Hut, Hut, Hike!

Minggu ini merupakan minggu yang penting untuk keputusan kadar faedah, dengan kenaikan datang dari Fed, Bank of England, dan – yang mengejutkan pasaran – Bank Negara Switzerland. Bank Pusat Eropah, sementara itu, telah mengadakan mesyuarat kecemasan untuk mengatasi peningkatan kos pinjaman dalam ekonomi yang lebih lemah di rantau ini. Untuk menambah drama global, peniaga cuba "memecahkan" Bank of Japan dengan bertaruh dengan kuat bahawa bank pusat akan dipaksa untuk meninggalkan janjinya untuk mengekang hasil.

Makro

Data yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan gaji sebenar di UK jatuh paling banyak dalam sekurang-kurangnya 21 tahun pada bulan April. Pendapatan yang diselaraskan inflasi, tidak termasuk bonus, adalah 3.4% lebih rendah pada bulan April berbanding tahun sebelumnya – penurunan terbesar sejak rekod bermula pada tahun 2001. Tiada gula-gula untuk menutupinya: data ini adalah berita buruk untuk ekonomi UK dan hanya akan meningkatkan kebimbangan kemelesetan. Ini kerana penurunan gaji sebenar akan menjejaskan perbelanjaan pengguna – pemacu terbesar ekonomi British. Ia juga datang pada masa rakyat Britain sudah menghadapi krisis kos sara hidup berpunca daripada kenaikan harga tenaga, makanan, sewa, dan banyak lagi.

Rabu adalah hari penting untuk bank pusat utama. Mari kita mulakan dengan Rizab Persekutuan AS, yang menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas – kenaikan terbesar sejak tahun 1994. Ia juga memberi isyarat bahawa kenaikan lain pada saiz itu mungkin berlaku pada mesyuarat seterusnya pada bulan Julai, semuanya sebagai sebahagian daripada rancangannya untuk mengawal inflasi yang melonjak. Fed telah dikecam oleh pengkritik kerana tidak menjangkakan kenaikan harga terpantas dalam empat dekad dan kemudian kerana terlalu lambat untuk bertindak balas. Baru-baru ini, pengerusi Fed Powell telah menolak idea kenaikan kadar faedah "jumbo" sebanyak 75 mata asas. Tetapi tangannya kemungkinan besar terikat selepas pembebasan dua laporan seminggu yang lalu yang menunjukkan peningkatan yang tidak dijangka besar dalam harga pengguna pada bulan Mei dan peningkatan mendadak dalam jangkaan inflasi.

Dalam unjuran baharu, Fed meramalkan kadar faedah akan meningkat lagi tahun ini kepada 3.4% menjelang Disember. Itu adalah peningkatan besar daripada 1.9% yang mereka ramalkan pada bulan Mac, dan menunjukkan Fed mungkin melaksanakan sekurang-kurangnya satu lagi peningkatan 0.75 mata peratusan tahun ini dan beberapa pelarasan setengah mata sebelum beralih kepada tahap kenaikan suku mata yang lebih biasa. Ia meramalkan pertumbuhan ekonomi akan perlahan kepada 1.7% tahun ini berbanding pengembangan 2.8% yang diramalkan pada bulan Mac. Akhir sekali, salah satu perubahan yang paling menonjol dalam kenyataan dasar Fed ialah penghapusan frasa "jawatankuasa menjangkakan inflasi akan kembali kepada objektif 2%nya." Itu menunjukkan bank melihat tekanan harga berterusan dalam jangka sederhana.

Fed bukan sahaja dalam usaha untuk menangani inflasi, yang telah menjadi masalah global. Dalam perubahan dramatik daripada apa yang telah diisyaratkannya pada awal tahun, Bank Pusat Eropah akan mula menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam 11 tahun pada bulan depan. Tetapi jangkaan kadar yang lebih tinggi telah mewujudkan masalah baharu: ia telah menyebabkan kos pinjaman melonjak dalam ekonomi yang lebih lemah di zon euro.

Sebenarnya, hasil bon negara seperti Itali dan Sepanyol mencecah paras tertinggi dalam 8 tahun minggu ini, menghidupkan semula kebimbangan tentang kemungkinan berulangnya krisis hutang yang merosakkan pada tahun 2012 dan 2014 yang hampir meruntuhkan zon euro. Jadi pada hari Rabu, ECB mengadakan mesyuarat kecemasan untuk mempercepatkan kerja pada alat dasar baharu untuk mengurangkan jurang kos pinjaman antara negara yang lebih stabil seperti Jerman dan negara anggota yang lebih terdedah.

