Peningkatan Kadar Faedah ECB

Minggu lepas pastinya penuh dengan peristiwa. Netflix melaporkan keputusan suku kedua yang jauh lebih baik daripada yang ditakutkan berkat musim terbaru rancangan hitnya Stranger Things. Sungai paling penting di Eropah sedang kering, dan itu semakin memburukkan krisis tenaga di rantau ini. Tesla menjual sebahagian besar pegangan bitcoinnya. Tetapi mungkin berita terbesar minggu ini ialah keputusan Bank Pusat Eropah untuk akhirnya menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam 11 tahun.

Makro

The Bank Pusat Eropah menaikkan kadar faedah utamanya sebanyak 50 mata asas pada hari Khamis – kenaikan pertama dalam 11 tahun dan yang terbesar sejak tahun 2000. Itu lebih daripada 25 mata asas yang sebelum ini dijangkakan oleh ECB dan membawa kadar depositnya kepada 0%, yang secara berkesan menamatkan lapan tahun kadar faedah negatif. Langkah ini diambil ketika ECB menghadapi inflasi yang melonjak di zon euro yang kini lebih daripada empat kali ganda lebih tinggi daripada sasaran bank pusat iaitu 2%.

Pergerakan yang lebih besar daripada jangkaan itu menyebabkan euro dan hasil bon kerajaan zon euro meningkat. Tetapi ECB mahu mengelakkan terlalu banyak daripada yang terakhir: ia mengumumkan alat baharu untuk membantu memastikan pasaran tidak mendorong kenaikan kos pinjaman terlalu agresif dalam ekonomi yang lebih lemah, seperti yang berlaku semasa krisis hutang zon euro tahun 2012. Itu berlaku di tengah-tengah pergolakan politik baharu di Itali selepas Perdana Menteri negara itu meletak jawatan pada hari Khamis, yang menyebabkan spread antara hasil bon kerajaan Itali dan Jerman meningkat.

Secara keseluruhan, ECB menyertai 80 bank pusat lain dalam menaikkan kadar faedah tahun ini dalam usaha untuk memerangi inflasi yang tinggi, tetapi ia menghadapi tugas yang lebih sukar daripada kebanyakan. Itu disebabkan oleh kebimbangan yang semakin meningkat bahawa kadar faedah yang lebih tinggi akan menjatuhkan zon euro ke dalam kemelesetan. Blok itu telah pun dilanda kenaikan harga tenaga dan makanan yang melonjak selepas tercetusnya perang, perlambatan besar dalam aktiviti perniagaan, dan penurunan keyakinan pengguna ke paras terendah.

Saham

Suku pertama tahun ini adalah satu yang perlu dilupakan untuk Netflix selepas gergasi penstriman itu kehilangan pelanggan buat kali pertama dalam lebih sedekad. Dan walaupun ia memberi amaran bahawa ia menjangkakan untuk kehilangan 2 juta pelanggan lagi pada suku kedua, terdapat harapan bahawa musim terbaru rancangan hitnya Stranger Things akan membantu menghentikan pendarahan. Ternyata ia berjaya: syarikat itu hanya kehilangan 970,000 pelanggan pada suku lepas – kurang daripada separuh daripada apa yang dijangkakan oleh penganalisis.

Satu perkara yang mungkin membantu Netflix daripada kehilangan ahli adalah eksperimennya baru-baru ini untuk menyiarkan kandungan secara berperingkat kepada penonton dari semasa ke semasa, dalam usaha untuk mengekalkan pelanggan yang mungkin sebaliknya telah menonton dan membatalkan langganan dalam satu masa. Sebagai contoh, dua episod terakhir musim terbaru Stranger Things disiarkan pada 1 Julai – sebulan selepas tujuh episod pertama disiarkan dan, agak bijak, sehari selepas suku kedua secara rasminya berakhir. Itu mungkin membolehkan Netflix mengekalkan lebih banyak penonton dan melaporkan nombor pelanggan yang lebih baik untuk suku kedua.

Secara keseluruhan, penurunan yang lebih kecil dalam bilangan pelanggan, bersama-sama dengan pemotongan kos dan harga keahlian yang lebih tinggi, membantu meningkatkan keuntungan sebanyak 7% yang lebih baik daripada jangkaan pada suku lepas berbanding dengan tempoh yang sama tahun lepas – dan itu walaupun kerugian lebih daripada $300 juta yang dialami Netflix daripada dolar yang lebih kuat yang menjejaskan pendapatan antarabangsanya. Dan walaupun syarikat itu mengatakan ia menjangkakan untuk menambah hanya 1 juta pelanggan pada suku semasa (jauh lebih rendah daripada 1.8 juta yang dijangkakan oleh penganalisis), pelabur mungkin hanya lega bahawa suku lepas bukanlah bencana seperti yang mungkin berlaku: mereka menghantar saham Netflix naik 8% selepas kemas kini.

