Pembiayaan Tidak Berjamin

Di samping laporan KDNK AS yang mengejutkan, minggu ini menyaksikan banyak pendapatan Big Tech: Microsoft, Alphabet, Apple, Meta, dan Amazon semua memberikan kemas kini. Begitu juga Twitter, dalam apa yang mungkin menjadi kemas kini pendapatan awam terakhir syarikat media sosial itu selepas menerima tawaran pengambilalihan Elon Musk bernilai $44 bilion. Itu, walaupun misteri yang belum terungkai tentang bagaimana Musk akan menutupi bahagian ekuiti $21 bilion daripada transaksi itu. "Pembiayaan tidak selamat", sesiapa?

Makro

Data yang dikeluarkan pada hari Khamis menunjukkan ekonomi AS mengecut secara tidak dijangka pada suku terakhir, menurun pada kadar tahunan 1.4% - jauh berbeza daripada pertumbuhan 1% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Tetapi melihat di bawah permukaan menunjukkan bahawa keadaan tidak seburuk angka utama yang dicadangkan. Ini kerana penurunan itu datang terutamanya daripada faktor-faktor yang kemungkinan akan pulih kemudian tahun ini - seperti lonjakan import, penurunan perbelanjaan kerajaan, dan kadar pelaburan inventori yang lebih lambat. Sementara itu, perbelanjaan pengguna - bahagian terbesar ekonomi - meningkat 2.7% pada kadar tahunan pada suku pertama, berbanding 2.5% pada akhir tahun 2021.

Sebenarnya, walaupun semua kebimbangan tentang inflasi, nampaknya isi rumah Amerika masih membeli-belah. Itu jelas daripada data KDNK serta petunjuk awal yang kami peroleh ketika syarikat melaporkan hasil. Pertama, kami mempunyai bank memulakan musim pendapatan dengan mengatakan kewangan isi rumah berada dalam keadaan baik. Bank of America, contohnya, mencatatkan perbelanjaan yang kukuh untuk perjalanan, hiburan, dan restoran.

Sekarang, firma bukan kewangan semuanya mengikutinya dalam menyatakan keyakinan terhadap pengguna Amerika - walaupun tekanan harga meningkat. Procter & Gamble, contohnya, tidak melihat penghijrahan daripada produk jenama premiumnya. American Express, sementara itu, masih melihat permintaan perjalanan yang kukuh.

Pengguna yang mengabaikan kenaikan harga penting bagi ekonomi AS memandangkan perbelanjaan pengguna menyumbang kira-kira dua pertiga daripada KDNK. Ringkasan: 1) Ketua Pegawai Eksekutif Amerika belum lagi melanggan ketakutan bahawa inflasi yang tinggi akhirnya akan menyebabkan ekonomi masuk ke dalam kemelesetan; dan 2) data KDNK pada hari Khamis menunjukkan perbelanjaan pengguna sebenarnya meningkat pada suku terakhir.

Saham

Semuanya mengenai Big Tech minggu ini. Mari kita mulakan dengan Twitter, yang pada hari Selasa menerima tawaran Elon Musk bernilai $44 bilion dalam salah satu pengambilalihan internet terbesar yang pernah ada. Musk, yang melancarkan tawaran pengambilalihannya kurang daripada dua minggu yang lalu, ingin mereformasi platform media sosial itu untuk menjadikannya tempat suci bagi kebebasan bersuara.

Tetapi ada satu misteri dalam saga itu yang masih belum terungkai: bagaimana Musk akan menutupi bahagian ekuiti $21 bilion daripada transaksi itu? Mungkin dia akan mencari beberapa pelabur untuk membeli syarikat itu bersamanya. Tetapi senario yang lebih mungkin ialah dia akan menjual sebahagian daripada kepentingannya dalam Tesla, yang mungkin menjadi sebab saham pembuat EV itu jatuh 12% pada hari Selasa.

