Tiada Jumbo

Minggu yang sibuk dengan laporan pendapatan untuk syarikat tenaga, syarikat pelancongan, dan banyak lagi. Tetapi bank pusat mencuri perhatian, dengan Fed dan Bank of England kedua-duanya menaikkan kadar faedah minggu ini. Dan walaupun Fed menyampaikan kenaikan kadar faedah terbesar dalam lebih dua dekad, ia merendahkan prospek "kenaikan kadar faedah jumbo" dalam beberapa bulan akan datang - dan pelabur mengeluarkan keluhan lega yang besar (walaupun sementara).

Makro

Mari kita mulakan dengan apa yang boleh dikatakan sebagai berita terbesar minggu ini. Fed menaikkan kadar faedah sebanyak 0.5% pada hari Rabu - kenaikan terbesar sejak tahun 2000 - dan berkata ia akan terus meningkat pada kadar itu dalam beberapa mesyuarat seterusnya, melepaskan kempen kenaikan kadar faedah yang paling agresif dalam beberapa dekad. Ia juga akan mula mengurangkan sebahagian daripada pegangan bonnya yang bernilai $9 trilion pada bulan depan. Jerome Powell, pengerusi Fed, menolak spekulasi bahawa bank pusat AS sedang menimbang kenaikan kadar faedah yang lebih besar sebanyak 0.75% dalam beberapa bulan akan datang. Itu menjadi kelegaan besar kepada pelabur, yang menghantar saham lebih tinggi selepas komen Powell. Tetapi itu terbukti sementara, dengan saham runtuh pada hari Khamis ketika pelabur mencerna realiti gelap kemelesetan inflasi.

The Bank of England menaikkan kadar faedahnya pada hari Khamis dari 0.75% kepada 1% - tahap tertinggi sejak awal tahun 2009. Ia juga memberi amaran bahawa ekonomi UK akan jatuh ke dalam kemelesetan pada akhir tahun ini kerana harga tenaga yang lebih tinggi mendorong inflasi melebihi 10% dan menekan kewangan isi rumah. Ramalan yang menyedihkan itu mendorong pound kepada paras terendah dua tahun berbanding dolar.

Dalam satu lagi peristiwa pasaran utama minggu ini, hasil bon Perbendaharaan 10 tahun mencecah 3% buat pertama kalinya dalam lebih tiga tahun - dua kali ganda tahapnya pada awal tahun. Dan menurut tinjauan yang dilakukan oleh Bloomberg dengan lebih daripada 800 responden, dua pertiga daripada mereka berpendapat bahawa hasil bon Perbendaharaan 10 tahun akan mencapai puncak pada tahap antara 3.15% dan 4.10%. Ini mempunyai implikasi penting bagi ekonomi: hasil bon Perbendaharaan memberi kesan kepada apa yang dibayar oleh rakyat Amerika untuk gadai janji dan banyak pinjaman lain, memberi makan kepada kos pinjaman untuk syarikat, mengubah daya tarikan pelaburan yang lebih berisiko, dan banyak lagi.

Sebahagian daripada sebab mengapa hasil bon Perbendaharaan dijangka meningkat lebih tinggi ialah Fed akan mula mengecilkan lembaran balananya pada bulan depan, selepas serangan pembelian bon pandemik (pelonggaran kuantitatif) beralih ke arah sebaliknya (pengetatan kuantitatif). Fed akan mencapai ini dengan membiarkan pegangannya terhadap bon kerajaan dan bon bercagar gadai janji matang, dan bukannya secara aktif menjual aset yang dibelinya. Tetapi pembuat dasar Fed telah meninggalkan kemungkinan untuk menjual aset pada peringkat kemudian.

Lebih-lebih lagi, tidak seperti kitaran pengetatan sebelumnya apabila Fed bersendirian dalam mengecilkan lembaran balananya, kali ini bank pusat lain dijangka melakukan perkara yang sama. Bank of England telah pun mula mengecilkan lembaran balananya dengan menamatkan pelaburan semula bon pada bulan Februari, dan Bank Pusat Eropah telah memberi isyarat bahawa ia akan menamatkan QE pada suku ketiga. Sementara itu, pengurangan pasif Bank of Canada terhadap lembaran balananya - iaitu, memilih untuk tidak membeli bon baharu apabila bon yang dimilikinya matang - dijangka akan melihat pegangan hutang kerajaan berkurangan sebanyak 40% dalam tempoh dua tahun akan datang.

Mengapa semua ini penting? Singkatnya: pengetatan kuantitatif yang diselaraskan oleh bank pusat utama akan menghantar kos pinjaman lebih tinggi di mana-mana, mengeringkan kecairan global, dan berpotensi memperkenalkan kejutan lain kepada ekonomi dan pasaran kewangan dunia.

Saham

Minyak Besar sedang berenang dalam kolam keuntungan yang besar, tetapi kerajaan tidak begitu gembira. Gergasi minyak British BP melaporkan keuntungan yang besar pada hari Selasa, mencatatkan pendapatan suku tahunan yang tinggi dalam lebih sedekad. Itu datang beberapa hari selepas Chevron mengumumkan keuntungannya lebih daripada empat kali ganda pada suku tahun lepas berbanding tahun sebelumnya, mencapai tahap tertinggi sejak tahun 2012. Exxon Mobil, sementara itu, menyaksikan keuntungan suku tahun lepasnya berganda - dan itu pun selepas menulis turun $3.4 bilion daripada nilai perniagaan Rusia. Shell menamatkan semuanya pada hari Khamis, melaporkan keuntungan suku tahunan yang tertinggi pernah dicatatkan.