Komoditi

Graf di bawah menunjukkan paras air di salah satu sungai paling penting di Eropah: Rhine. Sungai sepanjang kira-kira 800 batu ini mengalir dari Switzerland ke Laut Utara dan digunakan untuk mengangkut puluhan juta tan komoditi melalui Eropah pedalaman. Secara purata, sungai ini biasanya mengalir pada paras lebih daripada dua meter pada bulan Julai. Tetapi hari ini, paras air berada di bawah 0.8 meter – titik terendah untuk masa tahun ini sejak sekurang-kurangnya tahun 2007 – disebabkan oleh kemarau. Yang lebih memburukkan keadaan, gelombang haba yang sedang berlaku di Eropah dijangka akan menurunkan paras air lebih rendah lagi.

Paras air yang cetek bermakna banyak kapal yang membawa komoditi penting sama ada tidak boleh melalui atau terpaksa membawa muatan yang lebih kecil. Keadaan ini sudah menyumbang kepada masalah bekalan produk minyak (seperti diesel dan minyak pemanas) di Switzerland, dan mencegah sekurang-kurangnya dua loji janakuasa di Jerman daripada mendapatkan semua arang batu yang mereka perlukan. Itulah salah satu sebab mengapa hanya 65% kapasiti kuasa Jerman daripada loji janakuasa arang batu dijangkakan akan tersedia dalam beberapa bulan akan datang, menurut S&P Global Commodity Insights.

Bukan sahaja Rhine: banyak sungai utama di Eropah juga bergelut dengan paras air yang sangat cetek, dan itu memberi kesan kepada bentuk penjanaan tenaga lain juga. Loji nuklear Perancis bergantung pada sungai untuk penyejukan, contohnya, manakala banyak negara menggunakan sungai untuk menjana elektrik menggunakan loji janakuasa hidroelektrik. Secara bermusim, penjanaan hidro Sepanyol sedang berjalan pada tahap kedua terendah dalam 20 tahun, manakala penjanaan hidro adalah yang paling lemah dalam satu dekad di Perancis.

Waktunya amat menyakitkan kerana krisis tenaga di Eropah, dengan kekurangan gas asli mendorong rantau ini untuk mencari sumber tenaga alternatif. Dan jika hidro, arang batu, dan pengeluaran nuklear semuanya berakhir dengan terganggu, semua yang tinggal di Eropah ialah angin dan solar, keduanya juga tertakluk kepada kehendak cuaca...

Sekurang-kurangnya rantau itu mendapat satu berita baik minggu ini: Rusia menyambung semula penghantaran bekalan gas asli melalui paip Nord Stream – infrastruktur import gas utama Eropah – selepas tempoh penyelenggaraan selama 10 hari. Itu melegakan ramai kerana ramai yang bimbang bahawa Rusia akan menggunakan kerja penyelenggaraan yang dirancang sebagai peluang untuk menutup injap secara kekal, yang berpotensi mencetuskan kemelesetan di Eropah.

Tetapi ia bukan semua sinar matahari dan mawar: paip itu disambung semula pada kapasiti 40% – tahap yang sama sebelum penyelenggaraan – dan bermakna rantau itu masih bergelut untuk mengisi kemudahan simpanan gasnya dengan betul menjelang musim sejuk. Itu menjelaskan mengapa minggu ini Suruhanjaya Eropah mendedahkan rancangan yang mencadangkan bahawa blok itu mengurangkan penggunaan gas asli sebanyak 15% dalam lapan bulan akan datang.

Kripto

Nampaknya Elon Musk mula menyerah sedikit pada kripto: semasa kemas kini pendapatan suku kedua, Tesla mendedahkan bahawa ia telah menjual sebahagian besar pegangan bitcoinnya, menukarkan tiga perempat daripada sahamnya kepada mata wang fiat berdepan dengan harga kripto yang merudum. Musk mengatakan dalam panggilan pendapatan bahawa tujuan penjualan itu adalah untuk memaksimumkan pegangan tunai Tesla kerana ketidakpastian yang berkaitan dengan penutupan Covid di China, dan bahawa penjualan itu tidak patut dilihat sebagai "sesuatu keputusan mengenai bitcoin". Tetapi peniaga tidak yakin: bitcoin menghapuskan semua keuntungannya pada hari Rabu selepas jualan Tesla didedahkan.

Minggu depan

Musim pendapatan berterusan dengan tumpuan pelabur sepenuhnya pada Big Tech: Alphabet (Google), Microsoft, Amazon, Meta Platforms (Facebook), dan Apple semuanya dijadualkan untuk melaporkan keputusan minggu depan. Gergasi teknologi ini secara kolektif mewakili sebahagian besar nilai pasaran saham AS, jadi kemas kini pendapatan mereka akan mempunyai implikasi besar pada pasaran yang lebih luas. Dalam kalendar ekonomi, kita mempunyai dua acara utama yang keluar dari AS. Pertama, laporan KDNK suku kedua. Ingat bahawa ekonomi mengecut secara tidak dijangka pada suku pertama, dan jika ternyata KDNK juga mengecut pada suku kedua, maka AS akan berada dalam kemelesetan teknikal. Kedua, hasil mesyuarat Fed, di mana bank pusat AS dijangka akan menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas lagi.