Pada petang yang sama, kedua-dua Microsoft dan Alphabet mengumumkan hasil suku tahunan mereka. Mari kita mulakan dengan Microsoft, yang pendapatan dan keuntungan suku tahunannya kedua-duanya mengatasi ramalan penganalisis terima kasih kepada permintaan yang kukuh untuk perkhidmatan awannya. Dua perniagaan awan utama syarikat itu, Azure dan versi berasaskan internet Office, telah menjadi enjin pertumbuhan yang stabil yang membantu melindungi Microsoft daripada isu rantaian bekalan yang sedang menjejaskan ketersediaan PC dan konsol Xbox. Azure - pemain kedua terbesar dalam pasaran untuk perkhidmatan infrastruktur awan selepas Amazon Web Services - mencatatkan pertumbuhan pendapatan sebanyak 46% pada suku terakhir berbanding tahun sebelumnya.

Microsoft juga memberikan ramalan yang optimis yang harus membantu menghilangkan beberapa ketakutan makro yang menyelubungi sektor teknologi: syarikat itu meramalkan perbelanjaan teknologi akan kekal kukuh walaupun pertumbuhan ekonomi melambat, kerana pelanggan cuba mengatasi inflasi dengan melabur dalam sistem untuk meningkatkan produktiviti dan mengautomasikan lebih banyak operasi mereka.

Dalam persekitaran inflasi, satu-satunya perkara yang deflasi ialah perisian. Satya Nadella, Ketua Pegawai Eksekutif Microsoft

Perniagaan awan Alphabet juga mencatatkan pertumbuhan yang kukuh, dengan pendapatan meningkat sebanyak 44% pada suku terakhir berbanding tahun sebelumnya - lebih baik daripada jangkaan. Tetapi jualan iklan yang melambat di Eropah dan prestasi buruk oleh perkhidmatan video YouTube kedua-duanya memberi kesan kepada hasil keseluruhan syarikat: pendapatan suku tahunannya berada di bawah jangkaan - satu kesilapan yang jarang berlaku bagi Alphabet. Dan walaupun ia cuba menenangkan pelabur dengan pembelian balik sahamnya sendiri bernilai $70 bilion, ia tidak berjaya: saham syarikat itu jatuh hampir 4%.

Jualan iklan di Eropah dan pendapatan YouTube kedua-duanya terjejas oleh pecahnya perang - satu peristiwa luar biasa yang jarang berlaku yang sebenarnya tidak seharusnya menimbulkan terlalu banyak kebimbangan. Tetapi prestasi YouTube yang hambar mungkin menyerlahkan trend yang lebih membimbangkan bagi Alphabet: persaingan yang semakin meningkat daripada TikTok, yang mula mencabar penguasaan YouTube dalam video dalam talian. Itu memaksa Alphabet untuk mencurahkan sumber untuk membangunkan ciri video berbentuk pendeknya sendiri - yang dipanggil Shorts - untuk bersaing dengan TikTok dengan lebih baik. Ia adalah momen deja vu yang sedikit: TikTok juga sebelum ini memaksa Meta untuk mencurahkan sumber ke Facebook dan Instagram untuk membangunkan ciri video berbentuk pendek mereka sendiri.

Bercakap tentang itu, Meta melaporkan hasil pada hari Rabu dan sekali lagi menegaskan bahawa TikTok memberikan persaingan yang serius untuk perhatian pengguna muda. Pendapatan Meta berada di bawah jangkaan, berkembang pada kadar suku tahunan paling perlahan sejak firma itu menjadi syarikat awam. Tetapi satu-satunya perkara yang nampaknya dipedulikan oleh pelabur ialah kembali kepada pertumbuhan dalam pengguna aktif harian Facebook. Itu penting kerana Meta mengejutkan pelabur pada bulan Februari apabila ia mengatakan pengguna harian untuk perkhidmatan Facebook utamanya sedikit menurun pada suku keempat buat kali pertama. Itu menimbulkan kemungkinan bahawa rangkaian sosial utama itu telah mencapai puncak populariti, tetapi pembalikan nasib itu cukup untuk menghantar saham Meta hampir 20% lebih tinggi pada mulanya.

