Netflix Dan Shrill

Minggu ini menyaksikan data ekonomi penting keluar dari China, sementara dua institusi kewangan utama - IMF dan Bank Dunia - menurunkan ramalan pertumbuhan global mereka. Musim pendapatan berterusan, dengan penurunan epik Netflix menjadi salah satu cerita terbesar minggu ini. Apakah yang menyebabkan penurunan itu, dan apakah tanda amaran berharga yang ditawarkannya kepada pelabur dalam persekitaran pasaran semasa?

Makro

Data KDNK China yang keluar minggu ini menunjukkan ekonomi kedua terbesar dunia berkembang sebanyak 4.8% pada suku pertama tahun 2022 berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Berita baiknya ialah angka 4.8% itu lebih tinggi daripada 4.4% yang diramalkan oleh ahli ekonomi dan menandakan pecutan daripada 4.0% pada suku keempat. Berita buruknya ialah ia merupakan permulaan yang buruk untuk mencapai sasaran pertumbuhan tahunan kerajaan sekitar 5.5%.

Berita buruk yang lain ialah pelepasan KDNK tidak menangkap sepenuhnya sejauh mana kerosakan ekonomi yang disebabkan oleh sekatan Covid kerajaan yang meluas, kerana ia baru bermula pada pertengahan bulan Mac. Jadi untuk mendapatkan bacaan yang lebih tepat pada ekonomi, tidak perlu mencari lebih jauh daripada data jualan runcit terkini yang juga dikeluarkan minggu ini. Ia tidak melukiskan gambaran yang cantik: jualan runcit jatuh sebanyak 3.5% yang lebih daripada jangkaan pada bulan Mac berbanding tahun sebelumnya - penurunan terbesar dalam perbelanjaan pengguna sejak bulan-bulan awal pandemik.

Dengan wabak virus yang tidak menunjukkan tanda-tanda berakhir dan kerajaan China menggandakan pendekatan "Covid Zero"nya, ekonomi negara - yang memainkan peranan penting dalam memacu pertumbuhan global - boleh dikatakan menuju ke arah masalah pada suku kedua. Lebih-lebih lagi, dasar Covid negara yang ketat memberi kesan negatif kepada rantaian bekalan di seluruh dunia. Kedua-dua isu ini menambah kepada senarai risiko yang semakin meningkat - yang termasuk kenaikan kadar faedah, harga komoditi yang melonjak, dan konflik Rusia-Ukraine - yang dihadapi oleh ekonomi global.

Bercakap tentang itu, dua institusi kewangan utama menurunkan ramalan pertumbuhan global mereka minggu ini. Bank Dunia kini melihat ekonomi global berkembang hanya 3.2% tahun ini, turun daripada anggaran sebelumnya sebanyak 4.1%. Ramalan yang lebih rendah - jauh lebih perlahan daripada pengembangan 5.7% pada tahun 2021 - didorong terutamanya oleh pemotongan dalam prospek untuk Eropah dan Asia Tengah selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. IMF, sementara itu, mengurangkan ramalan pertumbuhan globalnya yang paling banyak sejak bulan-bulan awal pandemik Covid - dan meramalkan inflasi yang lebih pantas - terutamanya disebabkan oleh sekatan China yang diperbaharui dan pecahnya perang. Institusi itu kini menganggarkan pengembangan global akan melambat kepada 3.6% pada tahun 2022, turun daripada ramalan 4.4% pada bulan Januari.

Saham

Saham Netflix jatuh 35% pada hari Rabu selepas syarikat itu melaporkan ia kehilangan pelanggan buat kali pertama dalam lebih daripada 10 tahun. Menjelang kemas kini, pelabur menjangkakan Netflix menambah 2.5 juta pelanggan pada suku pertama - selaras dengan apa yang telah diarahkan oleh syarikat itu sebelum ini. Tetapi ia hilang 200,000 sebaliknya. Aduh. Dan dalam panduan yang diperbaharui, Netflix berkata ia menjangkakan kehilangan 2 juta pelanggan lagi pada suku ini - jauh berbeza daripada 2.4 juta penambahan yang diramalkan oleh penganalisis. Aduh dua kali. Selepas kejatuhan pada hari Khamis, nisbah P/S Netflix berada pada paras terendah tujuh tahun iaitu 3x, yang juga mewakili diskaun 30% kepada P/S Nasdaq 100.

Apakah yang menyebabkan penurunan itu, anda bertanya? Pertama, peningkatan persaingan daripada syarikat seperti Disney dan HBO Max. Kedua, perkongsian kata laluan: Netflix menganggarkan terdapat lebih daripada 100 juta orang yang menggunakan perkhidmatan itu tanpa membayarnya. Ketiga, penggantungan perkhidmatan Netflix di Rusia mengakibatkan kehilangan 700,000 pelanggan. Keempat, kos sara hidup yang melonjak - seperti makanan, elektrik, dan gas - mendorong orang ramai untuk mengurangkan kemewahan hidup - seperti perkhidmatan penstriman.