Juga pada hari Rabu, niaga hadapan bon kerajaan Jepun 10 tahun merosot paling banyak sejak tahun 2013. Peniaga bertaruh bahawa Bank of Japan akan dipaksa untuk meninggalkan janjinya untuk mengekang hasil pada 0.25% – dasar monetari yang sangat longgar yang berada dalam kontras tajam dengan bank pusat utama yang lain, dan satu yang ramai peniaga melihat sebagai tidak mampan. BoJ berada di bawah tekanan untuk menjinakkan inflasi di rumah, yang hanya akan menjadi lebih buruk apabila yen jatuh ke paras terendah 24 tahun berbanding dolar. Yen yang lebih lemah, selepas semua, meningkatkan kos mengimport barangan penting komoditi, yang semuanya dinyatakan dalam dolar.

Sehari kemudian, Bank of England menaikkan kadar faedah buat kali kelima berturut-turut, menaikkan kadar penanda arasnya sebanyak 25 mata asas pada hari Khamis kepada 1.25%. A minoriti pegawai mendesak kenaikan dua kali ganda saiz itu, dan mereka mungkin akan mendapatkannya tidak lama lagi: gabenor BoE Bailey memberi petunjuk bahawa bank pusat mungkin menyertai trend global yang semakin meningkat untuk kenaikan yang lebih besar jika inflasi terus melonjak. BoE juga menaikkan ramalannya untuk puncak inflasi tahun ini kepada "sedikit melebihi" 11%, mencerminkan peningkatan yang dirancang dalam had harga tenaga pada bulan Oktober, dan berkata ia kini menjangkakan ekonomi akan menyusut sebanyak 0.3% dalam suku semasa. Juga pada hari Khamis, Bank Negara Switzerland secara mengejut menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam 15 tahun.

Komoditi

Krisis tenaga Eropah kemungkinan akan menjadi lebih buruk selepas harga gas asli Eropah melonjak pada hari Khamis kerana Rusia mengurangkan aliran gas yang penting ke benua itu. Harga niaga hadapan penanda aras meningkat sebanyak 24% – menambah kepada kenaikan 46% minggu ini – selepas Gazprom yang disokong kerajaan mengehadkan bekalan ke Jerman dan Itali melalui saluran paip utama. Walaupun EU dan UK telah bergerak untuk mengurangkan pergantungan mereka pada gas Rusia sejak konflik itu, mereka masih bergantung pada eksport saluran paip dari Gazprom untuk kira-kira satu perlima daripada semua bekalan. Menurut Wood Mackenzie, Eropah berisiko kehabisan stok gas asli sepenuhnya pada pertengahan permintaan puncak musim sejuk sekiranya bekalan Rusia melalui saluran paip kritikal berhenti sepenuhnya.

Kripto

Hanya sebulan selepas kejatuhan dramatik Terra, yang protokol Anchornya memikat pelabur dengan hasil tahunan hampir 20%, peminjam kripto Celsius menghentikan pengeluaran pada platformnya yang menawarkan pulangan yang sama besarnya. Langkah oleh Celsius – salah satu peminjam kripto terbesar dan pemain utama dalam dunia kewangan terdesentralisasi (DeFi) – datang pada petang Ahad selepas beberapa minggu spekulasi mengenai keupayaannya untuk menghormati pulangan yang besar yang ditawarkannya pada produk tertentu, termasuk hasil setahap 17%. 

Berita itu adalah pukulan terbaru kepada pasaran kripto dan menghantar harga jatuh dengan mendadak pada hari Isnin – terutamanya harga koin dan token yang dikaitkan dengan protokol pinjaman/peminjaman. Kejatuhan Terra masih berada dalam fikiran pelabur, selepas semua, dan episod itu menyerlahkan bahawa – seperti sistem perbankan tradisional semasa krisis kewangan global – pelbagai kripto boleh saling berkaitan sehingga masalah dalam satu protokol boleh menyebabkan kehancuran besar dalam sektor DeFi yang lebih luas.

Minggu depan

PMI kilat – tinjauan sentimen perniagaan yang berfungsi sebagai kunci penunjuk ekonomi yang menjangkakan – akan dikeluarkan menjelang akhir minggu untuk AS, UK, Zon Euro, Jepun dan Australia. Tinjauan akan menawarkan pandangan pertama tentang keadaan ekonomi di seluruh dunia pada bulan Jun. Di UK, laporan inflasi bulan Mei dikeluarkan pada hari Rabu dengan jualan runcit (juga untuk bulan Mei) dijangka pada hari Jumaat. Laporan itu akan menawarkan petunjuk lanjut tentang peningkatan krisis kos sara hidup di UK dan bagaimana ia memberi kesan kepada perbelanjaan pengguna.