungkin tidak tahu sama ada bekas yang mereka tunjukkan ke gudang untuk diambil sebenarnya akan berada di sana. Malah boleh timbul masalah apabila anda melihat timbunan bekas yang besar itu untuk memastikan bekas yang anda ingin ambil terlebih dahulu sebenarnya berada di atas dan bukan di tengah. Ini adalah jenis perkara yang boleh kita perbaiki melalui perjanjian perkongsian data sukarela. Pete Buttigieg, Setiausaha Pengangkutan AS

Gambaran keseluruhan pasaran

Pasaran ekuiti global menunjukkan keuntungan yang ketara pada hari Jumaat, didorong oleh saham teknologi. Rusia berjaya membayar kupon hutangnya, mengelakkan keingkaran terhadap liabiliti berdaulatnya. Pelabur lega selepas pembayaran Rusia dan mengarahkan semula dana ke pasaran saham. Mereka juga menarik diri daripada emas, menandakan kepercayaan pasaran sepenuhnya terhadap kenaikan kadar faedah Fed.

Pendapatan tetap:

Bon 10 tahun

Hasil bon Perbendaharaan 10 tahun meningkat melebihi 2.2% awal minggu ini sebelum merosot di bawah 2.15%. Tahap ini sepatutnya cukup untuk kebanyakan pelabur untuk terus menggerakkan enjin. Walau bagaimanapun, kenaikan kadar faedah jangka pendek sebanyak 0.25% sepatutnya diterjemahkan kepada tendangan yang lebih besar pada hujung jauh lengkung kadar faedah. Oleh itu, bon Perbendaharaan 10 tahun sepatutnya berada di atas 2.25% untuk memberikan peralihan lengkung yang curam.

Fokus:

Ketidakstabilan

Keingkaran hutang Rusia, krisis tenaga, inflasi yang berleluasa… Dan namun VIX, indeks ketidakstabilan utama, bergerak secara konsisten ke wilayah negatif. Nampaknya, pasaran memberikan isyarat yang kuat bahawa semuanya berjalan lancar dan tidak ada sebab untuk bimbang.

Walau bagaimanapun, walaupun ketidakstabilan masih berada di atas tahap yang dicatatkan sebelum wabak pandemik, tahap semasa jauh dari merangkumi sepenuhnya gambaran penuh situasi semasa.

Krisis kemelesetan kredit telah memberikan kita pengajaran yang berharga. Ketidakstabilan adalah seperti aset lain, hasil daripada penawaran dan permintaan. Tahap semasa menunjukkan bahawa tidak ada permintaan untuk ketidakstabilan, atau dengan kata mudah, terdapat permintaan yang lebih rendah untuk derivatif. Adakah bank pelaburan enggan lindung nilai?

Mungkin mereka kerana kedudukan mereka adalah untuk bertaruh pada inflasi.

Fokus:

Chevron

Walaupun pasaran saham memasuki corak menurun pada suku keempat 2021, syarikat minyak dan gas meningkat di tengah-tengah perhimpunan minyak yang kuat. Saham Chevron telah mengikuti trend positif secara keseluruhan sejak permulaan konflik Ukraine.

Chevron bertujuan untuk menghidupkan semula usaha sama mereka di Venezuela di tengah-tengah kelonggaran yang boleh dijangkakan terhadap sekatan AS. Sekatan terhadap minyak Rusia telah mendorong syarikat minyak dan gas utama untuk meneroka perkongsian dengan Presiden Venezuela Maduro.

Hanya masa yang akan menentukan sama ada strategi ini akan membuahkan hasil. Syarikat Rusia sudah pun menggerudi di Venezuela.

Prospek pasaran

Selepas perhimpunan yang kuat, Indeks Dow Jones menamatkan minggu dalam wilayah positif, melebihi 34,700. Selepas kekecohan awal yang dicetuskan oleh perang antara Ukraine dan Rusia, pasaran telah tenang.

Bitcoin menamatkan minggu di atas USD 41,000, kembali ke mod gandingan dengan pasaran lain. Mata wang kripto utama menunjukkan ketahanan di tengah-tengah situasi kritikal.

Auns Emas menamatkan minggu dengan nota negatif, di bawah USD 1,950, ketika pelabur berpindah dari aset tempat perlindungan yang selamat. Walau bagaimanapun, krisis komoditi yang boleh dijangkakan dan konteks inflasi adalah hujah yang baik untuk perhimpunan harga emas.