Kejatuhan Netflix menawarkan dua tanda amaran berharga kepada pelabur dalam persekitaran pasaran semasa. Pertama, ia mengesahkan kebodohan yang dihargai oleh ramai pelabur saham pemenang pandemik pada andaian tersirat bahawa tingkah laku sekatan akan berterusan selama-lamanya. Saham Netflix adalah tempat yang bagus untuk menyembunyikan wang anda semasa pandemik, tetapi tidak pernah menjadi idea yang bagus untuk menganggap bahawa pertumbuhannya yang kukuh akan berterusan selama-lamanya.

Kedua, kejatuhan saham itu menunjukkan betapa banyak nilai Netflix terkunci pada masa hadapan. Ia adalah saham "jangka panjang" klasik - iaitu, ia sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah serta perubahan kecil dalam andaian pertumbuhan masa hadapan.

Dalam berita lain, sekurang-kurangnya pelabur boleh meraikan satu kemas kini pendapatan yang bebas drama: Tesla melaporkan keputusan yang lebih baik daripada jangkaan pada hari Rabu, dengan pendapatan dan keuntungan suku pertama kedua-duanya mengatasi jangkaan terima kasih kepada permintaan yang kukuh untuk EVnya serta harga jualan purata yang lebih tinggi. Dan meskipun masalah rantaian bekalan dan penutupan berkaitan Covid di kilangnya di Shanghai, syarikat itu berkata ia berada di landasan yang tepat untuk menghasilkan lebih daripada 1.5 juta kenderaan tahun ini, yang menunjukkan pertumbuhan lebih daripada 60% daripada tahap 2021 (matlamat yang dinyatakan oleh syarikat itu ialah untuk meningkatkan pengeluaran sebanyak 50% secara purata setiap tahun). Saham Tesla pada mulanya melonjak 7% selepas kemas kini keputusan.

Satu perkara yang membantu Tesla - dan industri yang lebih luas - ialah harga petrol yang lebih tinggi, yang telah menjadikan EV lebih dicari. Dan itu meskipun harga EV meningkat tahun ini disebabkan oleh peningkatan kos bateri selepas logam bateri EV utama - seperti litium, nikel, dan kobalt - melonjak ke paras tertinggi bertahun-tahun. Malah, harga litium meningkat 18x dalam dekad yang lalu. Itu mungkin sebabnya Elon Musk memberi petunjuk bulan lepas bahawa Tesla mungkin akan memasuki perniagaan perlombongan dan penapisan litium secara langsung dan pada skala besar. Langkah sedemikian boleh mengurangkan kos Tesla untuk mendapatkan litium dan, akhirnya, mengurangkan kos pengeluarannya.

Komoditi

Pengiriman gas asli cecair (LNG) AS ke Eropah adalah situasi menang-menang: ia menyokong industri syal Amerika sambil membolehkan Eropah menggantikan import gas asli Rusia. Tetapi ia juga menimbulkan sakit kepala: apabila pasaran gas Amerika menjadi lebih bersambung dengan pasaran Eropah, masalah harga di sana menyeberangi Atlantik. Contohnya: harga gas penanda aras AS melonjak ke paras tertinggi 13 tahun pada hari Isnin.

Kripto

Coinbase melancarkan pasaran NFT sosial yang ditunggu-tunggu pada hari Rabu. Perkhidmatan itu, yang kelihatan seperti gabungan Instagram dan OpenSea, masih dalam versi beta dan hanya tersedia untuk sebilangan kecil pengguna. Pelancaran itu mungkin menjadi jawapan kepada masalah pertumbuhan Coinbase, tetapi ia berlaku pada masa volum perdagangan NFT merosot. Jualan di OpenSea, pasaran NFT terbesar dunia, turun 67% dalam tempoh 30 hari yang lalu, menurut DappRadar.

Tetapi terdapat naratif lain yang patut dipertimbangkan: Coinbase melancarkan pasaran NFTnya boleh mengembangkan keseluruhan pasaran dan meningkatkan volum perdagangan. Anda boleh mula memahami mengapa apabila anda mempertimbangkan dua statistik ini. Pertama, menurut Financial Times dan Chainalysis, hanya sekitar 360,000 dompet yang memegang NFT. Kedua, Coinbase mempunyai 89 juta pengguna global, 11.4 juta daripadanya adalah pengguna aktif bulanan pada akhir tahun 2021.

Minggu depan

Musim pendapatan berterusan dengan tumpuan penuh pelabur pada Big Tech: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta, dan Amazon semuanya dijadualkan untuk melaporkan minggu depan. Gergasi teknologi ini secara kolektif mewakili sebahagian besar nilai pasaran saham AS, jadi kemas kini pendapatan mereka akan memberi implikasi besar kepada pasaran yang lebih luas. Mereka juga akan disertai oleh Twitter, yang terlibat dalam pertempuran pengambilalihan dengan Elon Musk. Di hadapan ekonomi, angka KDNK AS keluar pada hari Khamis diikuti oleh Jerman pada hari berikutnya.