20%

Bukanlah berita baru bahawa negara-negara maju terkemuka menghadapi tahap inflasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pasaran belum sempurna menilai kesan dramatik harga pengguna yang berleluasa. Naratif asal inflasi sementara tidak lagi sah. Soalan sebenar yang membuat pelabur kabur ialah: Di mana dan bilakah gelembung inflasi akan berakhir?

Angka inflasi terkini untuk bulan Mac menyampaikan berita buruk. Jerman, ekonomi utama Eropah, mengumumkan tahap dan inflasi melebihi 7%  berbanding 5% pada bulan Februari. Perang di Ukraine nampaknya mempunyai kesan yang lebih besar daripada yang dijangkakan dan kebanyakan negara Barat belum bersedia untuk memutuskan semua hubungan dengan eksport fosil Rusia dan mengurangkan risiko akibatnya. Hanya soal masa sebelum inflasi rasmi meningkat melebihi 10%. Apabila menggabungkan semua kesan strategi pencetakan wang selama dua tahun terakhir dan sekatan Rusia, hasilnya tidak menggalakkan.  Oleh itu, inflasi sebanyak 20% menjelang pertengahan tahun 2023 adalah senario yang munasabah.  

Apakah yang boleh kita harapkan dalam masa terdekat?

Spiral menaik

Fed dan bank pusat lain bertujuan untuk mengekang inflasi melalui siri peningkatan kadar faedah selama 18 hingga 24 bulan yang lalu. Peningkatan kadar penanda aras melebihi 3% adalah senario utama yang dijangkakan oleh pasaran. Masa dan saiz kenaikan ini belum diumumkan. Walau bagaimanapun, usaha Fed mungkin mempunyai kesan yang kurang terhadap inflasi. Sebab utama ialah menjelang masa kadar faedah meningkat, inflasi akan didorong oleh bekalan komoditi yang terhad dan rantaian bekalan global yang terganggu. Ini akan menyebabkan inflasi menjadi spiral menaik yang menakjubkan yang boleh merosakkan asas mata wang boleh tukar utama.

Kesan gunting

Peningkatan kadar faedah yang dijangkakan akan mengurangkan saluran pinjaman untuk perniagaan dan individu.  Kredit akan menjadi lebih mahal dan bank akan lebih enggan untuk menjamin hutang. Oleh itu, tidak mustahil untuk melihat pengurangan ketara dalam bekalan wang yang tersedia untuk ekonomi sebenar. Selain itu, kenaikan kadar faedah mungkin tidak mencukupi untuk mengekang trend inflasi. Oleh itu, kesan gunting mungkin berlaku, di mana pengguna mungkin dilanda hiperinflasi dan pada masa yang sama bekalan wang mungkin terhad.

Kenaikan mendadak

Pendaratan lembut adalah apa yang Powell dan Co bertujuan untuk mengembalikan ekonomi AS kepada keadaan normal. Idealnya, inflasi harus dikawalsembarang perlahan tanpa menjunamkan pasaran saham ke dalam penurunan besar-besaran dan mengelakkan kemelesetan.  Nampaknya dengan segala cara dan mengambil kira kesan yang tidak dijangka daripada perang di Ukraine, pendaratan lembut tidak lagi berada di atas meja. Jika trend inflasi tidak bertindak balas terhadap kenaikan awal, Fed tidak akan mempunyai pilihan selain mengenakan peningkatan besar dalam kadar faedah, serupa dengan apa yang dilakukan oleh Volker pada awal tahun 1980-an. Sudah tentu, tindakan sedemikian tidak akan terlepas dari perhatian pasaran kewangan dan boleh mencetuskan jualan besar-besaran.

Hartanah

Sejak wabak pandemik, hartanah telah menjadi tempat perlindungan yang selamat, terutamanya untuk pelabur runcit. Perspektif inflasi sementara dan persekitaran kadar faedah rendah telah menjana banyak momentum dalam pasaran hartanah.  Jika pasaran gadai janji kering, hartanah boleh masuk ke dalam kitaran menurun. Pelabur mungkin tergoda untuk menjual hartanah dan menukarkannya kepada kecairan, yang pada masa itu mungkin menjadi terhad.

Harapan kripto

Gambaran makroekonomi keseluruhan jauh daripada optimistik. Hiperinflasi yang digandingkan dengan pengecutan serius dalam KDNK akan menghasilkan stagflasi jangka panjang. Walaupun diserang dari masa ke masa oleh banyak penentang yang lebih kurang kompeten, kripto telah menetapkan warnanya pada tiang. Keadaan ekonomi global mungkin sedemikian rupa sehingga kenderaan yang boleh dilaksanakan untuk menyimpan nilai hanya Bitcoin.  Terdapat banyak isyarat yang menunjukkan bahawa kripto mungkin memainkan peranan yang lebih besar pada masa hadapan. Khususnya, 12 bulan yang lalu menunjukkan turun naik yang jauh lebih rendah berbanding tahun sebelumnya.

Fed sedang menolak pelbagai penyelesaian yang akan menyuntik trilion wang baru ke dalam ekonomi sambil mengelakkan sistem perbankan sama sekali. Masa akan menentukan sama ada ini akan berjaya. Sementara itu, bahaya serius mengintai di sekeliling sudut. Sebaik sahaja kemelesetan berakhir, pinjaman akan bermula semula. Dengan perbankan pecahan rizab dan bekalan tunai yang tidak terhad, kita mungkin akan melihat trend harga keseluruhan diterbalikkan, dari deflasi kepada inflasi kepada kemungkinan hiperinflasi. Llewellyn Rockwell, penulis, editor, dan perunding politik Amerika

Gambaran keseluruhan pasaran

Hasil bon Perbendaharaan 10 tahun mencecah tahap tertinggi dalam tiga tahun, manakala saham teknologi bergerak ke wilayah negatif.  Sejak November 2021, Nasdaq telah mempunyai trajektori yang agak bergelombang berikutan trend negatif keseluruhan.  Pengumuman agresif Fed bukan satu-satunya sebab saham teknologi kehilangan tanah. Perspektif inflasi jangka panjang merupakan ancaman besar kepada industri teknologi. Apabila kuasa beli terjejas teruk, pengguna akan mengubah cara perbelanjaan mereka secara dramatik. Produk pertama yang akan menghadapi permintaan yang jauh lebih rendah ialah produk digital. Oleh itu, seseorang boleh menjangkakan jualan besar-besaran saham teknologi dalam beberapa bulan will come.

Prospek pasaran

Indeks Dow Jones berakhir di atas 34,700 menandakan tiada pergerakan ketara selama seminggu yang lalu. Selepas kekecohan awal yang dicetuskan oleh perang antara Ukraine dan Rusia, pasaran menjadi tenang dan menunjukkan tanda-tanda kestabilan.

Bitcoin berakhir minggu ini di atas USD 42,000, kembali ke mod gandingan dengan pasaran lain. Mata wang kripto utama menunjukkan ketahanan di tengah situasi kritikal.

Auns Emas berakhir minggu ini pada nota positif, di bawah USD 1,950, di tengah jualan teknikal dan jalan keseluruhan yang bearish dalam harga komoditi. Walau bagaimanapun, krisis komoditi yang boleh diramalkan dan konteks inflasi adalah hujah yang baik untuk kenaikan harga emas.