Saham Amazon jatuh sebanyak 10% selepas syarikat itu mengumumkan kadar pertumbuhan pendapatan paling perlahan untuk mana-mana suku tahun sejak kejatuhan dot-com pada tahun 2001, dan memberikan ramalan yang lebih lemah daripada jangkaan. Walaupun perniagaan awannya terus mencatatkan pertumbuhan yang kukuh, perniagaan e-dagangnya bergelut kerana ledakan jualan era pandemik mula pudar dan kos pengangkutan dan buruh melonjak.

Pada petang yang sama, Apple melaporkan jualan dan keuntungan yang kedua-duanya mengatasi ramalan, dengan pendapatan dalam hampir setiap kategori produk meningkat pada suku tersebut. Firma itu juga mengeluarkan program pembelian balik saham bernilai $90 bilion, yang menghantar sahamnya lebih tinggi pada mulanya. Tetapi keuntungan itu segera hilang selepas Apple memberi amaran bahawa kekangan bekalan akan mengurangkan jualan sebanyak $4 bilion hingga $8 bilion pada suku semasa.

Komoditi

Kita perlu bercakap tentang kesan perang terhadap tenaga sekali lagi. Rusia menghentikan bekalan gas asli ke Poland dan Bulgaria pada hari Rabu, selepas kedua-dua negara itu menolak permintaan Rusia untuk membayar bahan api itu dalam rubel. Tidak mengejutkan mana-mana peniaga, langkah itu menghantar harga gas Eropah melonjak lebih daripada 20%. Soalannya sekarang ialah, negara mana yang akan terkena seterusnya? Jerman sangat bergantung pada gas Rusia dan telah menimbulkan kemungkinan untuk mencatu bahan api kepada ekonominya yang besar jika aliran dipotong.

Satu lagi akibat perang ialah ia menghidupkan semula ketagihan dunia kepada arang batu - bahan api kotor yang ramai fikir akan segera dihapuskan. Permintaan telah meningkat sejak tahun lepas terima kasih kepada kekurangan gas asli digabungkan dengan lonjakan penggunaan elektrik selepas sekatan pandemik ditarik balik. Tetapi konflik Rusia- Ukraine sedang mempercepatkan pasaran arang batu, meninggalkan pengeluar kuasa yang berebut-rebut mendapatkan bekalan dan mendorong harga ke tahap rekod. Dan itu sebelum keputusan Rusia untuk menghentikan bekalan gas asli ke Poland dan Bulgaria...

Kripto

Minggu ini, sebuah berita muncul yang mungkin mempunyai implikasi besar bagi permintaan bitcoin: Fidelity Investments - salah satu firma pelaburan terbesar di dunia - akan membenarkan pelabur untuk memperuntukkan sebahagian daripada 401(k) mereka kepada bitcoin pada akhir tahun ini, menurut Wall Street Journal. 401(k) adalah akaun simpanan persaraan yang sangat popular di AS, dan satu yang ditawarkan oleh majikan kepada pekerja mereka. Mereka memberikan manfaat cukai dan, dalam banyak kes, majikan menyamai sumbangan pekerja ke akaun itu.

Berita itu sangat besar atas dua sebab utama. Pertama, Fidelity mengelola program persaraan untuk hampir 23,000 perniagaan. Itu adalah banyak perniagaan, masing-masing dengan ratusan atau ribuan pekerja yang mempunyai 401(k). Kedua, ia boleh mendorong firma pelaburan lain untuk mengikutinya, yang seterusnya membawa pelaburan kripto ke arus perdana.

Minggu depan

Perhatikan bahawa banyak pasaran Eropah akan ditutup pada hari Isnin untuk cuti bank. Dari segi ekonomi, kami mempunyai laporan pekerjaan bulanan AS pada hari Jumaat yang akan memberi kami petunjuk penting tentang kesihatan pasaran buruh Amerika. Tetapi mungkin perkara terbesar dalam agenda ialah mesyuarat Rizab Persekutuan. Bank pusat AS dijangka menaikkan kadar faedah sekali lagi, tetapi soalan utamanya ialah berapa banyak - 25, 50, atau malah 75 mata asas? Ia akan disertai minggu depan oleh Bank of England, yang juga dijangka menaikkan kadar faedah dalam apa yang akan menjadi mesyuarat keempatnya berturut-turut.