Keuntungan yang melonjak itu secara semula jadi membawa kepada aliran tunai bebas yang melonjak, dan syarikat minyak memilih untuk menyalurkan tunai itu kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian balik saham. BP meningkatkan program pembelian balik sahamnya sebanyak $2.5 bilion minggu ini, beberapa hari selepas TotalEnergies berjanji untuk membeli balik $2 bilion sahamnya sendiri menjelang bulan Julai. Tidak mahu ketinggalan, Exxon menggandakan program pembelian balik sahamnya kepada $30 bilion yang besar. Pelabur Minyak Besar menyukainya, tetapi kerajaan tidak begitu gembira: mereka menekan syarikat tenaga untuk melaburkan wang itu dalam pengeluaran minyak sebaliknya, kerana pengguna merasakan tekanan harga gas yang melonjak di pam.

Dalam berita lain, pasaran sewa percutian Airbnb melaporkan jualan suku pertama dan memberikan ramalan untuk pendapatan pada suku semasa yang kedua-duanya mengatasi anggaran penganalisis. Syarikat itu melihat "permintaan yang besar" untuk perjalanan menuju musim panas yang sibuk, selepas lebih daripada dua tahun sekatan Covid. Itu adalah mesej yang sama yang diterima pelabur daripada rakan sebaya Expedia dan Booking Holdings, yang kedua-duanya telah mengatakan bahawa mereka menjangkakan musim panas ini menjadi salah satu yang terbaik yang pernah dilihat oleh industri.

Sebenarnya, melihat petunjuk di seluruh rantaian nilai menunjukkan bahawa industri pelancongan sedang pulih dengan kuat, terutamanya di AS. Pertimbangkan tiga statistik ini:

1. Penumpang udara volume hampir kembali ke tahap tahun 2019.
2. Pada bulan Mac, keuntungan hotel AS setiap bilik yang tersedia mencapai tahap tertinggi sejak tahun 2019.
3. Amex melihat perbelanjaan perjalanan lebih daripada dua kali ganda pada suku tahun lepas, manakala Mastercard berkata perjalanan rentas sempadan mengatasi tahap tahun 2019 buat pertama kalinya sejak pandemik.

Sebagai ringkasan, syarikat pelancongan kini menyaksikan peningkatan aktiviti yang perlahan dan mantap. Tetapi sentiasa ada risiko varian Covid baharu muncul dan menjejaskan industri sekali lagi...

Kripto

Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase, Brian Armstrong, membuat ramalan berani pada persidangan pada hari Isnin: 1 bilion orang akan menggunakan atau mencuba kripto dalam tempoh sedekad, meningkat daripada kira-kira 200 juta pada masa ini. Dia juga melihat sebahagian besar daripada KDNK berlaku dalam ekonomi kripto dalam tempoh 10 hingga 20 tahun. Satu perkara yang menyokong trend itu ialah pertumbuhan DeFi (kewangan terdesentralisasi), yang membolehkan orang ramai berdagang, meminjam, dan meminjam token secara langsung tanpa perantara seperti bank.

Perkara yang menarik tentang ramalan 1 bilion Armstrong ialah ia membawa kembali kenangan tentang ramalan yang dibuat oleh Peter Theil pada tahun 1999. Thiel ialah usahawan dan pelabur modal teroka bilionair yang mengasas bersama PayPal, Palantir, dan beberapa firma lain. Pada tahun 1999, dia meramalkan 1 bilion orang akan mempunyai telefon bimbit yang disambungkan ke internet dalam tempoh 5 tahun. Dia betul - tetapi ia mengambil masa 10 tahun dan bukannya 5...

Dalam berita lain, hanya beberapa minggu selepas Coinbase melancarkan pasaran NFT sosial yang ditunggu-tunggu, bursa kripto Kraken mengumumkan pada hari Selasa bahawa senarai tunggu kini aktif untuk pasaran NFT yang akan datang: Kraken NFT. Platform itu membanggakan diri dengan yuran gas sifar untuk jualan dan pemindahan NFT, alat penilaian kelangkaan terbina dalam, pembayaran tunai atau kripto, dan sokongan untuk NFT Ethereum dan Solana pada pelancaran. Tetapi satu ciri yang hilang daripada pengumuman itu ialah membenarkan pengguna Kraken NFT untuk meminjam dana terhadap NFT bernilai tinggi sebagai cagaran - sesuatu yang diusik oleh Ketua Pegawai Eksekutif Kraken pada bulan Disember.

Minggu depan

Data inflasi akan menjadi tumpuan utama minggu depan dengan angka April dijangka daripada AS dan China. Penampilan oleh beberapa ahli Fed juga akan ditunggu-tunggu selepas kenaikan kadar faedah terkini Fed, dengan pelabur mencari lebih banyak petunjuk tentang bagaimana bank pusat AS merancang untuk menjinakkan inflasi sambil mengelakkan kemelesetan. Data sentimen pengguna AS juga dijangka minggu depan, yang akan menawarkan beberapa petunjuk tentang bagaimana pengguna Amerika berasa berdepan dengan kemelesetan inflasi. China, sementara itu, mengeluarkan siri data termasuk data perdagangan dengan latar belakang sekatan dan gangguan Covid yang berlarutan. Data KDNK UK untuk bulan Mac dan angka pengeluaran perindustrian zon euro juga disusun dalam minggu depan.